一、市场回顾
1、基础市场
上周，沪深两市涨跌互现。截止收盘，上证综指收于3591.84点，跌8.94点，跌幅为0.25%；深成指收于14870.91点，涨18.04点，涨幅为0.12%；沪深300收于5282.28点，跌38.81点，跌幅为0.73%；创业板收于3242.61点，涨10.32点，涨幅为0.32%。两市成交49624.99亿元。总体而言，小盘股强于大盘股。中证100下跌0.86%，中证500上涨0.37%。28个申万一级行业中有16个行业上涨。其中，化工、采掘、通信表现居前，涨跌幅分别为3.16%、2.46%、2.12%，非银金融、家用电器、休闲服务表现居后，涨跌幅分别为-2.65%、-2.97%、-5.49%。
上周，中债银行间债券总净价指数下跌0.04个百分点。
上周，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨0.66%，标普500上涨0.61%；道琼斯欧洲50 上涨0.73%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌0.71%，日经225指数下跌0.71%。
数据来源：Wind、好买基金研究中心，海外数据截止2021-6-4
上周申万一级行业涨跌幅
数据来源：好买基金研究中心，数据截止2021-6-4
2、 基金市场
上周，国内基金普涨，其中股票型基金涨幅最大为0.96%，其次为混合型和QDII型基金，涨幅分别为0.47%和0.41%。
上周各类基金平均净值涨跌幅
数据来源：好买基金研究中心，数据截止2021-6-4
上周，权益类基金表现较好的金鹰信息产业A和华夏能源革新等；混合型基金表现较好的是长华夏行业景气和农银汇理新能源主题等；封闭式基金表现较好的是红土创新定增和国寿安保策略精选等；QDII式基金表现较好的是华宝标普油气人民币和广发道琼斯美国石油A等；指数型表现较好的是汇添富中证新能源汽车产业A和富国中证新能源汽车等；债券型表现较好的是招商招顺纯债C（详细，购买）和前海开源可转债等；货币型表现较好的是工银瑞信7天理财B和建信月盈安心理财A等
二、上周焦点
1、5月美国非农数据点评
美国5月新增非农就业55.9万人，不及市场预期的67万人。失业率下降至5.8%，好于预期。劳动参与率为61.6%，较上月下降0.1个百分点，略显意外。小时工资环比增长0.5%，高于预期的0.2%，这也是工资环比增速连续第二个月超预期。
新增就业再次不及预期，凸显劳动力供给瓶颈。继4月新增就业大幅不及预期后，5月就业再度不及预期，说明就业复苏的道路并非坦途。分行业看，休闲住宿、教育医疗表现良好，反映外出活动增加、学校重启带来的提振。制造业较上月有所回暖，但建筑业、零售业表现不佳。我们此前指出，拖累就业复苏的原因不是企业需求不足，而是劳动力供给不足。最新公布的美联储褐皮书也显示，劳动力短缺在5月进一步加剧，越来越多的企业抱怨，招聘困难是当前面临的最大瓶颈。另外5月劳动参与率较上月下降，说明劳动者就业意愿是不足的。
2、 5月ISM制造业PMI点评
美国制造业PMI维持高位。美国5月ISM制造业PMI指数61.2%，高于市场预期的60.9%，较4月60.7%回升。5月制造业PMI仅次于3月高点，连续第12个月扩张。5月回升动力主要来自库存、供应商配送和新订单分项，就业和生产分项则出现回落。
订单上升、生产下降反映供需矛盾紧张加剧。5月新订单指数从4月64.3%回升至67%，积压订单指数从4月68.2%进一步上升至70.6%，出口新订单指数从4月54.9%回升至5月55.4%。生产指数连续两个月回落，从3月68.1%高点回落至5月58.5%，为去年下半年以来最低水平。
库存指数回升，但客户库存创新低。库存指数从4月46.5%回升至5月50.8%，但客户库存指数进一步下滑至28%，创历史新低。
供应链紧张仍未缓解。供应商配送指数从4月75%进一步上升至5月78.8%，创1970年代中期以来新高。进口指数从4月52.2%回升至5月54%。
