1、 回报丰厚，股票基金重拾旧山河
统计数据显示，前三季度股票型基金累计创造利润近6000亿元，给投资者带来了丰厚的回报。从收益角度来看，09年是股票型基金的正名之年，截止11月末，其平均收益为62.65％。回想惨淡的08年，股票基金全线亏损，投资者蒙受了巨大的损失，基金专业理财的形象和能力遭受到很大的质疑。如果说去年股票型基金的窘境主要是由于市场缺乏明显的机会，那么当这种机会出现时基金专业投资的优势还是很明显的。在08年以前成立的股票型基金中，华夏复兴从08年1月1日至09年11月底的收益率达25%，率先收复08年的失地。而08年前成立的积极混合型基金中，华夏大盘精选、金鹰中小盘精选、华夏红利、交银稳健配置混合等9只基金也在相同区间内收益为正，其中华夏大盘精选高居榜首，收益率为37.48%。
截止11月末，主动管理的偏股型基金中，今年以来收益率有8只超过100%，其中华夏大盘收益率高达111.10%，位居第一，新华优选成长、银华核心价值优选净值涨幅分别达109.91%、108.17%，紧随其后。今年以来的市场行情以8月为分界点，前一段呈现单边上扬态势，至7月底上证综指上涨87.39%，其后市场调整，呈现震荡走势。在前一段行情中，主动管理型基金跑输指数型基金，而在后一段行情中，股票型基金、混合型基金分别以-1.10%、-0.66%的平均收益战胜指数基金平均-5.11%的收益，其中混合基金中的嘉实主题精选以16.40%居第一位，诺安灵活配置、银华领先分列第二、第三位。
2、 凤凰变乌鸡，固定收益基金遭巨赎
09年固定收益类基金流年不利，债券市场积贫积弱，固定收益类基金遭到巨额赎回。统计数据显示，截止3季度末，09年以前成立的债券基金份额比08年底减少了1065.76亿份，降幅为62.59%；同期货币基金份额减少2772.24亿份，降幅高达71.24%。
从基金个数看，09年前成立的82只债券型基金中，有77只出现了份额净赎回，仅存的份额增长的是华富收益增强A/B、万家增强收益、银河银信添利B和诺安优化收益等5只基金。
去年权益类基金灰头土脸，其中最好的亏损也超过30%，而债券基金等固定收益类基金则顺风顺水，成了熊市中良好的避风港。但风水轮流转，今年以来随着经济的复苏，股票市场上涨，债券牛市结束，债券基金和货币基金不仅相对收益率处于绝对劣势，而且绝对收益率也大不如前。统计数据显示，截至11月末，债券基金平均年化收益率已从去年的6.29%大幅下降到4.41%左右，货币基金则从3.4%下降到1.40%左右。
今年，面对节节上涨的股市，投资者大幅调整资产配置，赎回债券和货币基金，增加偏股类基金，固定收益类基金充当权益类基金蓄水池的情景再现。
3、 定量分析修正果，量化基金中国年
自04年、05年光大保德信量化核心基金和上投摩根阿尔法基金分别发行后，量化基金在国内便悄无声息，但今年以来，嘉实、中海、长盛、华商和富国等先后推出了自己的量化产品，掀起了一股量化基金的发行热潮，其中正在发行的富国沪深300是国内首支量化增强型指数型基金。截至11月末，已发行的6只量化基金规模达244.85亿份。
量化基金的主要特点是将定性研究的理论通过数量模型演绎出来，借助电脑强大的信息处理能力，高效、准确的分析海量数据，筛选出符合风险特征预期的最优投资组合，同时避免一定的投资盲点。
尽管以前基金在投资中也大量使用量化分析手段，但总体而言定量分析在投资决策中仅处于从属地位，因为量化投资业绩除面临一般意义上的系统风险及非系统风险外，还取决于诸多方面，如量化模型的有效性、量化决策的纪律性等。而今年上半年指数基金的大获成功，或许也是对量化基金一个很大的激发，人们看到在非有效的新兴市场，尤其是A股市场中，包括指数基金在内的数量化投资大有“用武之地”。但是，单边的市场还不足以充分的证明量化的有效性，作为“泊来品”的量化基金是否能融入中国市场，还需进一步观察。
4、 “小灶”出炉，基金公司力推“一对多”
09年9月初，多家基金公司的“一对多”产品拿到准生证。根据证监会早前颁布的《基金公司特定客户资产管理业务试点办法》，开展该业务的基金公司净资产不得低于2亿元人民币，最近一个季度末资产管理规模不得低于200亿元人民币或者等额的外汇资产。截止11月，共有33家公司的106只产品获得批文。
