2012年，股市惨淡，套牢了无数投资者，相较之下，收益相对稳定的债券类理财产品为投资者带来些许慰藉，“股冷债热”的投资局面在2012年表现明显。

然而，是投资就有风险，债券类理财产品未来是否能持续“保收”，债市前景是否持续叫好?

日前，光大银行的一个举动对此问题做出了回答。该行近期调整了“阳光稳健一号”的产品配置比例，将产品中固定收益类准债券资产占比降至20%；同时，提升债券资产(银行间、交易所市场)占比，特别倾向于配置中、高评级的信用类债券。

显然，光大银行仍然对债券市场抱有乐观预期。

据了解，“阳光稳健一号”是国内第一支由银行自主管理的净值型债券类理财产品。自2008年发行至今，产品净值稳健增长，年化收益率超过7%。

“阳光稳健一号”理财产品以及阳光资产配置计划中固定收益类产品的产品经理白一凡在接受《投资者报》记者采访时表示，在当前宏观经济形势低迷、通胀水平可控、资金较为宽松的背景下，债券类理财产品值得关注和期待。

2012债券理财获青睐

过去一年里，债券类理财产品表现颇佳，受到各类机构热捧。

在基金市场，2012年以债券型基金为代表的固定收益类产品风光无限。粗略估算，有200多只可比一二级债基2012年平均收益率达到4.8%，折合年化收益率超过5.2%，而同期600多只偏股型基金的净值平均下跌了5.4%。

另据统计，近5年来，上证指数总体不断走低，236只可比偏股型基金平均净值跌幅达34%，而同期债基的平均累计收益约22%，年化平均收益率在4.11%左右，整体表现大幅优于偏股型基金。

因此，在股基“前途未卜”的情况下，债基在过去一年受到青睐。2012年以来，债券基金发行数量已经达到76只，首募规模达到2479亿元，成为债券基金首募规模最大的一年。

类似地，阳光私募市场更是通过发行债券私募产品来放大杠杆获取收益。据好买基金研究中心数据显示，有24家私募公司成立了55只投资债券的阳光私募产品，主要投资于国债、金融债、央行票据、公司债、短融券等领域。

券商也通过发行分级债券集合计划，将债基中的优先份额以约定收益率方式卖给投资者，很受市场欢迎。

银行理财产品市场更不必说。普益财富数据显示，仅2012年11月份，就有61家银行发行了1090款人民币债券类产品，发行银行数量较10月份增加6家，产品发行量增加188款。

三理由继续看好债市

展望未来债券市场，白一凡认为有三大理由支持继续看好。

首先，经济增速放缓，债券市场基本面良好。

“国内经济虽有企稳迹象，但难言触底和回升，股市是否探底也还未可知，市场参与者的大类资产配置策略不断转向更为安全的债券市场。证券公司资产管理业务的放开也使得市场资金有利于消化金融脱媒带来的供给增加。对于债券投资来说，这是一个债券牛市的良好基本面。”白一凡说。

其次，较为宽松的货币政策对债券投资也将构成实质性利好。

白一凡说：“在国内通货膨胀水平较低，经济下行压力大的情况下，国家将保持相对宽松的货币政策，有利于增加经济探底的缓冲，这将使得货币市场资金利率维持稳定且相对价格较低。”

货币政策“宽松”通常表现为下调法定存款准备金率和下调存贷款基准利率等。去年2月和5月，央行两次下调准备金率，6月和7月，又两度下调利率，并在此后采用逆回购方式调控货币市场资金总量和价格。从债券投资市场来看，2012年上半年债券市场受基本面和资金面的双重促进，维持了牛市行情。

最后，供需两旺活跃债券市场。“企业融资脱媒化现象日益突出，债券市场在企业融资中的作用日益明显，已成为企业融资的重要渠道之一。”白一凡介绍说。

在利率市场化的背景下，越来越多的企业选择发债融资。有数据显示，去年上半年企业债券发行规模为3123亿元，同比飙升119%；公司债发行规模为1030亿元，同比亦大幅增长91%。

与此同时，随着证券公司资产管理业务的放开，银政合作逐渐紧密，证券公司资产管理账户的加入使债券配置需求显著提升，增加了债券市场的容量和活跃程度。