上证消费80交易型开放式指数证券投

资基金2025年第4季度报告

2025年12月31日

基金管理人：招商基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

送出日期：2026年1月21日

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§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗

漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2026年1月20日复核

了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、

误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定

盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅

读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年10月1日起至12月31日止。

§2基金产品概况

基金简称 招商上证消费80ETF 

场内简称 消费ETF（扩位证券简称：消费ETF） 

基金主代码 510150 

交易代码 510150 

基金运作方式 交易型开放式 

基金合同生效日 2010年12月8日 

报告期末基金份额总额 3,227,178,600.00份 

投资目标 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。 

投资策略 本基金以上证消费80指数为标的指数，采用完全复制法，即完全按照标的指数成份券组成及其权重构建基金股票投资组合，进行被动式指数化投资。股票在投资组合中的权重原则上根据标的指数成份券及其权重的变动而进行相应调整。但在因特殊情况（如流动性不足等）导致无法获得足够数量的股票时，基金管理人将搭配使用其他合理方法进行适当的替代。本基金跟踪标的指数成份券和备选成份券的资产比例不低于基金资产净值的90%。在控制风险的前提下，本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。 

业绩比较基准 上证消费80指数 



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风险收益特征 本基金属于股票型基金，预期风险与收益水平高于混合基金、债券基金与货币市场基金，在证券投资基金中属于较高风险、较高收益的投资品种；并且本基金为被动式投资的指数基金，采用完全复制法紧密跟踪上证消费80指数，具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。 

基金管理人 招商基金管理有限公司 

基金托管人 中国工商银行股份有限公司 



§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2025年10月1日－2025年12月31日） 

1.本期已实现收益 663,029.09 

2.本期利润 -155,825,102.40 

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0498 

4.期末基金资产净值 1,791,780,735.84 

5.期末基金份额净值 0.5552 



注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益

水平要低于所列数字；

2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)

扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动

收益。

3.2基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 份额净值增长率① 份额净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④ 

过去三个月 -8.40% 0.81% -8.87% 0.81% 0.47% 0.00% 

过去六个月 6.38% 0.87% 5.38% 0.88% 1.00% -0.01% 

过去一年 4.93% 0.94% 2.79% 0.95% 2.14% -0.01% 

过去三年 -11.56% 1.17% -16.72% 1.18% 5.16% -0.01% 

过去五年 -33.35% 1.35% -40.08% 1.36% 6.73% -0.01% 

自基金合同生效起至今 119.58% 1.42% 51.02% 1.45% 68.56% -0.03% 



3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准

收益率变动的比较

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§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 

任职日期 离任日期 

许荣漫 本基金基金经理 2021年4月22日 - 10 女，硕士。2013年7月加入广东倍智网络科技有限公司工作，任咨询顾问；2015年加入招商基金管理有限公司，曾任品牌推广经理、研究员、高级研究员，招商富时中国A-H50指数型证券投资基金（LOF）、招商中证沪港深消费龙头交易型开放式指数证券投资基金、招商中证全指医疗器械交易型开放式指数证券投资基金、招商中证生物科技主题交易型开放式指数证券投资基金、招商中证沪港深500医药卫生交易型开放式指数证券投资基金、招商中证上海环交所碳中和交易型开放式指数证券投资基金、招商中证疫苗与生物技术交易型开放式指数证券投资基金、招商中证全指医疗器械交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金、招商中证上海环交所碳中和交易型开放式指数证券投资基金发起 



