一、市场回顾
1.基础市场
上周，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于2915.93点，跌123.00点，跌幅为4.05%；深成指收于10401.84点，跌517.13点，跌幅为4.74%；沪深300收于3541.33点，跌201.56点，跌幅为5.39%；创业板收于2250.51点，跌144.65点，跌幅为6.04%。两市成交44317.21亿元。总体而言，小盘股强于大盘股。中证100下跌6.19%，中证500下跌2.94%。
31个申万一级行业中有2个行业上涨。其中，计算机(申万)、国防军工(申万)、有色金属(申万)表现居前，涨跌幅分别为2.25%、2.23%、-2.22%，房地产(申万)、农林牧渔(申万)、食品饮料(申万)表现居后，涨跌幅分别为-8.16%、-10.07%、-11.97%。
上周，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨5.72%，标普500上涨3.95%；道琼斯欧洲50 上涨3.26%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌8.32%，日经225指数上涨0.80%。
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止2022-10-29
上周申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止2022-10-29
2.基金市场
上周，国内基金涨跌不一，其中涨幅最大的是货币型，涨幅为0.02%，跌幅最大的是指数型基金，跌幅为-3.96%。
上周各类基金平均净值涨跌幅
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止2022-10-29
上周，权益类基金表现较好的是中欧电子信息产业A和博时军工主题A等；混合型基金表现较好的是大摩万众创新A和长信国防军工A等；封闭式基金表现较好的是招商3年封闭瑞利和汇添富策略增长两年等；QDII式基金表现较好的是华安德国30(DAX)ETF和华安法国CAC40ETF等；指数型表现较好的是新华中证云计算50ETF（详细，购买）和富国中证大数据产业ETF（详细，购买）等；债券型表现较好的是华商双债丰利A和华商收益增强A等；货币型表现较好的是汇添富理财7天B和农银汇理7天理财A等。
二、上周焦点
1、国务院常务会议部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，推动经济进一步回稳向上
10月26日，国务院常务会议部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，推动经济进一步回稳向上。会议指出，要推动扩投资促消费政策加快见效：扩投资方面，会议明确，财政金融政策工具支持重大项目建设、设备更新改造，要在四季度形成更多实物工作量；推动项目加快开工建设，确保工程质量；支持民间投资参与重大项目；加快设备更新改造贷款投放，同等支持采购国内外设备，扩大制造业需求并引导预期。促消费方面，会议提出，促进消费恢复成为经济主拉动力。扩大以工代赈以促就业增收入带消费，将消费类设备更新改造纳入再贷款和财政贴息支持范围。因城施策支持刚性和改善性住房需求。此外，会议要求深入落实制造业增量留抵税额即申即退，支持企业纾困和发展。会议要求加大对小微企业、个体工商户的退税服务力度，确保应退尽退快退、及时受惠，保市场主体、保就业和民生。
2、央行、外汇局：加强部门协作，维护股市、债市、楼市健康发展
10月24日，人民银行党委、外汇局党组召开扩大会议， 提出要继续保持货币信贷总量合理增长，加大对科技创新等重点领域支持力度，稳定宏观经济大盘；深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；落实落细金融服务小微企业、民营企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制，增强微观主体活力；加强部门协作，维护股市、债市、楼市健康发展；推进金融市场高水平双向开放，支持香港国际金融中心持续繁荣发展。
3、三季度经济数据好于市场预期
10月24日，国家统计局发布三季度经济数据， 2022年三季度实际GDP同比增长3.9%，9月工业增加值同比6.3%（前值4.2%）；社零同比增长2.5%（前值5.4%）；1-9月固定资产投资累计同比增长5.9%（前值5.8%）。三季度GDP增速略高于市场预期（预期3.7%），较二季度有所修复，但整体经济压力仍较大，消费及地产仍然较为疲弱。
三、好买观点
1、股票型基金投资策略
股票基金：指数连续下跌，市场情绪走弱：尽管三季度经济数据显现一定的修复，但消费和地产表现依旧弱势，同时海外主要经济体下行压力进一步显现，内外因素作用下，市场风险偏好持续向下，上证指数、沪深300、创业板指分别下跌4.0%、5.4%、6.0%，日均成交额不足九千亿，北向全周净流出127亿。行业方面，计算机、国防军工等板块有较好的表现，食品饮料、房地产、公用事业等行业表现不佳。
