惠理高息股票基金2025年度报告
惠理基金管理香港有限公司
香港中环皇后大道中九十九号
中环中心四十三楼
电话：(852)28809263传真：(852)25657975
电邮：vpl@vp.com.hk
网址：www.valuepartners-group.com
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
目录
页码
一般信息2
基金管理人报告3-6
基金管理人及受托人责任声明7
受托人报告8
独立审计师报告9-13
财务状况表14
综合收益表15
份额持有人应占资产净值变动表16-18
现金流量表19-20
财务报表附注21-66
投资组合（未经审计）67-75
投资组合变动表（未经审计）76
有关衍生金融工具的详情（未经审计）77-83
衍生金融工具所引起的风险敞口相关信息（未经审计）84
表现纪录（未经审计）85-89
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度1
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
一般信息
基金管理人法律顾问
惠理基金管理香港有限公司的近律师行
香港香港
中环皇后大道中九十九号中环遮打道十八号
中环中心四十三楼历山大厦五楼
基金管理人董事审计师
何民基先生
罗兵咸永道会计师事务所
吴祝花女士
香港
（于二零二五年五月十六日获委任）
中环遮打道十号陈荣达先生
太子大厦二十二楼（于二零二六年二月六日获委任）
罗景先生
查询详情：（于二零二六年二月六日获委任）
惠理基金管理香港有限公司蒋荣先生
香港（于二零二六年二月六日获委任）
中环皇后大道中九十九号苏俊祺先生
中环中心四十三楼（于二零二五年五月十六日辞任）
叶浩华先生
（于二零二五年五月十六日获委任及投资者热线:(852)21430688
于二零二六年二月六日辞任）传真:(852)25657975
电邮:fis@vp.com.hk
受托人、基金管理人及保管人网址:www.valuepartners-group.com
汇丰机构信托服务（亚洲）有限公司
香港
中环皇后大道中一号
基金登记机构
HSBCTrustee(Cayman)Limited
主要地址：
StrathvaleHouse
GroundFloor,90NorthChurchStreet
GeorgeTown
GrandCayman
KY1-1102
CaymanIslands
注册地址：
P.O.Box309
UglandHouse
GeorgeTown
GrandCayman
KY1-1104
CaymanIslands
年报2025
2截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
基金管理人报告
市场／表现回顾
惠理高息股票基金凭借严谨的选股策略，以及一直对持续创造收益的专注，在动荡的宏观环境下，
于二零二五年全年展现出强劲且稳健的表现。综观全年，本基金录得约30%的收益，表现大致上与
MSCI所有国家亚洲（日本除外）指数持平，并显着跑赢MSCI所有国家亚洲（日本除外）高息指数，同时
持续为追求收益的投资者提供约4-5%具吸引力的年化配息率。
整体而言，韩国、中国／香港及台湾的投资贡献领前。韩国受惠于人工智能技术及记忆体相关股票
的投资，而中国及香港持股的贡献主要来自稳定的股息率及选定的复苏型股票。尽管本基金在年内
大部分时间对台湾持股比重偏低，但对人工智能相关科技股的精准选股仍带来正数的超额回报。东
协市场同样发挥了支持作用，该等市场的估值仍然合理，且获利韧性在年底有所增强。
关键投资组合调整
二零二五年的投资组合调整主要为增量调整，且以估值为导向。本基金维持对中国及香港的结构性
比重偏高，在主权债券收益率偏低且公司治理改革持续推进的背景下，中港两地的股息收益率仍然
具吸引力。基金选择性地增持处于商业周期低谷的消费相关及周期性股息股，其中包括符合中国
“反内卷”政策方向的公司。
本基金积极管理在韩国的持仓，在估值过高的股票上获利离场，同时将资金重新配置至风险回报
比更具吸引力的个股，包括科技、造船及选定的消费行业。在台湾，基金亦维持对人工智能相关科
技股的比重偏高，同时保持对非科技行业的比重偏低。相对之下，由于估值过高及宏观经济不确定
性，本基金维持显着减持印度股票。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度3
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
基金管理人报告（续）
市场展望
展望未来，基金管理人对亚洲股市前景维持乐观，这主要基于预期全球流动性环境将趋于放宽、美
元结构性走弱，以及亚洲主要经济体持续受到政策支持。高息股票，特别是中国及香港市场，预期
将持续成为结构性投资主题，原因是投资者在债券收益率偏低及宏观不确定性加剧的背景下，寻求
稳定收入。东协市场目前的交易价格低于长期估值均值，一旦宏观及政治不确定性缓解，预计将成
为潜在的增量机会来源。
从主题分析，人工智能很可能仍会是中期增长的主要驱动力，其应用范围将由硬件扩展至下游应用
领域。然而，由于若干人工智能相关领域的估值偏高，本基金将继续强调由下而上的选股策略，在
结构性增长机会与高质素派息股票之间取得平衡。
惠理高息股票基金－于二零二五年十二月三十一日的份额净值
类别“A1”类美元份额 份额净值135.41美元
“A1”类港元份额（β仅供参考） 1,054.0247港元
“A”类累积港元对冲份额 11.49港元
“A”类累积人民币对冲份额 18.19人民币
“A”类累积人民币非对冲份额 22.98人民币
“A2”类每月分派美元份额 11.66美元
“A2”类每月分派港元份额 10.69港元
“A2”类每月分派澳元对冲份额 9.17澳元
“A2”类每月分派加元对冲份额 9.64加元
“A2”类每月分派英镑对冲份额 9.11英镑
“A2”类每月分派新西兰元对冲份额 9.19新西兰元
“A2”类每月分派人民币对冲份额 9.77人民币
“A2”类每月分派人民币非对冲份额 11.22人民币
“A2”类每月分派新加坡元对冲份额 10.65新加坡元
年报2025
4截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
基金管理人报告（续）
惠理高息股票基金－于二零二五年十二月三十一日之份额净值（续）
类别“B”类每月分派美元份额 份额净值12.32美元
“B”类每月分派港元份额 12.32港元
“B”类每月分派澳元对冲份额 12.21澳元
“B”类每月分派加元对冲份额 12.05加元
“B”类每月分派英镑对冲份额 12.18英镑
“B”类每月分派新西兰元对冲份额 11.90新西兰元
“B”类每月分派人民币对冲份额 12.19人民币
“P”类每月分派人民币份额 12.1996人民币
“P”类每月分派人民币对冲份额 11.8929人民币
“P”类累积人民币份额 16.2119人民币
“P”类累积人民币对冲份额 15.6011人民币
“P”类累积美元份额 12.1837美元
“X”类累积美元非对冲份额 25.80美元
“Z”类份额 22.20美元
β投资者应注意本基金的基础货币为美元。港元等值份额净值报价仅供参考，不得用于认购或赎回目的。本基金
的基础货币转换通常于相应的基金交易日按当时的汇率（由本基金的受托人或保管人决定）进行。投资者应注意
美元汇率波动可能产生的风险。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度5
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
基金管理人报告（续）
自推出以来的表现
自二零零二年九月二日至二零二五年十二月三十一日
惠理高息股票基金
MSCI亚太（日本除外）指数（二零一六年四月三十日前）
MSCIAC亚洲（日本除外）指数（自二零一六年五月一日起）
MSCI亚太（日本除外）高股息率指数（二零一六年四月三十日前）
MSCIAC亚洲（日本除外）高股息率指数（自二零一六年五月一日起）
#二零一六年四月三十日前以“MSCI AC亚太（日本除外）指数（净总回报）”计算，其后由于投资取向发生变化，以
“MSCIAC亚洲（日本除外）指数（净总回报）”计算。MSCI指数（净总回报）考虑到扣除预扣税后的股息再投资。
#二零一六年四月三十日前以“MSCI AC亚太（日本除外）高股息率指数（净总回报）”计算，其后由于资取向发生变
化，以“MSCIAC亚洲（日本除外）高股息率指数（净总回报）”计算。MSC（I净总回报）指数考虑到扣除预扣税后的股
息再投资。
上述基金表现指惠理高息股票基金“A1”类份额的表现。所有表现数据均源自汇丰机构信托服务（亚洲）有限公司和彭博（数
据以美元及按资产净值对资产净值基准计算，股息将再作投资），截至二零二五年十二月三十一日。表现数据经已扣除所
有费用。所有指数仅供参考。
年报2025
6截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
基金管理人及受托人责任声明
基金管理人责任
根据香港证券及期货事务监察委员会订立的《单位信托及互惠基金守则》（”守则”）及于二零零二年
八月二十七日订立的经不时进一步修订及╱或补充的信托契约（”信托契约”）及于二零一六年三月
三十一日订立的基金管理人任免契约的规定，基金管理人惠理基金管理香港有限公司须编制各年
度会计期间的财务报表，该等财务报表能够真实且中肯地反映惠理高息股票基金（”本基金”）于期末
的财务状况以及期间的交易。编制该等财务报表时，基金管理人须：
?选择及贯彻应用适当的会计政策；
?作出审慎且合理的判断和评估；及
?在本基金将持续经营的基础上（除非此假设不适用）编制财务报表。
基金管理人还须根据于二零一六年三月三十一日订立的基金管理人任免契约管理本基金，并须采
取合理的措施，防止并甄别欺诈及其他不当行为。
受托人责任
受托人汇丰机构信托服务（亚洲）有限公司须：
?确保本基金由基金管理人根据于二零一六年三月三十一日订立的基金管理人任免契约予
以管理，以及投资和借贷权得遵守；
?确信已维持充足的会计及其他纪录，从而能够编制财务报表；
?保卫本基金的财产及其随附的权利；及
?向份额持有人呈报各年度会计期间基金管理人管理本基金时的行为。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度7
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
受托人报告
我们谨此确认，我们认为，基金管理人惠理基金管理香港有限公司于截至二零二五年十二月三十一
日止年度在各重大方面均根据于二零零二年八月七日订立的经不时进一步修订及／或补充的信托
契约（“信托契约”）及于二零一六年三月三十一日订立的基金管理人任免契约管理惠理高息股票基
金。
代表
汇丰机构信托服务（亚洲）有限公司
受托人
二零二六年三月二十日
年报2025
8截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
独立审计师报告
致惠理高息股票基金份额持有人
（于香港设立的单位信托基金）
财务报表审计报告
意见
我们已审计的内容
惠理高息股票基金（以下简称”贵基金”）列载于第14至66页的财务报表，包括：
?于二零二五年十二月三十一日的财务状况表；
?截至该日止年度的综合收益表；
?截至该日止年度的份额持有人应占资产净值变动表；
?截至该日止年度的现金流量表；及
?财务报表附注，包括主要会计政策信息及其他说明信息。
意见的基础
我们认为，该等财务报表已根据《国际财务报告会计准则》真实而中肯地反映了贵基金于二零二五
年十二月三十一日的财务状况及截至该日止年度的财务交易及现金流量。
审计意见的基础
我们根据《国际审计准则》进行审计。我们在该等准则下承担的责任已在本报告“审计师就审计财务
报表承担的责任”部分中作进一步阐述。
我们相信，我们所获得的审计凭证能充足及适当地为我们的审计意见提供基础。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度9
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
独立审计师报告
致惠理高息股票基金份额持有人（续）
（于香港设立的单位信托基金）
财务报表审计报告（续）
审计意见的基础（续）
独立性
根据适用于公众利益实体财务报表审计由香港会计师公会颁布的《专业会计师道德守则》（“守则”），
我们独立于贵基金，并已履行守则中的其他职业道德责任。
其他信息
贵基金的受托人和基金管理人（“管理层”）须对其他信息负责。其他信息包括年报内的所有信息，但
不包括财务报表及我们的审计师报告。
我们对财务报表的意见并不涵盖其他信息，我们亦不对该等其他信息发表任何形式的鉴证结论。
为配合我们对财务报表的审计，我们的责任是阅读其他信息，在此过程中，考虑其他信息是否与财
务报表或我们在审计过程中所了解的情况存在重大抵触或者似乎存在重大错误陈述的情况。
基于我们已执行的工作，如果我们认为其他信息存在重大错误陈述，我们需要报告该事实。在这方
面，我们没有任何报告。
年报2025
10截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
独立审计师报告
致惠理高息股票基金份额持有人（续）
（于香港设立的单位信托基金）
财务报表审计报告（续）
管理层就财务报表须承担的责任
贵基金管理层须负责根据《国际财务报告会计准则》编制真实而中肯的财务报表，并对其认为为使
财务报表的编制不存在由于欺诈或错误而导致的重大错误陈述所需的内部控制负责。
在编制财务报表时，管理层负责评估贵基金的持续经营能力，并在适用情况下披露与持续经营相关
的事项，以及使用持续经营为会计基础，除非管理层有意将贵基金清盘或停止经营，或别无其他实
际的替代方案。
此外，贵基金的管理层须确保财务报表已根据于二零零二年八月七日订立的信托契约（经修订，简
称”“信托契约”）和香港证券及期货事务监察委员会颁布的《单位信托及互惠基金守则》（简称“证监会
守则”）附录E的相关披露规定妥善编制。
审计师就审计财务报表承担的责任
我们的目标，是对财务报表整体是否不存在由于欺诈或错误而导致的重大错误陈述取得合理保证，
并出具包括我们意见的审计师报告。我们仅向您（作为整体）报告我们的意，除此之外本报告别无
其他目的。我们不会就本报告的内容向任何其他人士负上或承担任何责任。合理保证是高水平的保
证，但不能保证按照《国际审计准则》进行的审计，在某一重大错误陈述存在时总能发现。错误陈述
可以由欺诈或错误引起，如果合理预期它们单独或汇总起来可能影响财务报表使用者依赖财务报
表所作出的经济决定，则有关的错误陈述可被视作重大。此外，我们须评估贵基金的财务报表是否
在各重大方面已根据信托契约和证监会守则附录E的相关披露规定妥为编制。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度11
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
独立审计师报告
致惠理高息股票基金份额持有人（续）
（于香港设立的单位信托基金）
财务报表审计报告（续）
审计师就审计财务报表承担的责任（续）
在根据《国际审计准则》进行审计的过程中，我们运用了专业判断，保持了专业怀疑态度。我们亦：
?识别和评估由于欺诈或错误而导致财务报表存在重大错误陈述的风险，设计及执行审计程
序以应对这些风险，以及获取充足和适当的审计凭证，作为我们意见的基础。由于欺诈可
能涉及串谋、伪造、蓄意遗漏、虚假陈述，或凌驾于内部控制之上，因此未能发现因欺诈而
导致的重大错误陈述的风险高于未能发现因错误而导致的重大错误陈述的风险。
?了解与审计相关的内部控制，以设计适当的审计程序，但目的并非对贵基金内部控制的有
效性发表意见。
?评价管理层所采用会计政策的恰当性及作出会计估计和相关披露的合理性。
?对管理层采用持续经营会计基础的恰当性作出结论。根据所获取的审计凭证，确定是否存
在与事项或情况有关的重大不确定性，从而可能导致对贵基金的持续经营能力产生重大疑
虑。如果我们认为存在重大不确定性，则有必要在审计报告中提请使用者注意财务报表中
的相关披露。假若有关的披露不足，则我们应当发表非无保留意见。我们的结论是基于截
至审计师报告日止所取得的审计凭证。然而，未来事项或情况可能导致贵基金不能持续经
营。
年报2025
12截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
独立审计师报告
致惠理高息股票基金份额持有人（续）
（于香港设立的单位信托基金）
财务报表审计报告（续）
审计师就审计财务报表承担的责任（续）
?评价财务报表的整体列报方式、结构和内容，包括披露，以及财务报表是否中肯反映相关
交易和事项。
我们与管理层沟通了计划的审计范围、时间安排、重大审计发现等事项，包括我们在审计中查出的
内部控制的任何重大缺陷。
就信托契约和证监会守则附录E的相关披露规定的事项作出的报告
我们认为，该等财务报表在各重大方面已根据信托契约和证监会守则附录E的相关披露规定妥为编
制。
罗兵咸永道会计师事务所
执业会计师
二零二六年三月二十日
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度13
