一、市场走势

昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于3642.44点，跌53.72点，跌幅为1.45%；深成指收于15336.95点，跌486.15点，跌幅为3.07%；沪深300收于5597.33点，跌181.51点，跌幅为3.14%；创业板收于3138.67点，跌146.86点，跌幅为4.47%。两市成交12934.16亿元，较前一日交易量增加24.06%。小盘股强于大盘股。中证100下跌3.70%，中证500下跌0.69%。

28个申万一级行业中有11个行业上涨。其中，钢铁、有色金属、采掘表现居前，涨跌幅分别为6.02%、4.70%、3.03%，家用电器、食品饮料、休闲服务表现居后，涨跌幅分别为-5.74%、-6.55%、-6.69%。沪市有979只个数上涨，占比63.24%，深市有1523只个数上涨，占比63.43%。非ST个股中，83只个股涨停，7只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均下跌，其中，3只期指好于现货指数。

昨日，中债银行间债券总净价指数下跌0.01个百分点。

昨日，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指上涨0.09%，标普500下跌0.77%；道琼斯欧洲50下跌0.40%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌1.06%，日经225指数上涨0.46%。

二、指数涨跌

三、新闻

1、市场的新方向？

2月22日，上证指数收跌1.45%，报3642.44点；深证成指跌3.07%，报15336.95点；创业板指大跌4.47%，报3138.67点，单日跌幅创近半年新高。两市放量成交1.29万亿元，较上日放量逾2500亿元。

香港抱团股也出现暴跌。恒生科技指数跌5.53%，前期被抱着往上冲的科技巨头重挫，美团、小米跌超5%，腾讯、京东跌近4%。

Wind数据显示，北向资金冲高回落，全天净卖出11.14亿元，早盘一度净买入逾21亿元。周期股全线爆发，有色板块铝、镍、钴，稀土等多个细分题材共振。钢铁、化工、造纸、煤炭等其余周期股亦持续表现，中国中冶、中泰化学、金牛化工、山鹰纸业、天山铝业、章源钨业等多只股票摘得连板。有色ETF收盘狂涨5.48%。从期货市场的表现为看，强周期品种主力期货全线发飙。不过，前期基金抱团资产表现却十分惨淡，粗略统计，36只基金抱团股市值单日蒸发近1万亿元。由于权重股杀跌，外围A50期指也出现暴跌，盘中跌幅超4%。

点评：暴跌的原因可能来自三个方面：

外围近期逐渐走弱。近期，美国十年期国债收益率走势极为凌厉，目前已经突破1.38%。市场当下对于通胀的担心正日渐加重，而此时大宗商品期货快速上涨，这更加剧了担心。

随着茅台在节前创出历史新高，市场将抱团演绎到极致。但这种极致的格局对于整个融资生态具有一定的破坏性，需要一个再平衡的过程。

负向反馈机制已经开启。当一个估值回归的过程开启之后，踩踏很难避免。

抱团资产的对其他个股的影响面和机会：若大跌持续，由融资盘平仓和基金赎回引发的抛售，大概率会传导至其他股票。由于短期跌幅过大，抱团资产也可能出现超卖的情况，短线企稳盘整并非不会出现。但如果本身这些公司的基本面并未出现太大变化，估值回归之后，可能还是会受到资金青睐。

2、公募基金抱团程度

头部基金产品平均规模并未超过2007年高点：2007年规模前30大主动型管理基金产品的平均规模达到290多亿，相比之下，2020年Q4的数据则仅有244亿元。

机构化程度相对较低：公募机构整体持有A股占自由流通市值的比例截止2020年末仅有9%。

公募基金新发和存量产品的申购热潮不及2007年。大量资金的涌入进一步推升了2007年机构抱团的强度。

2007年存量产品的净申购率远超2020Q4，2007Q1年出现最低的净赎回的产品数量，而市场四季度开始下跌时，这个比例提升至44%多，并在2008年Q2回升到50%以上。相比之下，2020Q3出现大规模产品净申购时，仍有50%的产品属于净赎回状态。

公募基金的抱团程度对市场大小市值风格存在长远影响，过去15年A股市场小票相对大票的超额收益率与基金平均规模，以及头部基金集聚效应呈现明显的反向特征。

另外，基民投机化的特征导致机构化持股的个股并没有抵御市场下行压力，2008年公募持股比例最高的个股平均下跌幅度反而最大。

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