导读：

1. 市场概览

(1)美股微涨，港股下跌

(2)A股再次下行，创业板创四年新低

2. 机构观点

(1)重阳投资陈心：相信均值回归 越跌机会越多

(2)悟空投资：信心需要时间修复 当前不宜过度悲观

3. 宏观新闻

(1)产业资本护盘力度创历史之最

(2)日本经济创两年最佳

4. 行业动态

(1)股市虽弱 房地产信托量价齐升

(2)北京互金协会：P2P至暗时刻还未到来

【市场概览·走势】

好买点评：美股微涨，港股下跌。A股再次下行，创业板创四年新低。券商八月业绩下滑，科技股继续受到机构抛售，两市开盘快速下行。上午略有反弹后，下午指数单边下探，沪指跌逾1%再破2700点，创业板大跌逾2%刷新四年来新低。市场仍处筑底阶段，波动剧烈。股市投资短期已成为一件十分痛苦的事情，但是在这个输多胜少的市场中，如果不能反人性，做一些痛苦的决策，做一些多数人做不到的事情，又有什么理由认为自己比多数人强。不要在市场最低迷时远离市场。

【市场概览·热度】

好买点评：市场成交额缩小8.92%，继续处于低位。投资者情绪悲观，科技股下半年业绩承压，机构继续抛售，TMT板块领跌市场，处于高位的苹果产业链个股大幅杀跌。地产股冲高回落。弱市行情下概念炒作之风兴起，两市仍有二十余只个股涨停。机构资金左侧布局权重股，银行、地产等板块近期表现强势。年底科技股面临商誉减值风险，预计表现将继续偏弱。

【机构观点·私募】

重阳投资陈心：相信均值回归 越跌机会越多

现在这个时点上，我觉得相比于半年前甚至一年前，我们应该是更开心。从开心的角度，我觉得我们发现更多很好的公司更加便宜了。在这个过程之中，我们觉得现在应加大研究力度，把握好当前市场低迷的时机。为未来投资进行全面的布局是因为我们相信均值回归的市场规律。很多行业可能有很强的周期性，同时也会受到各种短期不利因素困扰。但作为乐观的长期投资者，我们相信世界会继续运转，很多行业虽短期遭受挫折但不会消亡。在其中，竞争力最强的一批公司，大概率是可以渡过难关生存下来，并且跨过短期艰难而后会有更好的发展前景。

悟空投资：信心需要时间修复 当前不宜过度悲观

从基本面的角度，贸易战的不确定性仍有影响，约束了市场上行的空间。通胀和利率对市场构成干扰，宽信用的效果并不显著。从货币流动的角度，市场机制进一步完善，打破刚兑。房地产价格上涨预期逐渐被打破，有利于倒逼资金向权益类资金配置。从投资者角度，存量加仓的机构投资者、产业资金回购增加，养老金、险资、国家队在入场，外资加仓。总体上看，市场估值、政策、风险偏好均在寻底，适合积极从结构寻找机会。国家队维稳凸显当前的底部区域，信心修复需要时间，悟空维持不悲观的基调!

【机构观点·宏观】

中泰李迅雷：改变市场趋势的是盈利而不是政策

股市上涨、下跌是由诸多因素共同决定的，虽然政策在稳定市场中发挥了重要作用，但是底部能不能守得住，还要看市场本身。政策只能改变斜率，不能改变趋势。从这点来看，大家一直认为通过政策已经让股市建立了底部的理由并不充分中国经济正处在结构调整的过程中，避免不了地会去杠杆率过程会持续，经济质量提升的过程中，经济增速将继续下行，因此，去杠杆、去泡沫过程中要出现大牛市不太可能。只有中国企业竞争力不断提高，上市公司ROE能够步入上行通道，才有可能出现慢牛。