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务状况表
于二零二五年十二月三十一日
二零二五年二零二四年
附注美元美元
资产
流动资产
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产4(d) 1,638,478,635 1,347,706,996
出售投资应收款项3,126,666 3,268,942
发行份额应收款项15,475,711 5,907,391
股息、利息及其他应收款项7(f) 1,379,324 506,083
保证金存款3,279 3,140
现金及现金等价物7(f) 50,385,520 20,672,773
资产总计1,708,849,135 1,378,065,325
负债
流动负债
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债4(d) 211,597 794,001
购买投资应付款项3,377,046–
赎回份额应付款项8,900,512 5,048,846
应付管理费7(a) 1,894,570 1,513,567
应付表现费7(b) 46,970,021 254,746
应付分派3,492,801 3,796,386
应计费用及其他应付款项7(f) 456,413 242,467
负债总计（不包括份额持有人应占资产净值）65,302,960 11,650,013
份额持有人应占资产净值6 1,643,546,175 1,366,415,312
由以下人士签署作实：
惠理基金管理香港有限公司，基金管理人
汇丰机构信托服务（亚洲）有限公司，受托人
第21页至第66页的附注为该等财务报表的一部分。
年报2025
14截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
综合收益表
截至二零二五年十二月三十一日止年度
二零二五年二零二四年
附注美元美元
收入
股息55,014,658 60,090,977
银行存款利息7(f) 496,019 641,155
已变现投资收益／（亏损）净额158,762,013 (118,216,195)
未变现投资收益／亏损变动257,032,651 224,093,312
汇兑亏损净额(1,242,009) (2,017,255)
其他收入3,502 7
470,066,834 164,592,001
支出
管理费7(a) (18,364,222) (17,749,160)
表现费7(b) (46,951,405) (260,400)
交易成本7(f)、9 (5,440,209) (4,990,824)
受托人及基金行政管理费7(c)、7(f) (1,884,824) (1,826,243)
利息开支7(f) (529) (463,588)
保管费及银行费用7(f) (437,721) (376,607)
法律及专业费用(38,106) (34,111)
审计师酬金(28,900) (37,320)
其他经营支出7(f) (565,011) (1,283,252)
(73,710,927) (27,021,505)
税前利润396,355,907 137,570,496
股息及其他投资收入预扣税8(c) (5,569,274) (6,196,793)
税后分派前利润390,786,633 131,373,703
份额持有人分派10 (42,518,820) (47,910,521)
分派后来自经营业务的份额持有人应占
资产净值增加348,267,813 83,463,182
第21页至第66页的附注为该等财务报表的一部分。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度15
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
份额持有人应占资产净值变动表
截至二零二五年十二月三十一日止年度
二零二五年二零二四年
美元美元
年初份额持有人应占资产净值1,366,415,312 1,435,797,759
发行份额566,292,106 438,530,090
赎回份额(637,429,056) (591,375,719)
份额交易导致的减少净额(71,136,950) (152,845,629)
税后分派前利润390,786,633 131,373,703
份额持有人分派(42,518,820) (47,910,521)
分派后来自经营业务的份额持有人应占资产净值增加348,267,813 83,463,182
年末份额持有人应占资产净值1,643,546,175 1,366,415,312
第21页至第66页的附注为该等财务报表的一部分。
年报2025
16截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
份额持有人应占资产净值变动表（续）
截至二零二五年十二月三十一日止年度
年内已发行份额数量的变动情况如下：
于十二月
份额数量于一月一日发行份额赎回份额三十一日
二零二五年
“A1”类美元份额5,027,229 260,042 (758,940) 4,528,331
“A”类累积港元对冲份额327,528 303,680－631,208
“A”类累积人民币对冲份额1,952,803 3,523 (1,066,291) 890,035
“A”类累积人民币非对冲份额26,959 182,017 (38,410) 170,566
“A2”类每月分派美元份额31,503,143 10,417,306 (14,294,275) 27,626,174
“A2”类每月分派港元份额213,406,072 58,107,269 (89,248,776) 182,264,565
“A2”类每月分派澳元对冲份额19,686,225 3,162,689 (7,914,631) 14,934,283
“A2”类每月分派加元对冲份额3,998,434 587,757 (1,656,613) 2,929,578
“A2”类每月分派英镑对冲份额3,337,357 653,168 (1,494,127) 2,496,398
“A2”类每月分派新西兰元对冲份额6,427,833 4,011,077 (3,349,123) 7,089,787
“A2”类每月分派人民币对冲份额39,207,476 7,628,970 (17,000,028) 29,836,418
“A2”类每月分派人民币非对冲份额3,182,204 3,389,077 (2,296,751) 4,274,530
“A2”类每月分派新加坡元对冲份额965,180 615,394 (344,865) 1,235,709
“B”类每月分派美元份额－2,136,899 (1,429,841) 707,058
“B”类每月分派港元份额－23,729,504 (15,335,346) 8,394,158
“B”类每月分派澳元对冲份额－978,433 (496,159) 482,274
“B”类每月分派加元对冲份额－732,799 (708,188) 24,611
“B”类每月分派英镑对冲份额－153,389 (95,355) 58,034
“B”类每月分派新西兰元对冲份额－146,266 (68,388) 77,878
“B”类每月分派人民币对冲份额－1,641,813 (259,932) 1,381,881
“P”类每月分派人民币份额28,218,314 46,839,040 (41,885,956) 33,171,398
“P”类每月分派人民币对冲份额12,120,251 14,716,234 (12,701,455) 14,135,030
“P”类累积人民币份额7,519,792 27,382,265 (13,370,647) 21,531,410
“P”类累积人民币对冲份额1,337,752 17,296,299 (5,470,864) 13,163,187
“P”类累积美元份额36,664 1,209,258 (173,735) 1,072,187
“X”类累积美元非对冲份额6,969 198 (4,204) 2,963
“Z”类份额476,233 52,000 (50,500) 477,733
第21页至第66页的附注为该等财务报表的一部分。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度17
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
份额持有人应占资产净值变动表（续）
截至二零二五年十二月三十一日止年度
于十二月
份额数量于一月一日发行份额赎回份额三十一日
二零二四年
“A1”类美元份额5,914,073 302,259 (1,189,103) 5,027,229
“A”类累积港元对冲份额525,834 32,667 (230,973) 327,528
“A”类累积人民币对冲份额1,881,525 71,278－1,952,803
“A”类累积人民币非对冲份额19,462 25,499 (18,002) 26,959
“A2”类每月分派美元份额36,815,882 16,260,884 (21,573,623) 31,503,143
“A2”类每月分派港元份额256,347,355 64,713,409 (107,654,692) 213,406,072
“A2”类每月分派澳元对冲份额23,350,917 4,447,868 (8,112,560) 19,686,225
“A2”类每月分派加元对冲份额5,422,923 970,719 (2,395,208) 3,998,434
“A2”类每月分派英镑对冲份额4,255,901 612,832 (1,531,376) 3,337,357
“A2”类每月分派新西兰元对冲份额6,857,923 2,409,655 (2,839,745) 6,427,833
“A2”类每月分派人民币对冲份额41,600,883 17,131,189 (19,524,596) 39,207,476
“A2”类每月分派人民币非对冲份额5,309,164 1,107,355 (3,234,315) 3,182,204
“A2”类每月分派新加坡元对冲份额989,735 431,543 (456,098) 965,180
“P”类每月分派人民币份额276,784 38,716,569 (10,775,039) 28,218,314
“P”类每月分派人民币对冲份额726,028 20,486,072 (9,091,849) 12,120,251
“P”类累积人民币份额168,815 9,979,455 (2,628,478) 7,519,792
“P”类累积人民币对冲份额518,559 1,620,638 (801,445) 1,337,752
“P”类累积美元份额－36,664－36,664
“X”类累积美元非对冲份额15,722 505 (9,258) 6,969
“Z”类份额181,956 357,058 (62,781) 476,233
第21页至第66页的附注为该等财务报表的一部分。
年报2025
18截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
现金流量表
截至二零二五年十二月三十一日止年度
二零二五年二零二四年
美元美元
经营活动产生的现金流量
来自经营业务的份额持有人应占资产净值增加348,267,813 83,463,182
就以下项目作出调整：
股息及银行存款利息(55,510,677) (60,732,132)
份额持有人分派42,518,820 47,910,521
股息及其他投资收入预扣税5,569,274 6,196,793
利息支出529 463,588
340,845,759 77,301,952
以公允价值计量且其变动计入当期损益的
金融资产（增加）／减少(290,771,639) 86,288,853
以公允价值计量且其变动计入当期损益的
金融负债（减少）／增加(582,404) 768,423
出售投资应收款项减少／（增加）142,276 (3,197,422)
购买投资应付款项增加／（减少）3,377,046 (17,765,509)
其他应收款项增加(5,155) (198)
保证金存款增加(139) (162)
应付管理费增加381,003 35,480
应付表现费增加46,715,275 254,746
应计费用及其他应付款项增加／（减少）213,946 (2,180)
经营业务所产生的现金100,315,968 143,683,983
已收股息及银行存款利息49,073,317 58,774,758
已付利息支出(529) (463,588)
经营活动产生的现金流入净额149,388,756 201,995,153
第21页至第66页的附注为该等财务报表的一部分。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度19
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
现金流量表（续）
截至二零二五年十二月三十一日止年度
二零二五年二零二四年
美元美元
融资活动产生的现金流量
已付份额持有人分派(42,822,405) (48,385,711)
发行份额所得款项556,723,786 436,118,529
赎回份额所付款项(633,577,390) (591,640,399)
融资活动产生的现金流出净额(119,676,009) (203,907,581)
现金及现金等价物增加／（减少）29,712,747 (1,912,428)
年初现金及现金等价物20,672,773 22,585,201
年末的现金及现金等价物50,385,520 20,672,773
第21页至第66页的附注为该等财务报表的一部分。
年报2025
20截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注
1一般信息
惠理高息股票基金（”本基金”）是根据于二零零二年八月七日订立的信托契约经不时进一步修订
及╱或补充的信托契约（“信托契约”）（成立并受香港法律管辖的开放式单位信托基金。本基金获香
港证券及期货事务监察委员会认可，并须遵守香港证券及期货事务监察委员会订立的《单位信托及
互惠基金守则》（“守则”）。
本基金的投资目标是通过主要投资于（即不少于本基金资产净值的70%投资）亚洲区内收益率相对
较高的债务和股本证券组合，为份额持有人实现资本增值。本基金将集中投资于在亚洲市场上市或
基金管理人认为大部份盈利或收入来自于亚洲的公司或发行人的附息或派息型债务和股本证券。
配置资产时地域、板块或行业权重并不固定，基金管理人在确定本基金的地域、板块或行业权重时
无意追随基准指数为免产生疑问，本基金不少于70%的资产净值将投资于股本证券。本基金的投资
活动由惠理基金管理香港有限公司（”基金管理人”）负责本基金的行政管理。
2主要会计政策概述
编制该等财务报表所采用的主要会计政策于下文载列。除非另有说明，该等政策在所列报的所有年
度内贯彻应用。
(a)编制基准
该等财务报表根据国际会计准则理事会（「国际会计准则理事会」）颁布的国际财务报告准则编制。
该等财务报表按照历史成本惯例编制，再经以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和
金融负债（包括衍生金融工具）的重新估值而作出修订。
编制符合国际财务报告准则会计准则之财务报表要求使用若干关键会计估计。这亦需要于应用本
基金会计政策的过程中作出判断。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度21
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
2主要会计政策概述（续）
(a)编制基准（续）
除非另有说明，本文件中提及的资产净值，均指份额持有人应占资产净值。
自二零二五年一月一日起生效的准则及对现有准则的修订
概无于二零二五年一月一日开始的年度期间生效且对本基金的财务报表产生重大影响的准则、对
现有准则的修订或解释。
尚未生效且本基金并未提早采纳的准则
若干新准则、对现有准则的修改及解释于二零二五年一月一日之后开始的年度期间生效，但并未于
编制该等财务报表时提前采纳。本基金对于这些新准则和修订所产生影响的评估于下文载列。
(i)对金融工具的分类和计量的修订－对《国际财务报告准则第9号》和《国际财务报告准则第7
号》的修订（于二零二六年一月一日或之后开始的年度期间生效）
(ii)《国际财务报告准则第18号?财务报表的呈列和披露》（于二零二七年一月一日或之后开
始的年度期间生效）
国际会计准则理事会颁布了新的财务报表列报和披露准则，以取代《国际会计准则第1号》，其侧重
于损益表的更新。
本基金目前仍在评估即将生效的准则和修订的影响。预期并无其他新准则或对现有准则的修改会
对本基金的财务报表产生重大影响。
年报2025
22截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
2主要会计政策概述（续）
(b)投资实体
由于存在以下条件，根据《国际财务报告准则第10号?综合财务报表》，本基金已被视为满足投资
实体的定义：
(i)本基金有多项投资；