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     式联接基金、招商中证A100交易型开放式指数证券投资基金基金经理，现任招商国证生物医药指数证券投资基金、上证消费80交易型开放式指数证券投资基金、招商上证消费80交易型开放式指数证券投资基金联接基金、招商中证电池主题交易型开放式指数证券投资基金、招商中证光伏产业指数型证券投资基金、招商中证电池主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金、招商中证机器人交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金、招商中证A100交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金、招商中证A500交易型开放式指数证券投资基金、招商中证A500交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金、招商恒生港股通高股息低波动交易型开放式指数证券投资基金、招商华证价值优选50指数型发起式证券投资基金、招商中证A50交易型开放式指数证券投资基金、招商中证全球中国互联网交易型开放式指数证券投资基金（QDII）、招商中证全指自由现金流交易型开放式指数证券投资基金、招商中证卫星产业交易型开放式指数证券投资基金、招商恒生港股通高股息低波动交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金、招商中证机器人交易型开放式指数证券投资基金、招商中证A50交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理。 



注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以

及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；

2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理

人员及从业人员监督管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基

金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以

及本基金的基金合同等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基

金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整

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体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法

规及基金合同的规定。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

基金管理人已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资

决策机会。基金管理人建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维

护程序。基金管理人拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资组合经理等各投

资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的

操作需要经过严格的审批程序。基金管理人的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投

资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。

4.3.2异常交易行为的专项说明

基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易

和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交

易，基金管理人要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数

的构成比例进行投资的组合等除外。

本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，公

司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当

日成交量的5%的交易共有6次，为旗下指数及量化等组合因投资策略需要而发生反向交易。

报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。

4.4报告期内基金投资策略和运作分析

报告期内市场整体呈现震荡走势格局，2025年中央经济工作会议强调扩大内需的重要

性，市场阶段性对促消费稳投资预期有所上升，年底受益于十五五规划发布、宽基ETF资金

流入，以及对春季行情预期等因素影响市场走势相对较强，成长方向走势有所分化，商业航

天走出强势行情，行业层面分化依然较大，申万一级行业中有色金属、石油石化、通信、国

防军工、轻工制造等行业走势较强，医药生物、房地产、美容护理、计算机、传媒等行业跌

幅较前。上证消费80指数指数报告期内下跌8.87%。关于本基金的运作，仓位维持在99.5%

左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

4.5报告期内基金的业绩表现

报告期内，本基金份额净值增长率为-8.40%，同期业绩基准增长率为-8.87%。

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4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基

金资产净值低于五千万元的情形。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

金额单位：人民币元

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 

1 权益投资 1,784,230,058.22 99.51 

 其中：股票 1,784,230,058.22 99.51 

2 基金投资 - - 

3 固定收益投资 - - 

 其中：债券 - - 

 资产支持证券 - - 

4 贵金属投资 - - 

5 金融衍生品投资 - - 

6 买入返售金融资产 - - 

 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 

7 银行存款和结算备付金合计 8,754,800.05 0.49 

8 其他资产 9,238.25 0.00 

9 合计 1,792,994,096.52 100.00 



注：此处的股票投资项含可退替代款估值增值。

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合

金额单位：人民币元

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%) 

A 农、林、牧、渔业 6,382,738.05 0.36 

B 采矿业 - - 

C 制造业 1,513,504,914.84 84.47 

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - 

E 建筑业 - - 

F 批发和零售业 51,160,133.98 2.86 

G 交通运输、仓储和邮政业 - - 

H 住宿和餐饮业 6,917,637.23 0.39 

I 信息传输、软件和信息技术服 - - 



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 务业   

J 金融业 - - 

K 房地产业 - - 

L 租赁和商务服务业 54,424,575.36 3.04 

M 科学研究和技术服务业 141,850,162.28 7.92 

N 水利、环境和公共设施管理业 - - 

O 居民服务、修理和其他服务业 - - 

P 教育 - - 

Q 卫生和社会工作 7,555,459.00 0.42 

R 文化、体育和娱乐业 - - 

S 综合 - - 

 合计 1,781,795,620.74 99.44 



5.2.2报告期末积极投资按行业分类的境内股票投资组合

金额单位：人民币元

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%) 

