万家双利债券型证券投资基金2023年第1季度报告
基金管理人：万家基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：2023年 4月 21日
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023年 4月 20日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2023年 1月 1日起至 3月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 万家双利
基金主代码 519190
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2013年 3月 6日
报告期末基金份额总额 902,368,873.92份
投资目标 在严格控制风险并保持良好流动性的基础上，力争通过
主动的组合管理实现超越业绩比较基准的收益。
投资策略 1、资产配置策略；2、利率预期策略；3、期限结构配置
策略；4、债券品种选择策略；5、信用债券投资的风险
管理；6、中小企业私募债券投资策略；7、资产支持证
券投资策略；8、证券公司短期公司债券投资策略；9、
股票投资策略：（1）定性方面；（2）定量方面；10、权
证投资策略。
业绩比较基准 中债总全价指数（总值）
风险收益特征 本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的低风险品
种，其预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于混
合型基金和股票型基金。
基金管理人 万家基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 万家双利 A 万家双利 C
下属分级基金的交易代码 519190 016580
报告期末下属分级基金的份额总额 900,129,984.18份 2,238,889.74份
§3 主要财务指标和基金净值表现
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3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（2023年 1月 1日-2023年 3月 31日）
万家双利 A 万家双利 C
1.本期已实现收益 -5,693,541.52 -9,705.33
2.本期利润 7,651,629.32 -8,156.45
3.加权平均基金份额本期利润 0.0082 -0.0024
4.期末基金资产净值 1,106,229,340.11 2,746,437.38
5.期末基金份额净值 1.2290 1.2267
注：1、上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所
列数字。
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
万家双利 A
阶段 净值增长率①
净值增长率标
准差②
业绩比较基准
收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 0.61% 0.18% -0.16% 0.05% 0.77% 0.13%
过去六个月 -0.61% 0.23% -0.53% 0.09% -0.08% 0.14%
过去一年 2.31% 0.33% 0.32% 0.08% 1.99% 0.25%
过去三年 15.45% 0.38% -0.43% 0.10% 15.88% 0.28%
过去五年 27.78% 0.37% 8.33% 0.11% 19.45% 0.26%
自基金合同
生效起至今
53.89% 0.31% 15.03% 0.09% 38.86% 0.22%
万家双利 C
阶段 净值增长率①
净值增长率标
准差②
业绩比较基准
收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 0.55% 0.18% -0.16% 0.05% 0.71% 0.13%
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过去六个月 -0.76% 0.23% -0.53% 0.09% -0.23% 0.14%
自基金合同
生效起至今
-2.71% 0.27% -0.86% 0.08% -1.85% 0.19%
注：万家双利 C上述“自基金合同生效起至今”实际为“自基金份额类别首次确认起至今”，下同。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
注：（1）本基金于 2013年 3月 6日成立，根据基金合同规定，基金合同生效后六个月内为建仓期。
建仓期结束时各项资产配置比例符合法律法规和基金合同要求。报告期末各项资产配置比例符合
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法律法规和基金合同要求。
（2）本基金自 2022年 8月 25日起增设 C类份额，2022年 8月 26日起确认有 C类基金份额
登记在册。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
章恒
万家颐达
灵活配置
混合型证
券投资基
金、万家
瑞益灵活
配置混合
型证券投
资基金、
万家惠利
债券型证
券投资基
金、万家
颐远均衡
一年持有
期混合型
发起式证
券投资基
金、万家
颐和灵活
配置混合
型证券投
资基金、
万家双利
债券型证
券投资基
金、万家
民丰回报
一年持有
期混合型
证券投资
基金的基
金经理
2022年 3月 17
日
- 15.5年
国籍：中国；学历：清华大学计算机科学
与技术专业硕士；相关业务资格：证券投
资基金从业资格；过往从业经历：2019
年 1月再次入职万家基金管理限公司，现
任权益投资部基金经理，历任投资研究部
研究员、专户投资部投资经理。曾任东方
基金管理有限公司投研部研究员，天弘基