(ii)本基金旨在为投资者提供投资管理服务而获取资金；
(iii)本基金的商业目的（已直接传达给投资者）仅为从资本增值及投资收益获取回报而进行投
资；及
(iv)通过被投资公司基金进行的投资所取得的表现按公允价值基准进行计量及评估。
本基金满足投资实体的所有典型特征，管理层认为本基金属于投资实体。本基金须按以公允价值计
量且其变动计入当期损益的方式对未合并入账的结构性实体进行列报。
(c)于未合并入账的结构性实体的权益
结构性实体指设立以便投票权或类似权利并非决定控制该实体人士的主要因素的实体。
本基金认为，其于被投资基金的投资属于于未合并入账的结构性实体的投资。本基金对投资目标为
实现中长期资本增值及投资策略不包括使用杠杆的被投资基金进行投资。被投资基金由运用各种
投资策略以实现被投资基金各自投资目标的基金管理人的集团公司管理。
本基金将于未合并入账的结构实体的投资列为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资
产。各被投资基金的公允价值变动均计入综合收益表。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度23
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
2主要会计政策概述（续）
(d)以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和负债
(i)分类
—资产
本基金根据管理该等金融资产的业务模式及金融资产的合约现金流量特征，对其投资进行分类。金
融资产组合以公允价值基准管理并评估表现。本基金主要关注于公允价值信息，并利用该等信息评
估资产的表现以及作出决策。本基金并未选择不可撤销地将任何股本证券指定以公允价值计量且
其变动计入其他综合收益。本基金的债务证券的合约现金流量仅为本金及利息，但该等证券既不是
为收取合约现金流量而持有，也不是为收取合约现金流量及出售而持有。收集合约现金流量仅为实
现本基金业务模式目标的附带条件。
—负债
本基金会进行卖空，即在预期借入证券的市值将下跌时出售该证券，或者本基金可能针对各种套利
交易使用卖空策略。卖空目持作交易用途，因此分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金
融负债。公允价值为负的衍生工具合约列为以公允价值计量且其变动计入当期损益的负债。
因此，本基金将其所有投资分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或负债。
本基金的政策要求基金管理人和受托人以公允价值基准评估该等金融资产和负债的相关信息以及
其他相关财务信息。
如本基金有应收款项，所有衍生工具将被列为资产，如本基金有应付款项，则被列为负债。
年报2025
24截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
2主要会计政策概述（续）
(d)以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和负债（续）
(ii)确认╱取消确认
常规的投资购入及出售交易在交易日确认，即本基金承诺购入或出售投资的日期。当从投资收取现
金流量的权利已到期或本基金已将所有权的绝大部分风险和回报转让时，投资即取消确认。
(iii)计量
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和负债初步按公允价值确认。交易成本于综合
收益表内列作支出。初步确认后，所有以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和负债按
公允价值计量。以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的公允价值变动产生的收益及
亏损，于其产生年度在综合收益表中列报。
(iv)公允价值估计
公允价值是指在市场参与者于计量日进行规范化交易时，出售资产所收取价格或转移负债所支付
价格。
在活跃市场交易的金融资产（如公开交易的衍生工具及交易证券）的公允价值基于报告日收盘时时
的报价。活跃市场是指有足够的资产或负债交易次数及数量，以持续提供定价信息的市场。
若金融资产和金融负债的最后交易价格在买卖差价内，则本基金使用最后交易价格。若最后交易价
格不在买卖差价内，管理层将确定买卖差价内最能代表公允价值的点位。
债务证券所列报的公允价值基于报价（包含应计利息）。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度25
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
2主要会计政策概述（续）
(d)以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和负债（续）
(iv)公允价值估计（续）
于被投资基金的投资按基于相关基金的每份额╱股资产净值的公允价值（由相关基金的行政管理
人确定）列报，或按最后交易价格列报，前提是被投资基金在交易所上市或交易。当金融资产和负
债暂停交易时，投资按基金管理人对其公允价值的估计进行估值。
不在活跃市场交易的场外衍生工具利用经纪人报价或估值技术确定。
(e)收入
(i)利息收入
银行存款的利息收入按时间比例基准利用实际利率法于综合收益表内确认。
债务证券的利息收入于综合收益表内在“已变现投资亏损净额”及“未变现投资收益╱亏损变动”项
下确认，取决于本基金在年末时是否持有该债务证券。
(ii)股息
股息在收取付款的权利确立时确认。
(f)支出
支出按累计基准列账并计入综合收益表。
年报2025
26截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
2主要会计政策概述（续）
(g)交易成本
交易成本为收购以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或负债所产生的成本，包括支
付给代理人、顾问、经纪人及交易商的费用及佣金。交易成本一旦产生，立即于综合收益表内确认
为支出。
(h)分派予份额持有人
拟议向份额持有人作出的分派在有关分派获适当授权时于综合收益表内确认。基金管理人预期能
够用本基金的投资产生的可分派收入净额来支付分派，但如果该等可分派收入净额不足以支付其
宣布的分派，基金管理人可酌情决定该等分派用资本来支付。份额分派于综合收益表内确认。
(i)抵销金融工具
假如本基金当前有法律上可强制执行的权利可抵销确认金额及有意按净值基准结算或同时变现资
产及结算负债时，则抵销金融资产和负债，并于财务状况表呈列净额。于法律上可强制执行的权利
不得视未来事件而定，且必须为本基金或对手方日常业务过程中，在发生违约、无力偿债或破产事
件时均可予以执行。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度27
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
2主要会计政策概述（续）
(j)外币换算
(i)功能及呈列货币
财务报表所列项目以本基金运营所在的主要经济环境的货币（“功能货币”）计量。本基金的业绩以美
元衡量并向份额持有人呈报。基金管理人认为美元是最能忠实地代表相关交易、事件和条件的经济
影响的货币。该等财务报表以美元呈报，美元是本基金的功能及呈列货币。
(ii)交易及结余
外币交易采用交易日的汇率换算为功能货币。外币资产和负债采用年终汇率换算为功能货币。
外币换算产生的汇兑盈亏计入综合收益表。
与现金及现金等价物有关的汇兑盈亏于综合收益表的“汇兑亏损净额”项下呈报。
与以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和负债有关的汇兑盈亏于综合收益表的“已变
现投资收益╱（亏损）净额”和“未变现投资收益╱亏损变动”项下呈报。
(k)税项
本基金目前须缴纳若干国家╱地区就投资收入及资本收益征收的预扣税。该等收入在综合收益表
内以未扣除预扣税的毛额呈列。
年报2025
28截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
2主要会计政策概述（续）
(l)现金及现金等价物
现金及现金等价物包括手头现金、存于银行的活期存款、原到期期限不超过三个月的其他短期高流
动性投资，但不包括向经纪人的透支，因为此类透支仅限用于投资。银行透支于财务状况表的流动
负债项下呈报。
(m)可赎回份额
可赎回份额被分类为金融负债，由持有人选择发行或赎回，价格基于相关交易日收盘时的本基金份
额净值。本基金份额净额的计算方法是：份额持有人应占得资产净值除以已发行份额总数。
可赎回份额将于收到已签署的有关类别份额认购或转换申请后发行。认购款项应于有关交易期结
束后不超过三个营业日内收到。发行份额的应收款项于收到认购申请但尚未处理完毕时确认。
赎回款项将于收到妥善记录的份额赎回请求与向份额持有人支付赎回所得款项之间的最长间隔时
间支付，不可超过一个历月。赎回份额的应付款项于收到赎回请求但尚未处理完毕时确认。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度29
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
3关键会计估计及假设
基金管理人作出有关未来的估计及假设。根据定义，所得出的会计估计将不常相等于有关实际结
果。会根据过往经验和其他因素（包括在当时若干情况下对未来事件的合理预期）不断评估作出的
估计。下个财年内很有可能导致资产和负债的账面值出现重大调整的重大风险的估计和假设概述
如下。
并非于活跃市场报价的金融工具的公允价值
本基金持有并非于活跃市场交易或报价的金融工具。本基金于选择合适方法及根据各报告期末的
市况作出假设以估计该等金融工具的公允价值时需要作出判断。
估值技术包括利用价格和其他相关信息的市场法，该等信息来自涉及相同或可比资产或负债的市
场交易，例如经纪人报价和最终交易价格。经纪人自报价来源（如报价代理人或债券╱债务做市商）
获得的报价可能仅具指示性，未必能执行或具约束力。本基金将判断及估计所使用报价来源的数量
和质量。在并无市场数据的情况下，本基金可利用自身的模型估计头寸的价值。尽管于估计公允价
值时已作出最佳估算，但任何估值技术均有不可避免的限制。所估计的公允价值可能有别于在有已
知市场时所使用的公允价值。
年报2025
30截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
4金融风险管理
本基金的活动使其面临多种金融风险：市场风险（包括外汇风险、价格风险和利率风险）、信用及交
易对手风险以及流动性风险。
该等风险及本基金采取以管理该等风险的各种风险管理政策于下文讨论：
(a)市场风险
(i)外汇风险
本基金可能持有以功能货币美元以外货币计价的资产，因此可能面临外汇风险。基金管理人会每日
监察本基金的总体外汇风险敞口。
下表载列以外币持有的货币及非货币资产与负债以及汇率可能的合理变动的幅度及对资产净值的
估计影响。非货币投资包括股本证券和股本相关的衍生工具。货币投资包括债务证券和货币远期。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度31
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
4金融风险管理（续）
(a)市场风险（续）
(i)外汇风险（续）
外币敞口净额总计
非货币货币资产／对资产净值
资产净值（负债）净值变动幅度的估计影响
美元等值美元等值%美元
于二零二五年十二月三十一日
澳元–92,816,018+/-6 5,568,961
加元–20,147,461+/-5 1,007,373
欧元–357+/-7 25
港元*780,136,163 3,332,309+/-0–
印度卢比50,036,046 185,719+/-5 2,511,088
印尼卢比24,013,491–+/-5 1,200,675
韩元314,870,417 (184,574)+/-6 18,881,151
马来西亚林吉特12,615,143–+/-5 630,757
新西兰元–37,270,310+/-6 2,236,219
菲律宾比索14,325,317 680,829+/-4 600,246
英镑–30,759,297+/-6 1,845,558
人民币2,972,436 101,484,641+/-5 5,222,854
新加坡元39,191,813 10,197,551+/-3 1,481,681
新台币307,955,178 2,662,529+/-6 18,637,062
泰铢7,320,131–+/-3 219,604
越南盾13,502,240 189,032+/-4 547,651
1,566,938,375 299,541,479
*港元现与功能货币美元挂钩，汇率波幅窄，故此不会承受重大外汇风险。
年报2025
32截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
4金融风险管理（续）
(a)市场风险（续）
(i)外汇风险（续）
外币敞口净额总计
非货币货币
资产净值资产净值百分比变动幅度对的估计影响
美元等值美元等值%美元
于二零二四年十二月三十一日
澳元–90,585,701+/-6 5,435,142
加元–22,018,903+/-4 880,756
港元*735,056,611 5,596,212+/-0–
印度卢比56,964,730 195,015+/-4 2,286,390
印尼卢比37,375,961 63,864+/-5 1,871,991
韩元212,733,513 9+/-8 17,018,682
马来西亚林吉特7,470,800 163,276+/-5 305,363
新西兰元–27,628,503+/-7 1,933,995
菲律宾比索19,138,963–+/-5 956,948
英镑–31,015,902+/-5 1,550,795
人民币10,870,100 67,853,491+/-4 3,148,944
新加坡元28,989,240 6,879,951+/-2 717,384
新台币143,743,918 325,832+/-5 7,203,488
泰铢1,426,895–+/-4 57,076
越南盾1,923,710 85,486+/-4 80,368
1,255,694,441 252,412,145
*港元现与功能货币美元挂钩，汇率波幅窄，因因此并不面临重大外汇风险。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度33
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
4金融风险管理（续）
(a)市场风险（续）
(ii)价格风险
市场价格风险是指金融工具的价值因市场价格的变化而波动的风险，无论这些变化是由个别工具
的特定因素还是影响市场上所有工具的因素引起。
本基金进行金融工具交易，持有交易所和场外市场的金融工具，以利用股票和债券市场在规定范围
内的短期市场波动。由于未来的价格是不确定的，本基金在投资相关基金份额时也面临市场价格风
险。
股本证券、债务工具和相关基金份额的投资在资产净值表中分类为公允价值计量且其变动计入当
期损益的金融资产。
所有投资都面临资本损失风险。基金管理人通过以下方式缓解这一风险：(i)在规定范围内谨慎挑选
证券和其他金融工具；(ii)分散投资组合，即本基金于任何单一发行人所发行的持仓的最高价值均不
得超过其总资产净值的10%；(iii)谨慎挑选投资基金。
年报2025
34截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
4金融风险管理（续）
(a)市场风险（续）
(ii)价格风险（续）
本基金于报告日的总体市场风险敞口如下：
占资产净值的比例(%)
二零二五年二零二四年
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
上市股本证券
中国0.18 0.80
香港
－H股9.62 17.15
－红筹股10.47 14.06
－其他27.37 22.58
印度3.05 4.17
印尼1.46 2.73
马来西亚0.77 0.55
菲律宾0.87 1.40
新加坡3.15 2.12
韩国19.16 15.57
台湾18.74 10.52
泰国0.45 0.10
美国1.38 0.76
越南0.82 0.14
97.49 92.65
未上市股本证券
香港––
未上市投资基金
日本0.08 0.07
毛里裘斯2.03 5.90
2.11 5.97
上市股本证券认股权证
香港–*–
远期外汇合约0.09 0.01
99.69 98.63
*表示占资产净值的比例低于0.005%。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度35
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
4金融风险管理（续）
(a)市场风险（续）
(ii)价格风险（续）
占资产净值的比例(%)
