继上周的黑色星期一行情后，大盘短期迎来一波反弹。从全周表现来看，上周市场表现可以用先抑后扬、宽幅震荡来形容。

从基金角度，在大盘短期反弹的背景下，指数基金无疑是最为受益的品种之一。尽管如此，从短期角度考虑，投资者在当前环境下布局指数基金仍需谨慎。

此外，此前出现较大跌幅的债券基金整体表现有所回暖。

短期买指基博反弹有风险

回看上周一，受标准普尔调低美国信用评级的影响，沪深两市早盘放量暴跌，沪指一度跌破2500点关口。当日两市指数下跌均超过3%，沪指创9个月以来最大单日跌幅，A股超过2000只个股下跌。

次日，受隔夜美股暴跌及CPI创新高的影响，沪指最低下探至2437.68点，创去年8月份以来新低。此后，金融、地产等部分板块开始护盘，A股上演大逆转，两市股指跌幅逐渐收窄，并一度先后翻红。

此后，A股市场迎来一波反弹。自8月9日起至8月15日，上证指数共计上涨3.96%。而在此期间的指数基金受市场反弹走势影响也有所表现。Wind数据统计显示，剔除成立未满6个月的次新基金后，所有被动指数型基金以及增强指数基金期间均实现正收益。

而值得投资者注意的是，尽管近期形势喜人，但是如果想博取短期收益的话，目前市场环境仍不适宜介入指数基金。而就记者了解的情况来看，更是有不少业内分析人士指出，在今年震荡市的环境下，被动型指数基金并不能为投资者带来超额收益。

具体来看，本轮市场的下跌最低至2437.68点，截至8月16日收盘反弹至2608.17点，反弹幅度为3.22%。接下来看，由于美债危机的不确定因素对于美国实体经济的影响并未完全解除，加之基本面上并无支撑短期继续上涨的消息，因此A股市场近期很可能仍以震荡为主。

因此，现在时机并不适合再用指数基金来博取短期收益。而从中长期来考虑，即便此后市场再有所下跌，但以目前市场估值来看，投资者仍可以分批建仓指数基金。

华林证券建议，从A股市场目前运行的态势来看，考虑到周期股将继续探底，大盘仍可能在抵抗型走势中持续创新低，目前市场底部呼声较高，但往往具有较大的迷惑性。投资者可适当分散配置，一部分长线资金配置在大盘蓝筹指数型基金。

债基表现一周收红

转债后市或有机会

再来看债基上周的表现。或许和上周股市避险情绪增强不无关系，企债有所企稳。受此影响，此前出现较大下跌的债券基金整体表现有所回暖。

Wind数据统计显示，自8月8日至8月12日期间，一级债基普遍实现正收益，排名前三的分别为建信稳定增利、易方达增强回报B、易方达增强回报B。其中建信稳定增利单周实现正收益2.6%。

二级债基方面，情况大致相似，大部分二级债基期间均实现正收益。其中，建信收益增强A、建信收益增强C、工银瑞信双利B依次分别为同类产品前三。建信收益增强单周实现正收益2.01%。

目光回移，7月以来，债券市场持续下跌，城投债风险、资金面收紧、通胀维持高位等多重冲击是直接导致其下跌的导火索。

江赛春表示，短期城投债带来的潜在风险难以消散，市场投资心理趋于谨慎，因而，债券基金近期业绩难免波动。但是本周来看，信用债跌幅有所放缓，大幅下跌后其投资价值也更为凸显。因此，投资者不需恐慌。其一，作为配置型的基金本身持仓比例不高，而就这一事件带来的风险也会随着时间的消化逐步降低。其二，基金 经理本身也会及时调整组合风险。

而从具体品种来看，长期国债已经接近前期高点，反弹或已到位，央票收益率也基本见底，在利率回升时可重点关注短期金融债。可转债方面，由于7月转债市场跌幅较大，幅度甚至超过正股，因而转债前期遭受大量抛售，估值持续下沉。

申万菱信基金认为，在经过前期估值下沉后，转债市场并没有前期悲观，已经步入价值区域，快速下跌阶段或已临近尾声，继续调整空间有限。转债市场后市将有结构性机会，短期可关注银行转债、石化转债等。

不过需注意的是，在供求再平衡压力实质缓解前，持有转债的机会成本仍较高。申万菱信基金认为，在民生转债发行、上市前后或迎来转债市场的转机。总体而言，在当前A股遭受外围市场冲击和国内经济双重考验下，市场短期震荡格局难改。转债市场由于兼具股性和债性，后市机会逐步加大。

国内黄金QDII有四只

年初至今，国内股市震荡加剧。与此同时，黄金价格却一路攀升，从年初的约1400美元上涨到如今的1700多美元。从涨幅来看，今年以来黄金的涨幅已超过了20%。

从如今情况来看，国际投行对黄金未来走势依旧是一片看涨之声。必须指出的是，一方面国际投行的观点只能作为投资参考的依据之一。而另一方面，投资者更应关注如何去投资黄金的方式。

好买基金首席分析师曾令华表示，与黄金挂钩的理财产品设计比较复杂，其收益率不一定和黄金价格走势是正向相关。而在剩下的6种方式中，各有优缺点，黄金 QDII基金是委托专家管理，纸黄金与金价走势最为密切，实物黄金手续费用较多，黄金期货与黄金T+D虽然都可能杠杆，但波动也会较大，黄金股票则受其他因素影响较大。

黄金主题类基金方面，目前国内已成立的相关基金有三只，分别为诺安黄金、易方达黄金、嘉实黄金。汇添富黄金及贵金属尚未成立。公开资料显示，诺安黄金超过 80%投资于黄金ETF。易方达黄金超过80%以上投资于黄金类基金，包括黄金ETF、黄金股票基金。嘉实黄金80%投资于黄金类基金，其中80%主要投 资于黄金ETF，其余包括黄金股票基金。

从成立时间来看，诺安黄金成立时间最早，为今年1月13日。而从业绩来看，财汇数据统计显示，截至8月12日，诺安全球黄金近6个月来实现了20.77%的收益率。

必须注意的是，黄金QDII基金也是主题类投资基金中的一类。众所周知，主题类基金由于投资的行业集中度较高，因此对市场格局的包容性相对较弱。与普通主动型基金相比，主题类基金的业绩波动也会更大。

曾令华表示，如果想参与黄金行情的话，国内目前参与黄金投资、纸黄金和黄金QDII是较好的选择，在黄金QDII基金中诺安黄金和国际黄金走势相关程度最大。在今年4月和5月里，国际黄金价格分别下跌了2.18%和2.02%，诺安黄金下跌了1.47%和2.42%。诺安黄金和金价的相关性达到97%，属 于高度相关。

不过，曾令华也指出，从黄金历史的走势来看，在1980年1月21日到达阶段性高点后，直到2007年末才突破前期高点，走了20多年的熊市，其风险也不容小视。