招商MSCI中国A股国际通交易型开放

式指数证券投资基金2025年第4季度报

告

2025年12月31日

基金管理人：招商基金管理有限公司

基金托管人：中国银行股份有限公司

送出日期：2026年1月21日

招商MSCI中国A股国际通交易型开放式指数证券投资基金2025年第4季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗

漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2026年1月20日复核了本

报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导

性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定

盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅

读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年10月1日起至12月31日止。

§2基金产品概况

基金简称 招商MSCI中国A股国际通ETF 

场内简称 MSCI招商（扩位证券简称：MSCI中国ETF招商） 

基金主代码 515160 

交易代码 515160 

基金运作方式 交易型开放式 

基金合同生效日 2020年2月3日 

报告期末基金份额总额 299,955,051.00份 

投资目标 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 

投资策略 本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份券组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份券及其权重的变动进行相应调整。但在因特殊情形导致基金无法完全投资于标的指数成份券时，基金管理人可采取包括成份券替代策略在内的其他指数投资技术适当调整基金投资组合，以达到紧密跟踪标的指数的目的。特殊情形包括但不限于：（1）法律法规的限制；（2）标的指数成份券流动性严重不足；（3）标的指数的成份券票长期停牌；（4）标的指数成份券进行配股或增发；（5）标的指数成份券派发现金股息；（6）标的指数编制方法发生变化；（7）其他可能严重限制本基金跟踪标的指数的合理原因等。 



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 本基金力争将日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内。如因标的指数编制规则调整或其他因素导致跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪误差进一步扩大。本基金其他投资策略包括：债券投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、融资及转融通投资策略和存托凭证投资策略。 

业绩比较基准 MSCI中国A股国际通指数（MSCIChinaAInclusionRMBIndex）收益率 

风险收益特征 本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金、货币市场基金。本基金为被动式投资的股票型指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪MSCI中国A股国际通指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。 

基金管理人 招商基金管理有限公司 

基金托管人 中国银行股份有限公司 



§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2025年10月1日－2025年12月31日） 

1.本期已实现收益 9,444,506.05 

2.本期利润 3,513,820.21 

3.加权平均基金份额本期利润 0.0114 

4.期末基金资产净值 472,247,585.07 

5.期末基金份额净值 1.5744 



注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益

水平要低于所列数字；

2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)

扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动

收益。

3.2基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 份额净值增长率① 份额净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④ 



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过去三个月 0.76% 0.95% -0.28% 0.95% 1.04% 0.00% 

过去六个月 20.01% 0.90% 17.76% 0.90% 2.25% 0.00% 

过去一年 21.61% 0.96% 17.37% 0.96% 4.24% 0.00% 

过去三年 27.62% 1.07% 14.74% 1.07% 12.88% 0.00% 

过去五年 9.07% 1.12% -9.64% 1.13% 18.71% -0.01% 

自基金合同生效起至今 57.44% 1.14% 20.28% 1.19% 37.16% -0.05% 



3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准

收益率变动的比较

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 

任职日期 离任日期 

范刚强 本基金基金经理 2023年5月23日 - 13 男，硕士。2011年起先后任职于中证鹏元资信评估股份有限公司及华夏银行股份有限公司深圳分行南山支行，2012年3月再次加入中证鹏元资信评估股份有限公司，历任信用评级分析师、证券评级部总经理助理、评审委员会委员、技术政策委员会委员，2016年6月加入招商基金管理有限公司，曾任国际业务部 



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     高级研究员，招商招华纯债债券型证券投资基金、招商招旺纯债债券型证券投资基金、招商招兴3个月定期开放债券型发起式证券投资基金、招商招裕纯债债券型证券投资基金基金经理，现任招商MSCI中国A股国际通交易型开放式指数证券投资基金、招商MSCI中国A股国际通交易型开放式指数证券投资基金联接基金、招商普盛全球配置证券投资基金（QDII）基金经理。 



注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以

及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；

2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理

人员及从业人员监督管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基

金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以

及本基金的基金合同等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基

金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整

体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法

规及基金合同的规定。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

基金管理人已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资

决策机会。基金管理人建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维

护程序。基金管理人拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资组合经理等各投

资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的

操作需要经过严格的审批程序。基金管理人的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投

资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。

4.3.2异常交易行为的专项说明

基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易

和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交

易，基金管理人要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数

的构成比例进行投资的组合等除外。

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本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，公