尽管是在公募基金的平台上运作，但“一对多”的产品性质与私募基金更加接近。“一对多”的出炉让公募基金公司的产品线更加齐全，客户群体的覆盖面更广，国内的中高端理财市场由此又增加了一个强有力的竞争者。从初始报批来看，拥有资格的公司均全力以赴，希望能在新的产品领域抢得先机。一些公司更是一次报备5只产品，达到了证监会允许的上限，最终也确有一些银行系基金公司如愿以偿，5只全部获批，从而在产品发行上领先一步。
面对基金公司的“小灶”，初始市场趋之若鹜，但由于“小灶”接踵而至，“小灶”渐有变“大灶”的倾向，加之“一对多”净值不公开披露，良莠难分，“一对多”很快进入了买方市场。先发的“一对多”产品中，规模不乏3、4亿的，但后期的一些“一对多”产品在募集上开始遇到困难，甚至5000万的产品规模底线也不再能轻松跨越，出现了获批的产品因在募集期未能筹满5000万而告吹的案例，这给其他基金公司敲响了警钟。实际上，公募基金公司基于绝对回报的投资也面临不小的考验，一些产品在起跑阶段并不理想。从投资思路来看，如何顺利实现从相对收益向绝对收益的转变将是摆在各家基金公司面前的一道难题。
5、 人算不如天算，指数基金逢大年
截止12月初，今年已有22只指数型基金成立，超过过去历年指数基金的总和，而且目前还有6只指基正在发行中。除了数量外，今年指数型基金品种也大为丰富，出现了分级指数型基金、ETF联接基金等创新品种。在跟踪标的上，跟踪标的指数的范围也在逐步扩大，除了常见的沪深300、深证100、上证50等指数外，还增加了央企50、锐联基本面50等指数。
今年以来指数型基金的发行热潮主要须归功于这一轮牛市行情，截至11月末，指数型基金获得了78.49%的平均收益，大幅跑赢股票型基金（62.65%）和混合型基金（51.13%），成为今年以来各类基金的最大赢家。
在单边上涨行情中指数基金往往能一枝独秀，但在震荡市场中，指基就会稍显劣势。今年三季度市场出现了较大的调整，期间主动管理型的基金渐露头角，如三季度业绩居前的银华领先策略、银华核心价值优选等基金，从其三季报披露的内容看，其策略的贡献是主要的，它们都在行业上进行了超配。此外，指数型基金内部业绩也呈现分化，这主要是由跟踪标的、跟踪误差等因素产生的，其中前者是主要原因。截止11月末，易方达深证100今年以来涨幅为110.46%，位居指数型基金榜首，融通深证100以101.43%的收益率紧随其后，而易方达上证50、华夏上证50涨幅在80%以下，居于指数型基金后列。
6、“老鼠仓”再现，信任危机困扰基金业
09年5月，融通基金管理有限公司公告其基金经理张野因“老鼠仓”被证监会调查；11月，长城、景顺长城基金公司的基金经理刘海、韩刚和涂强又因涉嫌做“老鼠仓”被稽查。
从张野到涂强、韩刚、刘海，09年基金业一再爆出基金经理的“老鼠仓”案件，基金的公信力再次受到挑战。“老鼠仓”案件频发的原因是多方面的，主要还是监管制度不完善，制度执行不力等原因。此外，基金经理激励机制有待完善也是一个深层次的因素。
根据2009年2月通过的《刑法修正案（七）》第2条第2款对刑法第180条的修正，“老鼠仓”行为是犯罪行为，该犯罪行为的正式罪名为“利用未公开信息交易罪”，可见目前做“老鼠仓”的成本并不低。监管层对基金经理“老鼠仓”问题严惩不贷的态度也始终如一，10月26日，证监会主席尚福林在第32次基金业联席会上提出基金监管四个重点，第一条就是“强化公司合规管理，切实把保护投资者合法权益落到实处”。11月3位基金经理因涉嫌“老鼠仓”被查，一方面说明了基金业既存的问题，但另一方面上也让投资者看到各项监管措施正在逐步落到实处。
7、聚散有时，基金高管又现变动潮
伴随着股指的高歌猛进，今年基金也斩获颇丰，但业绩的强劲反弹并未让基金公司的高管及基金经理享受歌舞升平，相比惨淡的去年，今年公募基金公司的高管变动反而更加频繁。据不完全统计，截至11月末基金公司已有九十多起高管变动，涉及了一半以上的公司，随着年底华安等公司换帅尘埃落定，基金公司高管变动全年将破百例。此外，今年还有260多只公募基金发生基金经理变更，仍有不少公募基金经理继续奔向私募，其中不乏明星基金经理。
