一、市场走势

昨日，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于2917.32点，涨2.84点，涨幅为0.10%;深成指收于9915.87点，涨39.60点，涨幅为0.40%;沪深300收于3900.38点，涨4.94点，涨幅为0.13%;创业板收于1734.02点，涨12.95点，涨幅为0.75%。两市成交4665.97亿元，较前一日交易量增加1.25%。小盘股强于大盘股。中证100上涨0.02%，中证500上涨0.49%。28个申万一级行业中有18个行业上涨。其中，电子、休闲服务、计算机表现居前，涨跌幅分别为1.94%、1.58%、1.23%，银行、钢铁、农林牧渔表现居后，涨跌幅分别为-0.39%、-0.64%、-2.26%。沪市有702只个数上涨，占比45.67%，深市有268只个数上涨，占比53.60%。非ST个股中，48只个股涨停，2只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均上涨，其中，3只期指好于现货指数。

昨日，中债银行间债券总净价指数上涨0.01个百分点。

昨日，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌0.10%，标普500下跌0.11%;道琼斯欧洲50下跌0.08%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌0.22%，日经225指数下跌0.09%。

二、指数涨跌

三、新闻

1、统计局：12月10日，国家统计局公布了11月物价数据： 11月份CPI同比4.5%(上期3.8%)，环比0.4%;PPI同比-1.4%(上期-1.6%)，环比-0.1%。

点评：

1) 11月CPI同比上涨4.5%，高于上月0.7个百分点，食品价格是主要推升因素。 环比来看，食品项中猪肉价格上涨 3.8%，涨幅明显回落; 受消费旺季及替代需求影响，其它肉类仍在上涨;进入冬季，鲜菜生产及储运成本增加，价格上涨 1.4%。

2)由于2019年1月的低基数以及春节效应，2020年1月有望成为本轮CPI的高点，CPI同比增速可能会达5%左右。 但考虑到在节假日之前，政府会大量投放冻猪肉来平抑猪肉价格的大幅上涨， 2020年1月CPI同比增速破6%的概率不大，但2020年一季度有望维持在4.5%左右的高位。

3) 当前非食品项无论环比还是同比都没有出现上涨迹象，通胀预期可控。 在当前总需求具有向下的压力和就业压力增大的环境下，很难引发全面的通胀。但较高的 CPI读数可能会牵制货币政策宽松操作的幅度和节奏，预计2020年二、三季度货币政策宽松的空间才会逐渐打开。

4)11月份PPI同比增速回升0.2个百分点至-1.4%，环比由升转降。 自8月份以来CPI同比增速的快速上涨带动PPI生活资料同比增速的上行部分对冲PPI生产资料的下行压力，PPI同比降幅的收窄并非源自总需求的改善，整体工业品价格仍处于负区间。2018年12月PPI较低的基数叠加生活资料PPI同比有望延续改善，短期有助于PPI增速的回升。

2、集合申购机制呼之欲出，ETF再迎重磅创新

监管部门正研究推出ETF集合申购机制，已选择数家基金公司准备先期试点。业内人士表示，集合申购机制一旦问世，将使得ETF的工具属性更加完备，为ETF投资者提供相当的便利，并且对ETF的规模也有正面影响。

点评：

1、ETF集合申购是指ETF上市后，在不损害原持有人利益的前提下，定期允许多个投资者用单个或多个成分券申购ETF份额。

2、发行换购是针对新发ETF产品，而集合申购是针对已上市的老产品。在集合申购过程中，新的投资者可以用单只股票或数只股票来申购ETF。在申购的时候，投资者要先将手中个票转换成一揽子股票，这个过程中所需的成本或费用投资者要全部承担。只有当转换完成、和PCF清单一模一样的情况下才会被归入基金资产，然后新老投资者一并运作。所以，集合申购对其他投资者没有任何影响，充分保证了投资者之间的独立性。

3、发行换购更方便减持，集合申购较难：ETF在发行的时候，是按照最后一天个股的成交均价把股票的股数折算成市值来核算ETF份额。如果股票后续大跌，相当于所有投资人一起来承担市场的波动。而集合申购需要把个股调整成一揽子股票，其中调仓的价格波动全部要投资人自己承担。因此，质地过于差的个股股东是不敢做集合申购的，因为他的股票经不起大笔抛盘。

风险提示：

投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品，本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。