经济观察网记者 吴侨发 申兴 2013春节刚过，招商基金的官方网站就挂出了“招商财富资产管理有限公司(筹)诚聘天下英才”的消息，该公司由招商基金管理有限公司发起设立并持有100%股权的公司，拟从事特定客户资产管理业务。

此前不久的2003年1月30日，深圳深南大道7008号招商基金总部，到任一年多的招商基金总经理许小松在结束参加当天的招商银行分行行长会议后，明确告诉记者，“今年会有新的布局，2013年招商基金投研提升速度也应该会更快一些。”

随着混业竞争时代到来，基金管制放松，牌照优势减弱，基金公司正面临着竞争局面大调整的趋势。如何在混业竞争时代巩固原有竞争优势，招商基金的策略很朴实，许小松说，“基金公司要靠管理能力来赚钱，别的路是走不通的。”

战略调整

随着基金公司向全资产管理行业的迈进和混业竞争时代的到来，基金公司已由原来的多发产品、发好产品的简单竞争，开始有了现阶段的真正意义上的公司发展战略。

许小松说，“基金公司要靠管理能力来赚钱，别的路是走不通的。”在他看来，这就是基金公司竞争和发展战略的核心。

“2013年招商基金的投研提升速度应该会更快一些”。许小松介绍，一边是产品的放开，按照目前的牌照发放速度，基金公司的数量在年底可能突破100家，券商、私募、保险、信托都将加入到资产管理大军中来。相反，银行渠道却没有相应扩张，并愈加强势。此外，机构投资者掀起第三方销售，基金经理不断出走。

据了解，基金管理费逾5成进贡银行。南方一基金公司总经理向记者苦诉，现在甚至有银行拒绝基金公司发行产品，“如果要发行的话，第一年理财产品的管理费100%给银行。”

“这种情况下想活下来，在产品的设计上要有一种新的模式。跟银行说，如果我的管理能力比较高，那收益的这部分要归我，中国的基金公司今后要往这方面走。”许小松说，“所以，当务之急，就是投资管理能力的提升。”

2012年10月，招商银行和招商证券共同发布公告称，两家公司拟共计受让外资股东荷兰投资持有的招商基金33.3%的股份。股权转让完成后，招商银行持有招商基金的股权由33.4%上升至55%，成为招商基金的控股股东。

招行也在公告中称，此次增持招商基金股权并成为其控股股东，有利于推进其综合化经营平台建设和经营战略转型进程。国泰君安研报认为，作为控股股东，招行拥有强大的客户和渠道资源，对招商基金未来的长远发展有利。

股东后台坚实后，招商基金可以从容布局。“招商基金在前海设立专项子公司，主要从事资产管理、项目融资、平台业务及股权投资等四类业务，这些业务可能将会逐步展开，未来会提供更多样化的理财品种，来承接部分银行的理财产品与理财需求”，许小松还透露，“我们成立一个香港子公司，来帮助投资者挑选和管理国际性的投资产品；在另类投资方面，招商基金将利用现有的优势，建立一个专业化的管理团队，采取局部扩张的发展战略，设计出一些稳健类的投资产品。”

许小松的战略布局是，主攻业绩稳定的产品。2012年招商基金减少股票产品，主攻固定收益。但是，在市场回暖的2013年初，招商还是果断发行了一只权益类产品——招商央视50指数基金。而对于在2月20日发行的一只债券产品——招商双债分级基金，则考虑到未来的市场趋势，主动将已准备停当的30亿发行规模降低至15亿。

新老磨合

然而，招商基金在紧急调整战略布局上，面临极大挑战。

对曾任职深交所、南方基金、国联安基金的许小松而言，2011年底转战国内第一家中外合资基金公司招商基金出任总经理，可谓受命于危难之际。

2011全年和2012前三季度，反复探底震荡的证券市场让“靠市场吃饭”的基金业气氛低迷。履职后的许小松及时提出了“基金经理忌赌”的投研管理理念，抑制基金经理冲击短期业绩排名的冲动，倡导“阿尔法追踪器”的投研管理流程。

“阿尔法追踪器”管理流程的再造，既结合了许小松在国联安基金的主政经验，也充分利用了招商基金作为第一家中外合资基金公司的家底。当年外方在招商基金留下了EMA市场风险量化工具、信用风险评级体系等实用的投研工具。

