选择有前景的市场或投资标的，是选择QDII的重要标准。

Q：2007年QDII出现以来，大部分时间都是负收益，是因为人民币升值、费率高或开放时点不对造成的吗?究竟什么是造成QDII亏损的真正原因?A：QDII先天不足的重要原因，归根结底是基金管理公司对投研团队的投入有限，从业人员缺少海外投资经验，某些基金的风险集中度高造成的。由于很多市场正在复苏或处于高速发展期，不断扩容的QDII也不乏投资机会。

那些公认的理由成立吗?在谈到QDII没能为投资者带来大家所期望的理想收益时，市场普遍会将原因归结于人民币升值、费率高和开放时点不对，但这并不能被称为根本原因。QDII首先会面临汇率风险，它需要将人民币兑换成当地货币进行投资，然后再兑换回人民币，以应对赎回，由于人民币不断升值的关系，所以往往会出现一个非常直接的判断-人民币升值"侵吞"了基金的一部分收益，例如近三年来，人民币对美元的升值幅度在7.6%左右，似乎只有基金的收益超过这一数字，才有可能实现正收益。事实上，汇率波动给收益带来的损失并没有我们所想象的那么大。理柏亚洲区研究总监冯志源告诉《好运·MONEY+》，基金公司属于机构投资者，在换汇上有优势，换汇时不会有太多损失。且基金公司往往会用货币远期对冲工具，如美元期货，来对冲货币升值的风险。

费率比国内的股票型基金高也是QDII的一大特点，的确，它的管理费和托管费要比股票型基金高一些，但总共加起来也不过多出0.5%左右，工银瑞信全球(486001)精选基金的基金经理郝康认为，QDII的业绩很容易覆盖这部分成本，因此完全可以忽略不计。当然，QDII开放的时间点也确实不理想。2007年是QDII的起始年，在此之后不久便爆发了众所周知的金融危机，从美国向全世界迅速蔓延，直至今日，包括美国在内的很多成熟市场还没从这次灾难中复苏过来，所以QDII在坏世道里难以取得好的表现。从事后的角度分析，很容易得出上述结论，但市场是无法预判的，谁又能知道在怎样的时间点开放是最合适的呢?郝康认为，QDII赚不赚钱更多还是投资管理能力的问题。对于好的基金管理人来说，时间点的制约因素并没那么强。

什么是造成亏损的真正原因?与动辄上百亿资金规模的投资国内市场的基金相比，QDII的资金规模要小得多，在目前71只产品中，绝大部分的资金规模在10亿元人民币以下。按理说，资金规模并不是问题，QDII的价值在于选股，只要选对了市场，业绩与基金规模没有直接关系，但资金规模会影响公司对投研团队的投入。对于基金管理公司来说，规模大的A股基金能带来的收入更高，从性价比的角度，显然会为A股基金投入更多的投研人力成本。这也是国内大多数QDII基金投研团队人数较少，甚至不如A股研究团队的零头的原因。投研力量较弱，便难以对要投资的区域性市场做出透彻的研究。除了投研人员太少，从业人员本身还缺少海外投资经验。郝康认为，这个行业是全新的，发展也很快，缺少时间积累，包括人才和经验。而从投资范围的角度，QDII也并没有起到分散A股市场风险的目的，因为所谓的投资全球市场，其实相当比例的投资在中国香港。而港股和A股的联动性较强，恒生指数的成分股有49只，将近半数有中国内地的影子，是与A股相对的蓝筹股，因此冯志源认为，以投资港股为主的QDII基金实际上风险集中度仍旧很高。郝康很清楚大家为什么这么做：基金公司对香港市场更熟悉，很多股票是A、H股同时上市的，所以投资起来把握更大。

QDII还有投资价值吗?也不必太悲观地认为QDII一无是处，尽管总体来说，它们的平均业绩不是太理想，但它们业绩的差异化非常大，如2012年年初至9月6日，净值回报最好的是国泰纳斯达克100指数，为20.23%。可以说是QDII的投资方向决定了基金的业绩，投资标的的行情好，基金才能赚钱。选择有前景的市场或投资标的，是选择QDII的重要标准。由于QDII产品的不断扩容，投资者可选择的方向也越来越广，从股票、油气、黄金到标普500、纳斯达克100，以及海外的基金，如房地产信托投资基金REITS，都能在市场上找到相应的QDII产品。好买基金研究中心研究员俞思佳建议，对于海外市场不够了解的投资者，可以选择被动管理型和FOF型(基金中的基金)的QDII产品。

TipsQDII是合格境外机构投资者(Qualified domestic Institutional investor)的首字母缩写。它是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场投资的证券投资基金。