购买母基金，分拆后在二级市场交易，通过拉抬和抛售赚取大额套利利润，过去一周，分级基金市场上演了一出活脱脱的“套利秀”。

昨日银华鑫瑞在持续两天跌停后，再次收跌7.9%。

据了解，此番暴涨暴跌中，套利资金最主要的方式是，大跌前买入银华鑫瑞母基金——银华中证内地资源指数分级基金，随后拆分成两只在二级市场上交易的子基金——银华鑫瑞和银华金瑞，并通过二级市场上对这两只子基金的拉抬、抛售进行套利。

以银华鑫瑞为例，该基金2月10日的份额还只有1967万份。而2月14日该基金的增加到了2638万份，说明当日已有母基金分拆后进入二级市场交易。2月15日，该基金份额再次增至5272万份，较前一个交易日上涨99.8%。大量资金拥簇者刚刚被分拆完毕的分级基金子基金涌入市场，致使二级市场上交易子基金价格大跌。

而在这背后，则是由高溢价引发的套利空间。

公开数据显示，周一收盘，银华鑫瑞母基金银华内地资源场内整体溢价率约为14%左右。至周二暴跌之时，银华鑫瑞和银华金瑞整体溢价为24.79%。

同样，银华瑞吉和银华瑞祥整体溢价达到21.57%，同瑞A和同瑞B整体溢价也达到15.87%。

“在存在份额配对转换机制的情况下，这样的高溢价充满了非理性。”好买基金研究员陆慧天表示。

据介绍目前参与二级市场上分级基金交易的游资金额较大，尽管一笔卖盘下来获利颇丰，但是风险也较大。

陆慧天认为，遭遇爆炒的主要是一些次新分级基金，这些基金盘子小，容易被游资操作。由于分级基金杠杆效应，第三方研究机构人员均建议投资者“见好就收”。