国家统计局今日(9日)发布数据显示，6月份CPI同比上涨2.2%，创29月以来的新低。而上半年CPI比去年同期上涨3.3%。

一般分析认为，这将会带来货币政策的微调，是市场的利好，但是交银国际研究部董事总经理洪灏却表示，投资者应利用技术性反弹作为撤出周期股的机遇，易攻为守，以退为进。

不过，申万菱信基金认为当前CPI持续维持低位、经济企稳预期加强，这两点都是过去一年多不曾有过的较好的宏观经济环境。目前的行情处于货币政策较为宽松、经济企稳预期增强的阶段。

申万菱信基金认为，国际市场方面，美国经济持续复苏的态势没有发生变化，美国股市经历了一波调整之后有望开始再度走牛，欧洲市场近期也有好转的迹象，这些5月以来拖累A股走势的因素已经在发生改变，3季度很可能会形成全球共振的情形。因为今年4季度将会进入解禁高峰，3季度或许是全年较好的投资时点。

好买基金分析也称，CPI同比上涨2.2%，低于市场预期。物价超预期下降，央行一月之内两次降息，这或也意味着经济面也是超预期下降。因此，好买认为，市场将再度迎来准备金下调。

好买基金研究部门分析称，7月6日的降息也是非对称降息，并且把贷款利率下限下调至基准利率的0.7倍，意在降低企业借贷的资金成本，刺激企业的有效贷款需求。近期，央行实施额逆回购以压低市场资金价格，在这轮巨量回购到期的中下旬，可能会以降存准来加以对冲。

交银国际洪灏也认为，央行虽然降息的频率与时间点的选择出人意料，但此次减息对实体经济和股票市场的影响或如负薪救火。在经济增速下滑的大形势下，央行之前的降息举措仍然未能刺激信贷需求的增长。

“我们相信央行在一个月内连续两次采取价格性货币政策之后，将进一步运用更多数量化货币工具，例如再次下调存款准备金率等手段以进一步对冲经济下滑的风险。”洪灏表示。

洪灏认为，降息将导致大盘指数难有较强的表现。“非对称减息将让银行业承担货币宽松的代价——银行争夺存款的情况日益白热化将推高存款利率，同时信贷需求疲弱将导致银行以降低借贷利率的手段来吸引更多的贷款业务。如是，息差将很有可能进一步收窄，并将影响到银行业的盈利。”洪灏说。

银行业是股市指数中最大的权重板块，由于其指数权重和隐含的政府保障，以往一直是投资者挂靠资金的板块。当下市场共识认为银行估值便宜，因此投资在银行板块的资金将因为这种信仰难以轮动到其他行业板块中去。如是，大盘指数难有较强的表现。

因此，洪灏号召投资者应撤出周期股。

在洪看来，任何技术性反弹都应被视为转向防御性板块的机会：尽管市场上看多的投资者或又将因降息而喜形于色，但不要忘记2008年的第一和第二次减息，伴随着的却是全球股市的暴跌。而最近6月份减息后市场也表现非常疲软。现在正面临的危机可能比2008年的金融风暴更严峻。

“这些货币新政只是市场求助的烽火、是一个货币政策黔驴技穷的迹象、也反映出市场对央行流动性接济的依赖性。我们建议投资者利用技术性反弹作为撤出周期股的机遇，易攻为守，以退为进。”洪灏称