面对严格的投研管理，一些人选择了离开，而另外一些人选择了进入。

在许小松空降招商基金的当年，就有4个基金经理提出离职。其中包括张冰、张国天、涂冰云、张力。这批基金经理大多是招商的老臣，张冰在招商基金任职长达9年，涂冰云9年，张国天5年，张力4年。

2012年以来，招商又有多位基金经理相继离职。他们分别是谢志华、刘冬、刘军、周德昕、韦文赞。这批基金经理相对在招商待的时间较短，基本是两到三年。

许小松按照招商现在的投研管理理念，从外面挖来一批新基金经理。如今，招商共有13个基金经理，其中就有6人是近两年挖来的。2011年加入招商的有4人，包括袁野、张慎平、赵龙、郭锐。2012年加入招商的有1人，孙海波。目前担当大梁的吕一凡和袁野都来自外部。而另两员大将负责固定收益的张国强和负责专户的杨渺则是招商基金的“老人”。

许小松透露，“今年在各个环节中，可能还会引进人员。”意味着招商基金仍将延续前两年的人才战略，不断从外挖人。

招商基金新的投研团队已经基本成型，并已形成相当的战斗力，保证了公司整体投资业绩的稳定，并且稳中有升。

招商基金投研负责人吕一凡表示，单个信息的价值是有限的，网络化的信息才是最有价值的，因此投研团队内部最重要的是信息流管理，这是衡量基金公司投资研究管理核心竞争力的重要指标。

在通畅的信息流管理基础上，为了实现人尽其才，吕一凡指出，“每一个优秀的基金经理，可以带团队运作，包括内部人员管理、考核、奖金分配等。解决优秀基金经理的上升通道问题，同时把更多资源向优秀基金经理倾斜。”

而这种模式率先推广到专户管理上，招商基金专户负责人杨渺介绍，专户资产投资部将成立投资小组，而不是像原来那样围绕着投资总监。每个小组的投资经理可以根据各自特点选择适合自己的研究人员。在小组内部，大家都是互补的。如果小组的投资业绩不好，小组管理的资金规模也就越来越少。

启动隐形战略

许小松凭借这支投研团队和营销队伍，在去年打了几场硬仗。固定收益部负责人张国强介绍，招商信用增强、招商安盈保本都在一天内卖完，规模分别为37.2亿、46亿元，而截止到2月5日，年化率分别高达8.23%、10.2%。此外，招商产业债券在两周内募集到38亿元，截止到2月5日，年化率达11.09%。

据好买基金网数据，截至2013年2月5日，招商旗下成立时间1年以上的有19只产品，其中近一年回报率相比近两年回报率有所提高的有13只。另外，在许小松主政近一年中新成立的15只产品，就有11只产品绝对回报率为正的。

而这些只是经常进入人们视线的公募基金的相关数据。随着基金业全资产管理时代的到来，去年成立的中国基金业协会就利用自身的优势公布了基金公司的资产管理总规模，除了公募，基金公司的非公募业务规模也包含其中。招商基金的隐形战略开始浮现。

以前一直流传招商基金的非公募业务，即社保、年金、专户的管理能力较强，但第三方数据的缺乏，让人难窥究竟。而这次比较公布的总资产规模和公募资产规模，可以明确地得出招商基金的非公募资产高达290亿元。

据多方了解，招商基金从2004年12月开始管理社保资产，创造了非常不错的业绩，其管理的股票型和稳健配置型组合多次获得最高级别的A级评定。对此，专户业务的负责人杨渺强调“投研一体，集体决策，保持稳定投资风格”才是长期业绩优良的保证。

记者从渠道获悉的资料显示，招商基金的专户业务为适应市场环境，满足不同客户需求，早已实现了产品的多样化。目前管理的产品已包括混合型、债券型。此外，公司还储备了多种产品方案。

招商基金的专户产品业绩均战胜大盘，收益率位于同类型公募基金排名前30%以内。招商基金凭借不错的业绩，不断获得投资者追加资金额度。据了解，社保基金对招商基金的投资水平予以认可，并在2012年6月，8月和10月分别三次追加了资金额度。