二零二五年二零二四年
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债
远期外汇合约(0.01) (0.06)
99.68 98.57
下表按行业载列股本证券和股本证券衍生工具的净头寸分析。
二零二五年二零二四年
占总投资的比例占总投资的比例
通信服务12.04 17.15
非必要消费品13.71 11.34
必要消费品6.48 5.86
能源0.18 0.20
金融14.85 18.85
医疗1.38 0.97
工业14.31 16.92
信息科技28.89 20.07
信息0.63 0.30
房地产7.38 6.56
公用事业0.15 1.78
100.00 100.00
年报2025
36截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
4金融风险管理（续）
(a)市场风险（续）
(ii)价格风险（续）
本基金可卖空发行人的证券。本基金进行的卖空涉及若干风险及特殊考虑因素。卖空可能产生的亏
损不同于因购买证券而可能招致的亏损，原因是卖空产生的亏损可能是无限的，而购买证券产生的
亏损不会超过投资总额。
下表概列本基金由上市股本证券、股本衍生工具及投资基金组成的投资组合对于股票价格变动的
敏感度。分析基于MSCI亚太（日本除外）指数上涨╱下跌而所有其他变量均保持不变，以及本基金
由上市股本证券组成的投资组合的公允价值及本基金的衍生工具的名义值依照以往与该指数的相
关性变动的假设而作出。基金管理人并未参考任何市场指数来管理价格风险。以下所用指数仅供参
考及比较表现之用。
变动幅度对资产净值的估计影响
二零二五年二零二四年二零二五年二零二四年
%%美元美元
MSCI亚太（日本除外）指数+/-15+/-10+/-226,004,565+/-127,807,061
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度37
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
4金融风险管理（续）
(a)市场风险（续）
(iii)利率风险
利率风险是指金融工具的价值或未来现金流量因市场利率变动而波动的风险。
下表概列本基金于报告日的金融资产和负债，该等金融资产和负债使本基金面临与市场利率现行
水平波动的影响相关的风险，按剩余期限分类。
不到一个月
二零二五年二零二四年
美元美元
现金及现金等价物50,385,520 20,672,773
利率敏感性缺口50,385,520 20,672,773
银行结余按短期市场利率存放，而基金管理人认为，由于市场利率现行水平稳定且波动小，因此本
基金并不面临重大风险。
(b)信用及交易对手风险
本基金通过与基金管理人认为成熟稳健的经纪交易商、银行及受监管交易所进行大部分证券交易
及合约履行活动，以限制其信用风险敞口。所有上市证券的交易均通过获认可及有信誉的经纪人交
付后结算╱付款。由于出售的证券仅在经纪人收款后交付，因此违约风险不大。在购入证券的交易
中，经纪人收到证券后会付款。如果其中一方未能履行责任，交易将会告吹。
年报2025
38截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
4金融风险管理（续）
(b)信用及交易对手风险（续）
下表载列于报告日对主要交易对手的风险敞口。信贷质素乃根据国际公认的信用评级机构发布的
评估而定。
二零二五年二零二四年
美元美元
交易对手
存于银行和经纪人的现金和保证金存款
相当于投资级别50,388,799 20,675,913
存放于保管人的投资
相当于投资级别1,638,478,635 1,347,706,996
出售投资应收款项
相当于投资级别3,126,666 3,268,942
本基金使用违约概率、违约风险敞口和违约损失率来衡量信用风险和预期信用损失。管理层在确定
任何预期信用损失时会考虑历史分析和前瞻性信息。于二零二五年及二零二四年十二月三十一日，
出售投资全部应收款项、发行份额应收款项、应收股息及利息、其他应收款项、保证金存款及银行
结余均由经评估为投资级别或同等评级的交易对手持有，并将在一周内结算。应用《国际财务报告
准则第9号》的规定后，预期信用损失对本基金而言并不重大，因此并未在该等财务报表内确认预期
信用损失。
于报告日的最大信用风险敞口为财务状况表中载列的金融资产的账面值。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度39
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
4金融风险管理（续）
(c)流动性风险
下表按于报告日距离合约到期日的剩余期限分析本基金的金融资产和金融负债。表中披露的金额
为未贴现合约现金流量。下表载列财务状况表项目，显示在基金管理人不行使10%赎回门槛的情
况下，可赎回资产的净值。
不到三个月
二零二五年二零二四年
美元美元
金融资产总计1,708,849,135 1,378,065,325
流动负债
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债211,597 794,001
购买投资应付款项3,377,046–
赎回份额应付款项8,900,512 5,048,846
应付管理费1,894,570 1,513,567
应付表现费46,970,021 254,746
应付分派3,492,801 3,796,386
应计费用及其他应付款项456,413 242,467
份额持有人应占资产净值1,643,546,175 1,366,415,312
金融负债总计1,708,849,135 1,378,065,325
于二零二五年十二月三十一日，本基金面临两项（二零二四年：两项）与其衍生工具交易对手的被动
对冲安排。该项安排给予本基金及交易对手于法律上可强制执行的权利，可抵销若干金融资产和负
债。
年报2025
40截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
4金融风险管理（续）
(c)流动性风险（续）
本基金及其交易对手已经选择按毛额基准结算所有金融资产和负债。然而，各方均可在另一方违约
的情况下选择按净额基准结算于下文载列的金融资产和负债。因此，所有金融资产和负债已经按毛
额基准于财务状况表内确认。
下表呈列于报告日本基金已选择强制执行主净额结算协议和类似协议的情况下，本基金符合条件
可以进行抵销的金融资产和负债。将予抵销的金额以同一交易对手内的金融资产或金融负债的绝
对值为限。
二零二五年二零二四年
美元美元
已确认金融资产毛额
远期外汇合约1,484,372 153,216
财务状况表中呈报的金融资产净额1,484,372 153,216
已确认金融负债毛额
远期外汇合约(211,597) (794,001)
财务状况表中呈报的金融负债净额(211,597) (794,001)
净额1,272,775 (640,785)
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度41
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
4金融风险管理（续）
(c)流动性风险（续）
资本管理
本基金的资本以份额持有人应占资产净值为代表，受可赎回份额的每日认购及赎回影响。本基金的
资本管理目标是为份额持有人带来回报以及实现长期资本增值。
为维持资本架构，基金管理人履行以下责任：
—监控有关流动资产的认购及赎回活动；
—保障份额持有人的利益，在特殊情况下，基金管理人可限制于任何赎回日赎回的份额总
数，合计不得超过已发行份额总数的10%；及
—根据基金说明书监察基金投资指引和限制。
本基金所投资市场的流动性可能相对不足，而该等市场的流动性可能会随着时间的推移大幅波动。
若本基金的资产投资于流动性相对不足的证券，则可能会限制本基金按自身期望的价格和时间出
售投资的能力。场外交易也会引起流动性不足的风险。于二零二五年及二零二四年十二月三十一
日，基金管理人认为该等流动性不足的投资金额与份额持有人应占资产净值相比相对而言并不重
大，而本基金的资产大部分可于七日或更短时间内变现，以产生现金流入，从而控制流动性风险。
所持资产占本基金资产净值的比例超过10%的投资者名单如下所示：
占资产净值的
投资者比例(%)
于二零二五年十二月三十一日
投资者一20.98
投资者二10.66
于二零二四年十二月三十一日
投资者一21.46
投资者二12.44
年报2025
42截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
4金融风险管理（续）
(d)公允价值估计
下表根据公允价值等级分析于报告日本基金以公允价值计量的金融资产和负债（按类别）。
第一级第二级第三级总计
美元美元美元美元
于二零二五年十二月三十一日
以公允价值计量且其变动计入
当期损益的金融资产
上市股本证券1,602,258,814––1,602,258,814
未上市投资基金–34,713,061–34,713,061
远期外汇合约–1,484,372–1,484,372
上市股本证券认股权证22,388––22,388
1,602,281,202 36,197,433–1,638,478,635
以公允价值计量且其变动计入
当期损益的金融负债
远期外汇合约–(211,597)–(211,597)
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度43
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
4金融风险管理（续）
(d)公允价值估计（续）
第一级第二级第三级总计
美元美元美元美元
于二零二四年十二月三十一日
以公允价值计量且其变动计入
当期损益的金融资产
上市市股本证券1,266,035,235––1,266,035,235
未上市投资基金–81,518,545–81,518,545
远期外汇合约–153,216–153,216
1,266,035,235 81,671,761–1,347,706,996
以公允价值计量且其变动计入
当期损益的金融负债
远期外汇合约–(794,001)–(794,001)
价值基于活跃市场中的市场报价（因此分类为第一级）的投资包括活跃的上市股本证券、上市投资
基金和上市认股权证。本基金并不调整该等投资的报价。
并非于活跃市场交易且根据市场报价或经纪人报价估值的金融工具，或并无活跃市场且根据可观
察输入值所支持的估值模型估值的金融工具，分类为第二级。
分类为第三级的投资由于不常交易，因此有重大不可观察输入值。于二零二五年十二月三十一日，
本基金未持有任何第三等级投资（二零二四年：零）。
截至二零二五年及二零二四年十二月三十一日止年度，各等级之间概无转拨。
截至二零二五年及二零二四年十二月三十一日止年度，第三级投资并无变动。其他资产和负债按摊
余成本计量，账面值合理近似于公允价值。
年报2025
44截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
4金融风险管理（续）
(e)金融衍生工具
本基金于报告日的衍生金融工具详列如下：
名义值公允价值
长仓／（短仓）资产负债
美元美元
于二零二五年十二月三十一日
交易对手A：
远期外汇合约142,257,982澳元588,919–
远期外汇合约715,083,364离岸人民币672,405–
远期外汇合约28,672,016加元80,047–
远期外汇合约（1,138,379新西兰元）6,625–
远期外汇合约23,696,743英镑119,230–
远期外汇合约13,134,610新加坡元17,146–
远期外汇合约172,122澳元–(3,467)
远期外汇合约260,937加元–(877)
远期外汇合约（7,190,442港元）–(712)
远期外汇合约41,470,557离岸人民币–(33,108)
远期外汇合约357,626英镑–(3,386)
远期外汇合约27,694新加坡元–(336)
远期外汇合约（66,579,499新西兰元）–(169,711)
1,484,372 (211,597)
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度45
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
4金融风险管理（续）
(e)金融衍生工具（续）
名义值公允价值
长仓╱（短仓）资产负债
美元美元
于二零二四年十二月三十一日
交易对手A：
远期外汇合约(1,056,024澳元）3,850–
远期外汇合约(4,009,075离岸人民币）2,269–
远期外汇合约31,590,777加元17,754–
远期外汇合约24,831,833英镑129,107–
远期外汇合约2,911,657港元236–
远期外汇合约(147,371,986澳元）–(431,101)
远期外汇合约(476,147,434离岸人民币）–(306,531)
远期外汇合约(49,473,971新西兰元）–(43,914)
远期外汇合约(8,415,787新加坡元）–(12,455)
153,216 (794,001)
年报2025
46截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
5于未合并入账的结构性实体的投资
未合并入账的结构性实体包括于被投资基金的投资，该等投资须遵守相关被投资基金的发售文件
的条款和条件，且易受到与该等结构性实体未来价值有关的不确定性所产生的市价风险影响。基金
管理人在对相关基金、其策略及相关基金管理人的总体素质开展广泛的尽职调查后作出投资决定。
本基金于被投资基金的持仓占相关结构性实体资产净值总额的比例会根据结构性实体层面的认购
和赎回量而不时发生变化。本基金有可能于任何时间点持有结构性实体大部分的已发行股份。
下表概列本基金于报告日的于被投资基金的持仓：
所有权比例
被投资基金基金管理人二零二五年二零二四年注册成立地点交易频率
MalabarIndiaFundLimited?MalabarInvestments,LLC#3.53%7.71%毛里裘斯每月*
MalabarSelectFund?MalabarInvestments,LLC#5.73%4.31%毛里裘斯每月*
惠理日本房地产投资惠理基金管理香港有限公司2.58%3.30%香港每日
信托产业基金
*被投资基金的基金管理人也有能力限制每日赎回及预扣请求赎回的金额。在特殊情况下，被投资基金的基金管
理人也有能力暂停赎回。
?投资基金未经香港认可，不面向香港公众。
#于二零二五年十二月三十一日，基金管理人的同系附属公司持有MalabarInvestments,LLC3.3%（二零二四年：
6.6%）的股权。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度47
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
5于未合并入账的结构性实体的投资（续）
被投资基金组合的公允价值变动及被投资基金公允价值的相应变动可能会令本基金面临损失。本
基金所面临来自其结构性实体的权益的损失风险相等于其于结构性实体的投资总公允价值。一旦
基金出售其于结构性实体的股份，本基金将不再面临来自结构性实体的任何风险。
对以公允价值计量的于被投资基金的投资的敞口披露于下表中。该等投资计入财务状况表中的以
公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。
占资产
公允价值净值的比例(%)
美元
于二零二五年十二月三十一日
MalabarIndiaFundLimited 26,919,491 1.63
MalabarSelectFund 6,530,570 0.40
惠理基金系列－惠理日本房地产投资信托产业基金1,263,000 0.08
34,713,061 2.11
占资产
公允价值净值的比例(%)
美元
于二零二四年十二月三十一日
MalabarIndiaFundLimited 72,673,384 5.32
MalabarSelectFund 7,858,161 0.58
惠理基金系列－惠理日本房地产投资信托产业基金987,000 0.07
81,518,545 5.97
年报2025
48截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
5于未合并入账的结构性实体的投资（续）
截至二零二五年十二月三十一日止年度，结构化实体的买入总额或卖出总额分别为零美元（二零
二四年：24,679,018美元）及36,424,942美元（二零二四年：38,688,928美元）。于二零二五年及二零
二四年十二月三十一日，概无资本承担责任，且概无就未结算购买而应付结构性实体的任何款项。
截至二零二五年十二月三十一日止年度，就于被投资基金的投资产生总亏损净额10,380,542美元
（二零二四年：总收益净额13,303,815美元）。
截至二零二五年及二零二四年十二月三十一日止年度，未就被投资基金收取分派。
6可赎回份额
本基金的份额按不同类别发行。“Z”类份额主要面向机构投资者发售。“X”类份额面向专业投资者发
