A股反弹，股票型基金大幅上涨，今年以来仅20个交易日，已有18只非指数开放式基金累计复权增长率超过20％。而根据有关测算，其中约有一半基金截至上周末的仓位不到80％，仓位显然不再是决定基金业绩的首要因素。
　　股基业绩分化加大
　　上周是春节过后第一个交易周，A股市场迎来牛年开门红。市场延续了节前的反弹，并呈现加速的趋势，上证综指周涨幅近10％，而沪深300、深证成分指数上涨幅度超过10％。
　　股票类基金因此增长强势，但同类基金的不同产品收益差距拉大。其中，股票型基金涨幅最大的是中邮创业核心优选，周涨幅为9.91％，而股票型基金增长幅度最小的长城双动力则下跌1.67％；配置型基金中涨幅最大的为金鹰红利，周涨幅为8.16％，增长幅度最小的为申万巴黎强化配置，仅上涨0.23％。各类基金内部第一和最后一名涨幅差距明显，分化较上周加大。
　　经过大幅上涨后，截至上周末，已有31只开放式基金复权累计收益超过20％，而剔除被动操作的指数型基金，则有18只开放式基金复权累计收益率超过20％。
　　其中，涨幅最大的中邮创业核心优选今年以来的投资收益已达27.05％，居各类基金之首，与涨幅最差的QDII相比，收益差已超过30％。而其“兄弟”——中邮核心成长的复权累计收益为21.55％，位于全部开放式非指数基金今年以来收益第八位。
　　仓位不再主导收益
　　与2008年完全依赖仓位的投资尴尬相比，今年A股市场投资的结构性、阶段性分化明显，一些高仓位基金并没有跑赢低仓位基金。在排名前18名的开放式非指数基金中，约有一半仓位不到80％，但跑赢了很多指数基金和其他高仓位基金。
　　根据统计，国内最牛基金——华夏大盘精选今年以来收益率为23.23％，在所有基金中排名第四，仅弱于中邮创业核心优选和两只指数基金，但根据2008年四季报和截至上周末的仓位测试结果，上述三只基金的股票仓位高于90％，而华夏大盘精选基金去年四季末的股票仓位为62.05％，其截至上周末的仓位也仅为72.55％（根据国都证券测算）。
　　另外，一些仓位不足80％的非指数开放式基金，今年以来的收益率也超过了20％，这些基金包括：光大保德信新增长、华宝兴业先进成长、中邮核心成长、富国天瑞强势地区精选、国联安德盛精选、兴业社会责任、国泰金马稳健回报等开放式基金。
　　对此现象，好买基金研究中心认为，目前市场热点轮动较快，基金业绩分化较为严重，而总体上2009年将会是一个震荡市，仓位不再是决定基金业绩的主要因素，选股能力强、操作灵活的基金更有机会。
　　申购资金摊薄仓位
　　而在选股能力和操作灵活方面，新申购资金给了不少老基金更大的腾挪空间。
　　尽管从监测数据来看，剔除上周股票市值变动因素影响，223只开放式基金相对前周仓位仅仅微幅上升0.09％，但国都证券研究员苏昌景认为，这是基金小幅主动加仓和申购新入资金稀释共同作用的结果。
　　近期，不少基金的申购资金增加。有基金公司人士告诉早报记者，不仅新发基金的环境较之前已有所好转，一些老基金的申购也有所增多，尤其是指数基金等高仓位基金，更是受到投资者追捧。
　　新资金进入股票型基金，或许摊薄了一些高仓位基金的仓位。苏昌景从不同类型基金剔除股市涨跌后的仓位变动计算，风险等级最高的指数型基金变动为负，风险次之的股票型基金变动0.10％，混合型基金变动2.75％。
　　“很明显，仓位水平越高的基金的申购规模越大，新入资金对其仓位稀释作用也越大。市场情绪已经偏向风险偏好。 ”苏昌景分析认为。
　　在手中有“粮”之后，众基金谨慎做多，并大幅调仓。而一轮热炒过后，中小盘题材股的风险也越来越为基金公司所担忧。
　　兴业基金公司总经理杨东表示：“我们认为相当多的小盘股，尤其是题材股、低价股、绩差股的价格仍然太高，泡沫成分依然很大。造成中国证券市场这种股价结构的原因大致有：由于投机炒作而对小盘股低价股的青睐；由于一直以来较为宽松的重组政策使绩差股富有想象题材；以及中国一直没有一例真正上市公司破产出现，对绩差股的风险折价毫无体现等等。这也许意味着中国股市在走向成熟之路上，一般投资者仍要付出较高的代价，所以我们也相信未来几年，基金仍很可能大面积地跑赢指数，选择基金理财仍是一种大趋势。”