司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当

日成交量的5%的交易共有6次，为旗下指数及量化等组合因投资策略需要而发生反向交易。

报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。

4.4报告期内基金投资策略和运作分析

报告期内，随着国内资产价格逐步修复，市场进入政策观察阶段，A股市场整体呈现区

间波动格局。

外部环境层面，尽管AI相关市场叙事有所分化，但美联储降息落地叠加美、欧、日财

政宽松预期持续升温，全球风险资产价格在震荡中逐步上行。与此同时，特朗普对美联储货

币政策的持续干预及美国门罗主义倾向抬头，进一步强化了美元长期走弱的市场预期，这在

一定程度上推动了新兴市场资产价格的持续修复。国内层面，我国科技领域追赶态势持续推

进，叠加出口在外需支撑下展现出强劲韧性，为国内市场信心提供了有力支撑。四季度，MSCI

中国A股国际通指数微跌0.28%。

报告期内，本基金作为ETF产品，严格遵循跟踪策略，保持了对业绩基准指数的良好

跟踪效果。

4.5报告期内基金的业绩表现

报告期内，本基金份额净值增长率为0.76%，同期业绩基准增长率为-0.28%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基

金资产净值低于五千万元的情形。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

金额单位：人民币元

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 

1 权益投资 469,756,958.47 99.33 

 其中：股票 469,756,958.47 99.33 

2 基金投资 - - 

3 固定收益投资 - - 

 其中：债券 - - 



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 资产支持证券 - - 

4 贵金属投资 - - 

5 金融衍生品投资 - - 

6 买入返售金融资产 - - 

 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 

7 银行存款和结算备付金合计 3,115,401.02 0.66 

8 其他资产 31,225.59 0.01 

9 合计 472,903,585.08 100.00 



注：此处的股票投资项含可退替代款估值增值。

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合

金额单位：人民币元

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%) 

A 农、林、牧、渔业 3,895,757.96 0.82 

B 采矿业 27,923,488.48 5.91 

C 制造业 258,465,672.24 54.73 

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 16,844,463.00 3.57 

E 建筑业 6,615,265.00 1.40 

F 批发和零售业 2,072,971.00 0.44 

G 交通运输、仓储和邮政业 14,764,329.28 3.13 

H 住宿和餐饮业 - - 

I 信息传输、软件和信息技术服务业 21,059,132.80 4.46 

J 金融业 104,389,935.17 22.10 

K 房地产业 3,260,622.00 0.69 

L 租赁和商务服务业 3,797,065.00 0.80 

M 科学研究和技术服务业 2,881,068.93 0.61 

N 水利、环境和公共设施管理业 433,236.60 0.09 

O 居民服务、修理和其他服务业 - - 

P 教育 - - 

Q 卫生和社会工作 1,026,091.98 0.22 

R 文化、体育和娱乐业 481,572.00 0.10 

S 综合 677,386.00 0.14 

 合计 468,588,057.44 99.23 



5.2.2报告期末积极投资按行业分类的境内股票投资组合

金额单位：人民币元

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%) 

A 农、林、牧、渔业 - - 



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B 采矿业 88,134.48 0.02 

C 制造业 996,494.01 0.21 

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - 

E 建筑业 - - 

F 批发和零售业 11,988.54 0.00 

G 交通运输、仓储和邮政业 - - 

H 住宿和餐饮业 - - 

I 信息传输、软件和信息技术服务业 29,130.50 0.01 

J 金融业 - - 

K 房地产业 - - 

L 租赁和商务服务业 - - 

M 科学研究和技术服务业 43,153.50 0.01 

N 水利、环境和公共设施管理业 - - 

O 居民服务、修理和其他服务业 - - 

P 教育 - - 

Q 卫生和社会工作 - - 

R 文化、体育和娱乐业 - - 

S 综合 - - 

 合计 1,168,901.03 0.25 



5.2.3报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票。

5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

5.3.1报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股

票投资明细

金额单位：人民币元

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 

1 600519 贵州茅台 12,567 17,307,021.06 3.66 

2 300750 宁德时代 44,320 16,276,963.20 3.45 

3 600036 招商银行 206,800 8,706,280.00 1.84 

4 601138 工业富联 132,700 8,234,035.00 1.74 

5 601318 中国平安 106,900 7,311,960.00 1.55 

6 601899 紫金矿业 206,400 7,114,608.00 1.51 

7 300308 中际旭创 11,180 6,819,800.00 1.44 

8 600900 长江电力 245,300 6,669,707.00 1.41 

9 601288 农业银行 853,700 6,556,416.00 1.39 

10 688256 寒武纪 4,151 5,626,888.05 1.19 



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5.3.2报告期末积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股

票投资明细

金额单位：人民币元

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 

1 688802 沐曦股份 1,365 545,181.00 0.12 

2 001280 中国铀业 1,943 88,134.48 0.02 

3 301656 联合动力 3,226 82,133.96 0.02 

4 688729 屹唐股份 2,398 58,223.44 0.01 

5 688809 强一股份 150 30,496.50 0.01 



5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券

投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明

细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有股指期货合约。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，有选择地投资于流动性好、交易活

