一、市场回顾

1.基础市场 

上周，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于3264.81点，涨69.51点，涨幅为2.18%；深成指收于11980.62点，涨378.32点，涨幅为3.26%；沪深300收于4181.53点，涨107.15点，涨幅为2.63%；创业板收于2585.96点，涨92.84点，涨幅为3.72%。两市成交36960.57亿元。总体而言，小盘股强于大盘股。中证100上涨3.02%，中证500上涨3.20%。31个申万一级行业中有28个行业上涨。其中，计算机(申万)、电子(申万)、有色金属(申万)表现居前，涨跌幅分别为7.98%、5.84%、5.43%，美容护理(申万)、轻工制造(申万)、食品饮料(申万)表现居后，涨跌幅分别为-0.43%、-0.72%、-0.80%。

上周，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指下跌0.95%，标普500上涨1.79%；道琼斯欧洲50 下跌0.43%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数上涨4.37%，日经225指数上涨4.84%。

数据来源：Wind、好买基金研究中心，海外数据截止2023-01-29

数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止2023-01-29

2.基金市场

上周，国内基金涨跌不一，其中涨幅最大的是指数型，涨幅为2.98%，跌幅最大的是QDII型基金，跌幅为-0.11%。

数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止2023-01-29

上周，权益类基金表现较好的是创金合信科技成长A和嘉实文体娱乐A等；混合型基金表现较好的是万家科技创新A和银河智联主题等；封闭式基金表现较好的是招商3年封闭瑞利和汇添富策略增长两年等；QDII式基金表现较好的是天弘越南市场A和易方达日兴资管日经225ETF（详细，购买）等；指数型表现较好的是西部利得中证人工智能A和嘉实中证软件服务ETF（详细，购买）等；债券型表现较好的是融通可转债A和南方昌元可转债A等；货币型表现较好的是汇添富理财60天B和南方理财60天A等。

二、上周焦点

1、春节期间消费逐步恢复

国家税务总局发布的增值税发票数据显示，2023年春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%，比 2019年春节假期年均增长12.4%。其中，商品消费和服务消费同比分别增长10%和13.5%，比2019年春节假期年均分别增长13.1%和 8.1%。旅行社及相关服务业销售收入同比增长1.3倍，已恢复至2019年春节假期的80.7%。旅游饭店、经济型连锁酒店销售收入同比分别增长16.4%、30.6%，分别恢复至2019年春节假期的73.4%、79.9%。

2、欧洲央行官员普遍表示将继续加息应对通胀

欧洲央行管委卡兹米尔表示：“没有理由放慢加息步伐，我们需要再进行两次 50 个基点的加息。”欧洲央行管理委员会委员兼斯洛文尼亚央行行长 Bostjan Vasle 表示，欧央行应该在 2 月和 3月会议上加息 50 基点。欧洲央行管委暨爱尔兰央行行长马赫卢夫(Gabriel Makhlouf)指出，2023 年 2 月和 3 月需要采取与 2022 年 12 月类似的加息行动。欧洲央行管委 Simkus 表示：“央行应当继续实施 50 个基点的加息，欧洲央行利率或许不太可能在夏季之前达到峰值，核心通胀仍然强劲，显示我们与通胀的斗争尚未结束。”

3、美联储2月加息25个基点的概率为99.9%

美联储2月加息25个基点的概率为99.9%。美联储进入议息会议前的静默期，市场寄望从经济数据中探寻美联储政策走向。1月23日，CME“美联储观察”显示：美联储2月加息25个基点至4.50%-4.75%区间的概率为99.9%，加息50个基点的概率为0%；到3月累计加息25个基点的概率为11.5%，累计加息50个基点的概率为88.5%，累计加息75个基点的概率为0%。

三、好买观点

1、股票型基金投资策略

股票基金：节前市场持续向上，假期海外市场多数飘红：节前风险偏好持续抬升，上证指数、沪深300、创业板指分别上涨2.2%、2.6%、3.7%，日成交额稳定7500亿，北向全周净流入485亿元，行业方面，计算机、电子和有色金属等板块有较好的表现，美容护理、轻工制造和食品饮料等行业表现不佳。春节期间，国内出行消费数据向好叠加美国衰退预期有所缓释，全球多数市场表现较好，美国纳斯达克指数涨幅居前，周涨幅达到4.3%，日经225指数、恒生指数、标普500指数分别上涨3.1%、2.9%、2.5%。

春节期间，内外皆好：国内方面，客运量方面恢复至2019年的50%，但旅游出游人次恢复至2019年同期的88.6%，旅游收入恢复至73.1%，其中票房收入与观影人次已基本恢复至2019年的水平，消费回暖明显。海外方面，美国2022年四季度GDP略超预期，经济深度衰退担忧有所缓释，四季度核心PCE物价指数为2021年第一季度以来新低，通胀缓和迹象持续显现，美股持续反弹，纳指领跑。

