导读：

1. 市场概览

(1)美股走弱，港股回调

(2)A股继续强势，两市震荡收涨

2. 机构观点

(1)明汯投资：A股基本面稳健 整体估值偏低

(2)海通证券：二次探底后反弹逻辑未变

3. 宏观新闻

(1)央行：货币政策松紧适度

(2)土耳其汇率崩盘拖累全球市场

4. 行业动态

(1)CTA策略熊市收益率领跑

(2)私募股权基金发展再受关注

【市场概览·走势】

好买点评：美股走弱，港股回调。A股继续强势，震荡收涨。两市延续上一交易日涨势，开盘继续冲高。地产板块大幅高开，医药板块超跌反弹，连续两天强势。TMT板块科技股保持活跃，金融、基建等周期股成为市场主要拖累。深强沪弱，沪指最终勉强收红。成指、创业板涨近1%，创业板站上1500点。指数大涨后继续攀升，已开始企稳。贸易战影响已不断减弱，去杠杆政策向稳杠杆微调。市场已处底部区域，长线机会可以把握。

【市场概览·热度】

好买点评：市场量能萎缩，成交额减少16.96%，到达一周低点，显示多空双方有所修整。连续大幅杀跌后空方力量已得到充分释放，未来企稳反弹概率较大，但筑底期震荡波动将是主旋律。网传上海房贷政策有所松动，地产板块高开领涨，但盘后相关银行辟谣。权重股继续回调，成长股保持强势，两市近七成个股上涨。市场风险偏好不断回升。短期看权重股有望保持稳健，阶段性底部已开始形成。后续行情的走好有赖创业板成长股的继续表现。

【机构观点·私募】

明汯投资：A股基本面稳健 整体估值偏低

年初以来市场大幅震荡下跌主要源于国内政策上金融强监管去杠杆造成流动性收紧，国际上中美贸易争端传导到二级市场造成股市情绪的恐慌，但就目前经济数据来看经济增长是有放缓迹象，但符合国家由重增长到重质量的政策目标，同时中美贸易争端和人民币大幅贬值对出口的影响就目前数据来看小于预期，并且7月份的外汇储备不降反增，企业层面，随着8月A股企业的中报公布进入尾声，逾七成企业盈利，并且伴随着行业集中度的不断增加，行业龙头企业业绩提升明显，由此整体推断，上市公司基本面并未恶化，证实市场的下跌导致目前A股估值偏低。

重阳投资：贸易战对我国进口影响可控

前瞻地看，后续如果贸易战继续发酵，由于美国对中国的第二轮2000亿清单中包括了更多美国进口替代弹性相对较高的商品，因此可能会对中国对美国出口产生一定影响，需要密切关注。进口方面，我国商务部此前于上周五公布了对价值600亿美元的自美进口商品加征关税的清单，从涉及到的商品情况来看，金额较大的征税类别基本都是对美依存度相对较低的项目，我国在相关商品的进口上应仍有一定腾挪空间。因此，我们认为贸易战继续发酵后对我国自美进口可能会有负面影响，但整体影响相对可控。

【机构观点·券商】

海通证券：二次探底后反弹逻辑未变

反弹在路上，跌幅大、估值低、政策微调偏松的逻辑没变，二次探底是正常现象，政策底领先市场底。第五轮历史大底磨底还需时间，右侧需等去杠杆高峰过去。过去政策偏松的反弹，往往价值搭台成长唱戏。货币和财政政策托底后，聚焦新经济的产业政策落地更利于成长。

国泰君安：未来多维风险仍需防范

在中美经济金融周期“双错配”与全球化趋势受阻的背景下，来自中、美、全球、香港自身的多方风险因素正在快速聚集，中国权益市场(尤其香港)成为了多维风险的交汇口。频繁应对各方风险冲击或仍将成为未来半年中国权益市场的主要矛盾。市场定价中隐含的风险溢价仍显不足;未来一段时间，应对各方风险冲击仍将是市场的主要矛盾;我们认为中国权益市场尤其是港市的低估值+高风险溢价状态仍将持续。

【宏观新闻·国内】

央行：货币政策松紧适度

央行发布第二季度货币政策执行报告。下一阶段，货币政策要松紧适度，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，根据形势变化预调微调;疏通货币信贷政策传导机制;坚定做好结构性去杠杆工作，把握好力度和节奏。加强政策统筹协调，把握好政策的节奏和力度;要继续深化财税、金融、国企改革，进一步理顺中央地方财政关系，加快建立房地产调控长效机制，大力发展直接融资。

银保监会：加大信贷投放力度

银保监会发文称，加强监管引领打通货币政策传导机制，指导银行保险机构准确把握促进经济增长与防控风险的关系，正确理解监管政策意图，充分利用当前流动性充裕、融资成本稳中有降的有利条件，加大信贷投放力度，扩大对实体经济融资支持。近期贷款投放明显加快。

农业部：对于大豆进口缺口已有充分准备

农业农村部副部长回应中美贸易摩擦中的农业焦点问题：我国完全有能力应对美国大豆进口减少的缺口，目前国内大豆的产需缺口为9000多万吨，需要依靠国际市场补充，为防止产生联动效应，增加国内食品价格上涨压力，有关部门进行了周密充分的准备。

工行农行否认下调上海首套房贷利率

工商银行上海分行对“下调上海首套房利率折扣”进行回应：目前未对个人住房贷款利率政策进行调整。农行上海分行否认下调首套房贷利率：严格执行差别化信贷政策。

【宏观新闻·国际】

土耳其汇率崩盘拖累全球市场

特朗普授权把对土耳其征收的钢铝关税翻倍，铝关税调整为20%，钢铁关税调整为50%。土耳其总统则呼吁土耳其人民将美元换成里拉。土耳其里拉兑美元一度暴跌20%至6.6。土耳其国际债务存隐忧，欧美股市下挫。

美国通胀走强 加息概率加大

美国物价指数走强，7月份美国消费者物价指数上涨，潜在趋势继续走强，有分析称这表明通胀压力稳步上升，使美联储有望逐步提高利率。

俄罗斯将把美国的进一步制裁视为经济战

卢布跌破67关口，俄罗斯央行认为，这是“金融市场对美国制裁消息的自然反应”。俄罗斯总理梅德韦杰夫曾表示，若美国采取任何行动限制俄罗斯银行业务或其外汇交易，这将被俄罗斯视为发动经济战。

【行业动态·私募】

CTA策略熊市收益率领跑

今年以来，受市场环境影响，八大私募策略业绩表现平平。CTA策略、相对价值策略、固定收益策略等三个分策略表现突出，录得正回报，收益率私募行业内部领先。其中，CTA策略今年以来的平均回报在私募行业中最为突出。

私募股权基金发展再受关注

第十二届全国人大财经委副主任委员黄奇帆表示，需要大力发展VC、PE等各类私募基金。VC、PE等基金在上市前是企业股权融资的重要资金来源，在上市过程中和上市后也是一级、二级市场的重要资金渠道，是推动股权融资和资本市场发展的重要动力。