监管动态——监管分阶段规范销售行为

9月5日，为落实个人养老金相关制度要求，有序推进个人税收递延型商业养老保险（以下简称税延养老保险）试点与个人养老金衔接，国家金融监督管理总局印发了《关于个人税收递延型商业养老保险试点与个人养老金衔接有关事项的通知》（以下简称《通知》）。《通知》共16条，主要内容包括对税延养老保险试点与个人养老金衔接过程中的工作要求、业务调整、产品管理、保单转移等进行明确，对中国银行保险信息技术管理有限公司统筹做好客户信息确认、加强系统建设，以及税延养老保险试点保险公司业务操作、公告通知、信息报送等提出要求。国家金融监督管理总局将督促行业妥善做好衔接各项工作，推动个人养老金持续健康发展。

9月10日，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》（以下简称《通知》），在保持综合偿付能力充足率100%和核心偿付能力充足率50%监管标准不变的基础上，根据保险业发展实际，优化了保险公司偿付能力监管标准。《通知》主要内容包括：一是差异化调节最低资本要求。要求总资产500亿元以上、5000亿元以下的人身险公司，最低资本按照95%计算偿付能力充足率；总资产500亿元以下的人身险公司，最低资本按照90%计算偿付能力充足率。二是引导保险公司回归保障本源。将保险公司剩余期限10年期以上保单未来盈余计入核心资本的比例，从目前不超过35%提高至不超过40%，鼓励保险公司发展长期保障型产品。三是引导保险公司支持资本市场平稳健康发展。对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。对于投资公开募集基础设施证券投资基金（REITS）中未穿透的，风险因子从0.6调整为0.5。要求保险公司加强投资收益长期考核，在偿付能力季度报告摘要中公开披露近三年平均的投资收益率和综合投资收益率。四是引导保险公司支持科技创新。保险公司投资的国家战略性新兴产业未上市公司股权，风险因子赋值为0.4。保险公司经营的科技保险适用财产险风险因子计量最低资本，按照90%计算偿付能力充足率。

9月28日，国家金融监督管理总局发布《保险销售行为管理办法》（以下简称《销售办法》）。《销售办法》将保险销售行为分为保险销售前行为、保险销售中行为和保险销售后行为三个阶段，区分不同阶段特点，分别加以规制。一是保险销售前行为管理，对保险公司、保险中介机构业务范围、信息化系统、条款术语、信息披露、产品分类分级、销售人员分级、销售宣传等进行规制。二是保险销售中行为管理，要求保险公司、保险中介机构了解客户并适当销售，禁止强制搭售和默认勾选，在销售时告知身份、相关事项，提示责任减轻和免除说明等。三是保险销售后行为管理，对保单送达、回访、长期险人员变更通知、人员变更后禁止行为、退保等提出要求。《销售办法》的出台，有助于提升保险行业销售行为规范性，有效增强保险消费者的获得感和满意度。

险企动向——海港人寿接手恒大人寿

9月15日，国家金融监督管理总局相继发布同意海港人寿保险股份有限公司（下称“海港人寿”）筹建的批复，以及同意海港人寿及其分支机构开业的批复，这意味着海港人寿接手恒大人寿正式落地。海港人寿注册资本150亿元，其中，深圳市鹏联投资有限公司出资76.5亿元，持股51%；中国保险保障基金有限责任公司出资37.5亿元，持股比例25%；广东省政府直属大型金融控股公司广东粤财投资控股有限公司、国有独资企业重庆市渝新投资有限公司、太平人寿分别出资12亿元，持股比例8%。海港人寿股东以国资和中保基为主，高管具有太平人寿的背景，资金情况充裕、高管经验丰富。接下来，海港人寿将积极发掘股东资源的协同优势，通过产品、服务、渠道创新，大力发展高价值新增业务，坚决守住风险合规底线。

今年截至9月30日，已有三家人寿保险公司被接管，新成立的保险公司注册资本丰厚，股东多为以国资股东作为第一大股东，中保基作为第二大股东，其他保险公司也有参股，从资金和高管经验两方面来看，保险公司实力强劲，被接管保险公司的保单不会因为接管的发生而无法兑付。近几年多次发生此类接管的主要原因是，少数保险公司发展过于激进，在强监管环境的趋势下，保险公司无法满足监管要求的偿付能力和风险管理条件，而及时接管也能更好避免更大资金漏洞的出现，避免中保基无法“兜底”，同时规范管理也将有利于保证保险消费者的利益。