售。“P”类累积人民币份额及“P”类每月分派人民币份额仅供中国内地投资者认购。所有份额可每日
赎回。各类份额所需管理费于附注7(a)中披露。
本基金可订立若干货币相关交易，以将归属于某一特定类别的本基金资产的货币敞口对冲成相关
类别的类别货币。用于就一个或多个类别实施该等策略的任何金融工具整体而言将成为本基金的
资产╱负债，但将归属于相关类别，并且相关金融工具的收益╱亏损及成本将只会计入相关类别。
所有份额类别均可按份额持有人的选择而赎回，特征并不完全相同。份额可交回给本基金以换取现
金，金额相等于按比例摊分的本基金资产净值。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度49
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
6可赎回单位（续）
基金管理人可按照信托契约，确定用本基金的收入及╱或资本（包括相关财年内的未变现资本收益
或其他未变现利润以及从过往财年结转的未分派收益净额及未分派已变现资本收益或利润净额）
向份额持有人作出分派。投资者务请注意，用资本派息代表返还或提取一部分的投资者投资本金或
原始投资应占资本收益。该等分派可能导致本基金的份额净值即刻减少。
基金管理人可酌情决定就本基金“A1”类份额作出分派。基金管理人决定是否作出分派前，每年审阅
一次派息金额。就“A1”类美元份额、“A2类每月分派美元份额、“A2”类每月分派港元份额、“A2”类每
月分派澳元对冲份额、“A2”类每月分派加元对冲份额、“A2”类每月分派英镑对冲份额、“A2”类每月
分派新西兰元对冲份额、A2”类每月分派人民币元对冲份额、“A2”类别每月分派人民币非对冲份额、
“A2”类每月分派新加坡元对冲份额、“B类每月分派美元份额、“B”类每月分派港元份额、“B”类每月分
派澳元对冲份额、“B”类每月分派加元对冲份额、“B类每月分派英镑对冲份额、“B“类每月分派新西
兰元对冲份额、“B”类每月分派人民币对冲份额、“P”类每月分派人民币份额及“P”类每月分派人民币
对冲份额（统称为「分派类别」）而言，基金管理人现有意向份额持有人每月进行派息。就“A”类累积港
元对冲份额、“A”类累积人民币对冲份额、“A”类累积人民币非对冲份额、“P“类累积人民币份额、“P”
类累积人民币对冲份额、“P”类累积美元份额、“X”类累积美元非对冲份额及“Z”类份额（统称为“累积
类别”）而，基金管理人目前无意向份额持有人进行派息。然而，基金管理人有绝对酌情权可考虑在
任何财政年度不就相关类别作出分派。如果作出分派，将会确定各财年可供分派的金额，并将于经
受托人事先同意基金管理人可予以确定的日期宣派。
年报2025
50截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
6可赎回单位（续）
已发行份额数量
所有已发行份额已足额缴款且并无面值。每份额带有一份表决权。
于报告日的份额数量和份额净值如下：
二零二五年二零二四年
份额数量
“A1”类美元份额4,528,331 5,027,229
“A”类累积港元对冲份额631,208 327,528
“A”类累积人民币对冲份额890,035 1,952,803
“A”类累积人民币非对冲份额170,566 26,959
“A2”类每月分派美元份额27,626,174 31,503,143
“A2”类每月分派港元份额182,264,565 213,406,072
“A2”类每月分派澳元对冲份额14,934,283 19,686,225
“A2”类每月分派加元对冲份额2,929,578 3,998,434
“A2”类每月分派英镑对冲份额2,496,398 3,337,357
“A2”类每月分派新西兰元对冲份额7,089,787 6,427,833
“A2”类每月分派人民币对冲份额29,836,418 39,207,476
“A2”类每月分派人民币非对冲份额4,274,530 3,182,204
“A2”类每月分派新加坡元对冲份额1,235,709 965,180
“B”类每月分派美元份额707,058–
“B”类每月分派港元份额8,394,158–
“B”类每月分派澳元对冲份额482,274–
“B”类每月分派加元对冲份额24,611–
“B”类每月分派英镑对冲份额58,034–
“B”类每月分派新西兰元对冲份额77,878–
“B”类每月分派人民币对冲份额1,381,881–
“P”类每月分派人民币份额33,171,398 28,218,314
“P”类每月分派人民币对冲份额14,135,030 12,120,251
“P”类累积人民币份额21,531,410 7,519,792
“P”类累积人民币对冲份额13,163,187 1,337,752
“P”类累积美元份额1,072,187 36,664
“X”类累积美元非对冲份额2,963 6,969
“Z”类份额477,733 476,233
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度51
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
6可赎回单位（续）
已发行份额数量（续）
二零二五年二零二四年
“A1”类美元份额135.41美元104.24美元
“A”类累积港元对冲份额11.49港元8.89港元
“A”类累积人民币对冲份额18.19人民币14.29人民币
“A”类累积人民币非对冲份额22.98人民币18.62人民币
“A2”类每月分派美元份额11.66美元9.43美元
“A2”类每月分派港元份额10.69港元8.62港元
“A2”类每月分派澳元对冲份额9.17澳元7.40澳元
“A2”类每月分派加元对冲份额9.64加元7.89加元
“A2”类每月分派英镑对冲份额9.11英镑7.40英镑
“A2”类每月分派新西兰纽元对冲份额9.19新西兰元7.63新西兰元
“A2”类每月分派人民币对冲份额9.77人民币7.90人民币
“A2”类每月分派人民币非对冲份额11.22人民币9.57人民币
“A2”类每月分派新加坡元对冲份额10.65新加坡元8.68新加坡元
“B”类每月分派美元份额12.32美元–
“B”类每月分派港元份额12.32港元–
“B”类每月分派澳元对冲份额12.21澳元–
“B”类每月分派加元对冲份额12.05加元–
“B”类每月分派英镑对冲份额12.18英镑–
“B”类每月分派新西兰元对冲份额11.90新西兰元–
“B”类每月分派人民币对冲份额12.19人民币–
“P”类每月分派人民币份额12.1996人民币10.4321人民币
“P”类每月分派人民币对冲份额11.8929人民币9.5829人民币
“P”类累积人民币份额16.2119人民币13.1399人民币
“P”类累积人民币对冲份额15.6011人民币12.1567人民币
“P”类累积美元份额12.1837美元9.4245美元
“X”类累积美元非对冲份额25.80美元18.99美元
“Z”类别份额22.20美元17.04美元
年报2025
52截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
7关联方交易╱与受托人、基金管理人及各自关联人士的交易
下文概述重大关联方交易╱本基金与受托人、基金管理人及各自关联人士于期内订立的交易。受托
人和基金管理人的关联人士为守则所界定的关联人士。所有该等交易均于日常业务过程中按一般
商业条款订立。
(a)管理费
基金管理人有权收取管理费，以“A”类份额，“A1”类份额、“A2”类份额及“P”类份额的管理费每年相当
于各自应占本基金资产净值部分的1.25%，“B”类份额的管理费相当于各自应占本基金资产净值部
分的1.50%及“Z”类份额的管理费每年相当于各自应占本基金资产净值部分的0.75%计算。“X”类份额
不收取管理费。管理费每日计算及累计，于月末支付。
(b)表现费
基金管理人有权收取表现费，其相当于年内已发行份额的平均数与于各年十二月三十一日（“表现
费估值日”）的份额净值（累计表现费之前并包含就相关表现期间已宣布或已支付的任何派息）超出
(i)于份额首次发售日的相关类别的份额净值及(ii)于最近计算并支付表现费的任何之前年度的表
现费估值日的份额净值（支付表现费及派息后）的最高值（以较高者为准）的差额相乘之积的15%。
表现费于报告日计算，于年末支付。
(c)受托人及基金行政管理费
受托人有权按下列基准收取可变的受托人及基金行政管理费：(i)本基金资产净值的首1.5亿美元按
每年0.135%收取；(ii)本基金资产净值的其后之6.5亿美元按每年0.13%收取；及(iii)之后金额每年按
0.125%收取，惟任何月份应付给受托人的信托费总额不得少于4,500美元。可变费用按每日计算及
累计，于月末支付。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度53
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
7关联方交易╱与受托人、基金管理人及各自关联人士的交易（续）
(d)基金管理人及其关联方于本基金的持仓及有权参与份额交易盈亏的持仓
基金管理人及其关联方于本基金的份额持仓及有权参与份额交易盈亏的份额持仓如下：
于十二月
于一月一日发行份额赎回份额三十一日
二零二五年
“A”类累积港元对冲份额
广发证券（香港）经纪有限公司***–270,009–270,009
基金管理人母公司的一名关联方#17,439––17,439
“A”类累积人民币非对冲份额
广发证券（香港）经纪有限公司***7,497 137,889 (9,009) 136,377
“A1”类份额
基金管理人董事93,496––93,496
基金管理人董事##34 117–151
基金管理人董事及董事配偶###282––282
基金管理人母公司的一名关联方#16,277––16,277
惠理基金管理公司*–125 (125)–
广发证券（香港）经纪有限公司***1,391 10,248 (303) 11,336
“A2”类每月分派港元份额
基金管理人董事2,561,943 139,687–2,701,630
广发证券（香港）经纪有限公司***31,762 25,000 (25,547) 31,215
年报2025
54截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
7关联方交易╱与受托人、基金管理人及各自关联人士的交易（续）
(d)基金管理人及其关联方于本基金的持仓及有权参与份额交易盈亏的持仓（续）
于十二月
于一月一日发行份额赎回份额三十一日
二零二五年（续）
“B”类每月分派澳元对冲份额
惠理基金管理公司*–2,025 (2,025)–
“B”类每月分派加元对冲份额
惠理基金管理公司*–1,868 (1,868)–
“B”类每月分派英镑对冲份额
惠理基金管理公司*–1,043 (1,043)–
“B”类每月分派港元非对冲份额
惠理基金管理公司*–10,099 (10,099)–
“B”类每月分派新西兰元对冲份额
惠理基金管理公司*–2,305 (2,305)–
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度55
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
7关联方交易╱与受托人、基金管理人及各自关联人士的交易（续）
(d)基金管理人及其关联方于本基金的持仓及有权参与份额交易盈亏的持仓（续）
于十二月
于一月一日发行份额赎回份额三十一日
二零二五年（续）
“B”类每月分派人民币对冲份额
惠理基金管理公司*–9,373 (9,373)–
“B”类每月分派港元非对冲份额
惠理基金管理公司*–1,320 (1,320)–
“X”累积美元非对冲份额
惠理基金管理公司*6,969 197 (4,204) 2,962
*惠理基金管理公司乃基金管理人的同系附属公司。
***自二零二五年一月四日起，广发证券（香港）经纪有限公司为基金管理人的关联人。自二零二五年一月四日起，该
关联人持有的份额被视为关联方交易。
#惠理集团有限公司于二零二五年及二零二四年十二月三十一日为本基金基金管理人的母公司。
##自二零二六年二月六日起，该关联人持有的份额被视为关联方交易。
###自二零二五年五月十六日起，该关联人持有的份额被视为关联方交易。
年报2025
56截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
7关联方交易╱与受托人、基金管理人及各自关联人士的交易（续）
(d)基金管理人及其关联方于本基金的持仓及有权参与份额交易盈亏的持仓（续）
于十二月
于一月一日发行份额赎回份额三十一日
二零二四年
“A”类累积港元对冲份额
广发证券（香港）经纪有限公司***229,775–(229,775)–
基金管理人董事的直系家属–17,439–17,439
“A”类累积人民币非对冲份额
广发证券（香港）经纪有限公司***–8,139 (642) 7,497
“A1”类份额
基金管理人董事93,496––93,496
基金管理人董事配偶16,264 13–16,277
惠理基金管理公司*–163 (163)–
广发证券（香港）经纪有限公司***300 1,334 (243) 1,391
“A2”类每月分派港元份额
基金管理人董事2,416,684 145,259–2,561,943
盛宝资产管理有限公司**17,454 962 (18,416)–
广发证券（香港）经纪有限公司***21,597 21,621 (11,456) 31,762
“X”类别Acc美元非对冲份额
惠理基金管理公司*15,722 505 (9,258) 6,969
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度57
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
7关联方交易╱与受托人、基金管理人及各自关联人士的交易（续）
(d)基金管理人及其关联方于本基金的持仓及有权参与份额交易盈亏的持仓（续）
*惠理基金管理公司乃基金管理人的同系附属公司。
**于二零二四年十二月三十一日，基金管理人母公司的一位前任董事通过盛宝资产管理有限公司持有本基金的份
额。
***自二零二五年一月四日起，广发证券（香港）经纪有限公司为基金管理人的关联人。自二零二五年一月四日起，该
关联人持有的份额被视为关联方交易。
注截至二零二五年及二零二四年十二月三十一日止年度，基金管理人及其关联方于本基金的持仓有权根据各自的
相关基金份额持仓获得分派，详情请参考附注10。
(e)于基金管理人或其关联方的关联方所管理基金的投资
截至二零二五年及二零二四年十二月三十一日止年度，本基金投资于其他被投资基金，其中基金管
理人的附属公司持有被投资基金的基金管理人的少数股权。更多详情请参阅附注5。
年报2025
58截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
7关联方交易╱与受托人、基金管理人及各自关联人士的交易（续）
(f)与受托人及其关联方的其他交易和结余
除了附注7(c)中披露的1,884,824美元（二零二四年：1,826,243美元）的受托人及基金行政管理费以
外，本基金与受托人及其关联方还有以下交易。所有该等交易均于日常业务过程中按一般商业条款
订立。
二零二五年二零二四年
美元美元
利息收入496,019 641,155
交易成本*(203,420) (196,235)
保管费及银行费用(437,721) (376,607)
年度服务费(4,823) (5,562)
利息支出(529) (463,588)
*该等金额为交易处理费及截至二零二五年及二零二四年十二月三十一日止年度期间就投资买卖支付给受托人
关联方的佣金，明细如下所示：
二零二五年二零二四年
美元美元
香港上海汇丰银行有限公司
所付佣金总计131,800 152,043
买卖交易合计金额总计92,579,516 96,913,215
佣金平均比率平均佣金率0.14%0.16%
占本基金买卖交易总数的比例4.31%0.63%
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度59
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
7关联方交易╱与受托人、基金管理人及各自关联人士的交易（续）
(f)与受托人及其关联方的其他交易和结余（续）
除了附注7(c)中披露的193,575美元（二零二四年：155,881美元）的应付受托人及基金行政管理费以
外，本基金与受托人及其关连方还有以下结余。
二零二五年二零二四年
美元美元
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产1,638,478,635 1,347,706,996
现金及现金等价物50,385,520 20,672,773
应收利息收入1,397 875
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债(211,597) (794,001)
应付交易成本(5,158) (3,575)
应付年度服务费(987) (987)
截至二零二五年及二零二四年十二月三十一日止年度，本基金与受托人的关联人士香港上海汇丰
