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买入和卖出基金的最佳时机
2011-06-07      

基金投资,最关键莫过于两个问题,其一是买什么,其二是什么时候买卖。相较起来,后一个问题带给基民的困扰丝毫不小于第一个。

晨星研究中心前段时间统计的美国投资者数据显示,很多基金投资者的交易操作都和股市走势南辕北辙。比如股票基金自2009年3月触底反弹以来受益匪浅,然而在2009年和2010年的绝大部分时间中,股票基金都失血不断,而债券基金却获得了不少资金净流入。从投资者回报数据来看,2010年,美国国内股票基金平均回报率为18.7%,而投资者回报平均为16.7%,两者差距达2%。

中国基民的境遇可能更为悲催。据好买基金研究中心测算,自2001年9月第一只开放式基金设立算起,到2010年6月底,基民投资偏股基金净投入本金约1.28万亿元(总本金-赎回-分红),但扣除手续费后到手的净收益却只有317亿元,累计收益仅为2.5%;但与之相对基金自身的财富效应却非常可观,过去8年股票型基金整体的年化收益率高达24%,可以说回报十分丰厚!可见基金赚钱并不代表基民赚钱,基金投资也要有正确的方法才能挣到该挣的钱。

为什么会出现这种现象呢?一方面可能是基民追涨杀跌的惯性所致,很多基民在市场狂热时大笔买入,而市场惨淡时却裹足不前,这种行为模式难免导致买在高点。比如催生不少基金“一夜售罄”神话的2007年,同时也造成了近1万亿的资产被套;而当2008年底市场跌入深谷,基金投资也随之降至冰点,产品无人问津,却是赚钱的大好时机。

另一方面,基民“汰强扶弱”的行为模式也可能成为“不赚钱效应”的元凶。在进行投资决策时,一般人有种明显的偏误,当投资处于获利状态时,投资人变得十分风险规避,很容易在股票有小小的涨幅后就急着出售以实现获利;相对的,当投资处于亏损状态时,投资人却变得十分风险爱好,尽管所买的基金已经有很大的跌幅,仍不愿意出售承认亏损。这样一来,当投资需要周转资金时,他们通常会出售获利的基金或者亏得少的基金,而不是亏得多的基金,这样就会导致“劣币驱逐良币”的局面,让基民无缘良好收益。

绝对的“最佳的买卖时机”这种东西,很难说真正存在,至少也是极难捕捉的,但对于一般基民而言,判断是否应该购买基金至少有两个必要指标,第一,基金具有长期可持续的业绩良好表现且核心投资人员稳定;第二,市场长期向好是大概率事件。而当这两项指标出现变化,也许就是调整持仓的时机了。此外,定投不失为一种用纪律来打败人性弱点的好方法,规律性的买卖可以对抗基金交易冲动,最后同样可能收获颇丰。

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