一、 市场回顾
1、基础市场
上周，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于 3986.22 点，涨 106.13 点，涨幅为 2.74%；深成指收于 14309.47 点，涨 956.57 点，涨幅为 7.16%；沪深 300 收于 4636.57 点，涨 195.78 点，涨幅为 4.41%；创业板收于 3448.79 点，涨 299.19 点，涨幅为 9.50%。两市成交 85057.42 亿元。总体而言，小盘股强于大盘股。中证 100 上涨 4.98%，中证 500 上涨 5.77%。31 个申万一级行业中有 29 个行业上涨。其中，通信(申万)、电子(申万)、机械设备(申万)表现居前，涨跌幅分别为 10.74%、10.64%、7.08%，煤炭(申万)、食品饮料(申万)、银行(申万)表现居后，涨跌幅分别为 0.08%、-0.03%、-1.13%。
上周，中债银行间债券总净价指数上涨 0.15 个百分点。
上周，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨3.04%，标普500上涨3.56%；道琼斯欧洲50 上涨2.84%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨 3.09%，日经 225 指数上涨 7.15%。
2、基金市场
上周，国内基金普遍上涨，其中涨幅最大的是封闭式基金，涨幅为 5.64%，涨幅最小的是货币型基金，涨幅为 0.02%。
上周，权益类基金表现较好的是信达澳银转型创新和融通产业趋势等；混合型基金表现较好的是信达澳银匠心臻选两年持有和前海开源人工智能等；封闭式基金表现较好的是国联安科技创新 3 年封闭运作和博时科创主题 3 年封闭运作等；QDII 式基金表现较好的是华夏移动互联人民币和华夏全球科技先锋等；指数型表现较好的是华夏中证 5G 通信主题 ETF 和银华中证 5G 通信主题 ETF 等；债券型表现较好的是金鹰元丰和广发可转债A 等；货币型表现较好的是建信双周安心理财 A 和信诚理财 7 日盈 A 等。
二、 近期焦点
1、美伊达成 14 天临时停火，全球资产剧烈重定价
4 月 8 日凌晨，在巴基斯坦斡旋下，美伊双方达成为期 14 天的临时停火协议，以色列亦对此表示支持。协议同时包括重新开放霍尔木兹海峡的条款，这一通道承载着全球约五分之一石油运输量，其通航预期成为市场情绪逆转的关键。
受此消息影响，此前因地缘风险而极度扭曲的原油期现结构被快速修复，WTI 原油期货价格从 117 美元/桶的高位跳水，盘中暴跌逾 19%，亚太股市应声大幅反弹。美伊停火协议的落地，标志着持续 40 天的地缘冲突进入阶段性缓和期，但各方对 14 天后能否转化为"长期和平协议"仍存疑虑，霍尔木兹海峡的通航水平也远未恢复至常态，市场仍面临"消息市"的反复拉扯。
油价暴跌直接缓解了全球输入性通胀压力，催化了全球股市的同步反弹，A股上证指数本周收于3986点，盘中一度突破 4000 点关口。但 4 月 9 日，随着地缘政治风险反复，市场乐观情绪迅速降温，权益市场再度承压，显示出停火预期尚未完全稳固。
2、美国通胀 3 月 CPI 创近两年新高，核心通胀温和提供缓冲
北京时间 4 月 10 日晚，美国劳工统计局发布 3 月 CPI 数据：CPI 环比上涨 0.9%，创 2022 年 6 月以来最大单月涨幅；同比上涨 3.3%，较2 月的 2.4%大幅回升，创 2024 年 5 月以来最高水平。
能源价格是此轮通胀飙升的核心推手。3 月能源指数环比飙升 10.9%，为 2005 年 9 月以来最大涨幅；其中汽油价格环比暴涨 21.2%，创 1967 年该数据发布以来最高纪录，贡献了近七成整体 CPI 环比涨幅。美国全国平均汽油价格已升至 4.14 美元/加仑，为 2022 年 8 月以来最高水平。