需求仍是核心：（1）内需不强，三季度经济数据好于预期，但地产及消费仍然较差，分项看，社零同比增长2.5%（前值5.4%），1-9月固定资产投资累计同比增长5.9%（前值5.8%），消费及地产拖累较为明显；（2）外需持续下行，9月出口增速低于市场预期，出口走弱主要系海外需求整体收紧，分国家看，美国出口增速回落尤其明显，从高频数据观察，美国10月制造业PMI两年来首次跌破枯荣线，服务业PMI连续四个月萎缩， 新订单数量重新进入收缩区间，制造业和服务业部门均反映出消费需求疲弱的现象。
震荡依然是市场接下来的主要特征：8月以来市场持续调整，美联储持续加息之下，国内流动性扩张有所约束，更为重要的是，经济复苏态势较弱，地产持续深度调整，出口疲态显现，同时，疫情扰动持续，市场整体预期较弱，弱势震荡态势明显。
2、债券型基金投资策略
上周中债总财富指数收于217.2856，较前周上涨0.22%；中债国债总财富指数收于214.8672较前周上涨0.29%,中债金融债总财富指数收于221.3034,较前周上涨0.15%；中债企业债总财富指数收于219.5364，较前周上涨0.05%；中债短融总财富指数收于193.306，较前周上涨0.03%。（数据来源：Wind）
中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为1.7403%，下行3.03个基点，十年期国债收益率为2.6653%，下行6.25基点；银行间一年期AAA级企业债收益率上行2.07个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率下行2.15基点，五年期AAA级企业债收益率下行0.30个基点，分别为2.1064%、2.5564%和2.8921%；一年期AA级企业债收益率上行3.07个基点，三年期AA级企业债收益率下行0.15个基点，五年期AA级企业债收益率下行0.30个基点，分别为2.4474%、3.0189%和3.5485%。（数据来源：Wind）
资金面：上周央行公开市场累计进行了8500亿元逆回购操作，而仅有100亿元逆回购到期，因此上周央行公开市场净投放8400亿元。Wind数据显示，下周央行公开市场将有8500亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期100亿元、2300亿元、2800亿元、2400亿元、900亿元。10月28日，R001加权平均利率为1.418%，较上周涨6.8个基点；R007加权平均利率为1.98%，较上周涨30.45个基点；R014加权平均利率为1.932%，较上周涨9.9个基点；R1M加权平均利率为2.0949%，较上周涨20.59个基点。10月28日，shibor隔夜为1.327%，较上周涨9.7个基点；shibor1周为1.963%，较上周涨28.1个基点；shibor2周为1.96%，较上周涨26.2个基点；shibor3月为1.743%，较上周涨4.1个基点。资金面方面，随着缴税走款渐近尾声，资金供给明显好转，但价格回落尚需时日。非银类机构拆借跨月的资金价格仍相对偏高，预计后续央行投放或继续缩量，但扶持态度犹在，料平稳跨月问题不大。（数据来源：Wind）
经济面/政策面：根据国家统计局统计，三季度经济运行恢复向好。初步核算，前三季度国内生产总值870269亿元，按不变价格计算，同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。分产业看，第一产业增加值54779亿元，同比增长4.2%；第二产业增加值350189亿元，增长3.9%；第三产业增加值465300亿元，增长2.3%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%，相比市场预期高出0.2个百分点。从环比看，三季度国内生产总值增长3.9%。三季度，我国GDP为307627亿元，按不变价格计算，同比增长3.9%，比二季度加快3.5个百分点。其中，第一产业增加值25642亿元，同比增长3.4%；第二产业增加值121553亿元，同比增长5.2%；第三产业增加值160432亿元，同比增长3.2%。从环比看，经调整季节因素后，三季度GDP环比增长3.9%。三大需求持续回升，恢复发展后劲增强。消费持续恢复。前三季度，最终消费支出对经济增长贡献率为41.3%，拉动GDP增长1.2个百分点。其中，三季度最终消费支出对经济增长贡献率为52.4%，拉动GDP增长2.1个百分点。投资平稳增长。（数据来源：Wind）
