2011年适逢多事之秋，资本市场风波不断，A股在内忧外困下艰难求生。转瞬间，2012年就要来到，世界即将呈现另一段风情，而中国股市又将会如何演绎呢?根据2012年可能会推出的相关政策以及市场预期等等，综合各机构及分析师的预测，我们给出对2012年中国股市的十大猜想。

1猜想

行情好于2011年

猜想理由：冬天到了，春天还会远吗?

实现概率：90%

2011年全年A股市场基本处于反复调整之中。分析师普遍认为，A股的底部区域特征已经很明显，明年行情会好于今年。再加上现在的低估值状态，将赋予明年股市相对更低的起点。

据报道，上周五社保基金至少有百亿新增资金注入社保偏股类组合。国联证券金少华表示，近期证监会的救市思路初步显现，比如RQFII的正式推出，鼓励长期资金入市，为投资者打开了希望之门。外围方面，美元指数步入上升通道，欧债危机暴露的问题渐渐明朗后，唯一不确定的是欧元区是否会解体。

中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在微博中表示，外汇占款减少、实体经济资金困难、银行流动性偏紧以及CPI下落是降低存准率的考虑因素，客观上会对股市产生重大利好，是市场转向的重要政策起点。

2猜想

国际板推出

猜想理由：万事俱备，只欠牛市?

实现概率：80%

前证监会主席尚福林今年5月20日曾在2011陆家嘴论坛上表示：“我们离推出国际板越来越近了”。业内人士揣测，明年很可能会推出国际板，而且是万事俱备，只欠牛市。今年国际板未推出的原因可能跟证监会换届有关，再加上股市低迷，行情特别不好，如果再推出国际板，A股就更惨了。

但也有分析人士认为，明年推出国际板的概率不是特别大。相应的法律法规并未完善，国家并不会轻率推出，需要考虑很多因素，比如公司法、证券法、技术、财务等方面的问题。受到市场和经济的影响，国际板推出时间将会推迟。

西南证券首席策略分析师张刚认为，对于国际板，地方很积极。而在相关的领导表态中，并没有具体的推出时间表。而且中国作为发展中国家，金融业还很不完善，离国际化还很远

3猜想

创业板首现退市公司

猜想理由：意见稿公布，创业板风向突变?

实现概率：30%

11月28日，深交所公布《关于完善创业板退市制度的方案(征求意见稿)》，公开向社会征求意见。有人猜测明年肯定要正式推出新退市政策，也可能在一季度就会出来。

根据《方案》细数创业板276家上市公司，13家出现了2010年净利润率较2009年下滑的情形，其中的10家2011年三季报净利润率同比又出现下降。

分析人士普遍认为，明年创业板出现首家退市公司的可能性比较小，在征求意见稿中也并没有很明确的规定，操作性不强。现在只是出台了征求意见稿，从立法到实施还需要一段时间。如果真正开始实施的话，创业板估值将会重新定位。而且公司退市后还需要一系列的后续政策来完善，比如有个平台让手中还持有该公司股票的投资者可以进行股权交易，但估值会很低。

4猜想

新三板扩容成行

猜想理由：已经在不断推进中?

实现概率：90%

今年“两会”前，就有消息指出新三板扩容方案将在“两会”后公布，但至今仍未见成行。临近年末，又有媒体报道称，近期中国证监会向各家券商发布调查问卷，了解广大投资者对“新三板”改革的了解程度及制度建议，这也意味着“新三板扩容”有望提速。因而猜想明年新三板扩容会尘埃落定。

市场人士认为，新三板扩容是个必然趋势，它跟PE的发展密切相关。如果扩容的话，对PE来说是重大利好，也便于其在公司未能如期上市后更好地全身而退。此外，新三板扩容也是券商开拓新业务的一条可行之路。数据显示，监管部门对主管券商相关业务资格授予的进度明显提速。截至12月12日，今年以来共有18家证券公司获得新三板主办券商业务资格。但新三板本身并没有融资功能，只是个股权交易平台。

5猜想

存量发行突破

猜想理由：新股发行“三高”症状严重?

实现概率：50%

市场上的新股发行总是“皇帝女儿不愁嫁”，结果导致高市盈率、高发行价、高超募资金等现象日趋严重。要改善这种局面，存量发行就成了监管层新股发行改革可选择的一个方向。

资料显示，目前沪深两市实行的都是增量发行，而IPO存量发行则是上市公司原股东在公开发行程序中，出售自己所持股票，既可募集所需资金，又可使发行价趋于合理，同时避免超募现象。创业者也可直接通过上市安排将部分股份套现，获取创业回报，形成鼓励创业的激励机制。

虽然看起来很“美好”，但是有分析师表示，存量发行不太现实，涉及到股东的个人利益以及“大小非”等问题。对于上市公司来说，存量发行似乎并没有融资功能。存量发行还在研究阶段。监管层也可鼓励更多的债券发行。

6猜想

转融通正式启动

猜想理由：融资融券常规化，转融通水到渠成?