A 农、林、牧、渔业 - - 

B 采矿业 - - 

C 制造业 828,142.53 0.05 

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 1,588,423.20 0.09 

E 建筑业 - - 

F 批发和零售业 - - 

G 交通运输、仓储和邮政业 - - 

H 住宿和餐饮业 - - 

I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - 

J 金融业 - - 

K 房地产业 - - 

L 租赁和商务服务业 - - 

M 科学研究和技术服务业 17,871.75 0.00 

N 水利、环境和公共设施管理业 - - 

O 居民服务、修理和其他服务业 - - 

P 教育 - - 

Q 卫生和社会工作 - - 

R 文化、体育和娱乐业 - - 

S 综合 - - 

 合计 2,434,437.48 0.14 



5.2.3报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票。

5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

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5.3.1报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股

票投资明细

金额单位：人民币元

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 

1 600519 贵州茅台 126,544 174,273,865.92 9.73 

2 600276 恒瑞医药 2,643,173 157,453,815.61 8.79 

3 603259 药明康德 1,464,257 132,720,254.48 7.41 

4 600887 伊利股份 3,743,758 107,071,478.80 5.98 

5 600660 福耀玻璃 948,318 61,422,556.86 3.43 

6 601127 赛力斯 483,000 58,423,680.00 3.26 

7 600690 海尔智家 2,220,487 57,932,505.83 3.23 

8 601888 中国中免 575,556 54,424,575.36 3.04 

9 600809 山西汾酒 288,275 49,496,817.50 2.76 

10 600104 上汽集团 2,718,740 41,379,222.80 2.31 



5.3.2报告期末积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股

票投资明细

金额单位：人民币元

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 

1 600930 华电新能 254,555 1,588,423.20 0.09 

2 688790 昂瑞微 2,319 271,485.33 0.02 

3 688765 禾元生物 3,529 185,695.98 0.01 

4 688729 屹唐股份 3,505 85,101.40 0.00 

5 688759 必贝特 2,789 70,031.79 0.00 



5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券

投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明

细

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本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。

5.10.3本期国债期货投资评价

根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。

5.11投资组合报告附注

5.11.1

报告期基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日

前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和

流程上要求股票必须先入库再买入。

5.11.3其他资产构成

金额单位：人民币元

序号 名称 金额（元） 

1 存出保证金 9,238.25 

2 应收证券清算款 - 

3 应收股利 - 



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4 应收利息 - 

5 应收申购款 - 

6 其他应收款 - 

7 其他 - 

8 合计 9,238.25 



5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

5.11.5.1报告期末指数投资前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末指数投资前十名股票中不存在流通受限的情况。

5.11.5.2期末积极投资前五名股票中存在流通受限情况的说明

金额单位：人民币元

序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 流通受限情况说明 

1 600930 华电新能 1,588,423.20 0.09 新股流通受限 

2 688790 昂瑞微 271,485.33 0.02 新股流通受限 

3 688765 禾元生物 185,695.98 0.01 新股流通受限 

4 688729 屹唐股份 85,101.40 0.00 新股流通受限 

5 688759 必贝特 70,031.79 0.00 新股流通受限 



§6开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 3,001,178,600.00 

报告期期间基金总申购份额 1,096,000,000.00 

减：报告期期间基金总赎回份额 870,000,000.00 

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） - 

报告期期末基金份额总额 3,227,178,600.00 



§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的交易明细。

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§8备查文件目录

8.1备查文件目录

1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；

2、中国证券监督管理委员会批准上证消费80交易型开放式指数证券投资基金设立的文

件；

3、《上证消费80交易型开放式指数证券投资基金基金合同》；

4、《上证消费80交易型开放式指数证券投资基金托管协议》；

5、《上证消费80交易型开放式指数证券投资基金招募说明书》；

6、基金管理人业务资格批件、营业执照。

8.2存放地点

招商基金管理有限公司

地址：深圳市福田区深南大道7088号

8.3查阅方式

上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管

理有限公司查阅。

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。

客户服务中心电话：400-887-9555

网址：http://www.cmfchina.com

招商基金管理有限公司

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