2022年6月27日公募基金日报:多重利好推动市场上行

展望后市,一方面随着稳增长政策落地,经济复苏的广度可能逐步扩大,市场的关注点可能从前期确定性较高的新能源等热门板块,扩散到中游制造及下游消费。另一方面,中报业绩预告的大幕正在展开,中报的业绩风险面临一轮靴子落地过程,布局方向可能需要更加谨慎。

一、市场回顾

1.基础市场

上周,沪深两市双双收涨。截止收盘,上证综指收于3349.75点,涨32.96点,涨幅为0.99%;深成指收于12686.03点,涨354.89点,涨幅为2.88%;沪深300收于4394.77点,涨85.73点,涨幅为1.99%;创业板收于2824.44点,涨167.23点,涨幅为6.29%。两市成交54764.64亿元。总体而言,大盘股强于小盘股。中证100上涨2.26%,中证500上涨0.82%。31个申万一级行业中有23个行业上涨。其中,电力设备(申万)、汽车(申万)、家用电器(申万)表现居前,涨跌幅分别为8.01%、5.84%、5.52%,有色金属(申万)、石油石化(申万)、煤炭(申万)表现居后,涨跌幅分别为-2.63%、-4.96%、-5.98%。

上周,欧美主要市场普遍上涨,其中,道指上涨5.39%,标普500上涨6.45%;道琼斯欧洲50 上涨3.76%。亚太主要市场涨跌不一,其中,恒生指数上涨3.06%,日经225指数上涨2.04%。

数据来源:Wind、好买基金研究中心,海外数据截止2022-6-26

图1:上周申万一级行业涨跌幅

数据来源:好买基金研究中心,数据截止2022-6-10

2.基金市场

上周,国内基金全部上涨,其中涨幅最大的是股票型,涨幅为2.84%,涨幅最小的是货币型基金,涨幅为0.03%。

图2:上周各类基金平均净值涨跌幅

数据来源:好买基金研究中心,数据截止2022-6-10

上周,权益类基金表现较好的是广发沪港深新机遇和融通产业趋势先锋等;混合型基金表现较好的是汇添富盈鑫灵活配置和前海联合泳隆A等;封闭式基金表现较好的是中银证券科技创新3年封闭运作和广发科创主题3年封闭运作等;QDII式基金表现较好的是博时恒生医疗保健ETF和易方达标普生物科技人民币A等;指数型表现较好的是易方达中证港股通医药卫生综合ETF和鹏华中证港股通医药卫生综合ETF等;债券型表现较好的是华夏上海清算所1-3年高等级国企中期A和民生加银转债优选A详细购买等;货币型表现较好的是广发理财7天A和易方达掌柜季季盈B等。

二、近期焦点

3月以来地产销售同比增速首次转正

6月17号当周,30大中城市商品房成交面积408万平,同比2021年增加31.5%,为3月以来同比首次实现正增长,接近2020年同期水平。销售同比大幅增长,一方面,是5月以来二线城市地产放松政策初见成效;另一方面,2021年受端午假期影响,同期成交量较节前减少130万平至310万平,若剔除假期效应,则成交面积同比下降7%,降幅仍较上一周的39.6%大幅收窄。

财政收入月度降幅收窄,主要税种累计同比继续回落

1-5月份,全国一般公共预算收入累计值为86739亿元,同比增速为-10.1%,前值为-4.8%,跌幅扩大了5.3个百分点。1-5月,全国一般公共预算支出累计值为99059亿元,同比增速为5.9%,前值为5.9%,增速保持不变。1-5月,全国政府性基金收入累计值为21948亿元,同比增速为-26.1%,前值为-27.6%,下滑幅度有所收窄。1-5月,全国政府性基金预算支出39329亿元,同比增速为32.8%,前值为35.2%。

5月进出口数据公布

以美元计,5月出口金额当月同比16.90%,预期7.30%,前值3.90%;进口金额当月同比4.10%,预期0.60%,前值0%;5月贸易顺差787.50亿美元,预期601.80亿美元,前值511.19亿美元。

三、好买观点

1.股票型基金投资策略

上周市场上涨可能受到以下几方面因素的驱动:一是上游价格回落,中游行业成本压力下降。在海外美国加息压力及衰退预期、国内需求偏弱环境下,动力煤、原油、焦煤/焦炭、铁矿石、螺纹钢、阴极铜等多类周期品价格大幅下行。二是6月房地产销售数据回暖。伴随宽松政策陆续下达,6月以来10大城市/30大城市地产销售明显回暖。截至6月19日当周,30城成交面积大幅上行,同比已转正至36.8%;十大城市存销比大幅回落15.8%至44.9%,已降至历年同期平均水平。三是汽车销售数据明显反弹。截至6月19日当周,乘用车销量同比增39%,相对今年5月第三周均值增55%,回暖态势良好。购置税政策6月起开始实行,有望继续拉动后续需求表现。四是光伏需求持续旺盛。5月光伏需求持续旺盛,国内装机同比增141%,相较4月继续上行;组件出口金额同比环比上行24.1%至94.7%。五是内外部资金流入增加。

