导读：

1. 市场概览

(1)沪指“三连阴”

(2)白马股全线杀跌

2. 机构观点

(1)海通荀玉根：A股估值底已现，等待转机信号

(2)陈光明：价值投资本质是均值回归与资本逐利

3. 宏观新闻

(1)8月社融1.52万亿大超预期

(2)美印拟开双边贸易协定谈判

4. 行业动态

(1)蔚来汽车纽交所上市

(2)傲梦编程获1.2亿元人民币融资

【市场概览·走势】

好买点评：美股三大股指涨跌互现，港股收跌。沪深两市小幅低开后低位震荡，早盘在国产军工板块拉带下，三大股指悉数反弹，创业板率先翻红。午后白马股杀跌，三大指数集体下挫，沪指盘中创两年半多新低。两市成交额极度萎缩，三大指数集体收跌。大盘持续缩量盘整，做多氛围降至冰点。目前A股底部特征明显，受制于外围事件仍有不确定性，市场后续仍将震荡寻底。

【市场概览·热度】

好买点评：市场成交额较前一日缩减1.54%，上证综指连跌三日，成交量创熔断以来新低。两市不足六成个股上涨，接近四成个股下跌。板块概念方面，有色钴、大飞机板等板块领涨，受医保首批带量采购清单公布影响，仿制药概念股集体下挫连累医药板块走软。大盘再创新低，弱势行情仍在继续，磨底中观望等待。

【机构观点·宏观】

海通荀玉根：A股估值底已现，等待转机信号

中期视角看市场处于第五轮周期底部，A股经历了五轮牛熊周期，目前估值水平已经与前几次市场底部相似。从形态看，这次从上证综指2638点以来圆弧筑底阶段，背景更像02/01-05/06，即宏微观基本面趋稳、资金面偏紧，港股较A股对基本面反应更强，当时A股盘整磨底，港股走牛，最近一轮也是国内经济基本面趋稳、盈利改善背景下港股呈现牛市。纵观全球，A股、港股目前已经成为估值洼地，对比自身历史估值，A股、港股更凸显低估值特征。

陈光明：价值投资本质是均值回归与资本逐利

均值回归是投资的基本常识，价格有向价值回归的万有引力。整个市场的风险溢价，长期围绕均值波动。千万不要以为树可以长到天上，不要认为18层地狱下还有18层，虽然有这样的概率，但却是小概率。价值投资的特征和优势，基本上更加符合商业的本质，具有更高的概率获得成功，追求绝对收益，避免永久性损失，规避人性弱点。

【宏观新闻·国内】

8月社融1.52万亿大超预期

央行日前公布数据显示，8月国内新增人民币贷款1.28万亿元人民币，预期1.4万元亿，前值1.45万亿。8月社会融资规模1.52万亿元，超过预期的1.3万亿元。8月M2货币供应同比增长8.2%，预期8.6%，前值8.5%。

中国向世贸组织申请授权对美实施贸易报复

根据世界贸易组织(WTO)11日公布的日程，世贸组织争端解决机制将于9月21日召开特别会议，讨论中国诉美反倾销措施世贸争端案。而在9日，中国已就此案向世贸组织提出贸易报复授权申请，要求对超过70亿美元的美国商品实施报复措施。

央行逆回购重启 净投600亿元

12日，中国人民银行在公开市场进行600亿元逆回购操作。此前央行已连续15个交易日暂停逆回购，此次重启逆回购将向金融市场净投放资60亿元。

【宏观新闻·国际】

美印拟开双边贸易协定谈判

针对美国总统特朗普所说“印度给我打电话想讨论贸易协议”的言论，白宫发言人桑德斯日前证实，美国和印度正处于探索谈判双边贸易协定可能性的“开始阶段”。上周，美国政商两界密集飞赴印度参加美印之间的首届美国印度“2+2”高层对话，显示双方拟加强双边经贸往来迹象。

美国8月PPI不及预期

美国劳工部11日公布数据显示，因食品和一系列贸易服务价格的下降抵消了能源产品成本的增加，美国8月PPI环比下滑0.1%，不及预期的0.2%，同时还是一年半来首次下滑。

欧佩克：全球原油需求增长可能放缓

石油输出国组织欧佩克(OPEC)最新月报指出，今年剩余时间到2019年，全球石油供应将保持稳定，但全球原油需求增长可能放缓。OPEC指出，贸易局势紧张，央行收紧货币政策以及一些新兴市场国家的金融问题 “对当前全球经济增长趋势构成了挑战。” “监测货币和金融市场的不确定性至关重要。”

【行业动态·股权】

蔚来汽车纽交所上市

9月12日，蔚来汽车以每股6.25美元发行价登陆纽交所，发行价处于定价区间下限。此前蔚来给出的定价区间为每股6.25-8.25美元。在承销商未行使超额配售权的情况下，蔚来汽车募资规模为10亿美元。该融资额虽较之前市场预期有所缩水，但仍是中资企业今年以来在美第三大规模的IPO。

傲梦编程获1.2亿元人民币融资

近期，国内在线青少儿编程1对1平台“傲梦编程”宣布获得1.2亿元人民币B轮融资，该轮融资由好未来共赢基金(学而思主体公司好未来旗下教育基金)与IDG资本联合领投，前海母基金跟投。据称，傲梦编程目前已经覆盖了国内外近50个城市超过10万个家庭，复购率超过90%，客单平均1.5万。

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