银行有限公司订立远期外汇合约，已变现收益金额为7,968,924美元（二零二四年：17,750,814美
元）。于二零二五年十二月三十一日，本基金与香港上海汇丰银行有限公司有分别以金融资产和金
融负债呈报的未偿付远期外汇合约，金融资产的金额为1,484,372美元（二零二四年：153,216美元）
及金融负债的金额为211,597美元（二零二四年：794,001美元）。
年报2025
60截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
7关联方交易╱与受托人、基金管理人及各自关联人士的交易（续）
(g)与基金管理人关联方之其他交易
截至二零二五年及二零二四年十二月三十一日止年度，本基金与基金管理人关联方曾进行以下其
他交易。所有该等交易均于日常业务过程中按一般商业条款订立。
二零二五年二零二四年
美元美元
广发证券（香港）经纪有限公司
所付佣金总计79,191 44,229
买卖交易合计金额总计69,212,778 47,241,467
平均佣金率0.11%0.09%
占本基金买卖交易总数及销售额的比例3.22%2.30%
8税项
(a)香港
根据《香港税务条例》第14、26或26A条，出售本基金投资所获得的股息和利息收入及已变现收益
可豁免缴纳香港利得税，因此未就香港利得税计提拨备。
(b)中华人民共和国（“中国”）
编制该等财务报表时，基金管理人已作出若干假设，并使用与取决于未来可能发生的情况的税项风
险敞口相关的各种估计。所得出的会计估计可能不等同于有关实际结果。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度61
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
8税项（续）
(b)中华人民共和国（“中国”）（续）
中国A股的资本利得税
根据财税[2014]第81号及[2016]第127号文件的规定，境外投资者通过沪港通和深港通买卖中国A股
取得的资本利得暂免缴纳中国企业所得税。
本基金投资于通过沪港通╱深港通交易的A股，须就来自A股的股息收入缴纳10%的WIT。截至二零
二五年及二零二四年十二月三十一日止年度期间，从A股中收到的股息收入征收了WIT。
中国H股的资本利得税
本基金投资于在香港联交所上市的中国内地公司的股份（“H股”）。根据《企业所得税法》(“CIT法”)的一
般征税规定，严格根据法律意义而言，可就本基金来源于中国内地的资本利得征收10%的预扣所得
税(“WIT”)，除非根据有关的双重征税条约予以豁免或减少。然而，中国内地税务机关对此类资本利
得征收WIT可能存在实际困难。对于中国内地非税务居民企业从H股交易中获得的资本利得，当地
税务局没有严格执行10%的WIT。如果资本利得来自H股交易，一般不征收增值税，因为购买和处置
通常是在中国内地境外完成。
财务报表中并未就此类利得的征税计提拨备，因为基金管理人认为在目前的执法环境下，对来自H
股的资本利得进行征税的可能性不大。
(c)印度
自二零一九年四月一日起及二零二四年七月二十三日前，出售持有时间不到12个月的上市权益股
份所得的短期资本收益按15%征税（加上适用的附加税和地方税），前提是证券交易税已予以征收。
出售持有时间超过12个月的上市权益股份所得的长期资本收益按10%征税（加上适用的附加税和地
方税）。
年报2025
62截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
8税项（续）
(c)印度（续）
自二零二四年七月二十三日起，出售持有时间不到12个月的上市权益股份所得的短期资本收益按
20%征税（加上适用的附加税和地方税，税率总计为21.84%），前提是证券交易税已予以征收。出售
持有时间超过12个月的上市权益股份所得的长期资本收益按12.5%（加上适用的附加税和地方税，
税率总计为13.65%）的印度证券交易税征税。于二零二五年十二月三十一日，本基金产生的资本收
益税支出为1,046,396美元（二零二四年：1,143,526美元）。
(d)其他司法权区
截至二零二五年及二零二四年十二月三十一日止年度期间若干已收取的股息及投资收入被征收海
外预扣税。
9交易成本
截至二零二五年及二零二四年十二月三十一日止年度期间，本基金产生以下交易费用成本。
二零二五年二零二四年
美元美元
经纪费3,312,422 2,819,842
其他交易成本2,056,167 2,126,790
交易处理费71,620 44,192
5,440,209 4,990,824
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度63
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
10向分派类别分派
如附注6所述，基金管理人可决定用收益净额及╱或资本进行分派。下表概述报告期期间进行的股
息分派情况。分派计入综合收益表并且仅面向分派类别。
二零二五年二零二四年
美元美元
年度综合收益总计348,267,813 83,463,182
年内向分派类别份额持有人的分派42,518,820 47,910,521
截至二零二五年十二月三十一日止年度，本基金未将任何（二零二四年：零美元）未分派收益转入该
年度份额持有人应占资产净值。分派收益净额。
年报2025
64截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
10向分派类别分派（续）
下表概述报告期间进行的股息分派情况。
类别二零二五年二零二四年频率除息日*
“A2”类每月分派美元份额0.0458美元0.0458美元每月一月至十二月最后一个营业日
“A2”类每月分派港元份额0.0419港元0.0419港元每月一月至十二月最后一个营业日
“A2”类每月分派澳元对冲份额0.0300澳元0.0300澳元每月一月至十二月最后一个营业日
“A2”类每月分派加元对冲份额0.0353加元0.0353加元每月一月至十二月最后一个营业日
“A2”类每月分派英镑对冲份额0.0361英镑0.0361英镑每月一月至十二月最后一个营业日
“A2”类每月分派新西兰元对冲份额0.0454新西兰元0.0454新西兰元每月一月至十二月最后一个营业日
“A2”类每月分派人民币对冲份额0.0249人民币0.0249人民币每月一月至十二月最后一个营业日
“A2”类每月分派人民币非对冲份额0.0454人民币0.0275人民币每月一月至七月最后一个营业日
“A2”类每月分派人民币非对冲份额0.0454人民币0.0454人民币每月八月至十二月最后一个营业日
“A2”类每月分派新加坡元对冲份额0.0351新加坡元0.0351新加坡元每月一月至十二月最后一个营业日
“B”类每月分派美元份额0.0470美元-每月三月至十二月最后一个营业日
“B”类每月分派港元份额0.0470港元-每月三月至十二月最后一个营业日
“B”类每月分派澳元对冲份额0.0391澳元-每月三月至十二月最后一个营业日
“B”类每月分派加元对冲份额0.0434加元-每月三月至十二月最后一个营业日
“B”类每月分派英镑对冲份额0.0473英镑-每月三月至十二月最后一个营业日
“B”类每月分派新西兰元对冲份额0.0577新西兰元-每月三月至十二月最后一个营业日
“B”类每月分派人民币对冲份额0.0305人民币-每月三月至十二月最后一个营业日
“P”类每月分派人民币份额0.0494人民币0.0300人民币每月一月至七月最后一个营业日
“P”类每月分派人民币份额0.0494人民币0.0494人民币每月八月至十二月最后一个营业日
“P”类每月分派人民币对冲份额0.0303人民币0.0303人民币每月一月至十二月最后一个营业日
*二零二五年每月最后一个营业日为二零二五年一月二十八日、二零二五年二月二十八日、二零二五年三月
三十一日、二零二五年四月三十日、二零二五年五月三十日、二零二五年六月三十日、二零二五年七月三十一
日、二零二五年八月二十九日、二零二五年九月三十日、二零二五年十月三十一日、二零二五年十一月二十八日
及二零二五年十二月三十一日。
*二零二四年每月最后一个营业日为二零二四年一月三十一日、二零二四年二月二十九日、二零二四年三月
二十八日、二零二四年四月三十日、二零二四年五月三十一日、二零二四年六月二十八日、二零二四年七月
三十一日、二零二四年八月三十日、二零二四年九月三十日、二零二四年十月三十一日、二零二四年十一月
二十九日及二零二四年十二月三十一日。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度65
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
财务报表附注（续）
11非金钱利益安排
基金管理人及╱或任何与其有联系之公司及其委托者可代表所管理的客户与进行经纪交易的经纪
人订立非金钱利益╱佣金分摊安排。基金管理人可（在适用规则及规例许可的范围内）向经纪人及
进行投资交易的中间人（““经纪”）获取且有权保留对本基金具明显利益的研究产品及服务（称为非金
钱利益）。向经纪人收取非金钱利益的条件是交易的执行符合最佳执行准则，且该经纪费率不高于
惯常的提供全面服务的经纪人收取的经纪费率。
该等非金钱利益可能包括研究及顾问服务；经济及政治分析；投资组合分析，包括估值及业绩衡
量；市场分析、数据及报价服务以及与上述物品及服务有关的软件；清算和保管服务以及与投资有
关的刊物。为免生疑，非金钱利益并不包括旅游、住宿、娱乐、一般行政相关物品和服务、一般办公
室设备或场所、会籍费、雇员薪酬或直接货币报酬。
基金管理人在确定经纪人会否提供最佳执行时会考虑被认为具有相关性的众多判断因素。一般而
言，会根据经纪人所提供服务的范畴及整体质量向经纪人分派投资指令。判断服务质量时考虑的核
心因素为经纪人的执行表现及能力。还会考虑其他因素，例如所提供的研究及投资建议的质量和数
量、接触潜在被投资公司的途径及佣金费率。从经纪人收取的非金钱利益不应成为在经纪人中间分
派投资指令的决定性因素。基金管理人已实行若干政策及程序，以确保与经纪人一起根据非金钱佣
金分摊安排执行的交易符合最佳执行准则。基金管理人收取的非金钱利益用于促进基金管理人的
投资管理流程，该等利益有助于基金管理人向客户履行总体责任，并可用于为基金管理人能够行使
投资自主权的任何或所有客户账户提供服务。基金管理人一般不会尝试将非金钱利益分配给╱归
功于个别客户账户，因所得物品及服务可能对全体客户有利，包括在取得非金钱利益方面并未出力
的客户账户。
截至二零二五年十二月三十一日止年度，基金管理人通过非金钱利益安排获取研究及顾问服务、经
济及政治分析、投资组合与市场分析、数据及报价服务及与上述物品和服务有关的软件以及与投资
有关的刊物，而交易金额为1,090,666,607美元（二零二四年：1,019,266,851美元）。本基金就该等交
易支付的佣金金额为1,731,677美元（二零二四年：1,639,561美元）。
12批准财务报表
该等财务报表已由受托人和基金管理人于二零二六年三月二十日批准。
年报2025
66截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
投资组合（未经审计）
于二零二五年十二月三十一日
占资产净值的
比例(%)持仓量公允价值
美元
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
上市股本证券
中国
杭州银行股份有限公司A类别1,358,800 2,972,436 0.18
2,972,436 0.18
香港－H股
苏州贝克微电子股份有限公司946,000 5,225,881 0.32
中国建设银行股份有限公司H类别40,402,000 39,914,360 2.43
招商银行股份有限公司H类别1,819,000 12,338,620 0.75
中国太平洋保险（集团）股份有限公司H类别1,924,200 8,701,474 0.53
中国中铁股份有限公司H类别11,157,000 5,489,669 0.33
中国电信股份有限公司H类别63,536,000 43,995,534 2.68
青岛港国际股份有限公司H类别5,222,000 4,669,239 0.28
顺丰控股股份有限公司H类别1,663,400 7,410,982 0.45
奇瑞汽车股份有限公司H类别280,600 1,112,458 0.07
海尔智家股份有限公司H类别1,649,200 5,144,249 0.31
中国平安保险（集团）股份有限公司H类别1,398,500 11,705,146 0.71
三一重工股份有限公司H类别3,500,000 10,161,936 0.62
株洲中车时代电气股份有限公司H类别473,000 2,286,019 0.14
158,155,567 9.62
香港－红筹股
中国光大环境（集团）有限公司86,586,000 53,616,033 3.26
中国移动有限公司733,500 7,698,784 0.47
华润置地有限公司7,668,500 26,796,575 1.63
中国建筑国际集团有限公司36,945,000 43,238,838 2.63
远东宏信有限公司39,489,000 40,787,975 2.48
172,138,205 10.47
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度67
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
投资组合（未经审计）（续）
于二零二五年十二月三十一日
占资产净值的
比例(%)持仓量公允价值
美元
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（续）
上市股本证券（续）
香港－其他
友邦保险控股有限公司4,620,800 47,431,178 2.89
阿里巴巴集团控股有限公司10,100 185,289 0.01
华润啤酒（控股）有限公司9,151,000 30,824,867 1.88
周大福珠宝集团有限公司17,695,600 28,166,738 1.71
资本策略地产有限公司115,978,000 2,607,436 0.16
置富产业信托12,513,000 7,860,864 0.48
银河娱乐集团有限公司6,501,000 32,004,101 1.94
海天国际控股有限公司4,844,000 13,790,304 0.84
恒隆地产有限公司21,259,000 23,515,052 1.43
香港电讯信托与香港电讯有限公司35,183,000 52,024,529 3.17
京东健康股份有限公司912,750 6,507,959 0.40
快手科技B类别3,118,500 25,620,421 1.55
电讯盈科有限公司16,961,000 11,766,443 0.72
海丰国际控股有限公司816,000 2,920,594 0.18
康师傅控股有限公司17,140,000 25,961,189 1.58
同程旅行控股有限公司9,448,800 27,239,521 1.66
中国蒙牛乳业有限公司5,923,000 11,345,388 0.69
中国优然牧业集团有限公司9,932,000 6,481,871 0.38
康臣药业集团有限公司2,251,000 4,522,850 0.28
协鑫科技控股有限公司31,339,000 4,267,671 0.26
华住集团有限公司5,465,130 25,907,579 1.58
京东物流股份有限公司7,903,700 11,595,688 0.71
领展房地产投资信托基金5,686,804 25,380,375 1.54
腾讯控股有限公司62,400 4,801,881 0.29
中升集团控股有限公司11,339,000 16,927,033 1.03
紫金黄金国际有限公司8,700 163,182 0.01
449,820,003 27.37
印度
EmbassyOfficeParksREIT 1,684,087 8,156,617 0.50
HDFCBankLimited 736,575 8,122,976 0.49
IndusTowersLimited 6,127,449 28,547,722 1.74
CanaraHSBCLifeInsuranceCompanyLimited 2,948,659 4,860,957 0.30
ICICIPrudentialAssetManagementCompanyLtd.5,116 151,471 0.01
ShriramFinanceLimited 17,711 196,303 0.01
50,036,046 3.05
年报2025
68截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
投资组合（未经审计）（续）
于二零二五年十二月三十一日
占资产净值的
比例(%)持仓量公允价值
美元
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（续）
上市股本证券（续）
印尼
PTBankMandiri(Persero)Tbk 19,514,000 5,968,299 0.37
PTIndosatTbkClassB 85,450,400 11,888,748 0.72
