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二级市场对IPO暴利说不
2011-12-31      作者:孟群舒

12月28日,华宝兴业基金公司宣布暂停参与IPO(新股首次上市)询价。这是基金作为二级市场重要参与者,首次对IPO说不。消息一出,让各方震惊,但赢得了二级市场投资者的一致叫好。新股扩容以及一级市场的暴利,被视为A股十年原地踏步的罪魁祸首。华宝兴业的一纸公告,堪称二级市场重要机构的“ 亮剑”,直指新股发行的不合理现状。

二级市场已忍无可忍

正当2011年还剩下最后2个交易日时,一枚重磅炸弹再度搅动了A股市场。

12月28日,华宝兴业基金公司在官网首页低调发布一则 “友情提示”,告知“尊敬的发行人、保荐机构”,“为提高公司投研工作效率,公司决定即日起本公司管理的公募基金暂停参与各发行人的IPO询价,暂停接待各发行人、保荐机构的IPO路演”。其原因是 “根据目前国内股票市场状况和近期新股询价结果,鉴于近期新股发行节奏密集,发行人所处的行业面较宽,地域分布较广,我公司无法在短期内完成对发行人的充分调研并给予科学、合理的询价意见”。

尽管刻意低调,但这一则“友情提示”说出了二级市场投资者压抑已久的心里话,立刻在微博上引来大量评论和转发。

实际上,以基金公司为代表的二级市场机构已反复表达了对新股发行的不满。12月13日,沪综指跌破2300点,华夏基金副总经理张后奇直言:“股票市场如此惨跌,百姓血泪斑斑,权贵盆满钵满。世界上绝对不存在持续践踏二级市场投资人利益、一边倒偏向筹资者利益的单边资本市场! ”

截至昨日,2011年上市的282家公司中,复权后收盘价低于发行价的就有203家,占比超过七成。以今年年初上市的华锐风电(601558,股吧)为例,其投资方包括新天域等多家风险投资机构,平均账面投资回报在180.00倍至540.00倍不等。但是,一年不到,华锐风电下跌60%,六成市值化为乌有。

因此,市场人士表示:华宝兴业最令人感佩之处就在于,他们把市场对IPO的不满,真正转化为实际行动。

亮剑是勇气还是赌气

针对华宝兴业的拒绝IPO,业内人士表示,这既是勇气,也有几分赌气。

12月初,上海证券交易所总经理张育军、深圳证券交易所总经理宋丽萍曾在论坛上指责公募基金在新股询价过程中没有做出“好榜样”,质问公募基金:“80倍的市盈率可以接受、90倍的市盈率可接受、150倍的市盈率也可接受,那么高你怎么都可以接受呢? ”并指责:“新股发行市场机制失灵,新股估值定价系统不理性、各定价主体不尽责、投资者自律失效。 ”

沪上某基金公司人士表示,面对新股发行这一体制性问题,将问题归咎于基金公司,显然有失偏颇。面对指责和质疑,一些基金公司也深感无奈和委屈。这次华宝兴业拒绝参与IPO,就是用市场化的方式选择 “用脚投票”,推动市场机制不再失灵。今年4月,八菱科技(002592,股吧)就因询价对象不足,无法继续IPO。如果二级市场机构纷纷效仿,放弃参与一些IPO询价,是可以推动新股发行改革、推动新股市盈率合理化的。

或许有人要问:基金公司说参加询价无能力,但也不至于一个也不询吧?如果以前就没这个能力,那以前不就自认是黑嘴了吗?如果说新股都无投资价值,也不尽然吧。如果说公司没有研究新股的能力,面对产业转型中新公司层出不穷的状况,公司的专业能力是不是要被质疑呢?

对此,好买基金研究中心曾令华分析说:“这是基金公司的一种另类的抗争,既然基金位卑言轻,改变不了IPO的现状,甚至自己也曾浸染缸,已难独善其身,现在选择"非暴力不合作"总可以吧,揶揄一下那些想圈钱的人总可以吧。虽说是一种赌气,但不蒸馒头就争这口气了。所以既然是赌气,自然没想把后路全堵上。 ”正因如此,记者注意到,华宝兴业已在“友情提示”中表示:“我公司将密切跟踪股票市场状况和新股发行询价结果的变化,适时恢复参与新股询价业务,届时将不做特别提示。 ”

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