制造业就业扩张动能放缓。就业指数继4月从3月59.6%高点回落至55.1%后，5月进一步回落至50.9%。
制造业价格仍维持高位。价格指数从4月89.6%小幅回落至5月88%，仍处于历史高位。美国国内通胀短期内可能仍然面临上涨压力。
三、好买观点
1、 股票型基金投资策略
股票观点：上周主要股指横盘，科创板表现强势。上证指数，沪深300，创业板指涨跌幅分别为-0.25%，-0.73%，0.32%。从行业指数来看，本周化工（3.16%）、采掘（2.46%）、通信（2.12%）、食品饮料（1.52%）、纺织服装（1.50%）等行业表现相对较好，休闲服务（-5.49%）、家用电器（-2.97%）、非银金融（-2.65%）、计算机（-1.94%）、房地产（-1.38%）等行业表现靠后。流动性方面，目前流动性继续维持相对充裕的核心逻辑未变，其一经济增长虽在复苏过程当中，但部分版块恢复速度仍然偏弱，低于预期。其二6 月份资金供给和需求不会出现明显冲击，MLF 将有 2000 亿到期预计将等利率等量平稳续作，政府债发行规模将边际增加，因此流动性继续维持合理充裕仍将是大概率事件。基本面上，5 月 PMI 继续边际回落，其中出口新订单指数连续两个月较明显下滑引发关注，出口高景气的持续性需要密切跟踪。制造业投资和消费修复速度总体较慢。近期风险偏好有所提升的点在于，“建党百年”的时间窗口和政策预期，中美贸易摩擦降温的可能以及赚钱效应下新基金发行加速。总体来说，结合流动性，基本面，风险偏好综合考虑，A股整体向上动能仍在，成长扩散可能继续，关注补涨品种和中报强预期品种。
2、债券型基金投资策略
上周中债总财富指数收于201.756，较前周下跌0.03%；中债国债总财富指数收于199.1624较前周下跌0.08%,中债金融债总财富指数收于205.8039,较前周上涨0.02%；中债企业债总财富指数收于202.0719，较前周上涨0.10%；中债短融总财富指数收于185.1875，较前周上涨0.06%。（数据来源：Wind）
中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为2.39%，下行1.66个基点，十年期国债收益率为3.09%，上行1.00个基点；银行间一年期AAA级企业债收益率上行4.36个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率下行2.46个基点，五年期AAA级企业债收益率上行2.88个基点，分别为2.92%、3.31%和3.64%；一年期AA级企业债收益率上行0.36个基点，三年期AA级企业债收益率下行2.46个基点，五年期AA级企业债收益率上行3.88个基点，分别为3.43%、4.01%和4.45%。（数据来源：Wind）
资金面：本周央行公开市场共进行了500亿元逆回购操作，本周累计有500亿元逆回购到期，因此本周完全对冲到期量。下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元，无正回购和央票等到期。近期，讨论流动性话题的机构研报密集发布，字里行间大多透露出对市场上过度宽松预期的谨慎态度。5月底，资金市场出现一些微妙变化。有机构预测，5月底金融机构超储率已跌破1%。在资金总量下降且扰动因素增多的背景下，资金面出现波动的可能性上升。相应地，在6月，流动性操作的平静局面或被打破，央行料适时“补水”，满足机构合理资金需求。货币市场方面：6月4日，R001加权平均利率为2.2188%，较上周涨0.96个基点；R007加权平均利率为2.1429%，较上周跌29.25个基点；R014加权平均利率为2.2574%，较上周跌16.91个基点；R1M加权平均利率为2.424%，较上周跌15.53个基点。6月4日，shibor隔夜为2.175%，较上周涨0.9个基点；shibor1周为2.187%，较上周跌9.1个基点；shibor2周为2.11%，较上周跌26.6个基点；shibor3月为2.444%，较上周跌3.2个基点。（数据来源：Wind）