结构性行情或将接棒：11月以来影响市场的核心变量如疫情防控、地产及加息等出现了共振转向，市场预期快速转向，底部基本确立，随着稳增长政策持续加码，市场上升趋势较为明确，尽管疫情冲击对市场形成了阶段性扰动，但市场整体维持强势。站在当前时点，市场风险偏好抬升的趋势依然显著，但从估值修复、板块涨跌及行业基本面等相对关系看，指数型普遍反弹的阶段或接近完成，结构演绎将占据主导，市场将变得更加细腻。

2、债券型基金投资策略

截至1月29日，中债总财富指数收于216.1181，较春节前一周下跌0.00%；中债国债总财富指数收于213.5532较春节前一周上涨0.01%，中债金融债总财富指数收于220.2732，较春节前一周下跌0.02%；中债企业债总财富指数收于217.0108，较春节前一周上涨0.12%；中债短融总财富指数收于194.4334，较春节前一周上涨0.17%（数据来源：Wind）

中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为2.1496%，上行5.26个基点，十年期国债收益率为2.9341%，上行3.31个基点；银行间一年期AAA级企业债收益率下行2.04个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率上行4.41个基点，五年期AAA级企业债收益率上行3.99个基点，分别为2.7246%、3.2197%和3.5464%；一年期AA级企业债收益率下行2.04个基点，三年期AA级企业债收益率上行4.40个基点，五年期AA级企业债收益率上行3.99个基点，分别为3.2259%、3.9521%和4.3231%。（数据来源：Wind）

资金面：春节前最后一周央行共开展7790亿元1年期中期借贷便利（MLF）以及16080亿元14天期、5470亿元7天期逆回购操作，同时有7000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和1890亿元7天期逆回购到期，全周实现净投放20450亿元，单周净投放金额创历史新高。节后头两个工作日，央行投放7天逆回购3500亿元，逆回购到期6980亿元，净回笼资金3480亿元。截至1月28日，R001加权平均利率为1.4475%，较节前一周涨5.69个基点；R007加权平均利率为1.9126%，较节前一周跌7.19个基点；R014加权平均利率为1.9668%，较节前一周跌28.52个基点；R1M加权平均利率为2.6941%，较节前一周跌44.98个基点。1月29日，shibor隔夜为1.202%，较节前一周跌4.0个基点；shibor1周为1.854%，较节前一周跌8.6个基点；shibor2周为1.930%，较节前一周跌21.5个基点；shibor3月为2.367%，较上周涨1.4个基点。资金面方面，节前大量的现金提取需求加上1月中旬面临税期，两方面因素叠加，整个市场流动性需求比较大。为维稳跨节流动性、对冲政府债券发行缴款，人民银行提前启动14天期逆回购、加量续做MLF，且逆回购操作规模持续加码。（数据来源：Wind）

经济面/政策面：根据国家统计局统计，2022年1—12月份，全国固定资产投资（不含农户）572138亿元，比上年增长5.1%。其中，民间固定资产投资310145亿元，比上年增长0.9%。从环比看，12月份固定资产投资（不含农户）增长0.49%。分产业看，第一产业投资14293亿元，比上年增长0.2%；第二产业投资184004亿元，增长10.3%；第三产业投资373842亿元，增长3.0%。第二产业中，工业投资比上年增长10.3%。其中，采矿业投资增长4.5%，制造业投资增长9.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长19.3%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）比上年增长9.4%。其中，水利管理业投资增长13.6%，公共设施管理业投资增长10.1%，道路运输业投资增长3.7%，铁路运输业投资增长1.8%。分地区看，东部地区投资比上年增长3.6%，中部地区投资增长8.9%，西部地区投资增长4.7%，东北地区投资增长1.2%。分登记注册类型看，内资企业固定资产投资比上年增长5.5%，港澳台商企业固定资产投资增长0.2%，外商企业固定资产投资下降4.7%。贸易商品维度，除汽车出口继续“一枝独秀”，大部分重点商品出口增速持续下行。分产品看：（1）全球外需持续回落导致机电产品12 月出口金额同比增速录得-12.92%，对整体出口形成拖累。通用机械设备、集成电路，手机、家电等大部分机电产品出口同比均录得明显的负增长；仅汽车出口延续高景气；（2）轻工制品方面，外需下行叠加海外企业补库行为的阶段性完成，包括服装、纺织原料及制品、玩具等消费品出口金额同比跌幅都超10%。但环比视角来看，服装、玩具等商品的跌幅较11 月读数有所收窄。（数据来源：Wind）

