今日头条新闻 商誉集中减值，A股业绩“大洗澡” 近几日，数十家上市公司大幅下修业绩预期，集中计提商誉减值。多家公司亏损额度巨大，股价应声而跌，投资者一片哗然，监管层给予了高度关注。 有人用“天雷滚滚”来形容这次的“业绩洗澡”，实则并不恰当。天雷是自然现象，被雷劈中纯属倒霉，而这次的“业绩洗澡”却事在人为。 什么是商誉？ 商誉只产生在企业合并的时候。举个例子，A企业准备收购B企业，假设B所有资产值10个亿。但是A花15个亿把B买了过来，那这多支付的5个亿就是商誉。为什么花15亿买了价值10亿的东西？因为A觉得能让B更好的盈利，未来B企业的资产会不断升值。商誉实则衡量了对被收购企业未来盈利增长的预测。 商誉为什么要减值？ 既然商誉来源于预测，那么预测不准的时候就要减值。如果被收购企业当期业绩不达标，那要进行商誉减值。不过当期业绩达标了其实也可以进行商誉减值。“今年我预测对了，但今年发生的事让我觉得对未来预测的不准，我要改。”所以商誉多少实则取决于拍脑门的业绩预测，上市公司有巨大的自主调节权。调整商誉也就成了重要的盈余管理手段。 为什么最近突然爆发了商誉集中减值，“业绩大洗澡”的现象？ 其实很多上市公司刚开始也不想这么做，或者说不敢这么做。前几年积累下的商誉包袱，本来想慢慢的减，所以对于年报的业绩预测都比较正常。不过终究有几家胆子大的，反正今年业绩也不好，反正股价都跌成这样了，索性把商誉一口气全减了得了，长痛不如短痛，减完后轻装上阵，下个财报季又是一条好汉。 本来心照不宣，现在有人挑明了，那就一不做二不休，纷纷效仿，一家接一家大幅下修业绩，商誉能减多少减多少，于是地雷阵一个接一个爆，越爆越多。 “业绩大洗澡”说明了什么？ 首先，这是市场乱象，需要监管层有所行动。交易所已经连发问询函，之后如何处理尚不确定。商誉能不能这样想怎么减就怎么减需要一个答案。 其次，这次“业绩大洗澡”实则是风险的加速释放，也是股市探底的一大特征。商誉雷都排干净了，中小创的业绩底也就出来了。基数做低了，包袱减轻了，以后的日子就好过了。 所以理性看待今年财报季的连环雷，风险出清后就会有黄金坑。更重要的是，以后再遇到靠重组忽悠人，靠并表拉业绩的公司时，不妨回想下他们今天的窘相。 ——好买点评 全球市场回顾 A股低开后震荡上行，权重股再次护盘，地产股大幅拉升领涨，两市一度翻红。午后中小创率先走低，板块纷纷回落，两市最终收跌，创业板跌逾1%。美联储暂不加息，声明超预期鸽派，美股大涨。离岸人民币大幅走强，逼近6.7关口。 机构最新观点 睿璞投资：调整的好处是让我们看清了好公司 调整最直接的好处是让我们可以分辨出好公司和差公司，重点寻找内生性增长公司，内生性增长主要有内部管理、新产品投放、新产能投放、新市场开拓、竞争格局的改善等等，同时尽量规避与宏观经济、房地产高度相关的公司，关注大消费行业、化工行业和互联网行业。 星石投资：资管新规造成结构性“资产荒” 与上一轮“全面资产荒”相比，此次资产荒是“结构性”的，呈现出低风险品种资产荒和高风险品种资金荒共存的局面，反映了资管新规对“低风险高收益”时代的终结，以及债券违约创历史新高带来的担忧。要缓解当前的资产荒，需要缓解资金对民企信用风险的担忧、放松对冲工具限制以增加低风险资产供给、与专业机构合作适当增配权益类资产等。 恒大任泽平：五大改革可重振市场信心 当前我国A股市场估值处于相对低位，风险已经得到一定释放。应当通过五大改革措施，重振市场信心，激活市场人气，增强市场韧性，使资本市场更好的为实体经济服务。一、恢复市场机制，减少行政干预，稳定市场预期，重振市场信心。二、加快推行股票发行注册制改革。三、改善A股的投资者结构。四、完善交易制度设计。五、完善法律体系，加强投资者保护。 国内宏观新闻 上交所就科创板配套细则征求意见 上交所发布科创板配套业务细则，包括： 投资门槛：申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元；指参与证券交易24个月以上。 涨跌幅限制：竞价交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为20%；首次公开发行上市、增发上市的股票，上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制。 上市制度：试点注册制、未盈利可上市、同股不同权可上市。 央行：将在香港发行二期中央银行票据 中国央行宣布，2月13日将通过香港金管局招标发行合计二期共200亿元中央银行票据，91天期和1年期各100亿元人民币。去年11月，中国央行首次在香港发行了两期合计人民币200亿元的央票。 央行再净投放500亿，呵护春节流动性 1月30日，央行开展500亿逆回购呵护跨节流动性，由于节前已无央行工具到期，后续央行或还会继续“呵护”市场流动性。 国际宏观新闻 美联储发鸽派声明，美股、人民币大涨 美联储如期按兵不动，删除“进一步加息”措辞，将经济表现从“强劲”下调至“稳固”，承诺灵活调整缩表，不排除重启QE；鲍威尔称加息可能性下降，不希望缩表引起市场动荡。 美国1月ADP就业数据大超预期 美国1月ADP就业人数变动 21.3万人，预期 18.1万人，前值 27.1万人。制造业就业人数创6年新高。 固收行业动态 地方债发行利率下调，火爆行情降温 2019年以来，地方债发行密集、备受追捧，认购倍数不断刷新纪录。近期，江西、湖北、四川等多省地方债发行指导利率调降，火爆行情有所降温。 上海科委：为科技企业开通发债绿色通道 上海科委主任表示，上海将与人民银行探索在银行间债券市场开辟科技企业发行企业债的绿色通道，进一步丰富科技企业直接融资模式。 今日关键词：上市公司盈余管理 上市公司盈余管理就是上市公司管理层在遵循会计准则的基础上，通过对企业对外报告的会计收益信息进行控制或调整，以达到主体自身利益最大化的行为。 版权声明：未经好买财富授权许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、引用本文内容和观点，包括不得制作镜像及提供指向链接，好买财富就此保留一切法律权利。
