摘要：
偏股型基金投资策略：本月海外疫情蔓延以及原油暴跌引发市场恐慌，全球市场普跌，多国股市熔断，VIX恐慌指数升至2008年金融危机以来最高水平。3月，各国央行纷纷下调利率缓解疫情影响，美联储降息至0-0.25%区间，并随后推出无限量QE，中国人民银行3月30日降息20bp至2.20%，自2019年11月以来公开市场逆回购利率已经经历4轮下调。各国对疫情采取的防疫举措已逐步趋严。3月最后一周市场出现反弹，但仍需警惕2个风险点，一是海外疫情扩散后反向输入控制不到位，海外疫情得到基本控制前市场出现反复的概率较大。二是全球经济下滑后恢复速度不及预期，导致外需明显下滑带来的冲击。
债券型基金投资策略： 由于新冠肺炎疫情的爆发，对需求和供给均造成了严重冲击，企业利润下滑明显。国家统计局公布的1-2月规模以上工业企业利润同比下降38.3%，创历史新低。但当前海外疫情加速扩散，在通缩风险上升，外部需求走弱环境下，企业未来盈利前景不容乐观，短期利润增速转正难度较大。
QDII基金投资策略： 伴随布伦特原油价格的暴跌和疫情带来的风险资产恐慌抛售，信用利差大幅扩大，高收益债出现了值得长期配置的买点。
基金组合推荐：权益类基金，推荐九只绩优基金：南方天元新产业、嘉实新兴产业、兴全商业模式优选、国富中小盘、富国沪港深行业精选、景顺长城环保优势、银华中小盘精选、工银瑞信文体产业、鹏华新兴产业。债券基金方面，投资者可关注如兴全磐稳增利，中欧可转债，海富通纯债，招商产业，南方祥元。QDII型基金方面，可关注富国中国中小盘、华夏沪港通ETF联接、国富大中华精选、易方达恒生国企联接和鹏华全球高收益债。
一、市场回顾——全球市场普跌，A股估值低位
2020年3月，受海外新冠疫情持续蔓延和原油暴跌的多重影响，全球市场持续动荡。上证综指下跌4.15%，收于2750.30点，深证成指下跌9.28%，收于9962.30点。本月大盘代表指数中证100下跌5.66%，中小盘代表指数中证500下跌7.52%，创业板下跌9.64%。国内市场主要指数悉数下跌，从幅度来看，前期涨幅较大的创业板指以及中小盘指数跌幅较深。从行业角度看，申万28个行业有6个行业收涨，包括农林牧渔、商业贸易、食品饮料、医药生物、建筑材料、建筑装饰。其中农林牧渔、商业贸易、食品饮料涨幅居前，分别收涨11.30%、5.38%、4.26%。多数行业下挫幅度较大，电子收跌20.44%、计算机收跌12.81%、家用电器收跌10.85%、传媒收跌10.83%。3月行业分化程度较大，农林牧渔和电子两大行业振幅相差超过30%。指数历史估值方面，目前市盈率历史分位数最高的为计算机77%，医药生物64%，汽车61%，食品饮料58%。前期涨幅较大的电子行业经历本月的大幅下跌后，市盈率已跌至历史35%分位。
本月各大类型基金呈普跌态势。7大类只有货币型获得正收益。QDII型基金受海外市场暴跌影响，跌幅最大，单月收益率下跌10.18%。其次，股票型下跌7.09%、指数型下跌6.16%、封闭式基金下跌5.52%、混合型基金下跌4.17%、债券型基金下跌0.06%。
分类基金3月业绩表现状况
数据来源：好买基金研究中心，数据时间2020-3-1至2020-3-31
二、基金投资策略
偏股型：全球普跌，A股配置价值凸显
本月海外疫情蔓延以及原油暴跌引发市场恐慌，全球市场普跌，多国股市熔断，VIX恐慌指数升至2008年金融危机以来最高水平。3月，各国央行纷纷下调利率对冲疫情影响，美联储降息至0-0.25%区间，并随后推出无限量QE，中国人民银行3月30日降息20bp至2.20%，自2019年11月以来公开市场逆回购利率已经经历4轮下调。各国对疫情采取的防疫举措已逐步趋严，全球已意识到此次危机的严重性，IMF更是指出世界经济已陷入衰退。伴随各地政府刺激举措的持续加码，海外市场在3月最后一周开始有所反弹，但月底英国首相鲍里斯新冠检测呈阳性等诸多因素影响，市场再次出现大幅恐慌。总体而言，在全球各主要国家加强防控力度，加大检测力度的背景下，全球疫情的拐点将有可能在4月中旬出现。经济预期方面，3月26日，IMF总裁在G20峰会上指出，预计2020年全球经济将是负增长，这将创下2008年全球金融危机以来的新低。从主要国家来看，美国首次申领失业救济金的人数飙升至创纪录的328.3万人，美国3月Markit服务业PMI跌至39.1，疫情将集中对美国一季度和二季度经济造成冲击。