PTArchiIndonesiaTbk 26,112,000 2,536,817 0.15
PTBankCentralAsiaTbk 4,946,000 2,395,139 0.15
PTSumberAlfariaTrijaya 10,338,400 1,224,488 0.07
24,013,491 1.46
马来西亚
PublicBankBhd 3,048,700 3,408,298 0.21
TenagaNasionalBhd 734,900 2,482,844 0.15
CIMBGroupHoldingsBhd 1,701,000 3,455,614 0.21
MalayanBankingBhd.1,266,500 3,268,387 0.20
12,615,143 0.77
菲律宾
AyalaLandInc.10,771,300 4,103,022 0.25
BDOUnibank,Inc.3,036,116 6,933,983 0.42
GlobeTelecomInc.89,055 2,393,496 0.15
ApexMiningCo.Inc.4,239,300 894,816 0.05
14,325,317 0.87
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度69
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
投资组合（未经审计）（续）
于二零二五年十二月三十一日
占资产净值的
比例(%)持仓量公允价值
美元
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（续）
上市股本证券（续）
新加坡
CapitaLandIndiaTrust 7,251,200 6,877,450 0.42
CapitaLandIntegratedCommercialTrust 39,523 73,435–
CapitaLandInvestmentLimited 2,650,900 5,584,964 0.34
DBSGroupHoldingsLtd 127,330 5,579,040 0.34
NetLinkNBNTrust 5,543,700 4,158,960 0.25
CenturionAccommodationREIT 1,348,643 1,163,798 0.07
ColiwooHoldingsLtd.10,703,000 4,618,024 0.28
Info-TechSystemsLtd 3,259,200 1,976,348 0.12
KeppelDCREIT 811,620 1,419,688 0.09
Oversea-ChineseBankingCorporationLimited 354,700 5,448,863 0.33
SanliEnvironmentalLtd.2,912,200 724,484 0.04
ValuetronicsHoldingsLimited 2,357,100 1,566,758 0.10
UltraGreen.aiLimited 8,360,519 12,624,384 0.77
51,816,196 3.15
年报2025
70截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
投资组合（未经审计）（续）
于二零二五年十二月三十一日
占资产净值的
比例(%)持仓量公允价值
美元
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（续）
上市股本证券（续）
韩国
APRCo.,Ltd.58,710 9,399,361 0.58
HKinno.NCorporation 146,707 5,012,704 0.30
HyundaiMotorCoLtdPfdShsNon-Voting 130,359 18,611,549 1.13
HyundaiMotorCoLtdPfd.Shs2 130,137 19,166,111 1.17
KiaCorporation 245,360 20,712,157 1.26
SamsungElectronicsCoLtdPfdNon-Voting 2,183,590 134,992,684 8.21
SamsungFire&MarineInsuranceCoLtdPfdNon-Voting 4,971 1,300,574 0.08
DalbaGlobalCo.,Ltd.97,525 9,969,704 0.61
DoosanCorporationPfdRegisteredShsNon-Voting 38,546 12,556,004 0.76
GlobalTaxFreeCo.,Ltd.1,371,119 4,257,233 0.26
HDHyundaiCo.,Ltd.22,507 2,940,379 0.18
HDKoreaShipbuilding&OffshoreEngineeringCo.Ltd.54,130 15,268,864 0.93
KoreaInvestmentHoldingsCoLtdPfdRegisteredShs
Non-Voting 151,522 13,189,843 0.80
PSKHoldingsInc.431,119 13,834,148 0.84
Pum-TechKoreaCo.,Ltd.180,495 6,517,442 0.40
SKSquareCo.,Ltd.39,248 10,010,128 0.61
SNTHoldingsCo.,Ltd 141,264 5,306,462 0.32
SamsungC&TCorps 71,240 11,825,070 0.72
314,870,417 19.16
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度71
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
投资组合（未经审计）（续）
于二零二五年十二月三十一日
占资产净值的
比例(%)持仓量公允价值
美元
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（续）
上市股本证券（续）
台湾
联发科技股份有限公司182,000 8,284,577 0.50
台湾积体电路制造股份有限公司3,223,000 159,021,168 9.68
台耀科技股份有限公司461,000 7,249,212 0.45
智邦科技股份有限公司684,000 25,801,051 1.57
凡甲科技股份有限公司1,083,000 8,411,651 0.51
信骅科技股份有限公司34,000 7,857,393 0.48
定颖投资控股股份有限公司1,099,375 4,461,891 0.27
台光电子材料股份有限公司136,000 7,121,439 0.43
鸿劲精密股份有限公司105,000 11,447,557 0.70
良维科技股份有限公司779,000 4,475,871 0.27
兆联实业股份有限公司681,000 15,000,860 0.91
广达电脑股份有限公司1,975,000 17,100,111 1.04
纬创资通股份有限公司2349730 11,256,863 0.68
纬颖科技服务股份有限公司143350 20,465,534 1.25
307,955,178 18.74
年报2025
72截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
投资组合（未经审计）（续）
于二零二五年十二月三十一日
占资产净值的
比例(%)持仓量公允价值
美元
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（续）
上市股本证券（续）
泰国
CPALLPublicCompanyLimited(AlienMkt) 1,585,200 2,168,931 0.13
MinorInternationalPublicCo.,Ltd.(AlienMkt) 6,700,800 5,151,200 0.32
7,320,131 0.45
美国
DaqoNewEnergyCorpSponsoredADR 379,200 11,186,400 0.68
PDDHoldingsInc.SponsoredADRClassA 46,100 5,227,279 0.32
SeaLimitedSponsoredADRClassA 49,422 6,304,765 0.38
22,718,444 1.38
越南
MobileWorldInvestmentCorp 730,200 2,454,082 0.15
AsiaCommercialJointStockBank 5,094,065 4,648,049 0.28
FPTCorp.354,200 1,290,057 0.08
TechcomSecuritiesJointStockCompany 2,859,779 5,110,052 0.31
13,502,240 0.82
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度73
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
投资组合（未经审计）（续）
于二零二五年十二月三十一日
占资产净值的
比例(%)持仓量公允价值
美元
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（续）
未上市投资基金
日本
惠理基金系列－惠理日本房地产投资信托产业基金100,000 1,263,000 0.08
毛里裘斯
MalabarIndiaFundLimited 7,172 26,919,491 1.63
MalabarSelectFund 6,095 6,530,570 0.40
33,450,061 2.03
上市股本证券认股权证
香港
资本策略地产有限公司认股权证8,713,500 22,388–
年报2025
74截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
投资组合（未经审计）（续）
于二零二五年十二月三十一日
占资产净值的
比例(%)持仓量公允价值
美元
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（续）
远期外汇合约1,484,372 0.09
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产总计1,638,478,635 99.69
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债总计(211,597) (0.01)
投资总计，净额1,638,267,038 99.68
投资总计，按成本1,268,883,688
*投资基金未经香港认可，不面向香港公众。
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度75
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
投资组合变动（未经审计）
于二零二五年十二月三十一日
占资产净值的比例(%)
二零二五年二零二四年
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
上市股本证券
中国0.18 0.80
香港
－H股9.62 17.15
－红筹股10.47 14.06
－其他27.37 22.58
印度3.05 4.17
印尼1.46 2.73
马来西亚0.77 0.55
菲律宾0.87 1.40
新加坡3.15 2.12
韩国19.16 15.57
台湾18.74 10.52
泰国0.45 0.10
美国1.38 0.76
越南0.82 0.14
97.49 92.65
未上市投资基金
日本0.08 0.07
毛里裘斯2.03 5.90
2.11 5.97
上市股本证券认股权证
香港–*–
远期外汇合约0.09 0.01
投资总计，净额99.69 98.63
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债
远期外汇合约(0.01) (0.06)
99.68 98.57
*表示占资产净值的比例低于0.005%。
年报2025
76截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
有关衍生金融工具的详情（未经审计）
于二零二五年十二月三十一日
本基金于报告日的衍生金融工具详列如下：
金融资产：
远期外汇合约
卖出货币卖出金额买入货币买入金额结算日期交易对手公允价值
美元
美元90,780,307澳元136,678,220 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司561,884
美元4,167,938澳元6,275,220 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司25,798
美元2,290,160离岸人民币16,073,550 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司15,382
美元20,649,829加元28,376,727 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司79,141
美元43,216离岸人民币303,665 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司340
美元41,380,148离岸人民币290,427,645 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司277,933
美元30,785,698英镑23,010,704 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司115,261
美元194新加坡元250 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司0
美元10,183,361新加坡元13,093,430 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司17,041
美元242,160加元332,701 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司875
美元2,401,469离岸人民币16,854,776 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司16,130
美元940,343英镑702,857 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司3,521
美元763,816离岸人民币5,366,657 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司5,962
美元23,056,573离岸人民币161,823,160 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司154,861
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度77
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
有关衍生金融工具的详情（未经审计）（续）
于二零二五年十二月三十一日
金融资产：（续）
远期外汇合约（续）
卖出货币卖出金额买入货币买入金额结算日期交易对手公允价值
美元
美元8,161离岸人民币57,337 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司64
美元23,690,226离岸人民币166,270,470 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司159,117
美元654澳元984 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司4
新西兰元66,329美元38,447 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司154
美元52,187英镑38,966 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司140
美元420,825离岸人民币2,953,191 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司2,772
美元53,762离岸人民币377,284 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司354