金管理有限公司投研部研究员，万家基金
管理有限公司投资研究部研究员、基金经
理，上海合象资产管理有限公司总经理兼
投资总监等职。
周潜玮 公司债券 2022年 3月 17 - 16.5年 国籍：中国；学历：上海交通大学管理学
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投资部总
监、固定
收益部总
监、万家
民瑞祥和
6个月持
有期债券
型证券投
资基金、
万家鑫融
纯债债券
型证券投
资基金、
万家玖盛
纯债 9个
月定期开
放债券型
证券投资
基金、万
家鑫怡债
券型证券
投资基
金、万家
鑫安纯债
债券型证
券投资基
金、万家
双利债券
型证券投
资基金、
万家鑫悦
纯债债券
型证券投
资基金、
万家悦兴
3个月定
期开放债
券型发起
式证券投
资基金、
万家鑫橙
纯债债券
型证券投
资基金、
万家鑫璟
日 硕士；相关业务资格：证券投资基金从业
资格；过往从业经历：2016年 9月入职
万家基金管理有限公司，现任债券投资部
总监、固定收益部总监、基金经理，历任
固定收益部专户投资经理、固定收益部总
监助理、基金经理。曾任上海银行股份有
限公司金融市场部债券交易员、固定收益
部副主管等职。
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纯债债券
型证券投
资基金的
基金经理
莫敬敏
万家瑞益
灵活配置
混合型证
券投资基
金、万家
双利债券
型证券投
资基金、
万家家瑞
债券型证
券投资基
金、万家
鑫安纯债
债券型证
券投资基
金、万家
瑞丰灵活
配置混合
型证券投
资基金的
基金经理
2022年 11月 9
日
- 7.5年
国籍：中国；学历：英国爱丁堡大学金融
数学专业硕士；相关业务资格：证券投资
基金从业资格；过往从业经历：2015年
12月入职万家基金管理有限公司，现任
债券投资部基金经理，历任固定收益部债
券研究员、基金经理助理，债券投资部基
金经理助理。曾任上海普华永道中天会计
师事务所审计部审计师等职。
注：1、此处的任职日期和离任日期均以公告为准。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
本报告期末，本基金经理未兼任私募资产管理计划的投资经理，故本项不适用。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内,本基金管理人严格遵守基金合同、《证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金
运作管理办法》等法律、法规和监管部门的相关规定,依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则
管理和运用基金资产,在认真控制投资风险的基础上,为基金持有人谋取最大利益,没有损害基金
持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，公司制定了《公
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平交易管理办法》和《异常交易监控及报告管理办法》等规章制度，涵盖了研究、授权、投资决
策和交易执行等投资管理活动的各个环节，确保公平对待不同投资组合，防范导致不公平交易以
及利益输送的异常交易发生。
公司制订了明确的投资授权制度，并建立了统一的投资管理平台，确保不同投资组合获得公
平的投资决策机会。实行集中交易制度，对于交易所公开竞价交易，执行交易系统中的公平交易
程序；对于债券一级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交易，原则上按照价格优先、
比例分配的原则对交易结果进行分配；对于银行间交易，按照时间优先、价格优先的原则公平公
正的进行询价并完成交易。为保证公平交易原则的实现，通过制度规范、流程审批、系统风控参
数设置等进行事前控制，通过对投资交易系统的实时监控进行事中控制，通过对异常交易的监控
和分析实现事后控制。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
本报告期内，本公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较
少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 8次，均为量化投资组合因投资策略需要
和其他组合发生的反向交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
债券部分：
2023年一季度，债市走势呈现出区间震荡的特征，十年期国债收益率最低点为 2.81%，最高
点为 2.93%，整体收益率曲线呈现出熊平走势。具体原因是市场对经济复苏斜率进行了重新定价，
从春节前较为乐观，到春节后平稳修复。公布的政策及经济数据表现喜忧参半，政府工作报告对
经济增速目标及财政赤字率、专项债额度的设定均低于市场预期，通胀及进出口数据表明内需不
足，但金融数据较好。资金面上，1-3月央行全口径净回笼资金，信贷投放较好，利率债净融资
额高于过去两年同期，均会消耗银行的超储，资金利率从去年显著宽松到边际收敛，到在政策利
率附近波动。
国内宏观方面，1-2月工业企业利润放缓，往后看，工业产品的量价高基数效应逐步缓解，
同时上游成本回落，叠加国内需求渐进修复，工业企业利润有望逐步筑底恢复。高频数据显示国
内经济仍弱复苏。1-2月工业利润增速-22.9%，显示实体景气度仍差，高频数据显示，二手房销
售继续上升速度有所加快，水泥价格上涨，玻璃去库价格上涨，显示地产景气继续修复，地铁流
量、交通拥堵指数等回升显示出行活动回暖。但挖掘机销售低迷，汽车销售偏弱，出口相关指标
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放缓等显示经济短板仍在，经济延续弱复苏的势头，积极信号增多。
海外方面，近期美联储暗示加息进入尾声，瑞银收购瑞信，第一公民银行收购硅谷银行，短