根据国家统计局统计，1—9月份，全国固定资产投资（不含农户）421412亿元，同比增长5.9%。其中，民间固定资产投资232043亿元，同比增长2.0%。从环比看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.53%。分三大行业来看，房地产开发行业1-9月累计投资完成额同比下降8%，较去年同期同比少增16.8%；制造业1-9月累计投资完成额同比上升10.1%，较去年同期同比少增4.7%；基础设施建设1-9月累计投资完成额同比上升8.6%，较去年同期同比多增7.1%。整体来看，基建投资与制造业为当前投资主要拉动项。分产业看，第一产业投资10558亿元，同比增长1.6%；第二产业投资132146亿元，增长11.0%；第三产业投资278708亿元，增长3.9%。第二产业中，工业投资同比增长11.1%。其中，采矿业投资增长8.2%，制造业投资增长10.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长17.8%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.6%。其中，水利管理业投资增长15.5%，公共设施管理业投资增长12.8%，道路运输业投资增长2.5%，铁路运输业投资下降3.1%。分地区看，东部地区投资同比增长4.3%，中部地区投资增长10.0%，西部地区投资增长6.7%，东北地区投资增长0.2%。分登记注册类型看，内资企业固定资产投资同比增长6.2%，港澳台商企业固定资产投资增长3.8%，外商企业固定资产投资下降2.9%。（数据来源：Wind）
根据国家统计局统计，9月份，社会消费品零售总额37745亿元，同比增长2.5%，扣除RPI同比下降0.7%，剔除汽车消费的零售额为33532亿元，同比增长1.2%。 1—9月份，社会消费品零售总额320305亿元，同比增长0.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额287131亿元，增长0.7%。按经营单位所在地分，9月份，城镇消费品零售额32250亿元，同比增长2.5%；乡村消费品零售额5495亿元，增长2.3%。1—9月份，城镇消费品零售额277753亿元，同比增长0.7%；乡村消费品零售额42552亿元，增长0.9%。按消费类型分，9月份，商品零售33978亿元，同比增长3.0%；餐饮收入3767亿元，下降1.7%。1—9月份，商品零售289055亿元，同比增长1.3%；餐饮收入31249亿元，下降4.6%。商品零售分项9月较去年同期同比少增1.5%，较8月同比增速降低2.1%，其中主要原因为9月疫情反复以及去年8月基数较低。具体分项来看，主要拉动项为汽车类、石油及制品类以及粮油和食品类，但其同比较8月份均有所回落；地产行业下行背景下，地产相关分项继续承压，但降幅较上月有所减小，负贡献分项主要为化妆品类、家具类、建筑以及装潢材料、家用电器和音像器材类以及服装鞋帽针纺织品类，其中家用电器和音像器材类与服装鞋帽针纺织品类贡献本月是由正转负；贡献由负转正的分项只有通讯器材一类。（数据来源：Wind）
根据海关总署统计，9月份，我国进出口总值3.81万亿元，增长8.3%。其中，出口2.19万亿元，增长10.7%；进口1.62万亿元，增长5.2%；贸易顺差5735.7亿元，扩大29.9%。按美元计价，9月份我国进出口总值5607.7亿美元，增长3.4%。其中，出口3227.6亿美元，增长5.7%；进口2380.1亿美元，增长0.3%；贸易顺差847.5亿美元，扩大24.5%。对东盟、欧盟和美国等主要贸易伙伴进出口增长。前三季度，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值为4.7万亿元，增长15.2%，占我外贸总值的15.1%。其中，对东盟出口2.73万亿元，增长22%；自东盟进口1.97万亿元，增长6.9%；对东盟贸易顺差7536亿元，扩大93.4%。欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值为4.23万亿元，增长9%，占13.6%。其中，对欧盟出口2.81万亿元，增长18.2%；自欧盟进口1.42万亿元，下降5.4%；对欧盟贸易顺差1.39万亿元，扩大58.8%。美国为我第三大贸易伙伴，我与美国贸易总值为3.8万亿元，增长8%，占12.2%。其中，对美国出口2.93万亿元，增长10.1%；自美国进口8651.3亿元，增长1.3%；对美国贸易顺差2.07万亿元，扩大14.2%。同期，我国对“一带一路”沿线国家合计进出口10.04万亿元，增长20.7%。其中，出口5.7万亿元，增长21.2%；进口4.34万亿元，增长20%。前三季度，我国出口机电产品10.04万亿元，增长10%，占出口总值的56.8%。其中，自动数据处理设备及其零部件1.18万亿元，增长1.9%；手机6722.5亿元，增长7.8%；汽车2598.4亿元，增长67.1%。同期，出口劳动密集型产品3.19万亿元，增长12.7%，占18%。其中，服装及衣着附件8806.5亿元，增长11.1%；纺织品7474.6亿元，增长9.7%。（数据来源：Wind）
