导读：

1. 市场概览

(1)全球股市普涨，美股道指大涨

(2)A股报复性反弹，一个月来首次连涨

2. 机构观点

(1)重阳投资：价值发现会成为长期的主题

(2)弘尚资产：市场估值见底但风险仍存

3. 宏观新闻

(1)中国6月外汇储备终结两连降

(2)国资委：中央企业整体负债率稳中有降

4. 行业动态

(1)头部效应渐显 私募股权机构面临淘汰赛

(2)央行：用一到两年时间完成互金风险专项整治

【市场概览·走势】

好买点评：全球股市普涨，美股道指大涨。A股报复性反弹，一个月来首次连涨。两市高开后单边走强，金融权重、白马消费、TMT成长同步拉升，沪指一举收复2800点。继上周五V型反转后，市场周一维持强势，实现近一个月来的首次连涨。利空因素阶段性出尽诱发市场反弹，从空间和时间两方面看反弹有望继续。但主要风险因素尚未完全消退，多空交织市场震荡筑底概率更大，从性价比角度看，当前股市仍具中长线配置价值。

【市场概览·热度】

好买点评：市场延续上周五多头行情，且做多热情有所升温。两市仅203只个股下跌。大小风格出现久违的普涨。消费、TMT、权重集体强势。次新股连续大涨侧面反映风险偏好的回升。指数的缩量普涨是弱市反弹的重要特征，反弹能否持续取决于风格间会否出现良性轮动。中报披露季，基本面超预期变化将造就热点行业与概念。关注精研基本面的价值投资型私募。

【机构观点·私募】

重阳投资：价值发现会成为长期的主题

当前市场调整让人联想到15年的危机，但最大的区别是经过一系列股灾、债灾，经过供给侧的改革，宏观层面发生系统性风险的可能性已经大幅下降。当前市场所担心的风险，如股权质押、信用违约等问题的暴露，实际上正是系统性风险释放的过程，是政府主动控制的结果。从市场结构看，价值回归进程已接近尾声，价值发现会成为长期的主题。我们认为二次分化环境也给自下而上精选个股提供了好的机会和回报。

弘尚资产：市场估值见底但风险仍存

市场方面，短期市场调整明显，对于中美贸易摩擦反应充分，且中美双方均就进口商品加征关税，而国内的金融去杠杆叠加棚改货币化退坡才是后续影响市场走势的关键因素，需要警惕去杠杆可能导致宏观经济出现超预期下行风险。短期市场在经历大幅调整后，估值中枢已经显著下移，非常接近历史估值下限区域。密切关注可能导致市场微观结构出现进一步恶化的风险因素变化，如中美贸易摩擦及美联储货币政策基调变化等。

【机构观点·股权】

高瓴资本张磊：不能创造长期价值的护城河就是纸老虎

首先很多人对护城河这个概念的认识很僵硬，就是一定要做成垄断。实际上我不认为这是一个好的思维模式。我对护城河的理解，实际上是一个动态的变化中的护城河。这个护城河的核心就是一句话，能不能不断地、疯狂地，创造长期价值。如果你不能够创造长期价值，这个护城河就是纸老虎。

【宏观新闻·国内】

中国6月外汇储备终结两连降

六月外储稳定，人民币汇率近期快速贬值方向波动对于整个跨境资本流动影响不大;在当前中美贸易摩擦背景下判断，人民币汇率短期维持稳定，但是长期仍有贬值空间。。

国务院：扩大进口促进对外贸易平衡发展

国务院办公厅转发《关于扩大进口促进对外贸易平衡发展的意见》。指出，在稳定出口的同时进一步扩大进口，促进对外贸易平衡发展，推动经济高质量发展，维护自由贸易。

国资委：中央企业整体负债率稳中有降

国资委主任肖亚庆表示中央企业整体负债率稳中有降，负债结构持续优化，重点行业重点企业负债水平不断下降

【宏观新闻·国际】

特朗普税改对经济提振微乎其微

旧金山联储在报告中指出，特朗普1.5万亿美元的减税措施对美国经济增长的提振作用可能不及预期。减税对经济的提振可能不到1个百分点，甚至是零。

特朗普炮轰美国药价

特朗普称，辉瑞等企业应为毫无理由上调药价而羞耻，他们在占美国穷人的便宜，却为其他地区提供优惠价。

【行业动态·股权】

头部效应渐显 私募股权机构面临淘汰赛

多家私募股权投资机构透露，2018年以来，明显感觉一级市场包括银行系资金、企业资金、引导基金等各募资渠道都在收紧。除资管新规影响外，二级市场接连下挫的负面影响已经传导到一级市场，市场投资情绪不高。募资收紧下，股权投资开启大浪淘沙，少数头部机构因为“吸金能力”较强已经开始做母基金。

小鹏汽车寻求新一轮融资

小鹏汽车正从阿里巴巴和其他投资者那里寻求6-7亿美元融资，估值接近40亿美元。

【行业动态·固收】

中融新大回应债券价格异常

中融新大回应债券价格异常波动称，公司经营正常，盈利良好，经营性现金流充足，再融资渠道畅通，能够保障近期到期债券本息兑付。

央行：用一到两年时间完成互金风险专项整治

央行潘功胜表示按照打好防范化解重大风险攻坚战总体安排，再用1到2年时间完成互联网金融风险专项整治，化解存量风险，消除风险隐患，同时初步建立适应互联网金融特点的监管制度体系。

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