期市场风险缓和，美股连续两周上涨，德意志银行问题有所担忧但情绪整体可控。
在 2023年一季度，本组合债券底仓部分保持着利率债和金融机构债券的高流动性组合，同时
严格控制底仓久期，确保固定的票息收益。由于资产荒的原因，中高评级中长久期的信用债也因
此受到市场追捧，本组合在适合的时间点适当拉长了持仓信用债的久期，取得了良好的骑乘收益。
展望 2023年二季度债券市场，我们认为目前经济复苏的斜率和持续性仍存在分歧，核心原因
在于房地产价格预期的改变及居民端风险偏好的降低，对需求持续释放强度的存疑。从 3月份的
国股银票转贴现利率走势或可看出，3月的信贷投放仍较好。从社融存量月同比增速看，整体呈
现出稳信用的特征。结合政府工作报告提出今年的经济增长预期目标为 5%左右，预计二季度经济
延续平稳修复逻辑。在资金面整体平稳的基调下，预计十年期国债收益率仍窄幅震荡，本基金的
信用底仓部分将通过精选债券、控制风险等方式，力求实现基金资产的稳健增值。
权益部分：
2022年四季度以来，本组合认为随着国内疫情和房地产等诸多因素的好转，经济有望在短期
（2023年一季度）形成“V型”反转，从而推动股票市场出现往年常有的“春季躁动”行情。出
于对居民消费意愿、政府逆周期刺激强度以及海外经济局势等多方面因素较为谨慎的原因，因此
本组合在行业布局方面，选择了此前一直重仓的顺经济周期板块即“煤炭”，和能够受益于股票
市场上涨的“证券”板块。这种选择，更多的是基于板块的业绩、估值双重维度考虑下的谨慎选
择。在 2023年 1月份，市场上涨的过程的，券商板块也出现过较好的上涨表现。
春节后，先有开工复工时间推迟，后有中央政策定调全年经济增长目标为 5%，二者均低于市
场此前的预期。海外方面，更有硅谷银行、瑞士信贷连续暴雷。这些事件，令市场的“V型”反
转预期彻底落空，市场也出现了一定幅度的调整。
本组合审慎反思了自己的投资决策，认为在国内缺乏“V型”反转、海外有衰退风险的大背
景下，动力煤现货价格很有可能复制海外原油、天然气价格的走势，出现更大幅度下跌。因此，
本组合在 2月下旬减持了煤炭板块，并加仓了受益于煤炭价格下跌的火电转型新能源板块。本组
合认为，一旦动力煤价格在现有基础上进一步下跌，这些企业的传统火电业务不仅能够扭亏为盈，
而且有希望展现出具备吸引力的盈利能力。
同时，本组合认为国内经济在经历了 2020年以来疫情的持续影响后，经济活动已经下降到了
一个非常底部的位置。尽管，未来确实还需要考虑欧美经济衰退的风险，但是影响国内经济的主
要矛盾可能还是内因，因此，未来 1-2年的时间，国内经济发展的主要趋势还是稳中向上，这是
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明显有别于过往 3年的经济状态的。因此，市场在逐渐摆脱 2022年熊市以来的谨慎、偏恐慌的情
绪后，有望在未来 1-2年重拾信心，并给与全市场一个合理的明显高于当下的估值水平。
除了看到火电转型新能源板块的投资机会以外，本组合继续维持了能够受益于市场上涨的券
商板块；并增加了军工板块的投资，本组合认为，国防军工在去全球化的世界中，具有非常重要
的作用和地位，拥有较大的成长空间；而该板块受当前市场结构的影响，调整较多，相信随着行
业后续的发展有望在未来获得投资者的重新认可。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末万家双利 A 的基金份额净值为 1.2290 元，本报告期基金份额净值增长率为
0.61%，同期业绩比较基准收益率为-0.16%，截至本报告期末万家双利 C的基金份额净值为 1.2267
元，本报告期基金份额净值增长率为 0.55%，同期业绩比较基准收益率为-0.16%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产
净值低于五千万元情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 215,712,020.14 16.62
其中：股票 215,712,020.14 16.62
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 993,783,276.40 76.56
其中：债券 993,783,276.40 76.56
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 6,631,827.38 0.51
8 其他资产 81,897,510.15 6.31
9 合计 1,298,024,634.07 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
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代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 74,953,184.19 6.76
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 71,062,005.74 6.41
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 69,696,830.21 6.28
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 215,712,020.14 19.45
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票投资组合。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 600021 上海电力 2,008,200 19,941,426.00 1.80
2 600011 华能国际 2,252,400 19,303,068.00 1.74
3 000776 广发证券 1,103,700 17,405,349.00 1.57
4 600999 招商证券 1,247,600 17,204,404.00 1.55