欧洲方面，欧元区Markit综合PMI由2月的51.6大幅下滑至3月的31.4，其中服务业PMI由52.6下滑至28.4，制造业PMI由49.2下滑至44.8，同时，本次疫情对我国经济的阶段性巨大负面冲击已经显现，前两月PMI、工业增加值、工业企业利润等各项经济指标均创下历史最差表现，3月虽经济活动有所恢复，但真实复工复产率仍未完全恢复，最近一周日均发电耗煤量仅为去年同期的87.6%, 一季度经济负增长或成定局。但目前中国疫情率先得到控制，中国经济未来企稳回升的空间较海外而言更大，同时本周政治局会议继续强调逆周期调节，释放积极信号。在政策坚定推动支持下，中国经济尤其是内需部门回升趋势将更为确定，在这个过程中预计流动性仍将维持充裕，而A股市场整体估值已处于历史底部区域，因此战略上对于A股中长期而言我们认为是较为乐观。
但仍需警惕2个风险点，一是海外疫情扩散后反向输入控制不到位，目前已有多国确诊人数超过中国，虽然部分国家出现拐点趋势，但在海外疫情得到基本控制前市场出现反复的概率较大。二是全球经济下滑后恢复速度不及预期，导致外需明显下滑从而对我国经济带来的冲击。
推荐基金：南方天元新产业、嘉实新兴产业、兴全商业模式优选、国富中小盘、富国沪港深行业精选、景顺长城环保优势、银华中小盘精选、工银瑞信文体产业、鹏华新兴产业。
债券型：盈利压力加剧，利率呈下行趋势
3月海外市场纷纷采取降息手段对冲疫情大幅扩散带来的负面影响。相较于美国零利率，中国人民银行降息速度放缓，3月LPR报价维持不变，一方面因为国内复产复工逐步恢复正常基本面相对改善，另一方面也为未来降息预留空间。整体来看目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，资金利率较上周虽有所回升，但总体维持低位。由于新冠肺炎疫情的爆发，对需求和供给均造成了严重冲击，企业利润下滑明显。国家统计局最新公布的1-2月规模以上工业企业利润同比下降38.3%，创下历史新低。企业生产活动被迫推后，疫情期间成本有所上升，而工业品出厂价格则出现下降，在41个工业大类行业中，37个行业利润下降，电子、汽车、电气机械、化工等重点行业利润下滑幅度均超过60%。国内疫情已经基本得到控制，企业逐步复工复产，但当前海外疫情加速扩散，在通缩风险上升，外部需求走弱环境下，企业未来盈利前景不容乐观，短期利润增速转正难度较大。3月27日，中央政治局会议强调，要加大宏观政策调节和实施力度，抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。宽松预期仍在，利率水平后续仍有望进一步走低。3月31日统计局数据公布3月份中国官方制造业PMI为52，预期为42.5，前值35.7，虽然PMI再次站上荣枯线，但仅一个月数据并不能完全说明基本面已得到恢复，后市仍需关注外部需求对企业的影响。
推荐基金：兴全磐稳增利，海富通纯债，博时信用债纯债，大成景安短融，招商产业，富国国有企业债，中欧可转债，长信可转债。
QDII： 海外暴跌，高收益债现买点
伴随布伦特原油价格的暴跌和疫情带来的风险资产恐慌抛售，信用利差大幅扩大，巴克莱美国高收益债基差超过了750个基点。基于此利差，市场事实上隐含了13%的违约率预期，这甚至高于08/09年的违约率（5.5%和9.4%）。在流动性充裕的情况下，我们认为市场过于恐慌，高收益债出现了值得长期配置的买点。2020年仍然处于经济/政治不确定较强的周期尾部，美国大选、中东局势及OECD国家货币政策问题普遍被市场所担心。
伴随本月海外市场的巨额跌幅，QDII基金平均收跌10.18%，即使各国相继出台天量刺激政策，加强疫情防控，短期内海外市场仍处于较大不确定性中。基金配置方面应保持谨慎，适当配置避险资产，关注能够带来一定收益的对冲基金。
推荐基金：富国中国中小盘、华夏沪港通ETF联接、国富大中华精选、易方达恒生国企联接和鹏华全球高收益债。
三、好买4月牛基推荐
数据来源：好买基金研究中心，数据时间2020-1-1至2020-3-31
4月，结合当前的投资策略，权益类基金方面推荐九只优质基金：南方天元新产业、嘉实新兴产业、兴全商业模式优选、国富中小盘、富国沪港深行业精选、景顺长城环保优势、银华中小盘精选、工银瑞信文体产业、鹏华新兴产业。从3月份业绩表现来看，好买牛基组合业绩为-5.68%，优于偏股型基金前1/2水平。
数据来源：好买基金研究中心，数据时间2020-3-1至2020-3-31
风险提示：
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