根据国家统计局统计，12月份，规模以上工业增加值同比实际增长1.3%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.06%。2022年，规模以上工业增加值比上年增长3.6%。分三大门类看，12月份，采矿业增加值同比增长4.9%，制造业增长0.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.0%。分经济类型看，12月份，国有控股企业增加值同比增长1.9%；股份制企业增长3.5%，外商及港澳台商投资企业下降7.5%；私营企业增长0.5%。分行业看，12月份，41个大类行业中有16个行业增加值保持同比增长。其中煤炭开采和洗选业增长3.7%，石油和天然气开采业增长6.7%，农副食品加工业下降2.0%，酒、饮料和精制茶制造业增长3.4%，纺织业下降3.0%，化学原料和化学制品制造业增长11.0%，非金属矿物制品业下降1.8%，黑色金属冶炼和压延加工业增长2.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长6.3%，通用设备制造业下降3.4%，专用设备制造业下降0.5%，汽车制造业下降5.9%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长2.0%，电气机械和器材制造业增长10.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长1.1%，电力、热力生产和供应业增长8.6%。分产品看，12月份，617种产品中有207种产品产量同比增长。钢材11193万吨，同比下降2.6%；水泥16844万吨，下降12.3%；十种有色金属595万吨，增长7.3%；乙烯265万吨，增长4.6%；汽车248.8万辆，下降16.7%，其中新能源汽车81.0万辆，增长55.5%；发电量7579亿千瓦时，增长3.0%；原油加工量5988万吨，增长2.5%。12月份，工业企业产品销售率为97.7%，同比下降0.4个百分点；工业企业实现出口交货值13648亿元，同比名义下降8.4%。（数据来源：Wind）

根据国家统计局统计，12月份，社会消费品零售总额40542亿元，同比下降1.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额35438亿元，下降2.6%。2022年，社会消费品零售总额439733亿元，比上年下降0.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额393961亿元，下降0.4%。按经营单位所在地分，12月份，城镇消费品零售额34594亿元，同比下降1.8%；乡村消费品零售额5948亿元，下降1.3%。2022年，城镇消费品零售额380448亿元，比上年下降0.3%；乡村消费品零售额59285亿元，与上年基本持平。按消费类型分，12月份，商品零售36385亿元，同比下降0.1%；餐饮收入4157亿元，下降14.1%。2022年，商品零售395792亿元，比上年增长0.5%；餐饮收入43941亿元，比上年下降6.3%。按零售业态分，2022年，限额以上零售业单位中的超市、便利店、专业店、专卖店零售额比上年分别增长3.0%、3.7%、3.5%、0.2%，百货店下降9.3%。2022年，全国网上零售额137853亿元，比上年增长4.0%。其中，实物商品网上零售额119642亿元，增长6.2%，占社会消费品零售总额的比重为27.2%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长16.1%、3.5%、5.7%。（数据来源：Wind）

根据国家统计局统计，经初步核算，全年国内生产总值1210207亿元，按不变价格计算，比上年增长3.0%。分产业看，第一产业增加值比上年增长4.1%；第二产业增长3.8%；第三产业增长2.3%。分季度看，一到四季度国内生产总值分别同比增长4.8%、0.4%、3.9%和2.9%。从环比看，四季度国内生产总值与三季度持平。居民人均可支配收入与消费上，居民收入增长与经济增长基本同步。2022年，全国居民人均可支配收入36883元，比上年名义增长5.0%。扣除价格因素，实际增长2.9%，与经济增长基本同步。消费支出实际增速略有回落。2022年，全国居民人均消费支出24538元，名义增长1.8%；扣除价格因素，实际下降0.2%。分城乡看，城镇居民人均消费支出30391元，比上年名义增长0.3%，实际下降1.7%；农村居民人均消费支出16632元，比上年名义增长4.5%，实际增长2.5%。农村居民人均消费支出名义增速和实际增速均快于城镇居民4.2个百分点。（数据来源：Wind）

债市观点：春节前集中提现需求叠加1月中旬税期，带动年前资金利率有所上行，但央行通过MLF等价超量续作和逆回购操作向市场超额投放资金，单周净投放金额也创下历史新高，市场流动性整体较为平稳。经济数据上，虽有疫情大面积扩散带来的影响，但12月经济数据整体表现好于预期，受此影响近期债券收益率整体震荡上行。具体来看，四季度GDP同比增长2.9%，环比则持平三季度，全年GDP同比增长3%；全年居民人均可支配收入则与GDP增速基本保持同比，消费受疫情影响，同比下降0.2%。投资方面，基建与制造业延续增长趋势，地产投资则在“三箭齐发”政策带动下降幅有所收窄。工业方面，12月工业增加值同比增速较上月降幅收窄，环比则由降转升。消费方面，12月社会消费品零售总额同比降幅超预期收窄至-1.8%，其中受疫情以及春节影响，中西药以及粮油食品延续正贡献，而汽车消费则由负转正。后续来看，在2023年中央定调的积极财政政策的背景下，专项债的发行对于基建投资仍有所支撑。制造业投资受设备更新贷款以及PSL等利好政策影响，预计延续增长态势，地产投资与销售在政策扶持下也呈现修复迹象。而随着疫情影响减弱和复工复产逐步推进，工业经济与消费后续有望逐步修复。整体来看，短期经济表现好于预期对于债市形成一定压制，但当前资金面仍需保持宽松为经济修复保驾护航，同时债市配置性价比仍在，后续经济修复持续性不足或带来交易性机会。

3、QDII基金投资策略 

“牺牲经济换取平抑通胀”取得初步成效。10 月美国CPI同比7.7%，低于市场预期；核心CPI 同环比同步回落，美联储加息速度最快的阶段很可能已经过去，权益市场分母端压力出现拐点性变化，美国为首的海外发达经济体股市配置价值显现，建议逐步适度增配。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品，本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。