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阴霾笼罩阳光私募:轻仓踏空跑输大盘
2012-02-23      

“现在私募经营困难得不得了,不仅挣不到钱,还要倒贴。”2月21日下午,深圳一家阳光私募董事长向记者大吐苦水。

“阳光私募的收入来源主要就是靠业绩提成,现在市场不好,私募根本挣不到钱,但给信托公司的固定管理费却是铁板一块,一个产品每年至少要150万元。”他感叹现在做阳光私募,尤其是规模还没做大的,完全是赔本买卖,“倒是信托公司无论牛熊都能挣得盆满钵满。”

一年之前呈现出爆发式增长的阳光私募行业,如今已陷入重重困境。多位接受记者采访的阳光私募老总向记者表示,现在日子很不好受。“一边净值在缩水,但成本却高居不下;另一方面,近期私募连产品都发不出来了。”

低迷依旧

新年过后,A股一改过去一年的颓势,迎来小幅反弹,但这并不能拯救国内阳光私募业于“水火之中”。

“今年以来,阳光私募的业绩还是没有起色,甚至还跑输了大盘。”一位市场人士向记者表示。

好买基金发布的报告显示,今年一月,沪深300指数上涨5.05%,代表大盘股和中小盘指数的中证100和中证500也分别上涨6.49%和0.85%,但是私募基金1月净值却平均下跌0.92%。

“从历史来看,私募在反弹中落后指数实属正常。但是,在大小盘股指数都上涨的情况下,私募基金却平均下跌,这样的表现是历史罕有。”好买基金研究中心分析师朱世杰表示,“面对突如其来的反弹,阳光私募似乎有些措手不及。”

根据统计,截至2月17日,沪深300指数今年以来的涨幅为8.01%,在此期间跑赢指数的私募产品共计65只,持平1只,另有959只私募今年前一个半月没有跑赢大盘,跑输比例高达93.56%。

“我认为前两个月私募没做好,主要原因还是仓位太低的缘故。”平安罗素高级研究员张子冰向记者解释道,“由于去年市场低迷导致私募普遍亏损,因此四季度很多私募都把仓位降得很低,年初以来的上涨行情自然没有抓住。”

而纳入统计的1025只私募产品中,取得正收益的也仅为516只,仍有五成亏损。

好买基金朱世杰认为,这与私募基金配置的板块和偏好有关。“如果投资者观察到1月份创业板指数下跌11%,医药、信息技术板块下跌6%,那么私募基金整体下跌的原因就会显得比较清晰,我们也可以大概了解私募基金配置的板块和偏好。”他表示。

信托账户重开闸?

业绩差强人意,自然影响行业规模的扩张。根据私募排排网的数据,今年一月新发行了34只阳光私募产品,创下2010年以来阳光私募月发行数量的次低值。而过去两年的月均发行数量为58.78只。

上述深圳某阳光私募董事长也向记者坦言,现在发行非结构化的私募产品难度很大。“没有人愿意买,我们也不敢发,这个现象从去年四季度就已经开始显现。原因在于非结构化产品没有保底,而结构化产品有安全垫。”杨志为向记者表示。

“结构化产品平均每只管理规模在一个亿左右,非结构化产品平均每只5000万。整体募集情况并不乐观,市场认购不踊跃,投资人趋向谨慎。”杨志为表示。

即便能够顺利发行,私募们仍将面临一个棘手的问题:居高不下的信托证券账户费用。

“由于不能开帐户,我们发的产品都依附于信托公司的证券账户。市场景气的时候这点钱也不算什么,但是一旦挣不到钱,这也是一笔不小的开支了。”上述阳光私募的合伙人介绍,信托账户对阳光私募的收费方式一般分为两种,一种是一次性向信托公司支付一笔费用买断;另一种则是向信托公司每年支付一笔费用。

“买断的价格要两三百万元。第二种支付方式,每年需要支付1%左右的费用,但最低不能少于150万元。”该合伙人表示,虽然原本信托公司就要收取一笔固定费用,但在信托账户停开之前,每年的费用不会超过千分之五。

不过,近期有消息称,暂停超过30个月的信托证券账户开设可能有所松动。

“我们也听到了这个说法,据说证监会、银监会都在研究讨论此事,两个监管部门的领导都比较支持。”一家上海的大型阳光私募合伙人向记者表示道。

业内人士认为,一旦信托证券账户松绑,阳光私募每年向信托公司缴纳的账户管理费用将直线下降。

“大概三十万元就够了。千万别小看这省下的一百多万元,在市场不好的时候,我们至少不用倒贴了。”一位深圳的阳光私募认为,作为阳光私募的受托平台,监管层重新允许信托公司开设证券账户,将有利于阳光私募资金入市。

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