昨日华夏恒生ETF和易方达中国企业ETF两只港股ETF正式开卖，这也意味着国内排名第一位和第二位的基金公司之间规模战的正式“打响”。

尽管两家公司均表示重点不在募集规模上，但分析人士称，对华夏基金而言，该只产品是其两年半来发行的首只公募产品，其发行不但检验了华夏基金的渠道影响力，而且有助于其保持领先的位置。对易方达基金来说则是继续缩小差距的机会，其二季度规模增长203亿元，从而将其同华夏基金的差距由533亿元(一季度末)缩小至351亿元(二季度末)。

记者昨日从市场人士处了解到，由于ETF销售的主渠道券商并未发力，国内投资者对长期低迷的A股不看好，对于港股的兴趣也有所降低，因此国内首批跨境ETF首发或遇冷。

“因为ETF都在券商销售，其客户主要为机构，对资金的利用比较讲究，因此在销售初期机构即使看好该品种，也往往是等到销售末期集中申购。”多位渠道人士说，因此两家基金公司最终的竞争结果将在募集末期见分晓。

ETF全称是交易型开放式指数基金。它追踪特定的指数，可以在二级市场买卖;对于大额投资者来说，ETF还可以随时进行申购赎回，但申购赎回采用的是一揽子股票(指数成分股)，且只接受规模在“创设单位”(例如100万份)以上的申购赎回。

在港股ETF推出之前，内地个人投资者尚无便捷途径直接投资香港市场，个人投资港股主要通过普通的合格境内机构投资者(QDII)基金。而在港股ETF推出后，内地投资者就可比较便捷地投资香港市场，可以通过证券账户像买卖股票一样买卖港股ETF。

募集预期不高

在今年上半年两只沪深300ETF产品募集合计出乎意料地超500亿元后，市场对于上述两只港股ETF产品亦抱有很高的期待。不过上述两家基金公司却并没有那么乐观，其预计最终总的募集规模或难超过沪深300ETF的募集总额。

“本质上说还是QDII产品，而国内对QDII产品的印象并不好，规模能够突破百亿就很不错了。”某基金人士表示，一定程度上说，香港本土对该产品更为关注，因为能够给香港市场带来增量资金。

好买基金指出，和普通QDII基金相比，港股ETF具有低费率、高效率的特点。两只港股ETF的管理费均为0.6%，低于普通QDII的1.8%或1.85%;托管费上，易方达和华夏两只港股ETF分别为0.15%和0.2%，而普通的QDII则为0.3%或0.35%;在申购和赎回时间上，普通QDII在T日申购的基金份额，T+3日才可以赎回，但港股ETF在T+2日便可以赎回。

除了跟踪标的的不同，上述两只港股ETF其他方面机会保持一致。值得一提的是，在申赎机制上，两只港股ETF均采取“全现金申赎、基金代为买卖”的模式。

根据公开资料，易方达恒生中国企业ETF将在上证所挂牌上市，其以H股指数为目标。该指数用以衡量以H股形式在香港上市、登记注册在内地的企业群体的表现。截至5月末，H股指数成分股总市值接近3.7万亿港元，约占香港股市总市值的21%。

华夏恒生ETF则将在深证所挂牌上市，其跟踪标的恒生指数，是反映香港股市趋势最具影响力的经典指数，被称为香港经济的“晴雨表”。截至目前，挂钩恒生指数的衍生产品已超过300只，指数基金资产规模逾700亿港元。

增加代销机构

值得一提的是，两大港股ETF华夏恒生ETF和易方达恒生中国企业ETF一同获批，一起发行。发售日期均为7月9日到8月3日，相应的联接基金[编注：所谓联接基金，是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF(即目标ETF)，类似于基金中的基金。联接基金的发行，将直接推动沪深300ETF的规模快速滚大]也均在7月18日到8月17日发行，这也迫使两家基金公司直接“拼刺刀”。

首先是对于各自产品特色的竞争。华夏基金发布的新闻稿称，目前恒生指数的市盈率约为9倍，市净率约为1.4倍，接近金融危机前的水平，具有很高的安全边际;恒生指数2005年以来股息率水平在3%～4%，约为沪深300指数的1.6倍。此外，恒生指数的波动性明显要小于内地股票指数。

易方达基金则在新闻稿中称，H股ETF跟踪的H股指数是香港市场主流核心指数。自2002年以来截至2012年6月30日的十年间，H股指数以人民币计价的累计涨幅高达307%，在同期香港市场四只主要指数中涨幅第一，同期恒生指数涨幅仅为28%。与A股相比，同期沪深300指数涨幅仅为87%。

分析人士指出，由于最终的销售渠道是券商，因此一定意义上讲，上述两只港股ETF的募集也是券商之争。

据悉，7月9日到7月12日，华夏基金在深圳、上海、北京三地，召开恒生ETF大型券商交流会。而在深圳的交流会上，共有来自国内70余家券商、超过500名业内专业人士参与。其中恒生ETF拟任基金经理王路介绍了跨境ETF的产品特点及投资策略，恒生指数公司的总经理关永盛以及申银万国证券研究所董事总经理李蓉均进行了相关解读。

而在7月10日易方达则选择于上海举办券商交流会。值得一提的还有，易方达在7月2日发布港股ETF的发售公告后，还在不断增加代销机构。根据易方达基金昨日公告，其新增加了7家券商作为网下现金的代销机构。