导读：
1. 市场概览
(1)美股微跌 港股反弹
(2)金融股拉升 A股大涨
2. 机构观点
(1)弘尚资产：政策底明确 市场情绪修复
(2)海通姜超：监管靴子落地 利好资金面
3. 宏观新闻
(1)银行理财新规：操作层面边际宽松
(2)资管新规补充《通知》：保障表外融资顺利返回表内
4. 行业动态
(1)私募资管业务规则出台 设置过渡期
(2)看好中国市场机会 外资私募加速布局
【市场概览·走势】
好买点评：美股微跌，港股反弹。金融股拉升，A股大涨。两市开盘延续弱势，消费股跳水领跌，沪指一度跌近1%。午后理财新规松绑预期增强，金融股放量拉升，板块全面反弹，沪指一度冲高涨逾2%，一举收复多日跌幅，站上2800点。银行理财管理办法的落地有助于稳定市场预期，同时从资管新规补充通知来看，金融监管有望边际宽松。市场情绪开始修复，反弹有望继续推进。当前是股票型私募配置窗口。
好买点评：市场连续多日回调后反弹力量不断积聚，银行理财管理办法边际放松的预期成为情绪面催化剂，金融股报复性反弹，两市大涨，八成个股上涨。成交额小幅放大12.04%显示市场仍处底部震荡阶段，情绪转变需要时间。但市场对利好消息的敏感度已明显提升，未来震荡反弹行情可期。中报披露期，绩优个股与板块将更受资金青睐。关注精研基本面、对个股业绩趋势把握精准的价值投资型私募。
【机构观点·私募】
弘尚资产：政策底明确 市场情绪修复
市场方面，短期市场风险厌恶情绪稍有缓和，央行发布的《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》、银保监会发布的《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》和证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》，均较此前市场预期的监管态度和力度有所缓和。具体到表外业务回表进度，表外资产处置节奏等均较此前有明显放缓，这也预示着本轮金融去杠杆力度将趋缓，政策底已然明确。
【机构观点·券商】
海通姜超：监管靴子落地 利好资金面
监管靴子落地，缓解观望情绪。此前监管细则迟迟未能落地使得机构一度进入观望期，理财新规靴子落地有利于机构根据监管细则恢复产品发行与资产配置行为。监管边际放松，货币维持偏松。理财新规放宽意味着金融监管边际放松，为呵护资管产品平稳转型，货币政策或维持偏松，利好资金面与短端利率。
天风证券：新规落地的意义大于细节上的放松
理财新规在一些细节上做了放松，一定程度上缓解了非标和委外清理的压力。但整体没有跳出资管新规的框架，意味着去杠杆的政策方向不会改变，目前能看到的迹象还是以调整节奏和力度为主。事实上，理财新规和执行细节的落地本身，就是最大的利好，原因在于，此前银行理财资金不合规产品到期不能续作、只有股票和非标的“卖盘”，同时又没有新产品成立的“买盘”，而只要新规能够落地，这一情况就会得边际改善。
中信证券：下一阶段社融增速或将整体改善
中信证券明明对资管新规补充《通知》点评称，过渡期内，由金融机构按照自主有序方式确定整改计划，经金融监管部门确认后执行。《通知》中的要求给与银行更高的灵活度和自主性，减轻其短期压降非标规模的压力。受其影响，社融分项目中持续数月负增长的非标融资将有所改善，同时随着监管层对非标回表的支持，表内融资增速也将有所上升，下一阶段社融增速或将整体改善。
华泰证券：实体信用边际宽松，利好银行
华泰证券指出，非标投资难度降低，鼓励资金投资股市债市。7月20日晚间两大重磅文件发布，大幅降低了资管新规过渡期内非标投资的难度，鼓励理财资金投资债市股市。银行理财非标投资将逐步恢复，三季度社融表外融资的收缩趋势暂缓，实体信用边际宽松，有利于解决今年上半年因为流动性紧张导致的信用风险问题。
【宏观新闻·国内】
银行理财新规：操作层面边际宽松
7月20日，银保监会对外发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》。理财新规与资管新规去通道、去套嵌、控制杠杆水平、禁止期限错配等基本原则一脉相承，而在具体细节和操作方面表明监管层在态度上实现了从严监管向力保资管业务平稳过渡的微调，有以下方面值得重点关注：分类管理降低了公募理财产品的准入门槛。在净值化管理方面，允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量。对于非标处置方面，公募产品可以适当投资非标准化债权类资产。
资管新规补充《通知》：保障表外融资顺利返回表内
在银行理财管理办法意见稿发布的同时，央行发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》。央行发布的《通知》和证监会发布的征求意见稿表明监管层在信用持续收缩的背景下，金融去杠杆态度有所缓和，在确保资管业务平稳过渡的同时，保障表外融资顺利返回表内。以下方面值得重点关注：过渡期内，金融机构可以发行老产品投资新资产。金融机构按照自主有序方式确定整改计划，经金融监管部门确认后执行。
央行：上半年个人住房贷款增速放缓
央行：上半年个人住房贷款增速放缓，6月末贷款余额23.84万亿元，同比增18.6%，增速比上季末低1.4个百分点。
央企重组被国资委列入下半年重点工作
央企重组整合仍被国资委列入下半年重点工作。国资委表示，要稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域中央企业战略性重组，推动国有资本进一步向符合国家战略的重点行业、关键领域和优势企业集中。
【宏观新闻·国际】
特朗普再次抨击美联储加息 美元大跌
美元指数7月20日跌0.76%，创近一个月来最大单日跌幅。特朗普再次抨击美联储加息。。
美联储：特朗普的评论不会影响加息决定
美联储布拉德称美国总统特朗普的评论不会影响加息决定，美联储正在很好地完成目标，关税的下行风险是在短期内提高物价，贸易摩擦升级可能给美国经济带来风险。。
G20公报草案：贸易战损害全球经济
贸易战引发的风险，成为本次G20会议核心议题，公报将一致警告关税战导致“金融脆弱性上升，贸易和地缘政治紧张局势升级”，新兴市场或正面临发生“资本外流”的风险。
【行业动态·私募】
私募资管业务规则出台 设置过渡期
证监会就《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。总体看，征求意见的文件较现行监管规定略有放宽，有利于实现证券期货经营机构存量资管业务平稳过渡，进一步提升证券期货经营机构私募资管业务的合规管理和风险控制水平，切实保护投资者合法权益，防范系统性风险。
看好中国市场机会 外资私募加速布局
过去一年多来，已经有十余家知名外资机构，成为境内私募管理人，并发行了十几只境内私募证券投资基金。市场分析人士表示，当前我国股市债市的外国投资者持有份额依然较低，私募机构布局国内市场，看中的是中国资本市场财富管理的巨大潜力，同时也将给国内金融市场注入更多活力和竞争力，有利于提升国内金融市场的吸引力。
证监会：私募资管业务规模达到25.91万亿
据证监会发言人介绍，近年来，证券期货经营机构私募资管业务发展较快。截至2018年6月，证券期货经营机构私募资管业务规模合计25.91万亿元，其中证券公司及其子公司约14.92万亿元，基金公司及其子公司约10.83万亿元，期货公司及其子公司约1600亿元。
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