5 600760 中航沈飞 296,800 15,979,712.00 1.44
6 601377 兴业证券 2,366,920 14,485,550.40 1.31
7 601991 大唐发电 4,539,758 13,755,466.74 1.24
8 300699 光威复材 253,808 12,959,436.48 1.17
9 600030 中信证券 574,200 11,759,616.00 1.06
10 688122 西部超导 131,207 10,697,306.71 0.96
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 国家债券 33,492,521.37 3.02
2 央行票据 - -
3 金融债券 106,313,020.83 9.59
其中：政策性金融债 45,668,340.28 4.12
4 企业债券 489,900,574.83 44.18
5 企业短期融资券 101,063,425.21 9.11
6 中期票据 256,972,914.52 23.17
7 可转债（可交换债） 6,040,819.64 0.54
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 993,783,276.40 89.61
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 102000838
20中铁股
MTN002
500,000 51,049,531.51 4.60
2 012283269
22厦门市政
SCP002
500,000 50,417,827.40 4.55
3 149170 20招港 01 400,000 40,842,516.16 3.68
4 137666 22华泰 G2 400,000 40,271,864.11 3.63
5 102281791
22中交建
MTN002
400,000 40,207,473.97 3.63
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策
本基金本报告期内未投资国债期货。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
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5.9.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期内未投资国债期货。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体不存在被监管部门立案调查的，在报告编
制日前一年内也不存在受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金投资的前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 89,983.25
2 应收证券清算款 81,420,000.00
3 应收股利 -
4 应收利息 -
5 应收申购款 387,526.90
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 81,897,510.15
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 110048 福能转债 6,040,819.64 0.54
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 万家双利 A 万家双利 C
报告期期初基金份额总额 1,091,150,848.83 369,886.16
报告期期间基金总申购份额 158,488,780.60 13,087,260.78
万家双利 2023年第 1季度报告
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减:报告期期间基金总赎回份额 349,509,645.25 11,218,257.20
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
- -
报告期期末基金份额总额 900,129,984.18 2,238,889.74
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
项目 万家双利 A 万家双利 C
报告期期初管理人持有的本基金份额 20,437,203.96 -
报告期期间买入/申购总份额 - -
报告期期间卖出/赎回总份额 - -
报告期期末管理人持有的本基金份额 20,437,203.96 -
报告期期末持有的本基金份额占基金总
份额比例（%）
2.27 -
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
报告期内基金管理人未发生运用固有资金申赎及买卖本基金的情况。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会批准本基金发行及募集的文件。
2、《万家双利债券型证券投资基金基金合同》。
3、万家基金管理有限公司批准成立文件、营业执照、公司章程。
4、本报告期内在中国证监会指定媒介公开披露的基金净值、更新招募说明书及其他临时公告。
5、万家双利债券型证券投资基金 2023年第 1季度报告原文。
6、万家基金管理有限公司董事会决议。
7、《万家双利债券型证券投资基金托管协议》。
9.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站：www.wjasset.com。
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9.3 查阅方式
投资者可在营业时间至基金管理人办公场所免费查阅或登录基金管理人网站查阅。
万家基金管理有限公司
2023年 4月 21日
万家双利债券型证券投资基金2023年第1季度报告.pdf