统计数据显示，截至7月11日，今年以来披露定向增发预案的A股上市公司已达197家，预计募资金额4745亿元——

7 月12日，海南航空公司发布公告，拟以不低于6.42元/股的价格非公开发行股票数量不超过124700万股，限售期为12个月。本次非公开发行为海航在 A股市场上募集的资金总额不超过80亿元，其中扣除发行费用后，用于偿还银行贷款的金额约为60亿元，剩余募集资金用于补充公司流动资金。

海南航空是今年以来近200家公布定向增发预案的上市公司之一，这些上市公司通过定向增发预计募集资金高达4745亿元。从融资规模来看，这些公司少则募资几亿元，多则募资几十亿元甚至上百亿元。募集资金的原因也各不相同，有的是为了公司扩建新的生产基地，有的则是为了实现企业的并购重组。

定向增发额已超过IPO募资额

从今年前5个月的统计数据来看，有67家上市公司实施了定向增发，成功从A股市场筹集资金近2000亿元。其中，机构投资者参与的增发达到55家，占总增发数量的85%。

一 般情况下，IPO(首次公开募股)金额会大于同期的定向增发额，然而今年以来上市公司定向增发额已经超过了IPO的募资额。根据WIND资讯统计显示，今 年前5个月IPO募资约1464亿元，较去年同期的1922亿元下降了两成多。同时，无论从定向增发公司的数量还是募资额度来看，今年上半年的数据均已超 过去年全年总和。

从公布定向增发预案的公司所属的行业来看，今年前5个月，定向增发预案公布最多的行业为化工、机械设备和医药生 物行业，分别有22家、17家和13家上市公司公布了预案。从拟募资额来看，交运设备、化工和建筑材料行业预计募资额分别为76.17亿元、35.78亿 元和23.25亿元，占同期拟定增募资额的比重分别为18.57%、7.60%和6.88%，列各行业前位。

从参与定向增发的机 构投资者分布来看，基金参与定向增发的行业主要集中在金属非金属、机械设备仪表、社会服务业这三大行业。今年前4个月中，国统股份、东方雨虹、黄河旋风的 定向增发有基金参与投资。此外，基金还用实际行动表现出对制造业的偏好，柳工、美的电器、众合机电都有基金参与其定向增发。而在社会服务业中，国中水务、 兴容投资等获得基金的青睐。

数据显示，易方达基金公司参与定向增发的热情最高，今年以来易方达共参与了5次定向增发，分别为国统股份、柳工、黔源电力、獐子岛和黑猫股份;其次是华夏基金公司，参与了4次定向增发，分别为海利得、国统股份、综艺股份、得润电子。

基金参与上市公司的定向增发也显示出持仓结构的不同。如兴业全球基金就比较偏爱得润电子，4只公募基金和2只专户基金都参与了定向增发，而新华基金管理公司旗下5只基金集体参与了洪城水业的定向增发。

对 于这些参与定向增发的机构投资者来说，他们首先可以用低于二级市场的价格购进定向增发的股票，同时他们也看准了相关上市公司的市场前景。此外，定向增发的 基准价格为基准日前的20个交易日股票的均价，发行价格不低于基准价格的90%，机构投资者在购进相关股票后，在限售期内不允许上市交易，所以他们投入少 量的管理成本即可获取相应收益。

投资者应理性参与定向增发

定向增发的股票所取得的收益与A股市场关联度较高，只有持有股票到解禁时才能变现。因此，定向增发的股票也存在预期收益不确定的问题。

不 少偏爱短线操作的投资者在看到上市公司公布定向增发预案后，会急于买进相关股票。但是市场分析人士认为，在定向增发预案公布前后，上市公司的股价往往波动 较大，普通投资者参与其中存在一定风险。不过，从长远角度来看，定向增发会对上市公司构成一定利好。因为成功定向增发后，公司募集的资金有利于提升公司的 盈利能力、改善公司治理结构，一些公司会通过定向增发实现并购重组，从而提高股价，投资者不妨挖掘这些股票中长期的投资价值。

投 资者参与定向增发股票还有另外一种形式。好买基金研究中心以2006年1月1日到2011年5月9日间发布增发预案公告的公司作为统计样本，假设投资者在 增发发行日根据增发价买入，并持有1年，纳入统计范围的461只产品平均收益达到120.26%。投资者可以买入私募基金发行的购买定向增发股票的产品， 进而参与其中。但是，定向增发的股票并非全线上涨，很多股票在股市回调时会回吐前期涨幅，在购买类似产品时，投资者要具备相关知识，选准买入时间。

通过定向增发这种形式，上市公司大股东以及有实力的、风险承受能力较强的大投资者可以向上市公司输送资金，而上市公司只有善用资金，才能为公司未来的发展提供保障。