上周，美股主要股指创下2008年以来最大周跌幅，同时多国股指跌幅明显放大， A股上周同样受海外市场大跌扰动，主要宽基指数跌幅均超过-5%，结束了春节后上升趋势。而经历了2月最后一个交易日的大跌后；今天A股三大股指均收涨逾3%，权重、题材携手发力。上证指数涨3.15%报2970.93点；深证成指涨3.65%报11381.76点；创业板指涨3.08%报2135.42点。两市成交额连续9日破万亿。从行业上来看，申万28个行业均收涨，涨跌居前的为建筑材料、建筑装饰、通信，分别收涨8.47%、8.35%、7.07%。涨幅居后的为休闲服务、银行、医药生物，分别收涨1.56%、1.84%、2.20%。

投资权益类市场永远不缺的就是波动。面对波动一般会经历几个阶段：初始阶段是害怕，只要一下跌就想着止损，“截断亏损，让利润奔跑”，实际是反复止损，没有利润；第二个阶段是利用波动，暴跌抢反弹，每一次收益都还不错，但因为仓位因素，交易次数的因素，放个两三年复利很低；第三个阶段，波动是波动，投资是投资，确定手里拿的是长期向上的资产。相反，当波动表现为大幅上涨的时候，开始是追，追后是下跌； 慢慢的大涨就卖，往往卖早了；再后来不管涨不涨，主要看手里的资产卖出去值不值。权益投资，紧盯手中的标的，上涨不惊喜，下跌不沮丧，把握3000点左右调仓换股的机会。

进入2020年以来，市场呈现出强烈的分化。创业板上涨超过18%，沪深300基本平盘，一向稳健的美股已经下跌超过10%。如何去调整基金投资的配置呢？

有这样几个思路：

其一，对美股市场保持敬畏，不可简单归因，思维的轻眺，会造成行为的冒进，冒进则会受损。美国市场0天时间跌了近15%。这样快速的调整，是比较少见的。美国市场的调整，可能不一定是简单的由新冠病毒引起的“恐慌”所致，“恐慌”往往是一个托词，背后的因素，可能是自身的周期、选举等因素。市场本身是一个巨复杂的系统，又叠加正反馈与均值回归的相互作用，几乎是一个不可测的系统。

其二，对国内市场的看法：目前估计水平在沪深300，pe11.17，PB1.42都在均值之下，整体的系统风险有限。从绝对价值PB-ROE的思路去看，周期中银行、地产仍然具有很好的吸引力；同时，在流动性过剩，资金盈余的情况下，成长性资产往往会受到追捧；以传统消费为代表的稳定类资产在2020年无疑是最受损的。在这样的情形面前，依然坚定的是选资产的思路。买资产买的是他们未来的潜在收益率，选择具有资产鉴别能力的基金经理。如果把市场分为成长、稳定和周期明显的风格的话，今年的思路上会增加成长型做得好的基金经理。稳健者可以从去年2：7：1的比重，变为3：5：2的比重；从另外一个维度，港股的估值较低，便宜就是王道，可以增配。

风险提示：

投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品，本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。