2021年2月10日公募基金日报:春节前后行业表现如何

统计2004 年至2020 年上述指数在春节前后1~3 周的收益为正的年份数占比(胜率)。发现四只具有代表性的指数均呈现出“V”型结构(图5),春节前,越临近春节,指数取得正收益的胜率越低,节后胜率升高。创业板指在节前一周取得正收益的胜率只有20%,而在节后一、二周取得正收益的胜率均达到90%,即过去10 个年份中有9 个年份春节后一周、二周创业板是上涨的。

一、市场走势

昨日,沪深两市双双收涨。截止收盘,上证综指收于3603.49点,涨71.04点,涨幅为2.01%;深成指收于15630.57点,涨360.94点,涨幅为2.36%;沪深300收于5686.25点,涨121.69点,涨幅为2.19%;创业板收于3334.24点,涨56.18点,涨幅为1.71%。两市成交8373.54亿元,较前一日交易量增加3.86%。小盘股强于大盘股。中证100上涨1.90%,中证500上涨2.13%。28个申万一级行业中有26个行业上涨。其中,国防军工、有色金属、化工表现居前,涨跌幅分别为5.29%、4.77%、3.90%,综合、银行、房地产表现居后,涨跌幅分别为0.03%、-0.14%、-0.16%。沪市有1264只个数上涨,占比81.97%,深市有408只个数上涨,占比81.60%。非ST个股中,92只个股涨停,12只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均上涨,其中,2只期指好于现货指数。

昨日,中债银行间债券总净价指数上涨0.04个百分点。

昨日,欧美主要市场涨跌不一,其中,道指下跌0.03%,标普500下跌0.11%;道琼斯欧洲50上涨0.08%。亚太主要市场涨跌不一,其中,恒生指数上涨0.53%,日经225指数上涨0.40%。

二、指数涨跌

三、新闻

春节前后如何布局

“一月效益”并不显著,对全年有指示性 

统计上证50、沪深300、中证500、创业板指在2004年至2020年每年的1月份的收益率情况,指数都在1月份取得正收益的比例与50%相差不大。上述4只指数全年收益和1月份收益有正相关性。以有限的历史样本来看,当1月份指数收益大于10%时,4只指数全年收益为正的年份数占比均达100%。

数据来源:Wind,长江证券,好买基金研究中心

数据来源:Wind,长江证券,好买基金研究中心

今年1 月,分别收于1.99%、2.70%、-0.33%、5.48%,遗憾无缘“开门红效应”。

“春节效应”多年来持续有规律的发生

统计2004 年至2020 年上述指数在春节前后1~3 周的收益为正的年份数占比(胜率)。发现四只具有代表性的指数均呈现出“V”型结构(图5),春节前,越临近春节,指数取得正收益的胜率越低,节后胜率升高。创业板指在节前一周取得正收益的胜率只有20%,而在节后一、二周取得正收益的胜率均达到90%,即过去10 个年份中有9 个年份春节后一周、二周创业板是上涨的。

数据来源:Wind,长江证券,好买基金研究中心

数据来源:Wind,长江证券,好买基金研究中心

春节前后行业表现如何

节前三周,有不少行业的累积收益的胜率是大于或等于50%,如银行、保险、公用事业、军工、环保、必选消费、通讯业务等等;但从节前二周开始,胜率高于50%的行业明显减少;节前一周所有行业胜率都已低于50%,最高的是保险(35.7%),最低的是医疗保健(5.6%)。

节后第一周胜率普遍回升,唯银行、保险低于50%,胜率超80%的有建筑产品(88.9%)、环保(88.9%)、医疗保健(88.9%)、农产品(83.3%)、电子(83.3%)、纺织服装(83.3%)。

春节前后一周反差较大的是医疗保健(春节前后5.6%/88.9%)、电子(16.7%/83.3%)、电新(11.1%/77.8%)、纺织服装(16.7%/83.3%)、环保(22.2%/88.9%)。针对春节前后反差较大的行业,或许可以在节前逐步配置,摊薄成本,提前布局节后的反弹行情。

数据来源:Wind,长江证券,好买基金研究中心

基金经理都在想什么,做什么,为什么

目前国内基金的2020年四季度报告均已披露。这些报告中的年度展望包含了基金经理对过去一年的回顾,以及对2021年的展望。本报告就是对这超过40万字的内容进行关键词分析,这对于我们研究基金经理的关注点是一个非常直接有效的样本。

