离在岸人民币汇率自4月中以来快速贬值
尤其从6月19日期，人民币指数(对一篮子货币)也出现大幅走弱;同时，从夜盘贡献更多的贬值幅度转变为日内交易也大幅贬值，值得引起重视。
美债与其他主权10年国债利差均处于高位
1、美联储加息缩表，2018年加息预期4次；
2、欧洲央行利率到2019年夏天都维持不变，资产购买年底逐步缩减至0；
3、日本央行利率、资产购买均不变。
4、中国央行6月美联储加息后未跟随上调公开市场利率，并再度定向降准。宽货币。
贬值压力或将持续
1、美国减税政策->经济持续走强;欧元区和日本去年的强势复苏在今年则开始转弱;
国内缘于去杠杆压力，社融以及5月份经济数据已经反应经济下行风险。
2、央行货币政策目前走向确定。美国升息通道，欧日退出QE进程缓慢，中国央行货币政策宽松。中美至少短期货币政策分化形成的利差缩窄对人民币造成贬值压力。
3、贸易战->顺差收窄->贸易项下贬值压力增大
更重要的是从汇改的长视角理解汇率
1、1994年汇改：汇率并轨改革。资本严格管制，盯住美元。
2、2005年汇改：宣布浮动汇率安排。其后，央行数次调高汇率波幅至±2%。中国货币政策的有效性受到一定的限制。
3、2015年汇改：中间价的形成机制改变。2017年5月26日，央行正式宣布在人民币汇率中间价报价模型中引入“逆周期因子”。
中间价=f(前一日收盘价，一篮子货币变动，逆周期因子)
配置外币资产越来越有必要
现阶段人民币贬值压力较大，人民币汇率波动率增大，同时人民币政策独立性提高。资产组合中加入非人民币资产减少波动具有很大必要性，也是应对人民币贬值的有效手段。
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