经过4年多的发展，QDII基金数量已超过50只，其中，以新兴市场为投资主题的超过10只，成为QDII基金主力。需要指出的是，尽管都以新兴市场为投资主题，但各QDII基金的投资标的有所不同，投资者出手前还需细辨

过往表现尚算突出

新兴市场是泛指相对成熟或发达市场而言，目前正处于发展中的国家、地区或某一经济体，主要分布在亚洲、南美洲及非洲和东欧地区。由于新兴市场上市公司具有高成长、高波动特征，因此新兴市场基金具有高风险、高回报的特点。

不过，整体来看，过去几年新兴市场基金表现突出。根据好买基金统计，2011年之前成立的新兴市场基金中，除了2007年成立的上投摩根亚太优势 一直处于亏损状态，至今累计净值仍只有0.694元，其他基金累计净值都在1元以上，全部取得正收益。这些基金都是在2010年后成立，从2010年至今全球股票市场的表现看，基本都不太理想。因此，虽然新兴市场QDII基金累计收益并不高，但能帮助投资者在近两年全球经济环境不佳的情况下保留本金并获取一定的收益，已经是非常好的表现。

三大类别各有千秋

目前，市场上主打新兴市场的基金有11只，按名字分大致为三类：一是名字中直接包含新兴市场，即明确投资地域为全球新兴市场;二是以金砖四国(巴西、俄罗斯、印度和中国)为投资主题;三是以亚洲或亚太地区为主要投资区域，因为这个区域大多是新兴市场国家，因此也可被认为是新兴市场基金。

全球新兴市场QDII这类基金共有三只，分别是国投瑞银新兴市场基金、上投摩根新兴市场基金、建信新兴市场基金。这三只都是股票型基金，至少60%的资金将投资于新兴市场的公司股票，一般主营业务50%以上在新兴市场国家或地区的公司，即可被认为是来自于新兴市场国家或地区。

除了建信新兴市场优选成立不久，另两只基金的定期报告显示其投资区域还是集中在中国香港和美国。此外，每只基金的前五大投资地域基本涵盖股票投资的大部分仓位，国投瑞银新兴市场达72.45%，上投摩根新兴市场投资集中度略低，为69.32%。

之所以如此进行区域配置，好买基金认为有两个原因：其一，内地的QDII基金对香港、美国等市场相对熟悉，虽然投资的股票是新兴市场公司发行，但对这些股票的投资研究体系与在这些市场挂牌的其他股票一致，因此更容易把握投资机会;其二，新兴市场的股市波动相对较大，制度上也与美国等市场相差较大，因此投资成熟市场挂牌的新兴市场股票能更好地控制风险。

金砖四国

QDII这类基金也有三只，分别是南方金砖四国、招商标普金砖四国、信诚金砖四国基金。这三只基金可按投资类型不同分为两类，前两只是指数型基金，后者则是FOF型基金。

从两只指数型金砖四国QDII的投资区域看，都是挂牌地在美国、中国香港地区和英国的新兴市场上市公司，占比均为100%，也就是说它们并没直接投资到新兴市场国家的股市。虽然这些上市公司利润主要来自于新兴市场，但由于股价和挂牌所在地的市场有很大关系，因此这类基金和纯粹投资于新兴市场股市的基金还是有一定区别，但总体上和新兴市场的相关性较大。

以招商标普金砖四国跟踪标的标普金砖四国指数为例，和香港恒生指数、MSCI新兴市场指数的相关性达到0.9639、0.9785和0.4266，应该说标普金砖四国指数和新兴市场股市高度相关，而和美国等成熟市场指数低相关，因此投资者可通过组合配置达到分散风险的目的。不过，从标普金砖四国指数过往表现看，具有高风险、高收益的特点，因此投资者在选择这类新兴市场指数基金时，要有较强的风险承受能力。

信诚金砖四国也以指数基金为主要投资标的，如投资香港股市的TRACKERFUNDHK和

HSH-SHAREETF，投资于巴西股市的ISHARES-BRAZIL，投资于俄罗斯股市的MVECTORSRUSSIA。不过，通过FOF(基金中的基金)投资，信诚金砖四国基金可较好的分享金砖四国的股市回报，避免新兴市场个股的风险。

亚洲主题QDII这类基金包括上投摩根亚太优势、易方达亚洲精选、汇添富亚澳精选、广发亚太、华泰柏瑞亚洲企业，以及正在发行的国海富兰克林亚洲机会基金。

从已成立的前5只亚洲主题

QDII来看，有几个共同特点：一是基本上以大盘蓝筹为主，如在2011年末，易方达亚洲精选的前三大重仓股为三星电子、招商银行和友邦保险;汇添富亚澳精选的前三大重仓股为中国移动、力拓和澳大利亚电信等。二是都把中国香港作为第一大投资地(易方达亚洲精选虽把香港作为第二大投资地区，但持有的股票占比也超过40%);三是投资区域都比较集中，前五大区域占比至少超过80%，易方达亚洲精选甚至在2011年四季度仅投资韩国和香港两个地区的股市，集中度非常高。

投资建议

好买基金指出，目前大部分新兴市场基金还是以投资在成熟市场挂牌上市的新兴市场公司股票为主，因此和实际新兴市场股市走势有一定出入，但整体上相关性较强。因此，新兴市场基金总体与成熟市场基金的走势有一定差异，适当配置投资可起到分散风险的作用。

不过，由于大部分基金的第一投资区域仍为中国香港，和一些大中华主题的QDII基金有类似的净值走势，投资者对于这两类基金不宜同时配置过高仓位。此外，指数型新兴市场基金风险略大于主动管理型基金，但在市场大幅上涨时往往能取得更高的收益，投资者需根据自己风险承受能力进行选择。