市场回顾

一、 基础市场

上周，A股市小幅调整，两市成交量较前一周小幅放大。截止上周五，上证综指收于3031.07点，跌0.68%，深成指收于12341.74点，跌0.76%。从行业指数来看，交运仓储、金融服务、纺织行业小幅上涨，其它行业下跌，文化传播、造纸印刷、采掘行业跌幅居前，分别下跌2.70%、2.14%、1.92%。从中证规模指数表现来看，中证500指数、中证700指数弱于上证50、中证100等指数，大盘风格股票表现好于强于小盘风格股票。

欧美股市普遍上涨，道琼斯工业平均指数全周上涨2.33%，德国DAX指数全周上涨4.98%；亚洲市场普遍上涨。东京日经225指数周上涨2.40%，恒生指数全周上涨0.87%。

二、基金市场

上周，在股市调整，债市依然上涨的背景下，股票型基金、混合型基金、封闭式基金、指数型基金整体均下跌，货币型基金、债券型基金、QDII基金实现正收益。股票型基金跌幅居于首位，全周整体下跌1.14%，混合型基金下跌0.91%，封闭式基金全周下跌0.92%。主动偏股型基金跌幅均大于指数型基金平均0.61%的跌幅。这表明，主动偏股型基金的配置整体上仍然偏重于中小盘股票。

数据来源：好买基金研究中心 注：QDII基金净值截止3月4日

上周，区域、低碳、农业等两会股票调整，而银行、保险、石化等蓝筹板块表现平稳。反映在基金上，重仓大盘蓝筹的基金表现相对较好，而市场热点参与较多的基金相对落后，中小盘风格的基金跌幅位于前列。股票型基金和混合型基金中仍有6只取得正收益，其中诺安成长0.55%的涨幅居于股票型基金首位，益民红利成长以0.34%的涨幅居于混合型基金的首位。封闭式基金中两只低风险基金取得正收益，债券型基金富国天丰全周上涨0.76%，类债券型基金长盛同庆A上涨0.10%。

上周，债券型基金整体实现正收益。长盛积极配置以1.47%的涨幅居于首位，东方稳健回报以0.87%的涨幅居于次位，华富收益增强以0.78%的涨幅居于第三。

焦点点评

一、2月PMI指数为52.0%

中国物流与采购联合会3月1日公布数据显示，2月份中国制造业采购经理指数PMI为52.0%，比上月回落3.8个百分点。2月新订单指数为53.7%，比上月回落6.2个百分点。分行业来看，20个行业中，有14个行业保持在50%以上，其中有7个行业达到60%以上。

点评：PMI连续12个月在50%以上，反映了我们工业生产高位趋稳的变动趋势。新出口订单指数回落，表明外需仍然具有一定的不确定性。

二、股指期货将于4月推出

证监会主席尚福林表示，股指期货将在4月中旬左右推出，融资融券推出时间将早于股指期货。国际板建设正在积极推进中，目前还无法确定哪家公司会成为国际板首家。

点评：股指期货的推出无疑是资本市场上的大事，随着时间点的来临，应密切关注相关消息。

三、周小川：今年要高度关注通货膨胀

中国人民银行行长周小川在回答有关货币政策的问题时表示：今年我们仍旧实行适度宽松的货币政策。但与此同时我们也要高度关注通货膨胀和其他方面经济指标的变化，要管理好通货膨胀的预期。因此，我们是要在继续保持经济平稳较快发展和同时又要防止通货膨胀这两者之间进行权衡。

点评：随着经济增长正常化，货币政策正常化是今年的主题。刺激政策退出的时点将成为影响市场的关键因素，通货膨胀是政策的重要触发点之一。

四、温总理报告首提扩大直接融资

3月5日，第十一届全国人民代表大会第三次会议在人民大会堂开幕，温家宝在《政府工作报告》中对创业板的推出表示肯定。他说：创业板正式推出，为自主创新及其他成长型创业企业开辟了新的融资渠道。温家宝指出，要积极扩大直接融资。完善多层次资本市场体系，扩大股权和债券融资规模，更好地满足多样化投融资需求。

点评：积极扩大直接融资，是市场发展的必然。随着我国经济的发展，拥有一个与之相配规模的证券市场，本是题中应有之义。同时，随着股指期货和融资融券的推出，市场规模的扩大更是股市发展的客观要求。

五、国务院批准重庆设立内陆首个保税区

全国人大代表、重庆市委书记薄熙来6日下午透露，国务院刚刚批准重庆设立保税区，面积10平方公里，成为中国内陆第一个保税区。薄熙来说：“这两年，我们采取了一系列措施，为重庆创造开放的条件。在这个过程中，国务院给予我们很大的支持，采取了多项措施。”

点评：重庆保税区获批对重庆形成实质性利好。随着重庆保税区的获批，可能会在市场形成局部热点。

好买观点

一、窄幅震荡市场，基金比拼选股能力

上周，市场调整，中小盘股票表现相对较弱，主题投资型基金表现较弱。好买认为窄幅震荡的市场仍将维持一段时间，前几周，我们提到的一些短期不利因素仍然存在，如央行公开市场操作净回笼资金将持续；政策退出的时点和力度的不确定性仍在；大小非解禁及市场直接融资的持续将增加市场供给等。但市场的支持力量也仍在：其一，企业盈利逐步转好。从已公布年报和业绩预测数据的1004家公司的数据来看，上市公司净利润同比增长达到41.24%，上市公司基本面向好对市场起着支撑作用；其二，银行板块等大市值蓝筹股估值位于历史平均低位，对市场起着稳定器的作用。

在市场趋势不明显的情况下，个股的选择比仓位的增减更为重要。目前基金的操作灵活主要表现在对市场板块轮动节奏的把握上，而非对股指涨跌的判断上。因此，现阶段我们更关注选股能力强的基金。

二、股票型基金的选择

同前期一致，好买认为平衡震荡是总体特征，这将是主动管理型基金的黄金期。我们的配置仍然偏重于权益类基金。在基金的选择上，我们关注选股能力强并敢于在行业上进行重配的基金，如华夏行业、国泰金马、银华领先策略等；同时，关注策略灵活，主题投资能力强的基金，如华商盛世成长、嘉实主题精选等基金。

三、债券型基金、封闭式基金和QDII基金的选择

本周公布的宏观经济月度数据中预计CPI指数仍将继续上冲，但市场在两次上调存款准备金率后普遍对预期的加息节奏有所放缓，短期债券市场仍可能继续惯性向上。债券市场上涨，股票市场震荡，投资者选择债券基金的时候最好选择主动管理能力强，风险控制良好的债券基金。建议投资者关注华夏希望债券、招商安本增利债券和中信稳定双利债券。

上周，25只大盘封闭式基金净值平均下跌0.91%，价格平均下跌0.16%，大盘封闭式基金的整体折价率为14.86%，比前一周下降0.86个百分点。整体上，我们维持此前的判断，封闭式基金不存在太大机会，持币待购的投资者不如静等分红后再进入。短期内，可关注个别价格增长与净值增长背离的基金。

从去年四季报来看，香港是QDII的重配之地，达到总规模的71%，配置权重在第二大地区美国的比重不到9%。因此，香港市场的表现，对QDII的表现具有决定作用。短期来看，海外市场还面临一定的不确定因素，如货币政策退出的力度及节奏等，所以投资者应保持一定的谨慎。长期来看，QDII基金具有一定的投资价值，投资者可做适当的配置。