导读：

1. 市场概览

(1)美股、港股窄幅波动

(2)A股小幅回调，权重股领跌

2. 机构观点

(1)悟空投资：未来风险过度贴现 当前不必继续悲观

(2)弘尚资产：市场情绪有所修复 警惕超预期宏观风险

3. 宏观新闻

(1)6月经济数据偏弱 经济下行拐点出现

(2)房地产税有望加速推出

4. 行业动态

(1)上半年地方债借新还旧破千亿

(2)贵州城投曝出信用风险

【市场概览·走势】

好买点评：美股、港股窄幅波动。A股小幅回调，权重股领跌。市场继续板块轮动，金融地产等权重回调，沪指下跌。6月消费、投资等经济数据出现下行，宏观环境仍不乐观，反弹仍需时间酝酿。但市场情绪已基本稳定，当前点位已反应极度悲观的预期，市场下方空间有限。股票型私募迎较好配置窗口。

【市场概览·热度】

好买点评：市场继续缩量修整，板块轮动，震荡筑底行情延续，成交额再次萎缩，个股涨跌只数相当。军工、旅游等高弹性板块走强。金融、地产等权重大幅回调拖累市场。指数震荡阶段板块有望轮番表现，中报披露期，绩优个股与板块将更受资金青睐。关注精研基本面、对个股业绩趋势把握精准的价值投资型私募。

【机构观点·私募】

悟空投资：未来风险过度贴现 当前不必继续悲观

前期下跌已经反映了大量的悲观预期，超预期利空下被动抛压再袭击市场仍然能够企稳，边际利好逐步兑现和增加，底部区域市场往往会放大风险，对未来风险往往过度贴现，保持对未来乐观，把握平衡度很关键。市场比较关注社融数据的低于预期，短期信贷难有更超预期的表现，能够覆盖表外融资的萎缩。

弘尚资产：市场情绪有所修复 警惕超预期宏观风险

市场方面，短期市场风险厌恶情绪稍有缓和，但中美贸易摩擦及金融去杠杆政策，仍将成为影响市场中期走势的关键因素，需警惕棚改退坡、金融去杠杆可能导致宏观经济出现超预期下行风险。短期市场在经历大幅调整后，估值中枢已经显著下移，非常接近历史估值下限区域。

【机构观点·券商】

海通姜超：下行拐点出现 经济去旧迎新

上半年经济整体平稳，房地产投资是最主要的支撑。但一方面，本轮地产投资高增主要由土地购置贡献，历史上地价大涨带来的地产投资名义、实际增速的背离均以地价涨幅回落、地产投资增速下行收场;另一方面，在房企融资受限的背景下，销售回款将成为主要融资来源，而过去3个季度地产销售持续低迷，势必拖累地产投资下行。因而地产对旧经济的支撑力度或将持续转弱，下半年支撑将来自于新产业、新产品、新消费等新经济部门，结构转型才是经济希望所在。

兴业张忆东：至暗时刻的反击战且行且珍惜

反弹开启的条件已经基本具备：中美贸易战对于资本市场的影响逐步钝化。中国上半年偏紧的宏观政策已经开始微调，差数据将强化三季度政策调整预期和基本面预期，最新的社融及其他经济数据发布算是短期利空出尽。美元指数开始盘整，美国下次加息大概率在9月。反弹不会一帆风顺，而是犹犹豫豫地进行，因为中期的宏观风险依然层峦叠嶂。中国去杠杆大方向不变，信用风险仍会不断暴露。贸易战是持久战，市场情绪仍有波折。美国持续加息对新兴市场乃至欧美资本市场的压制会逐步升级。

【宏观新闻·国内】

6月经济数据偏弱 经济下行拐点出现

随着工业经济从“需求冷生产热”转为“需求生产均弱”，经济下行的拐点已经出现。在信用风险暴露，外部不确定性加大的背景下，分析师们认为货币政策放松仍有空间，且对财政政策发力的呼声也越来越高。

李克强：中欧投资协定谈判进入新阶段

李克强表示，中欧双方同意将中欧投资协定谈判作为最优先事项，争取早日达成一致，并在此基础上将中欧自贸区问题提上议事日程，进一步坚定中欧企业界开展合作的信心。

房地产税有望加速推出

国家统计局发言人以前很少直接提及房地产税，这次明确提出加快推进房地产税相关举措，是一个不同寻常的信号，说明房地产税推出工作正陆续就位。

【宏观新闻·国际】

美财长称考虑豁免部分国家进口伊朗原油

美国财长周一表示，在对伊朗重新实施制裁问题上，美国考虑豁免一些国家进口伊朗石油，以避免对全球原油市场造成破坏。原油扩大跌幅。

IMF：贸易紧张局势是近期全球增长的最大威胁

IMF报告维持全球、中美和新兴经济体今明两年GDP预期不变，下调欧日今年预期，认为贸易矛盾和冲突加剧可能导致金融市场状况迅速变化。IMF主管称，美国作为全球贸易报复的焦点将尤为不堪一击。

【行业动态·固收】

上半年地方债借新还旧破千亿

近日在财政部2018年上半年财政收支情况新闻发布会上，财政部国库司负责人透露，今年上半年地方政府借新还旧债券已经达到1341.56亿元，下半年地方政府新增债券发行将迎来高峰，总规模约18500亿元。不少地方政府财力紧张，财政收支矛盾凸显。

贵州城投曝出信用风险

一款名为“首誉光控黔东南州凯宏资产专项资产管理计划3号”的资管计划对应委托贷款本金8060千万及相应利息，截至合同约定的收益分配截止日期2018年7月13日，借款人贵州城投凯宏资产未按合同约定足额偿还，构成该笔贷款的逾期。

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