上周A股市场继续保持强势震荡上行的格局，并创下本轮反弹高点2374点。从基金的操作来看，基金近期继续了此前的主动减仓操作，对反弹持续性已显示出普遍的看空心态。而就在基金信心下降之际，久候不至的央行下调存款准备金率的消息终于传来。

排名前十的基金多数减仓

海通数据显示，近两周股票和混合型基金的股票仓位由上期的77.51%降至76.30%，减少了1.21个百分点，处于2006年以来的中等水平。其中，股票型基金平均仓位由81.51%降至80.53%，减少了0.98个百分点;而混合型基金平均仓位则由70.76%缩减至69.13%，减少了1.63个百分点。

规模排名前十大的基金公司近期多数选择减仓。据悉，本期大型基金公司平均仓位为76.70%，与上期相比减少了1.21个百分点。具体来看，十大基金公司中除诺安一家仓位提升了2.81个百分点外，其余9家均不同程度降低了仓位，其中以南方基金公司仓位缩水幅度最大，为3.48%。目前，近八成基金公司的仓位在70%—85%。

信心不足，还是鸟枪换炮

对此，海通证券分析，由于近期市场热点板块轮动较为频繁，缺乏新增资金进入，加之实质性放松政策没有实施，在此情况下，基金对后市继续上涨信心或有不足，在一定程度上降低仓位水平，继续等待市场信号的明确。同时，也不排除基金调整持仓结构，为波段投资保留子弹的可能。

2月18日晚，中国人民银行决定从2012年2月24日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。上投摩根认为，此次降准并不意味着国家的调控政策将就此进入全面放松通道，政策将依旧保持逐步趋于宽松的态势。预计未来存款准备金率还将有两次以上的下调空间，不过，2012年全年的货币政策将属于不紧不松的状态。另外，此次降准对短期市场有正面支持作用，特别是目前市场处于阻力位，但股市长期走向更依赖于基本面的改善。目前的情况是，一方面政策逐步趋于宽松;另一方面，市场又面临着对经济下行的担忧。因此，短期市场将处于盘整态势，预计2012年全年上行仍是大概率事件。

而私募基金重阳投资管理公司则认为，此次下调存款准备金率可提振A股市场信心，并促进经济的平稳增长。好买基金研究中心表示，这个消息虽晚于预期，但表明货币政策的松动趋势不变。对于投资者而言，债券基金的投资机会相对更为确定。对于股票型基金的投资而言，可关注大盘蓝筹风格类基金。