人身险经营——保费收入环比下滑，分红险或将成为主趋势

7月，保险需求集中释放；8月，新老产品切换后，保险消费者的投保热情有所缩减，多家保险公司8月保费收入环比7月有所下滑。从8月单月保费来看，平安寿险、太保寿险、新华保险、人保寿险分别实现保费收入302.99亿元、138.15亿元、82.92亿元、39.81亿元，环比分别下降14.7%、30.9%、29.2%、11.9%，可以看出8月上市险企的保费增速有所承压。进入9月，受监管影响，银保渠道产品批量下架，预计10月银保渠道产品将在报备后重新上架。

从目前市场反馈来看，新老产品切换后，预定利率3.0%的普通型保险产品对保险消费者的吸引力明显减弱，叠加产品切换前的保险需求集中释放，导致切换后保费收入的环比下滑。在当前情况下，分红险产品存在一定优势，大部分保险公司会将分红险与其他险种搭配，在确定保单利益的基础上增加分红的功能。当定价利率在3.5%时，分红险与传统型增额终身寿、年金险等现金价值完全确定写进合同的产品拉不开差距。但当监管要求将保险产品预定利率下调至3%时，叠加低息环境，分红险所具备传统寿险产品没有的特点——有可能博取不确定的更高收益的优势更明显，但同时也面临可能实际收益最终不敌传统寿险产品收益的风险。今年6月30日开始，监管要求分红险披露实际分红实现率，分红险更加透明，这也降低了分红险的销售难度，预计从普通型保险走向分红险是大趋势，以分红险为主的类固收产品将成为市场主流产品。

业务创新——泰康之家获驰名商标认定

近年来，人身险积极布局多层次社会保障体系建设，“保险+医养服务”这一新型商业模式也受到行业普遍欢迎，通过重资产模式、轻资产模式和两者相结合的模式，从很大程度上丰富了医养服务市场的供应。泰康之家始于2009年，已在全国29个重点城市布局，规划总地上面积约423万平方米，可容纳长辈约7.5万人，可提供近5万个生活单元，医疗床位超3000张。其中，北京、上海、广州、成都、苏州、武汉、杭州、南昌、沈阳、长沙、厦门、南宁等12城13家社区已投入运营，在住居民超8300人，无论是市场规模，还是影响力，都持续领跑行业。

近期，国家知识产权局下发裁定书，结合泰康保险集团的历史沿革、业务布局、资产规模、市场地位，以及旗下医养社区品牌“泰康之家”的市场份额、市场知名度、市场美誉度等要素，综合判定“泰康之家”已经达到“驰名程度”，并按照相关法律中对于“驰名商标”的保护性规定，给予“泰康之家”跨类保护，宣告此前侵权的商标无效。加之，泰康人寿早已获得驰名认证，保险端以及养老机构端的双重驰名商标认证，也意味着“保险+康养”所代表的新的养老理念、服务体系等，已经得到了市场的广泛接受和认可。

海外资讯——2023年上半年香港保险业统计数据

香港保监局公布了2023年上半年香港保险业统计数据，期内毛保费总额达到$2,957亿，较去年同期下跌1.4%。2023年上半年长期有效业务的保费收入总额为$2,587亿（下跌2.2%），主要包括个人人寿及年金（非投资相连）业务，其保费收入为$2,275亿（上升3.1%）；个人人寿及年金（投资相连）业务，其保费收入为$127亿（下跌15.9%）；以及退休计划业务，其供款为$148亿（下跌41.1%），主要受到2022年同期有关退休计划业务的个别交易所影响。此外，给付保单持有人的申索和利益总金额为$1,554亿（上升4.4%）。

承接首季度的强劲增长，叠加内地赴港投保需求的集中释放，2023年上半年内地访客的新造业务保费上涨至$319亿，相等于个人业务总额31%，超越2019年同期分别录得$263亿及26.4%的相应数字。这一增长由终身寿险和重疾保障需求带动，占已发出保单份额89%，而有27%保费则涉及香港银行机构提供的融资。这类客户购买的保单中约96%是以非整付方式支付。

本月好买观点

保险市场观点：9月，预定利率下调和新老产品切换，叠加银保渠道的产品批量下架，保费收入环比下降明显。普通型产品预定利率降为3%，叠加低息环境，使分红险与普通型产品拉开差异，分红险有可能博取不确定的更高收益的优势更明显，更加符合目前的市场偏好，预计以分红险为主的具有储蓄功能的保险产品将成为市场主流。

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