但市场并未出现恐慌——核心 CPI（剔除食品和能源）环比仅上涨 0.2%，同比上涨 2.6%，均低于市场预期，显示通胀尚未全面扩散。美国旧金山联储主席戴利表示，如果中东冲突迅速解决且油价回落，美联储降息"不是不可能"。纳斯达克指数开盘后走强，费城半导体指数大涨 2.66%，反映出市场对核心通胀温和的积极定价。
数据公布后，芝商所美联储观察工具显示，全年降息预期被压缩至最多 1 次，首次降息窗口推迟至 9 月以后。但多位经济学家警告，能源成本正向服务业传导，达美航空及美国邮政已发出提价预警，能源冲击向核心通胀传导的"第二波"效应将在未来数月逐步显现，真正的考验仍在前方。
3、创业板：改革方案重磅落地
4 月 10 日盘后，经国务院同意，中国证监会正式发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，围绕发行上市、审核注册、融资并购、投资端改革和全过程监管推出八项举措。
核心改革亮点包括：
一是增设创业板第四套上市标准，引入收入复合增长率、研发投入等成长性创新性指标，为新兴产业和未来产业领域优质创新创业企业开辟上市通道。具体包含两项指标："预计市值不低于 30 亿元+最近一年营收不低于 2 亿元+三年营收复合增长率不低于 30%"（适用于新兴产业）；"预计市值不低于 40 亿元+最近一年营收不低于 2 亿元+三年累计研发投入不低于 1 亿元且占比不低于 15%"（适用于未来产业）。
二是建立 IPO 预先审阅机制并深化新股发行定价改革，试点地方政府推送拟上市企业信息，提高审核注册效率。
三是投资端改革同步推进，引入做市商、大宗交易实时成交确认、ETF 盘后固定价格交易等机制安排，优化创业板指数、ETF 和期货期权品种体系，允许基金投顾配置创业板 ETF。
在改革方案发布当日，创业板指大涨 3.78%，盘中一度涨超 4%，突破前期高点，创下 2021 年 12 月以来新高。全周创业板指累计大涨 9.58%，显著跑赢上证指数（周涨幅 2.73%），成为本周 A 股最强板块。4 月10 日两市成交额达 2.34 万亿元，连续第三个交易日超 2 万亿元，增量资金入场迹象明显。
创业板强势背后有两大核心支撑。一是行业结构优势，创业板上市公司中新能源、半导体、AI、医药等新质生产力占比超 70%，中东冲突推升油价反而倒逼全球加速能源转型，光伏、储能等权重公司直接受益。
二是制度红利与产业趋势的共振，创业板历史上每一轮行情启动均源于制度优化与产业趋势的叠加效应——2009 年开板、2020 年注册制改革均催生了阶段性牛市行情。本次改革方案在创业板指创下四年新高当日发布，进一步强化了市场对该板块的政策信心。
三、 好买观点
1、股票型基金投资策略
中东局势出现实质性缓和信号，风险资产回暖：据巴基斯坦方面于本月 8 日发布的消息，伊朗、美国及其盟国已就包括黎巴嫩在内的所有冲突区域达成即刻停火协议，并自当日起正式生效。在美伊双方相继释放停火信号的推动下，本周全球主要股市普遍出现较为显著的反弹行情。就 A 股市场而言，受益于市场风险偏好修复，创业板指、深证成指及沪深 300 指数均实现上涨，其中创业板指周内涨幅达 9.50%。从板块表现看，科技类板块整体走势较为强劲，电子、通信及机械设备行业涨幅居于前列，而煤炭、食品饮料与银行板块则相对落后。
政策加码，国内方面整体韧性较强：宏观层面，两会明确 2026 年经济增长目标区间为 4.5%至 5%，政策基调继续强调稳增长与扩大内需；当前市场对“适度宽松”货币环境及流动性维持合理充裕的预期尚未出现显著弱化，因而在外部扰动因素增多的背景下，国内市场仍具备一定的政策托底预期。同时，近期高频数据显示经济呈温和回升态势，3 月生产者价格指数（PPI）同比增速在时隔 41 个月后转为正值，GDP 平减指数亦有望于今年一季度在连续十一个季度下行后实现转正。政策层面，4 月 10 日，证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，本次改革在投资端所涉举措力度超出市场预期，做市商机制与盘后固定价格交易的引入将显著改善创业板流动性生态并强化价格发现功能；允许基金投顾配置创业板 ETF 则有助于从根本层面引导中长期资金入市，进一步活跃资本市场。