根据国家统计局统计，9月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.3%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.84%。1—9月份，规模以上工业增加值同比增长3.9%。分三大门类看，9月份，采矿业增加值同比增长7.2%，较上月同比增速增加1.9%，制造业增长6.4%，较上月同比增速上升3.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.9%，较上月同比增速降低10.7%。分经济类型看，9月份，国有控股企业增加值同比增长4.9%；股份制企业增长6.6%，外商及港澳台商投资企业增长5.4%；私营企业增长4.4%。分行业看，9月份，41个大类行业中有32个行业增加值保持同比增长。其中煤炭开采和洗选业增长7.7%，石油和天然气开采业增长4.5%，农副食品加工业增长1.5%，酒、饮料和精制茶制造业增长5.5%，纺织业下降1.6%，化学原料和化学制品制造业增长12.1%，非金属矿物制品业增长0.8%，黑色金属冶炼和压延加工业增长10.6%，有色金属冶炼和压延加工业增长7.8%，通用设备制造业增长2.3%，专用设备制造业增长4.9%，汽车制造业增长23.7%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长7.6%，电气机械和器材制造业增长15.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长10.6%，电力、热力生产和供应业增长2.2%。（数据来源：Wind）
根据国家统计局统计，1—9月份，全国规模以上工业企业营业收入同比增长8.2%，延续较快增长态势，企业利润同比下降2.3%。从当月看，随着稳经济一揽子政策和接续政策发力显效，工业经济加快恢复，企业效益逐步好转，9月份工业企业利润降幅较上月收窄6.0个百分点，在41个工业大类行业中，有23个行业利润同比增长或减亏，其中14个行业实现两位数及以上增长。装备制造业利润由降转增，工业企业利润行业结构不断改善。1—9月份，装备制造业利润同比增长0.6%，今年以来首次由降转增，拉动规模以上工业企业利润增速较1—8月份回升0.8个百分点。装备制造业利润占规模以上工业的比重为31.5%，较年初提高约6.4个百分点。其中，电气机械行业受光伏设备、储能设备等生产增长带动，利润同比增长25.3%，较上月加快4.4个百分点；汽车制造业利润虽同比下降1.9%，但在产业链供应链修复、新能源汽车生产增长等因素带动下，降幅收窄5.4个百分点，其中9月份当月利润增长47.4%。电力、热力、燃气及水生产和供应业利润明显回升。1—9月份，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比增长4.9%，今年以来首次由降转增，拉动规模以上工业企业利润增速较1—8月份回升0.6个百分点。其中，电力行业受用电需求增长、煤炭价格涨幅回落等因素带动，利润同比增长11.4%，扭转了持续一年多的下降局面。采矿业利润保持较高增速。受大宗商品价格高位运行等因素影响，采矿业年初以来累计实现利润较多，利润增速保持较高水平。1—9月份，采矿业利润同比增长76.0%。其中，煤炭采选业利润增长88.8%；油气开采业利润增长1.12倍，继续保持快速增长。（数据来源：Wind）
债市观点：上周央行公开市场净投放资金8400亿元，央行放量逆回购体现了央行维护流动性在合理区间内的意图，资金利率由于受到税期因素影响有所上行。经济数据方面，随着稳增长措施落地以及专项债发行，基建与制造业投资本月依旧为固定资产投资完成额主要贡献分项，房地产开发则在地产行业下行背景下继续走弱；8月低基数效应下增幅较大叠加9月各地疫情扰动，9月消费同比增速有所下滑，但环比有所修复，消费行业弱修复趋势延续；由于欧美外需走弱，进出口同比增速继续回落，但贸易顺差仍维持高位；工业增加值方面，9月高温限电限产影响消退，稳增长政策发力，制造业表现亮眼，其中汽车制造业保持高增速对工业增加值推动明显；工业企业利润降幅收窄，上下游利润结构明显改善，采矿业行业利润增速回落，装备制造业利润同比由降转增，建筑、地产相关行业利润则依旧承压，在制造业修复以及基建发力下，三季度GDP增速好于预期。后续来看，随着设备更新贷款落地、明年专项债前置发行以及稳增长政策接续落地，基建与制造业修复预计可持续性较强；随着冬季疫情扩散风险上升，消费能否延续修复仍需观察；出口在外需持续走弱以及高基数效应的影响下预计进一步承压。短期来看，经济延续修复态势，货币政策维持稳健偏松背景下，债市行情预计仍偏震荡。
3、QDII基金投资策略
一季度以来世界经济恢复势头有所放缓，国际大宗商品价格高位运行，“类滞胀”风险高企。另一方面，全球加息潮渐有蔓延趋势，并且加息频率及幅度均有所超预期。综合来看，以美国为首的海外发达经济体股市潜在风险有所抬升，建议对美股采取适度配置。
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