一、VC/PE 最新动态

总体情况概述

恒峰合力(Ezcapital)数据显示，2010年7月份，募股权投资市场发展放缓，但是新基金募集出现小高潮。其中，中国市场已披露26家公司获得投资，披露金额42.94亿元人民币，环比减少43.57%;其中21家获得风险投资，涉及金额8.76亿元，4家获得私募股权投资，涉及金额34.16亿元，1家获得天使投资，涉及金额0.02亿元。与此同时，7月份共披露5支新募集基金，募资规模232.48亿元人民币，同比增加1025.95%，与2010年6月比增加了1937.33%，其中3支为人民币基金，2支为美元基金。

主要投资事件

本月，投资规模排名第一的是软银赛富亚洲投资基金管理公司以每股6港元总价17.62亿元人民币收购达能所持有的全部汇源果汁集团22.98%股份的私募股权投资事件。

位居第二的是华勤橡胶工业集团、美国凯雷集团、美国固特异集团三家公司共同向其组建的合资公司山东安能输送带橡胶有限公司投资2亿美元。

排名第三的是中国宽带产业基金、IDGVC、集富亚洲、美国中经合集团共同投资3G门户5500万美元。

2010年7月8日，鼎晖投资宣布，注资入股蓝海电视传媒。鼎晖投资合伙人王树主导了这轮投资，并成为蓝海电视传媒的董事。蓝海电视台是面向西方主流社会，以西方表达方式传播中国内容的民间商业英文电视媒体。蓝海电视的播出方式包括有线电视频道、卫星电视频道，以及网络电视等。

2010年7月9日，乐仁堂医药获得建银国际医疗产业基金1亿元投资。乐仁堂是国内第三大民营医药流通企业，业务以西药批发为主，同时兼营中药及中成药批发。药品流通包括批发、物流配送、零售连锁等环节，2009年销售额达52亿。

2010年7月15日，网上鞋类B2C商城好乐买(okbuy.com)透露，该公司已经完成第二轮融资，金额为2000万美元，投资方为首轮投资方DFJ、红杉资本和英特尔投资3家投资机构。

2010年7月18日，华勤橡胶工业集团、美国凯雷集团、美国固特异集团3家公司签约，共同向其组建的合资公司山东安能输送带橡胶有限公司投资2亿美元。这一投资将帮助山东安能进军生产顶级高压胶管领域。华勤集团董事长牛宜顺介绍，山东安能高压胶管项目规划产能为1亿标米，总投资2亿美元

2010年7月28日，联想投资完成对云南鸿翔一心堂连锁药店的投资，涉及金额在1.5亿元上下，投资将主要用于“优化一心堂治理结构，以及扩张时的资金支持”。

主要募资事件

2010年7月，建银国际(控股)有限公司(下称建银国际)总裁胡章宏在参加清科集团举办的中期论坛上表示，建银国际与上海市政府共同成立的环保基金首期募集资金18亿元已经到位。建银国际自去年开始相继推出多只人民币基金，分别有安徽皖江基金、医疗产业基金、中国航空产业基金、建银城投环保基金。

2010年7月，黑石集团表示黑石中华发展投资基金已基本完成，规模为50亿元，其中陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司是最大出资人，出资20亿元该基金是黑石在中国上海浦东区设立的首只地区性人民币私募股权基金，在投资方向上并没有行业限制，尤其关注对新能源、环保概念、清洁能源等行业。

2010年7月，中非基金二期20亿美元的增资工作，与一期募集的方式一样，资金仍将全部来自国开行，一次性到账。此后，基金将考虑市场化募集资金。中非基金成立于2007年6月，是目前唯一专注于支持中国企业到非洲投资的股权投资基金，第一期资金为10亿美元，由国开行全额出资。

主要并购事件

本月，钢铁行业出现金额较大的并购事件，规模排名第一的山东钢铁集团向非洲矿业有限公司旗下唐克里里(Tonkolili)项目投资15亿美元。

位居第二的是首钢集团将出资25亿元获得吉林省通化钢铁集团77%左右的股权，其中一部分是由吉林省国资委无偿划转。

2010年7月5日，云南白药董事会通过了收购西双版纳制药厂有限公司(以下称“西双版纳”)100%的股权议案，西双版纳制药厂有限公司将成为云南白药全资子公司，收购价为1160.61万元。

2010年7月7日，美国通用汽车公司宣布向中国太平洋世纪汽车公司出售旗下转向系统公司Nexteer。这是中资企业收购通用资产的首单协议。交易涉及Nexteer的全球转向和半轴业务。通过收购，中国有望获得世界最先进的汽车转向器技术。由于交割尚未完成，双方没有披露收购价格。

2010年7月16日，家乐福持续数月对河北保龙仓商业连锁经营有限公司的竞购，将达成最终结果。家乐福将100%收购保龙仓两家门店，这两家门店一家位于石家庄，另一家位于唐山。而对保龙仓的其他大卖场，家乐福要求控股。

2010年7月27日，完美时空宣布，旗下北京完美时空文化传播有限公司已正式签署有关协议，拟将分别以1.1亿元和8230万元投资和购买北京鑫宝源影视投资有限公司和上海宝宏影视文化传媒有限公司的多数股权。