除了每年正常的人员变更，今年的一些市场因素也可能对变动潮起到推波助澜的作用。首先，今年市场转暖，基金业绩总体大幅反弹，这为基金公司调整高管创造了较适宜的时机。从股东角度看，今年进行调整至少可以避免去年临危换帅的窘迫；从高管角度看，选择在今年收复失地后离职不仅是对自己职业生涯的负责，对董事会也算有一定的交代；其次，今年私募基金爆发式的增长也吸引了不少公募基金经理的加盟，如原信达澳银基金公司投资总监曾昭雄、原交银施罗德基金公司投资总监李旭利等均投奔私募，就颇为引人注目。此外，今年基金发行潮以及基金公司“一对多”等业务的开展也加速了公司投研人员的变动，一些公募的基金经理“隐身”于“一对多”产品的管理。
8、“洋教练”下岗，QDII基金日益本土化
09年2月23日，工银瑞信全球发布公告，解除与瑞士信贷资产管理公司的投资顾问关系；7月，南方全球将境外投资顾问更换；9月，嘉实海外公告称德意志资产管理公司不再担任其投资顾问。当年基金公司涉水QDII基金时一般都请了“洋教练”，毕竟“洋教练”对海外市场更加熟稔。但QDII当年出师不利，尽管有多种原因，但“洋教练”们的水平不过尔尔也是事实。
近年来，本土基金公司开始通过香港市场谋求进军海外。08年7月，南方基金成立香港分公司；09年2月，嘉实成立香港分公司；5月，华夏成立香港分公司。在投资上，07年香港地区是QDII主要的资产配置市场，以股票投资计算，占据了约80%的比例；而到了2008年底降至70.97%，今年的比例则更低。这一比例的下降也反映了本土基金公司对其它外围市场认知度的提高。可喜的是，QDII管理日益本土化后，今年以来的业绩不仅不差，还颇为可圈可点。
9、规范评级，证监会颁九条军规
11月17日，证监会发布了《证券投资基金评价业务管理暂行办法》，《办法》明定九大禁令：禁止对不同分类的基金进行评价；禁止对同一分类中样本个数不足十只的基金进行评级或单一指标排名，禁止对特定客户资产管理计划进行评价；禁止对处于建仓期的基金进行评级，等等。
《办法》总体倡导对基金的中长期考察和评价，如规定基金评级期间不得少于三十六个月，单一收益指标排名期间不得少于三个月，单一收益指标排名的更新间隔不得少于一个月等。《办法》颁布的意义在于：首先，使市场各方对基金评价和使用评价结果有章可循，使得基金评级业务的开展更加合规有序；其次，有助于让基金从喧嚣浮躁的短期业绩排名和各种类型的评奖中解放出来，多给基金经理一些清静，可以尽量按照自己的投资理念去管理基金；再次，新规的实施能给基金管理人按照基金合同进行投资运作提供良好的外部氛围，同时也推动投资者的长期理性投资行为的培育；最后，新规的施行还将会大幅提升基金评级机构的专业性，有利于基金评级机构的长期发展。
10、频繁跳槽惹争议，证监会再念“紧箍咒”
随着近年基金业的大发展，基金经理成为证券市场的弄潮儿。但近年来基金经理频繁跳槽等现象引发了市场越来越多的关注和争议，而像“老鼠仓”等严重损害基金公信力的事件也时有发生。对此，证监会于3月21日发布了《基金管理公司投资管理人员管理指导意见》，进一步加强了对基金管理公司投资管理人员的监管。与此前规定相比，《意见》增加了对基金经理任职年限、交易操作、公开言论等的规定。《意见》规定：两年内跳槽两次的人将不得获任基金经理，基金经理不得为业绩排名进行拉尾市、砸盘等交易，基金经理的公开活动应由公司统一安排，基金经理直系亲属买卖股票的，应及时向公司报备其账户和买卖情况，基金经理的MSN、QQ等各类即时通信工具和电子邮件应实施全程监控并留痕，录音、即时通信、电子邮件等资料应当保存五年以上等。
《意见》具有较强的针对性和可操作性，它的发布对完善基金公司投资人员的管理、加强基金经理的职业道德意识和自律精神、防范基金经理的违规操作、提升基金的公信力等有着积极的作用。加强基金的合规化运营，提高基金经理的职业道德是一项长期的工作，需要各方面的法律和环境相配套，《意见》的发布使这项工作又迈出了坚实的一步。