实现概率：90%

国家工商总局公告显示，10月19日，中国证券金融股份有限公司企业名称正式获得核准。自2010年3月31日融资融券业务推出之后，转融通业务总算“破土而出”，其相关筹备工作也在紧锣密鼓地展开。11月25日，沪深交易所分别发布《融资融券交易实施细则》，同时将ETF纳入融资融券标的，这意味着融资融券业务由试点转为常规。

市场人士指出，转融通业务可能很快会推出，融券标的扩大就是个信号。目前证券公司的融资融券的需求在慢慢变大，迫切需要一个中介平台，从银行、基金、保险公司等处获取资金和证券。“转融通”将在很大程度上拓宽融券渠道，增加标的证券，改变因券商不愿出借证券而导致的市场“无券可融”的现象。转融通正式启动也是完善中国资本市场所必需的。

7猜想

B股去向问题明朗

猜想理由：AB股合并是必然趋势?

实现概率：50%

B股市场成立初衷是吸引境外资金进入，现在似乎已经完成了其历史使命，回归A股将是必然趋势。虽然如此，但B股的去向问题似乎很难明朗化，至少在短期内很难解决。

与A股比较，B股相对便宜些，估值偏低，似乎更具有投资价值。很多分析师指出，B股的最好去向是跟A股合并，但在短期内很难实现。公司需要有大量的资金才能回购B股，没有资金能力回购的肯定难完成了。而且，一家上市公司如果要回购B股的话，很可能使B股价格暴涨。现在证监会似乎又有计划大力推出国际板，这也给B股市场不小打击。虽然也有人认为国际板的推出或许会给B股问题带来另一种解决可能，但专业人士指出，国际板跟B股完全不是一回事，它们面向不同的投资者，而且国际板选择人民币的可能性很大。

8猜想

市场回归“蓝筹行情”

猜想理由：蓝筹股估值处于历史低谷?

实现概率：80%

今年小盘股炒得热火朝天，大盘股不动声色。有分析师表示，目前蓝筹股估值普遍偏低，明年市场有机会回归“蓝筹行情”，证监会在这方面的导向也比较明确。但也有业内人士指出，大盘是否回归“蓝筹行情”要看具体的市盈率情况。

分析师称，蓝筹股有很大的股本，不像一些小盘股，单靠一些资金运作就可以完成的，需要优越的市场环境，国家层面的支持，以及更高级别的资金运作。蓝筹股具有避险功能，跌得不会太大，涨得也不会太快。而且，现在蓝筹股还存在很多问题，比如汇金持有的银行股超过70%，就很不合理。分红政策可以淘汰一些经营不好，业绩造假的公司，但是需要市场体制逐渐完善。如果长期资金入市，将更加青睐波动比较小蓝筹股。对于分红政策的推出，短期内不会有很明显的效果。

9猜想

“T+0”重返舞台

猜想理由：风险对冲需要?

实现概率：30%

在国内资本市场上，股指期货交易T+0，A股交易T+1，似乎不是那么协调，但并未引起市场过多的关注和重视。近期A股大幅下挫，人们开始重新审视制度差异带来的不公平。

但是业内人士的观点还是偏向保守，认为目前T+0重返舞台还没有很强的迫切性。分析师表示比起投机行为，证监会更加鼓励投资。最近A股动荡比较大，市场还很不成熟。而且近期证监会鼓励长期资金入市，也不会推出T+0去支持短期炒作。赖戌播表示，至少在可预见的未来是不可能的。目前A股的市场投机已经很疯狂了。如果投资者真想做T+0的话，可以去炒股指期货。但也有分析师表示，虽然T+0的推出没这么快，但这是未来的趋势，是成熟资本市场所必需的，包括取消涨跌停板限制。

10猜想

私募信托账户重开

猜想理由：市场需求增多?

