一、 研究目的
今年以来大盘指数虽然总体上呈现上涨态势，但在上行过程中仍充满波折。在这种条件下，整个基金业的表现的都出现了比较大的分化。量化基金亦是如此，部分量化基金充分把握了上涨的节奏，而也有一些量化基金的净值增幅一直难见起色。虽然我们在2012年3月份曾写过《乱云复遮基金本像 初探实难尽分玄机》一文，旨在通过分析各只量化基金的仓位，重仓行业和个股等因素来推断其量化模型。不过上述分析更多的是让我们了解不同基金的投资风格，而对每只基金具体的涨跌情况则少有涉及，而投资者最为关心的各只量化基金的业绩表现又如何呢?我们将在下文中进行分析。
二、 研究样本的确定
由于时间间隔非常短，因此纳入本次统计样本的量化基金与3月份的情况基本相同。而目前市场上新增的工银瑞信量化策略等采用数量手段的公募基金因运行时间较短，仍都不适合加入样本池中。最终，我们还是以上次统计中的14只基金为样本进行研究，分别为：光大保德信核心、上投摩根阿尔法、国泰金鼎价值精选、嘉实量化阿尔法、中海量化策略、华商动态阿尔法、长盛量化红利策略、南方策略优化、华泰柏瑞量化先锋、长信量化先锋、华富量子生命力、大摩多因子策略、申万菱信量化小盘和诺安多策略。上述基金的投资目标、理念以及所采用的量化模型等基本特点在《乱云复遮基金本像 初探实难尽分玄机》一文中已作详细介绍，此处不再赘述。
三、 实证分析
(一)、基金净值表现比较：
首先，我们还是从净值收益的角度来分析样本基金的表现，由于在3月份的量化文章中我们已就各只样本基金的历史收益进行了一番比较，因此本文也将不再列式量化基金的历史收益率，而将更为关注量化基金在这三个多月时间以来的表现情况。通过下面图标的数据可以看出，绝大部分的量化基金自3月以来相对于指数和比较基准都取得了不错的表现，其中约71%的量化基金战胜了其对应的比较基准，战胜沪深300指数的基金占比更是超过了92%，实际上仅有诺安多策略一只基金3月份以来的表现不及指数。同时，我们可以看出大部分基金的仓位并不是很低，因此在这段时间内量化基金还是体现出了一定的选股能力。
| 量化基金收益表现 | ||||
| 基金名称 | 3月份以来累计收益 | 3月份以来基准累计收益 | 3月份以来沪深300累计收益 | 1季报仓位 |
| 光大保德信核心 | -0.72% | -2.56% | -3.10% | 94.15% |
| 上投摩根阿尔法 | -2.85% | -1.91% | -3.10% | 86.27% |
| 嘉实量化阿尔法 | -0.82% | -1.96% | -3.10% | 88.63% |
| 中海量化策略 | 2.55% | -2.02% | -3.10% | 89.70% |
| 长盛量化红利策略 | -2.43% | -3.47% | -3.10% | 77.28% |
| 南方策略优化 | -2.30% | -2.18% | -3.10% | 78.17% |
| 华泰柏瑞量化先行 | 0.80% | -2.18% | -3.10% | 87.16% |
| 长信量化先锋 | -1.43% | -1.68% | -3.10% | 65.25% |
| 华富量子生命力 | -2.19% | -1.65% | -3.10% | 64.66% |
| 大摩多因子策略 | 0.00% | -1.66% | -3.10% | 76.85% |
| 申万菱信量化小盘 | 2.79% | -1.37% | -3.10% | 93.92% |
| 诺安多策略 | -3.90% | -1.96% | -3.10% | 87.57% |
| 国泰金鼎价值精选 | 0.50% | -3.19% | -3.10% | 64.24% |
| 华商动态阿尔法 | 0.00% | -1.00% | -3.10% | 77.76% |
数据来源：wind、好买基金研究中心
数据来源：wind、好买基金研究中心
而从今年以来的表现来看，量化基金的表现就相对逊色一些，虽然也有大摩多因子和申万菱信量化小盘两只基金取得了非常优秀的业绩，在整个基金业都名列前茅，但是就总体而言，战胜基准的量化基金仅占比50%，而能够超越指数的基金仅占21.43%。
| 量化基金收益表现 | |||
| 基金名称 | 今年以来累计收益 | 今年以来基准累计收益 | 今年以来沪深300累计收益 |
| 光大保德信核心 | 1.99% | 8.39% | 8.82% |
| 上投摩根阿尔法 | -0.27% | 7.86% | 8.82% |
| 嘉实量化阿尔法 | 7.44% | 7.18% | 8.82% |
| 中海量化策略 | 8.31% | 7.56% | 8.82% |
| 长盛量化红利策略 | 6.57% | 4.62% | 8.82% |
| 南方策略优化 | 5.71% | 7.52% | 8.82% |
| 华泰柏瑞量化先行 | 7.18% | 7.52% | 8.82% |
| 长信量化先锋 | 6.89% | 7.44% | 8.82% |
| 华富量子生命力 | 8.07% | 7.46% | 8.82% |
| 大摩多因子策略 | 13.83% | 8.22% | 8.82% |
| 申万菱信量化小盘 | 13.19% | 10.30% | 8.82% |
| 诺安多策略 | 4.49% | 7.18% | 8.82% |
| 国泰金鼎价值精选 | 1.13% | 3.50% | 8.82% |
| 华商动态阿尔法 | 9.36% | 5.60% | 8.82% |
数据来源：wind、好买基金研究中心