展望后市,一方面随着稳增长政策落地,经济复苏的广度可能逐步扩大,市场的关注点可能从前期确定性较高的新能源等热门板块,扩散到中游制造及下游消费。另一方面,中报业绩预告的大幕正在展开,中报的业绩风险面临一轮靴子落地过程,布局方向可能需要更加谨慎。

2.债券型基金投资策略

上周中债总财富指数收于212.6031,较前周下跌0.02%;中债国债总财富指数收于210.0349较前周下跌0.06%,中债金融债总财富指数收于216.7264,较前周上涨0.01%;中债企业债总财富指数收于215.0021,较前周上涨0.12%;中债短融总财富指数收于191.6065,较前周上涨0.06%。(数据来源:Wind)

中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示,一年期国债收益率为1.9653%,下行4.49个基点,十年期国债收益率为2.7978%,上行2.26个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率下行2.06个基点,银行间三年期AAA级企业债收益率上行0.24基点,五年期AAA级企业债收益率上行0.7个基点,分别为2.3919%、2.8661%和3.2934%;一年期AA级企业债收益率下行1.06个基点,三年期AA级企业债收益率上行1.24个基点,五年期AA级企业债收益率下行3.30个基点,分别为2.5928%、3.2063%和3.9536%。(数据来源:Wind)

资金面:本周央行公开市场累计进行了1000亿元逆回购操作,本周央行公开市场共有500亿元逆回购到期,因此本周央行公开市场净投放500亿元。下周央行公开市场将有1000亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期100亿元、100亿元、100亿元、100亿元、600亿元。6月24日,R001加权平均利率为1.4925%,较上周涨2.08个基点;R007加权平均利率为2.2478%,较上周涨54.31个基点;R014加权平均利率为2.2055%,较上周涨14.73个基点;R1M加权平均利率为2.2175%,较上周涨10.36个基点。6月24日,shibor隔夜为1.435%,较上周涨2.1个基点;shibor1周为1.85%,较上周涨11.3个基点;shibor2周为1.984%,较上周涨32个基点;shibor3月为2%,较上周持平。资金面方面,银行间市场月内资金供给恢复平衡,隔夜回购加权利率继续在1.4%附近徘徊。长期资金中,一年期同业存单发行报价分布在2.25%-2.29%区间,并有一定发行量配合,走势较为稳定。

(数据来源:Wind)

经济面/政策面:据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布数据显示,6月20日,1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.45%,均维持前值不变。今年5月首次出现了1年期LPR不降、5年期LPR下降的情况,且5年期LPR创下最大降幅。此次6月的1年期和5年期以上LPR均与5月的相应LPR保持一致,表明我国继续推行结构性降息,这也体现了在当前稳增长的关键时期,我国金融行业加大力度为实体经济纾困,提振有效需求,稳定经济增速。专家表示,上个月5年期以上LPR大幅下降,促进中长期贷款利率下行效果持续显现。在此背景下,6月LPR报价保持稳定符合预期,但不排除未来LPR继续下降的可能性。(数据来源:Wind)

债市观点:本周央行公开市场累计进行了1000亿元逆回购操作,本周央行公开市场共有500亿元逆回购到期,因此本周央行公开市场净投放500亿元。下周央行公开市场将有1000亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期100亿元、100亿元、100亿元、100亿元、600亿元。本月1年期LPR报价为3.7%,5年期以上LPR为4.45%,均维持前值不变。今年5月首次出现了1年期LPR不降、5年期LPR下降的情况,且5年期LPR创下最大降幅。此次6月的1年期和5年期LPR均与5月的相应期限的LPR保持一致,符合市场预期。当前随着疫情得到基本控制,复工复产、复商复市逐步推进,经济景气度回升,疫情对经济的负面冲击减弱。信贷政策方面,金融行业加大力度为实体经济纾困,提振房地产中长期贷款等有效需求等持续推进,为稳定经济中期增速提供支持。虽短期来看,跨季后资金宽松格局有望延续,能够对债市有一定的支撑,但是长期来看,美国持续加息以及欧美高通胀的大背景下,一定程度上会制约央行原本的政策方向,所以7-8月份央行后续政策可能存在博弈空间,且经济复苏仍在进程中,债券市场预计将维持偏震荡行情。

3.QDII基金投资策略

随着内地疫情渐稳,各项稳增长稳市场主体保就业的政策措施不断落实落地,5月的消费、固投、工业增加值及其社融等数据已有所恢复。6月国内经济复苏势头预计延续。中国采取有底线的宽松措施,促进市场利率下调。当前中国流动性非常充裕,资金成本低企,资金面大概支持内资继续南下。中国的信贷脉冲筑底回升,预示内地经济及中资股将回稳。海外方面,全球流动性收缩及资金成本正常化,美联储在四季度前亦维持较“鹰派”的紧缩节奏及预期管理。随着四季度美国经济增长趋缓,衰退压力渐增,且通胀前景更明朗后,美联储将不得不考虑放缓加息步伐,纾缓利率上行压力,减轻对美股的压制,因此宏观环境对港股及成长股较为友好。

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