经济面/政策面：国家统计局5月31日发布的数据显示，5月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51%，比上月略降0.1个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为55.2%和54.2%，比上月上升0.3个和0.4个百分点。5月制造业PMI虽然继续下降，但降幅明显收窄，继续保持在50%的“荣枯线”以上，显示经济恢复仍较为平稳，当前继续处于扩张态势。分项指数变化显示，月内市场供给保障较好，大中型企业经济支撑作用较强，优质产能继续释放，市场预期较为乐观。但原材料价格加快上涨，导致市场需求增速放缓，行业成本压力加大，小型企业困难增加。受经济持续回升带动，企业生产积极性上升。生产指数较上月上升0.5个百分点至52.7%，也是支撑制造业PMI基本稳定的主要因素。由于上游原材料价格上涨，且涨势加快，其影响逐渐显现。一是市场需求增速有所回落。原材料购进价格大幅上升带动出厂价格上涨，出厂价格指数上升3.3个百分点至60.6%。产品销售价格上升虽然在一定程度上可刺激企业扩大生产，但对市场需求增长存在抑制作用。新订单指数较上月下降0.7个百分点至51.3%，低于生产指数1.4个百分点。在市场价格上升、钢铁出口退税取消以及国外疫情持续蔓延等因素的叠加影响下，新出口订单指数较上月下降2.1个百分点至48.3%，出口下降主要集中于基础原材料行业。大宗商品价格的大幅上涨带来的负面影响已经向中下游企业的传导，挤压企业利润的同时，也直接使得订单数量下降。5月非制造业PMI较前值上行，则主要受建筑业PMI拉动，叠加建筑业从业人员指数在“荣枯线”上走高，预示短期之内房地产投资与基建投资不弱。（数据来源：Wind）
债市观点：本周央行公开市场维持稳健操作，回笼和投放资金规模完全对冲，虽面临跨月因素扰动，但流动性不紧不松，资金利率总体表现平稳。国家统计局公布的5月制造业PMI录得51%，较上月小幅下降0.1个百分点，但仍保持在荣枯线以上，表明当前实体经济继续处于恢复态势，非制造业PMI在建筑业带动下也保持较高景气度。具体分项指标看，在大中型企业产能支持下，生产指数较前月上涨，但新订单及新增出口订单回落，或与市场价格走高及出口退税政策调整有关。而在大宗商品价格拉动下，产成品出厂价格和主要原材料购进价格指数持续走高，预示PPI将进一步上行。受到上游原材料价格影响，小企业景气度出现下滑，并跌破荣枯线，大中型企业整体表现则较好。前期担心的新债压力并未如期出现，债市反而走出一波“小牛”行情。进入6月，市场对流动性的关注升温。从当前实体经济运行情况看，央行收紧货币概率较低，甚至可能为对冲年中资金需求适当加大投放力度。短期内债市收益率的下行或暂告一段落，在通胀触顶和经济进一步下行信号未出现之前，债市行情走势预计偏震荡。
3、QDII基金投资策略
海外中资股市场上周出现一定回调，整体市场呈现震荡格局。5月PMI数据表现不佳、强劲的美国ADP就业数据一度催生美联储政策产生担忧、以及中美关系变数增加等多重因素共同对市场特别是价值和周期板块产生压力，而成长股则呈现出一定韧性。全周整体来看，恒生科技指数表现最好，达到1.7%，其次分别为MSCI中国指数、恒生国企和恒生指数，其涨幅分别为0.7%、0.1%和-0.7%。板块方面，电信、可选消费板块领涨，而保险、房地产和材料板块表现落后。在更为强劲的销量数据推动下，汽车板块出现上涨。成长风格受部分个股业绩好于预期提振而获得支撑，表现继续好于整体市场，相反与宏观环境较为敏感的价值和周期性板块因需求相对疲弱而落后。
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