实现概率：60%

好买基金研究中心报告显示，2010年发行的非结构化阳光私募有307只，接近于此前已成立的总和。然而，受限于市场上存量账户愈发趋紧，今年以来，阳光私募行业扩容进入平台期。与此相应，信托公司留存账户价值水涨船高。深圳一家私募人士称，现在信托账户的成本在200万元左右，供给紧张的话会更高。

业内人士认为，有这方面的市场需求是可以重开，不可能会长期停开。如果要重开，就需要政策方面的支持，以及更规范的法律法规来约束。未来中国资本市场将进入机构博弈时代，国内投资者以后也会更加偏向机构来理财。有迹象显示现在上市公司70%左右的流通筹码集中在机构手中，这表明公募基金、私募基金、券商集合理财等机构的功能正在逐步加大。

掘金2012十大板块

大批机构在近期发布的投资策略中表示，2012年全年不会出现主导行业和单一风格，阶段性机会值得关注。在这样的背景下，依旧有以下行业值得关注和配置。

【环保】

看好机构：中信、申银万国、安信、国泰君安、广发、德邦、中原、东北、民生、银河、东兴、海通

看好理由：预计2012年环保投资总额6000亿元以上，同比增长25%，是五年计划中投资增速最高的年度。大气污染的治理上，我国脱硝政策即将出台，火电脱硝市场容量巨大，产业链包括催化剂、设备、工程建设、设施营运。

【医药】

看好机构：中信、申银万国、安信、国泰君安、广发、上海、东北、西南、国金、东兴、华泰、国金

看好理由：我国医疗需求长期驱动力强劲。预计行业未来五年仍将保持平均15%左右的收入增速。明年预计利润增速会略好于收入增速。药品降价进入新一轮周期，但人口老龄化、消费升级以及疾病谱变化等内生性因素将继续推动医药终端刚性需求持续增长。

【计算机】

看好机构：中信、申银万国、安信、国泰君安、西南、银河

看好理由：增值税返还与人力成本压力趋缓可以显著提升行业增速。扶持政策将密集出台，政府投资成为重要驱动力，物联网、信息产业、电子政务、软件、云计算等“十二五”规划有望相继推出成为行业催化剂。同时，电子政务与医疗信息化、智能交通等民生信息化增速突出。

【电力】

看好机构：中信、申银万国、安信、国泰君安、广发、德邦、民生、国金、银河

看好理由：电力行业盈利有望提升，因为在通胀压力大的背景下两次上调电价，随即又限制煤炭价格，意味着相关部门已经开始认识到电力行业存在的大问题，电力机制改革有望重启。安全边际较高，基本面即将触底回升，获得超额收益的可能性较大。

【纺织服装】

看好机构：中信、申银万国、安信、国泰君安、广发、德邦、西南、东兴

看好理由：纺织制造业预计景气度变差，发展趋势在于产业升级、产业转移和出口转内销，外需面临不确定性较大，短期较为谨慎。品牌零售业的前景依然看好，近年来小众品牌崛起，shoppingmall和网购给零售渠道带来新的增长点。男装的景气上行，龙头实力较强，女装公司品牌提升的突破口很多。

【食品饮料】

看好机构：中信、申银万国、安信、国泰君安、招商、东兴、银河、民生、广发

看好理由：2012年预计食品饮料行业公司全面开花。预计白酒业“十二五”期间仍将快速增长，红酒为朝阳产业，啤酒成本压力将有所缓解。在通胀下行的大背景下，大众快速消费品行业由于原料成本下降盈利明显改善，肉制品、乳制品等大众品值得关注。

【零售】

看好机构：中信、申银万国、安信、国泰君安、东兴、海通

看好理由：“十二五”期间行业的长期稳健增长可期。百货行业方面，高端消费持续度高。超市行业2012年将面临CPI回落带来同店增速放缓和人力成本上升两大压力，优选竞争优势明显的超市企业。家电销售连锁行业预期受到经济增速放缓影响，2012年家电销售数据不容乐观。

【餐饮旅游】

看好机构：中信、申银万国、安信、国泰君安、国金、德邦

看好理由：2012年中国旅游行业维持较快增长，驱动因素变为出游率和出游花费倾向双升，行业提速发展，确定性较高。预计2010至2015年中国旅游总收入复合增速将达到16.4%，旅游业进入黄金发展期。需求总体呈现为观光游为主、向休闲游过渡特征。

【保险】

看好机构：中信、申银万国、安信、国泰君安、国金

看好理由：随着明年负利率的逐步好转甚至消除，储蓄存款增速和保费增速都有望恢复增长。但由于压制保费增长的结构性因素明年仍将存在，因此明年保费的复苏将是有限度的。行业目前处于承保业务、投资业务和估值的三重底部，2011年压制保险股的三座大山寿险保费、股市、债市，明年将趋于好转。

【传媒】

看好机构：中信、申银万国、国泰君安、广发、中原、上海、民生

看好理由：有限网络板块已进入稳定增长期，然而其作为电视台优质资产借壳上市载体的价值则刚刚被认识到，且确定性强，价值面临重估。电影行业进入第二轮景气周期，电视剧行业方面，电视台及视频网站广告收入的持续增加，将带动内容采购成本继续上升，电视剧行业的高增长将持续3～5年。