恒大任泽平：美贸易赤字大 或施压人民币升值

贸易战若未取得预期效果，美国有可能指责中国操纵汇率并压迫人民币升值，且有一定概率主动放缓美元升值。我们认为在经历年初以来一轮人民币汇率贬值后，当前人民币贬值空间有限，应继续保持外汇政策中性。未来若面对美国的无理指责及压迫，中国短期内可向IMF申请裁决、保持定力，防止市场顺周期行为，维持人民币汇率在反映经济基本面的一定区间内双向波动;对美发起制裁，限制美国企业投资;中期内加快双边谈判争取欧盟、日本、韩国及“一带一路”等地区，签订新的投资、贸易协定;长期内制定新的立国战略、供给侧改革等措施。

【宏观新闻·国内】

国务院金融委：继续有效化解各类金融风险

国务院金融委：要继续有效化解各类金融风险，既要防范化解存量风险，也要防范各种“黑天鹅”事件，保持股市、债市、汇市平稳健康发展;务实推进金融领域改革开放，确保已出台措施的具体落地，及早研究改革开放新举措。

外交部回应美方新一轮关税威胁

中国外交部回应“美方威胁称将对几乎全部中国输美产品加征关税”：如果美方一意孤行，对华采取任何新的加征关税措施，中方必然会采取反制措施，坚决维护我们的合法权益。

8月CPI同比创6个月新高

中国8月CPI同比涨2.3%，创6个月新高，前值2.1%;8月PPI同比涨4.1%，为连续第二个月下滑，前值涨4.6%。统计局：8月CPI环比涨幅扩大主要受食品价格上涨较多影响，房租上涨拉动居住价格上涨0.5%;PPI环比涨幅扩大，同比涨幅回落。

周小川：贸易战对于中国经济影响不到半个百分点

周小川在接受媒体采访时表示，贸易摩擦对中国经济影响不会太显著，使用数学模型来计算贸易摩擦造成的负面影响，该影响不是很大，对于中国经济的影响不到半个百分点。

房地产金九银十”难出现

随着8月份内房地产市场调控政策的再次定调，结合下半年住建部频繁约谈房价涨幅过快的城市负责人，业内预计，北京、上海等一线城市新房价格很难维持相对平稳的态势。随着政策面和资金面的趋紧，预计短期内成交仍将继续低位盘整，“金九银十”难以出现。

产业资本护盘力度创历史之最

今年以来，A股上市公司兴起了一股回购热潮。数据显示，2018年以来沪深两市已有482家上市公司合计完成953笔回购，已回购金额达到216.75亿元。据了解，今年A股的回购规模已经超过了以往任何一个全年，而且上市公司主动大手笔回购也频频出现。

【宏观新闻·国际】

日本二季度GDP环比3% 创9个季度新高

在经历了一季度的衰退后，日本经济在二季度有所回升，GDP终值较初值出现上修。日本二季度实际GDP年化季环比终值 3%，创下自2016年第一季度经济增速3.4%以来，最快的增速。

美国与欧盟重启谈判

欧盟贸易专员与美国贸易代表周一在布鲁塞尔会面，并称有望最早在11月解决部分技术性的贸易壁垒，达成部分贸易协议。双方讨论了如何推进谈判和各自认为最优先的话题，期望在短中期内取得实际进展。

脱欧协议有望两个月内达成

欧盟首席英国退欧事务谈判官表示，在10月底或11月初的时候达成退欧协议是“现实的”。消息过后，英镑兑美元、欧元纷纷短线拉涨。

【行业动态·固收】

股市虽弱 房地产信托量价齐升

今年以来，全国68家信托公司共发行2425只房地产集合信托产品，累计融资规模达5657.6亿，相较于去年同期的973只3377.85亿元的规模，在规模上增幅高达67.5% 2017年12月以来成立的房地产信托产品平均收益率稳步走高，今年以来收益率总体上浮0.4024%。

北京互金协会：P2P至暗时刻还未到来

北京互金协会：互金出问题是因为服务的中小微企业出了问题，网贷行业最黑暗的时候还未到来，今年第四季度和明年第一季度是风险最高的时期。

房地产贷款仍受银行青睐

上半年上市银行房贷增量在零售贷款增量中的占比甚至高达62%，比去年同期高出12个百分点;虽然房企融资渠道收紧，但上半年A股上市银行房地产行业贷款总额却逆势增长。

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