数据来源:Wind,华西证券,好买基金研究中心

数据来源:Wind,华西证券,好买基金研究中心

根据关键词出现的频率分析,市场的关注点集中在三个方面。

(1)流动性:“流动性”出现最多,有598次(去年可比的次数为372次)。当前市场对流动性的预期存在一定分歧,主要有两种看法:1)去年年中以来,金融市场流动性边际上已有所收缩,今年大概率也是偏紧的中性状态。尽管宽信用政策力度边际弱化,但对经济的负面影响可能会滞后显现;2)由于央行在四季度例会重申“稳字当头,不急转弯”,叠加年末央行投放力度显著加大,跨年资金面超预期宽松,决定了一季度货币政策整体保持中性,流动性合理充裕。其次是信用、利率、货币政策、宽松、杠杆、央行、稳健这 7个和流动性相关的关键词关键词。

(2)板块配置:出现最多的是“估值”,被提及了876次。其次是消费、周期、基本面、成长、科技、新能源、价值、医药、汽车。其中“新能源”被提及了286次(去年可比次数为213次)。板块配置的观点同样也开始出现分化,我们总结出以下两种主要看法:1)在中长期流动性收紧的预期之下,今年会是以EPS驱动的市场,高估值板块可能承压,顺周期板块盈利端占优;2)由于2020年疫情影响业绩下滑,因此2021年短期看顺周期板块的盈利表现会更加亮眼,但长期看周期性行业的增长空间有限,而消费、医药等周期性不强的行业仍处于景气向上的阶段,成长性比低估值更重要

(3)疫苗与宏观经济:“复苏”和“疫苗”分别出现了484次、219次。其次是需求、修复、通胀。总的来说,2021年经济复苏已经是市场共识。今年经济复苏已经是市场共识,疫苗接种推进将会帮助海内外经济实现共振复苏,同时通胀将温和回升。

市场的流动性考验还未过去,仍然存在风险,尤其对于部分共识程度较轻的资产而言,当下其实也在被“抛弃”。

从公募重仓股来看也出现了明显分化:连续3 年入选基金前100 重仓股的股票仓位还在上升,而其它股票的仓位则在下降。公募基金似乎也并未像市场投资者想的那样拥有源源不断流动性去“恶意抱团”。相反我们看到的是,公募基金在退守自己最有把握和最熟的领域。

数据来源:Wind,开源证券,好买基金研究中心

追逐“确定性”或是本轮大盘风格占优的主要原因。从背后原因来看,主要有以下几点:

1)“永煤”违约事件发生后,短期市场信用萎缩,流动性预期宽松。

2)基金年末行情也是推动本轮行情的重要原因之一。

3)11 月后利率重回下行通道,利于长久期资产估值溢价回升,“高估值+成长”风格占优。

4)交易层面,12 月和1 月份公募基金发行规模大幅抬升,利于重仓股自我强化。此外,退市新规出台后,小盘股退市风险相对提高,或导致小盘股进一步折价。

一些行业龙头盈利更加确定

截至2 月5 日,已发布2020 年四季报业绩预告(样本标的共2137 只)公司中,市值在500-1000 亿区间公司业绩环比(四季度净利润增速-三季度净利润增速)较高,业绩环比中位数达28.2%,市值在1500 亿以上公司业绩环比次之,为12.8%,市值在1000-1500 亿区间的公司以及100 亿以下小公司业绩环比偏低。

数据来源:Wind,开源证券,好买基金研究中心

市场对“确定性”越来越饥渴

数据来源:Wind,开源证券,好买基金研究中心

结论

在流动性收紧的预期之下,市场对商业模式和盈利要求更高,会给予“确定性”更高的溢价。同时,会对一些基本面存在瑕疵的个股进行快速调整,精选个股的要求在提升

今年市场的波动会非常之大,管理人的业绩容易出现暴涨暴跌。

免责条款:

本报告中的信息均来源于公开可获得资料,好买基金研究中心力求可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,获得报告的人士据此做出投资决策,应自行承担投资风险。本报告不对特定基金产品的价值和收益作出实质性判断和保证,亦不表明投资没有风险。本报告不构成针对个人的投资建议,也没有考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户及伙伴传送,任何引用、转载以及向第三方传播的行为请预先通知好买,并请在引用、转载以及向第三方传播中注明出处。

大佬访谈
全球赢+
热门资讯