牛基宝整体业绩

最新公布的11月规模以上工业企业利润当月同比增速出现了近3年来的首次负值,但目前主营业务利润率仍保持上行,同时成本率仍保持下行。这意味着“一降一补”中的降成本政策有所起效,但在经济下行趋势较为明确,需求持续疲软的当下,很难对冲掉企业收入端的下行。

虽然自四季度以来,托底经济政策逐步落实,但跟踪高频数据,短期PPI趋势大概率继续下行,企业利润中枢难显拐头迹象,但不排除部分悲观预期已经包含在二级市场股价当中。四季度通胀上行压力不大,不会对货币政策操作形成掣肘,PPI中枢大概率持续回落,若无原油价格异常扰动,工业企业盈利增速短期难显向上拐点。

12月份环球高风险资产波动较大。牛基宝低风险组合坚守了稳健的绝对收益思路,保守型的多资产配置为持有人保持了绝对收益,稳健型受港股类资产拖累略微跑输同类基金。中风险组合因为权益类的暴露导致亏损。高风险组合受港股类资产影响超额收益有所下降,但依旧在12月以较高的核心仓位跑赢同类基金。

牛基宝组合业绩

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市场公募基金回顾

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牛基宝11月投资策略展望

三大会议为中期资本市场的方向做了定调,经济下行压力下政策将着重逆周期调节,减税降费和增加地方政府专项债券规模成为比较明确的财政发力方向;在货币政策保持流动性合理充裕的同时也对资本市场提出了提高直接融资比重并解决好小微、民企融资难融资贵问题,降准+定向降息的“精准滴漏”方式将贯穿2019年。

在政策定调中也可品味出决策层在此轮政策执行中将极力避免重走老路以及市场对政策预期的偏差。在中美贸易摩擦常态化的背景下,在供给侧,政策将着力解决通过制造业高质量发展解决自主可控问题,在需求侧,政策将着力解决通过促进强大国内市场解决外需波动问题。未来可以排除中国经济“硬着陆”的可能性,资本市场因认知差异所带来的波动在所难免,但目前确实是机会大于风险。

牛基宝高风险组合的权益类基金的重点配置方向将在非周期风格层面做均衡布局,规避强周期相关风格,并保持一定的港股相关资产。

对于牛基宝中风险组合,平衡型的权益类部分重点配置方向目前集中在“消费+科技”类持仓风格上,同时在固收类资产上当前依然强调严控信用风险,保持适当久期。

低风险组合方面,稳健型的权益类部分主要配置在指数增强策略,在固收类资产上目前依旧强调严控信用风险,同时将在利率债方面做适当的暴露。保守型的权益部分主要配置在绝对收益策略,在组合中增配的黄金类资产起到了分散风险和应对波动的作用,同时将在利率债方面做适当的暴露。

 

风险提示:投资有风险。组合的过往模拟收益表现并不预示其未来表现。收益表现数据未计算交易手续费,未经估值复核,相关数据仅供参考,不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件,确认已知晓并理解所选择相应基金组合的风险收益特征,具有相应风险承受能力,谨慎投资。

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