短期市场大概率延续震荡格局：尽管市场近期出现剧烈反弹，但整体震荡态势仍是较大概率情形。一方面，基本面自身弹性相对有限，楼市尚未实现企稳，地缘冲突虽已释放明显缓和信号，然鉴于各方诉求仍存差距，预计后续进程仍将伴随反复与拉锯；另一方面，估值弹性亦显不足，低利率环境下市场大幅下行的空间有限，但在经历前期上涨之后，当前估值水平已不具备明显优势，使得市场较难催生指数级别的趋势性行情，结构性分化表现仍将是较大概率结果。综合而言，若无重大变量介入，市场大概率维持震荡运行，结构性机会依然存在，系统性风险总体可控。
2、债券型基金投资策略
本周债市整体走势震荡偏强，但结构分化依然鲜明。利率债方面，超长端在波动后仍被配置力量重新接住；信用债方面，信用利差普遍继续压缩，票息策略仍是市场胜率更高的抓手。可转债跟随权益修复，但并不改变纯债与信用市场的主导逻辑。
本周公布的通胀数据显示，3 月 CPI 同比上涨 1.0%、核心 CPI 同比上涨 1.1%，说明内需修复仍在但斜率不算陡；PPI 同比转为上涨 0.5%，则意味着上游价格和输入性通胀扰动重新进入交易视野。对债市而言，数据并不足以支持“增长强修复”叙事，却足以阶段性压制宽货币预期，并放大市场对财政供给和油价扰动的敏感度。本周券商观点也高度一致地指向两条主线：一是跨季后资金面仍偏松、存单和短端利率维持低位，二是二季度财政供给预期与地缘扰动反复，或使长久期利率债难以走出单边顺畅行情。
往后看，利率债交易仍更适合在波动中找配置点，而不是追逐单边突破。短端在资金宽松支撑下大幅上行的风险暂时不高，但绝对收益率已经偏低，赔率明显下降；长端和超长端虽然受财政供给、通胀预期和风险偏好扰动更大，但一旦出现调整，配置盘仍会提供承接。信用债仍优先看票息和骑乘，久期上可适度拉长中高等级年限，但在信用利差已压至历史低位附近后，不宜激进下沉资质，二永债和低评级品种更要控制仓位与流动性暴露。整体上，当前策略排序仍建议信用债票息优先，对超长久期保持交易性思路。
3、QDII 基金投资策略
港股：驱动本轮港股走强的因素并未出现反转，我国经济基本面韧性强，并且当前处于盈利下行周期尾声阶段，叠加一系列政策利好出台，市场风险偏好显著改善。此外南下资金仍在持续加速流入港股市场，流动性环境整体较为友好。今年南下资金主要流向港股市场中人工智能、新消费等核心资产，本身代表新兴产业发展趋势，并且具有一定稀缺性，后续有望吸引资金进一步加码推动港股行情向好前进。整体来看，相对 A 股更看好港股。
美股： 美伊 4 月 8 日达成临时停火协议，但地区交火未完全停止，局势仍具不确定性；就业端 3 月非农增17.8 万大幅反弹，但 2 月数据下修至-13 万，ADP 等指标平稳，扰动因素未消；通胀端核心 PCE 上行迹象明确，能源价格推高通胀预期；消费支出平稳，信心小幅反弹；地产需求疲软，天气因素存在拖累。
利率方面： 降息预期在 3 月非农后有所反弹，截至 4 月中旬市场定价年内降息仍不足 2 次，路径集中于 9月及以后，预计年内降息预期继续在 0~2 次间摆动。
权益市场方面： 维持对 AI 属性 Beta 的中性偏乐观配置，市场调整期介入性价比较高；同时关注丰富Alpha 机会。
债券市场方面： 维持中短久期配置以对冲下行风险，建议布局曲线做陡策略对冲美联储独立性风险。
风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，并自行承担投资风险。
