新冠肺炎疫情在全球蔓延，风险偏好下降对全球资本市场造成了一定冲击。A股受此影响，今日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于2943.29点，跌91.22点，跌幅为3.01%；深成指收于11108.55点，跌474.27点，跌幅为4.09%；沪深300收于3997.13点，跌141.37点，跌幅为3.42%；创业板收于2093.06点，跌99.87点，跌幅为4.55%。两市成交10862.21亿元，较前一日交易量增加16.10%。大盘股强于小盘股。28个申万一级行业中有无一个行业上涨。

站在当前时点，我们认为下一阶段A股韧性将凸显。投资人以资产配置为纲，不必过度恐慌。

数据来源：Wind   好买基金研究中心整理  时间：2020/3/9

从流动性的角度来看，虽然央行维持15天无公开市场操作，但无论是十年期的国债利率还是SHIBOR利率都呈现出下降的趋势。因此，流动性仍然保持宽松的状态。其次，从政策面的角度而言，中国当前作为这次疫情中唯一先控制住的大国，国内的逆周期调节政策也在陆续出台。上周，中央政治局常委会也再次召开会议，核心是从稳定消费与稳定投资下手，将新老基建相结合。提升消费的重要性，重视新基建，重点提名5G与数据中心。该会议也体现出国家在疫情防控和稳定经济社会运行的决心。除此之外，从市场估值角度看，沪深300的PE(TTM)11.9倍，处于历史平均水平，中证500的PE(TTM)26.9倍，处于历史三分之一的分位，整体估值合理。因此，从中长期的角度而言，A股具有较好的投资性价比。

不过，海外疫情的发酵会导致的全球市场波动。由于海外疫情的情况尚未迎来高峰，疫情对全球经济的冲击尚不可知，而正是由于这种不确定性的风险，会使得海外资本市场波动剧烈。

以美股为例，上周在市场大幅震荡后，周度微涨。美联储紧急大幅降息50bp，促使美国的收益率曲期限利差回归正常，安抚此前美股爆跌后的市场情绪。但是大幅注入流动性，也使得投资人对于美国经济基本面产生担忧，恐慌指数VIX本周上涨至41%，预期美股指数波动会进一步加剧。

环球同此凉热。相对而言，前期已有调整的A股，当下表现相对稳健。有人说，超额收益来自于“聪明投资者都吓傻的机会”，现在到了这样的机会吗？我们认为，对于上涨和暴跌都不妨保持正常心态。

首先，承认对市场走势的无知。做好资产的配置，不要把鸡蛋放在一个篮子里。CTA资产就是防范尾部风险的较好品种。

其次，不要总是想利用市场波动，而是试着和市场的波动和平共处。暴跌不是抄底的理由，甚至原油下跌30%，也不是满仓ALL IN 的理由。除非你对他的下跌和上涨有着充分的理解，但这种能力绝大多数的人并没有具备。买入未来有收益的资产，等待时间熨平波动。比如，股市的背后是代表着一国的经济和人的生产创造能力。长周期而言，是向上的。就像现在的欧洲和美股，在炮火声中逐步配置，也不是一个差的选择。

最后，安排好自己的流动性，投资资产的久期与资金的久期一致，否则也是放“杠杆”，让你的财务面临较大风险。凯恩斯说，市场的非理性总是长过你的忍耐期，又说“长期来看，我们都死了。”主要讲的还是久期不匹配的风险，并没有否定资产价格向价值回归的定律。

如果，做好久期配置，哪里会长过“忍耐期”，因为根本就没有忍耐期，只是行路过程，有风有雨而已。

风险提示：

投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品，本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。