在经过半年爆发式增长后，票据信托产品，被银监会紧急叫停。在房地产信托遭遇兑付危机、矿产信托风险隐现之时，票据信托再度受阻，意味着信托公司目前的主力产品均受到制肘。下一步业务如何拓展，成为各家信托公司高管们忧虑的难题。

被叫停的“危险品”

“已经被叫停，现在市面上见不到了。”14日，经济导报记者电话联系中海信托、安信信托等几家信托公司，工作人员均表示，与票据相关的信托产品均已经暂停发行。

据了解，银监会2月下旬向各公司下发了《关于信托公司票据信托业务等有关事项的通知》要求(下称《通知》)，信托公司不得与商业银行开展各种形式的票据资产转让或受让业务。同时，对存续的票据信托业务，信托公司应加强风险管理，信托项目存续期间不得开展新的票据业务，到期后应立即终止，不得展期。

“这意味着票据信托产品被彻底终结。”一家信托公司业务部经理对导报记者表示。而此前半年时间内，票据信托产品的发行量还一直占据着市场的半壁江山。

“票据信托爆发式增长得益于银行理财产品相关监管政策的严格。”研究员对导报记者表示，去年6月，银监会曾召开理财业务会议，点出6项违规操作，堵死了银行理财产品消化票据资产之路，从而刺激了票据资产通过集合信托资金计划流转，使票据类集合信托数量大幅增长。

数据显示，从2003年到2008年，仅有6家信托公司成立了8款此类产品。但到2011年，有16家信托公司成立了282款此类集合信托，增长迅猛。

票据信托的过快发展也带来了一定的风险，引起监管层的关注。业内人士表示，票据信托被叫停主要有三方面原因，其一，票据信托标的资产是票据资产，属于表内资产，要纳入信贷统计。而将票据资产作为信托标的，发起信托计划，实质上是将银行此类资产从表内移出，形成“影子银行”，影响货币政策调控;其二，参与票据交易的主体，已经由金融机构扩散到工商企业，甚至其成“全民炒钱”的一个重要体现，蕴含着较大的金融风险;第三，去年下半年的票据信托期限都较短，甚至有信托公司直接把信托期限设置在1年以下，这不符合《信托公司集合资金信托计划管理办法》中的相关规定，有违规之嫌。

信托公司谋替代产品

对于上述原因，接受导报记者采访的信托公司管理人士并未否认。在他们看来，票据信托产品叫停，对部分信托公司的影响颇大。

好买基金研究中心近日发布的报告显示，2月份共有32家信托公司成立114只固定收益信托产品，纳入统计的81只产品总规模为106.12亿元，平均每只产品规模为1.31亿元。成立产品数量环比减少17.99%，同比减少15.15%;成立规模环比减少26.19%，同比减少32.66%。

“票据信托被叫停，房地产信托产品又面临兑付困难，新产品自然较少。”相关人士说。在他看来，票据信托的叫停，意味着今后信托公司将重新寻找产品来填补这一块空白。

实际上，一些信托公司已经开始在寻找票据信托的替代品。长安信托近期发行的“安悦系列2号金融收益权投资集合资金信托计划”，成立规模4802万元，投资期限3年，收益率6.3%，投资领域为“国内信用证收益权”，这与银行汇票同属于支付结算工具，都有融资性质。

对于这种替代品，范杰认为，信用证信托在产品设计上面临信用证剩余期限与信托产品期限不匹配、信息不对称等问题，这与票据信托相似，有可能被叫停。

不过，由于信托是“金融百货公司”，在投资领域和资金运用方式等方面有较大选择空间，监管层一般都只能在产品大量发行后出台针对性较强的通知或是采取道义劝告、窗口指导等方式限制或禁止。“由此可见，虽然有的创新可能被监管，不过，率先实施创新的信托公司仍有利可图。”