唯有穿透迷雾,才能看见真相,贪婪和恐惧主导了市场,这个时候,也许正是价值投资者出手的良机,贸易战、汇率危机、金融去杠杆,这也许不是一个最好的时刻。如果你愿意拓展自己的视野,以一个更长期的视角来看,这决不是一个坏的时刻,甚至可能是个好的时刻。因为从基本面上看,一方面经济系统性风险在降低,另一方面当前市场估值水平已经逼近2016年熔断之后2638点的位置。

你无法预估牛基宝明天上涨的概率,但是如果让你回看牛基宝成长型从成立至今是否上涨的概率,这个问题就变得更简单了。因为,短期来看,影响牛基宝涨跌的因素太多,无法计算。但长期来看,影响牛基宝涨跌的因素就少很多了,基本面成为最重要的因素。所以,唯有穿透迷雾,才能看见真相,建议长期持有牛基宝产品。

牛基宝6月回顾

 

牛基宝表现点评:

6月市场,受到中美贸易战持续升温影响,市场风险偏好大幅降低,上证综指一度跌破2800点位。牛基宝专家主动管理优势凸显,因为组合整体拥有好的净值修复能力,且采取“稳增长、防风险、调结构”策略,避险表现力突出。

牛基宝6月业绩展示:

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数据来源:好买基金研究中心 数据截止时间:2018-06-30

国内主要市场6月表现:

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数据来源:好买基金研究中心 区间:2018年6月1日-6月30日

 

市场展望

偏股型:“谨慎+成长”两个策略关键词回归谨慎

因为外生性变量暂时对盈利的影响有限,同时当前市场估值水平已经回到16年熔断之后2638点的位置。这样看来,确实我们关注的重心应该在内生性变量上。由于此次“去杠杆”的政策是主动的,而非被动,那么相信政府在节奏和力度上是有充分把握的,我们所担心的打破刚兑和民企、小微企业不被错杀的矛盾大概率会被有效化解。整体来说,“稳增长、防风险、调结构”是不变的格局,货币政策边际放松对冲一些潜在风险,只要规范了地方政府融资渠道,积极的财政政策总量上是不变的。白马风格的修复(延续)与中小创的趋势动能(放缓)已经完成收敛,“谨慎+成长”两个策略关键词回归谨慎,短期估值底出现后政策“能见度”大概率提升,我们将密切关注新增资金、货币政策和中报盈利的比较优势。7月份内生与外生对市场情绪产生超预期冲击的变量较少,已经PRICE-IN的变量包含(贸易摩擦、信用违约、经济减速),故而市场大概率延续现金质量溢价、抗周期板块、内生性增速优质三个逻辑等待底部出现。市场可能出现先抑后扬的走势,中报盈利的比较优势将提升优质成长股的超额收益概率。建议投资者无需过度恐慌,维持偏均衡风格的基金组合,保持节奏储备优质成长基金,等待“能见度”的提升。

债券型:整体6月债市涨幅较多

6月资金面有所抬升,但整体流动性可控,央行并未跟随美联储加息抬升市场利率。经济基本面上,6月整体经济数据下滑较为明显,PMI景气度和投资、消费、进出口数据均有较大幅度下滑,叠加央行货币政策口径主基调的调整,整体6月债市涨幅较多。从目前的情况来看,7,8月债市情绪较为乐观。

海外市场:市场整体风险偏好大幅降低

6月伴随着中兴通讯事件的反复以及中美贸易摩擦的再度升温,市场整体风险偏好大幅降低。美联储6月如期加息,将联邦基金目标利率区间上调25bp至1.75%-2%。多数美联储官员认为2018年利率区间在2.25%-2.5%较为合适,因此年内加息次数仍可能达四次。总体来看,在强势美元的环境下,新兴市场承压,全球资金持续回流美股、流出其他市场,但月末美股也出现大幅流出,资金避险入债。虽然市场近期市场的大幅波动已经反映了一定的悲观预期、释放了一定的风险,但不确定性依然存在、贸易战仍将是未来一段时间内影响全球市场波动的重要原因。7月6日是中美双方互相征收关税的时点。从估值看,美股当前估值虽然在历史高位,但依然有良好的盈利支撑,当前尚未出现发生系统性风险的信号。但美股虽然在目前全球市场中一枝独秀,如果贸易战升温导致避险情绪继续上升,美股市场也难以独善其身,其高估值也会放大外生变量带来的波动。港股当前估值已经回落至较低点,国内市场IPO以及CDR发行有所放缓,小米等优质创新公司争相前往港股上市,未来港股或将有反弹机会。

 

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风险提示:投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考,不构成投资建议。基金投资人请详阅基金合同和基金招募说明书,确认已知晓该产品风险特征,具有相应风险承受能力,谨慎投资。

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