主要上市事件

2010年7月2日，国导航电子地图供应商高德软件有限公司(AutoNavi Holdings Limited)在美国纳斯达克交易所上市，股票代码AMAP。上市承销工作由高盛、Oppenheimer公司和Pacific Crest证券公司共同完成。

2010年7月7日,超威动力在港交所主板上市，股票代码00951。超威动力此次上市共发行2.5亿股，每股发行价2.18港元，净融资约4.75亿港元。

2010年7月13日，巨星科技在深交所上市，股票代码002444。巨星科技此次上市共发行6350万股，每股发行价29元，净融资17.62亿元。上市后，巨星科技总股本增至约2.54亿股，新股占总股本的25.05%，首日市值为73.52亿元。第一创业证券担任巨星科技此次上市保荐人。

2010年7月20日，上海加冷松芝汽车空调股份有限公司(以下简称“松芝股份”)登陆深交所中小板，股票代码002454，国元证券担任其上市保荐人。

2010年7月21日，柯莱特信息系统有限公司将于明日在美国纽约证券交易所挂牌上市，股票代码CIS。柯莱特此次IPO共发行1330万股美国存托凭证(ADS，1股ADS等于4股普通股)，每股发行价11美元，预计融资1.47亿美元。高盛和巴克莱银行为其上市主承销商。

主要退出事件

2010年7月12日，Capital Group旗下投资公司Capital Research and Management Company於7月12日减持工商银行5063万股，每股平均价5.824港元，套现2.95亿港元，持股量由5%减至4.94%。

2010年7月15日，自破产重组方案获批，上海汽车一直在二级市场减持双龙股票，已从最早先的11%减持到目前的3.79%，截止日前，已经累计减持7.21%股份。

2010年7月26日，据联交所资料显示，中国农业银行(01288)上市保荐人之一高盛申报，于7月26日于场内以每股平均价3.27元，减持农行约1.723亿股H股，套现约5.6亿元，持农行H股好仓权益由原来的15.28%，降至 14.64%。

2010年7月28日，华意压缩发布公告称，公司股东海信科龙电器股份有限公司6月21日至7月27日通过集中竞价交易方式减持公司股份376.21万股，占总股本1.16%。

二、宏观政策导向

从整体情况来看，7月份全国、地方对三网融合、新能源汽车、高新技术、文化产业、煤炭、粮食、农产品物流园区、应急物流，商贸物流等行业出台了扶持政策；对于网游宣传、药品价格、地方政府融资平台等进行了更加细致的规范；此外，水泥行业基于新政策即将出台，可能启动新一轮兼并重组。

7月1日，国务院办公厅今天公布第一批三网融合试点地区(城市)名单，包括北京、上海、大连市等12座城市，三网融合试点方案已报国务院，试点城市工作已经启动，下一步，工信部将会同广电总局等部门抓好试点示范，推动双向进入、推进三网融合取得实质性进展。

7月7日，文化部昨日印发《文化部文化市场司关于加强网络游戏市场推广管理、制止低俗营销行为的函》，据信措施将有助于遏制网游宣传中，“擦边球”情况逐渐升级的趋势。部分网游企业表示将借此修正推广策略。

7月8日，国家发改委价格司药品价格处处长郭剑英昨日公开表示，发改委正在研究制定药品流通环节加价率的反暴利政策界定线，并计划年内出台，以控制流通环节不合理的加价率。

7月19日，深圳正式公布对私人购买新能源汽车的地方补贴，在国家为插电式混合动力车每辆最高补贴5万元、纯电动车每辆最高补贴6万元的基础上，深圳地方财政将为两款车分别最高追加3万元和6万元补贴。深圳还规定，消费者使用电动车，将获得9000元电力补贴。

7月19日，上海市政府召开“上海市加强金融服务促进经济转型和结构调整工作会议”，并发布《关于加强金融服务促进上海经济转型和结构调整的若干意见》(讨论稿)表示，为促进高新技术、文化产业等战略新兴产业发展，上海将出台系列措施提供金融支持，将支持上海大中型重点企业集团通过借壳、注资等多种形式实现集团整体上市。

7月26日，国务院发布《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》，主要是融资平台公司举债融资规模迅速膨胀，运作不够规范;地方政府违规或变相提供担保，偿债风险日益加大;部分银行业金融机构风险意识薄弱，对融资平台公司信贷管理缺失等潜在问题做出详细指导和规定。

7月28日，经济参考报援引内部人士消息称，新的《水泥产业发展政策》已经修订完毕，并通过十大部委会签，相关部门将择机公布。业内人士认为，水泥行业新一轮兼并重组的大幕即将开启。

7月29日，参与制定物流产业调整和振兴规划的发改委人士称，继《农产品冷链物流发展规划》印发之后，物流行业还将迎来五大专项规划政策利好，在此之后，煤炭、粮食、农产品物流园区、应急物流，商贸物流等五个专项规划还将陆续出台。

三、个案分析

当当网与风投的十年博弈与合作

从1999年11月至今，当当网已经成立了十个年头。经过三轮融资，两轮较量，借老虎科技基金从老股东手中获取了绝对控股权，又借亚马逊让老虎科技基金不得不履行承诺，既保住了自身对公司的绝对控制权，防止股份被稀释，又借着风险投资基金的帮助逐渐发展壮大，李国庆夫妇终得如愿以偿。