跃的股指期货合约。本基金在进行股指期货投资时，首先将基于对证券市场总体行情的判断

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和组合风险收益的分析确定投资时机，并根据风险资产投资（或拟投资）的总体规模和风险

系数决定股指期货的投资比例；其次，本基金将在综合考虑证券市场和期货市场运行趋势以

及股指期货流动性、收益性、风险特征和估值水平的基础上进行投资品种选择，以对冲风险

资产组合的系统性风险和流动性风险。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

本基金参与国债期货投资是为了有效控制债券市场的系统性风险，本基金将根据风险管

理原则，以套期保值为主要目的，适度运用国债期货提高投资组合运作效率。在国债期货投

资过程中，基金管理人通过对宏观经济和利率市场走势的分析与判断，并充分考虑国债期货

的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置，谨慎进行投资，以调整债券组合的久期，降

低投资组合的整体风险。

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有国债期货合约。

5.10.3本期国债期货投资评价

本报告期内，本基金投资国债期货符合既定的投资政策和投资目的。

5.11投资组合报告附注

5.11.1

报告期内基金投资的前十名证券除农业银行（证券代码601288）、招商银行（证券代

码600036）外其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内

受到公开谴责、处罚的情形。

1、农业银行（证券代码601288）

根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因违规经营、内部制度不完善、违反反

洗钱法、未依法履行职责等原因，多次受到监管机构的处罚。

2、招商银行（证券代码600036）

根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因违规经营、未依法履行职责、违反反

洗钱法、未按期申报税款、涉嫌违反法律法规等原因，多次受到监管机构的处罚。

对上述证券的投资决策程序的说明：本基金为指数型基金，因复制指数被动持有，上述

证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。

5.11.2

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本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和

流程上要求股票必须先入库再买入。

5.11.3其他资产构成

金额单位：人民币元

序号 名称 金额（元） 

1 存出保证金 31,225.59 

2 应收证券清算款 - 

3 应收股利 - 

4 应收利息 - 

5 应收申购款 - 

6 其他应收款 - 

7 其他 - 

8 合计 31,225.59 



5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

5.11.5.1报告期末指数投资前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末指数投资前十名股票中不存在流通受限的情况。

5.11.5.2期末积极投资前五名股票中存在流通受限情况的说明

金额单位：人民币元

序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 流通受限情况说明 

1 688802 沐曦股份 545,181.00 0.12 新股流通受限 

2 001280 中国铀业 88,134.48 0.02 新股流通受限 

3 301656 联合动力 82,133.96 0.02 新股流通受限 

4 688729 屹唐股份 58,223.44 0.01 新股流通受限 

5 688809 强一股份 30,496.50 0.01 新股流通受限 



§6开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 319,955,051.00 

报告期期间基金总申购份额 2,000,000.00 

减：报告期期间基金总赎回份额 22,000,000.00 

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） - 

报告期期末基金份额总额 299,955,051.00 



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§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的交易明细。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

投资者类别 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 

序号 持有基金份额比例达到或者超过20%的时间区间 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比 

招商MSCI中国A股国际通ETF联接 1 20251001-20251231 305,470,000.00 - 20,300,000.00 285,170,000.00 95.07% 

产品特有风险 

本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，可能会出现集中赎回甚至巨额赎回从而引发基金净值剧烈波动，甚至引发基金的流动性风险，基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。 



注：1、报告期末持有份额占比按照四舍五入方法保留至小数点后第2位；

2、申购份额包含申购、定期定额投资、转换转入、红利再投资或者买入等业务增加的

份额，赎回份额包含赎回、转换转出或者卖出等业务减少的份额。

§9备查文件目录

9.1备查文件目录

1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；

招商MSCI中国A股国际通交易型开放式指数证券投资基金2025年第4季度报告

2、中国证券监督管理委员会批准招商MSCI中国A股国际通交易型开放式指数证券投资

基金设立的文件；

3、《招商MSCI中国A股国际通交易型开放式指数证券投资基金基金合同》；

4、《招商MSCI中国A股国际通交易型开放式指数证券投资基金托管协议》；

5、《招商MSCI中国A股国际通交易型开放式指数证券投资基金招募说明书》；

6、基金管理人业务资格批件、营业执照。

9.2存放地点

招商基金管理有限公司

地址：深圳市福田区深南大道7088号

9.3查阅方式

上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管

理有限公司查阅。

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。

客户服务中心电话：400-887-9555

网址：http://www.cmfchina.com

招商基金管理有限公司

2026年1月21日


              

                

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