新西兰元143,886美元83,241 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司172
美元356,242离岸人民币2,501,725 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司2,598
美元26,472离岸人民币185,898 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司193
美元497,709离岸人民币3,493,778 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司3,428
美元306,606离岸人民币2,152,290 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司2,112
美元2,589离岸人民币18,175 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司18
美元1,584,107离岸人民币11,118,579 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司10,710
美元77,537离岸人民币544,219 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司524
年报2025
78截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
有关衍生金融工具的详情（未经审计）（续）
于二零二五年十二月三十一日
金融资产：（续）
远期外汇合约（续）
卖出货币卖出金额买入货币买入金额结算日期交易对手公允价值
美元
美元6,445离岸人民币45,250 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司46
美元232英镑173 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司0
美元31,781新加坡元40,930 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司105
美元1,050,741离岸人民币7,377,230 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司7,427
美元25,537离岸人民币179,295 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司181
澳元102,030美元68,241 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司54
澳元80,156美元53,610 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司42
新西兰元632,431美元369,179 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司4,064
美元365加元500 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司0
美元561,636离岸人民币3,933,956 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司2,639
美元847,122离岸人民币5,933,636 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司3,981
新西兰元274,821美元160,810 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司2,150
美元31,611离岸人民币220,987 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司86
美元695,691离岸人民币4,862,957 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司1,837
美元86,745离岸人民币606,356 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司229
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度79
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
有关衍生金融工具的详情（未经审计）（续）
于二零二五年十二月三十一日
金融资产：（续）
远期外汇合约（续）
卖出货币卖出金额买入货币买入金额结算日期交易对手公允价值
美元
澳元89,484美元59,984 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司181
美元9,683离岸人民币67,713 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司29
英镑55,956美元75,451 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司308
美元923,515离岸人民币6,458,040 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司2,807
美元192,067离岸人民币1,343,101 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司584
澳元424,773美元284,832 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司956
新西兰元20,910美元12,158 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司86
加元37,912美元27,726 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司31
美元491,491离岸人民币3,426,933 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司58
美元15,132离岸人民币105,511 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司2
1,484,372
年报2025
80截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
有关衍生金融工具的详情（未经审计）（续）
于二零二五年十二月三十一日
金融负债：
远期外汇合约
卖出货币出售金额卖出货币买入金额结算日期交易对手公允价值
美元
澳元20,112美元13,374 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(68)
美元38,319,008新西兰元66,082,181 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(168,443)
美元288,251新西兰元497,097 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(1,267)
美元925,515港元7,190,442 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(712)
英镑144,535美元193,170 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(925)
离岸人民币927,313美元131,938 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(1,073)
离岸人民币9,778,732美元1,391,321 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(11,311)
离岸人民币5,193,035美元739,645 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(5,229)
离岸人民币635,268美元90,481 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(640)
澳元11,691美元7,741 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(72)
加元260,937美元189,736 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(877)
离岸人民币672,372美元95,721 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(722)
离岸人民币38,640美元5,501 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(42)
英镑206,576美元275,248 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(2,161)
离岸人民币560,823美元79,835 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(608)
离岸人民币689,632美元98,171 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(748)
澳元135,126美元89,281 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(1,023)
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度81
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
有关衍生金融工具的详情（未经审计）（续）
于二零二五年十二月三十一日
金融负债：（续）
远期外汇合约（续）
卖出货币出售金额卖出货币买入金额结算日期交易对手公允价值
美元
离岸人民币80,868美元11,516 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(83)
离岸人民币458,475美元65,291 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(471)
离岸人民币571,471美元81,383 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(587)
澳元184,581美元121,936 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(1,420)
英镑25,332美元33,873 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(145)
新加坡元73,984美元57,365 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(272)
离岸人民币113,367美元16,148 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(113)
离岸人民币2,193,271美元312,304 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(2,292)
离岸人民币33美元5 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司0
澳元56,157美元37,290 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(240)
美元128新西兰元221 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司0
离岸人民币3,084美元439 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(3)
离岸人民币1,323,211美元188,406 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(1,391)
离岸人民币12,717美元1,811 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(13)
离岸人民币69,418美元9,907 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(50)
离岸人民币310,719美元44,348 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(221)
美元25,423英镑18,816 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(155)
年报2025
82截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
有关衍生金融工具的详情（未经审计）（续）
于二零二五年十二月三十一日
金融负债：（续）
远期外汇合约（续）
卖出货币出售金额卖出货币买入金额结算日期交易对手公允价值
美元
美元3,279新加坡元4,207 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(1)
离岸人民币1,850,301美元264,072 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(1,330)
离岸人民币13,456美元1,920 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(10)
美元68,581澳元102,137 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(323)
美元25,436新加坡元32,582 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(53)
离岸人民币3,416,042美元488,400 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(1,587)
离岸人民币2,033,340美元290,712 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(945)
美元1,364新加坡元1,750 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(1)
离岸人民币6,386,700美元912,965 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(3,125)
离岸人民币617,491美元88,269 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(302)
美元89,479澳元133,409 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(322)
离岸人民币105,979美元15,196 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(6)
美元6,047新加坡元7,752 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(8)
离岸人民币3,364,708美元482,419 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(204)
离岸人民币50,092美元7,182 30/1/2026香港上海汇丰银行有限公司(3)
(211,597)
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度83
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
衍生金融工具所引起的风险敞口相关信息（未经审计）
截至二零二五年及二零二四年十二月三十一日止年度，因出于任何目的使用衍生金融工具而产生
的最低、最高和平均敞口毛额占本基金总资产净值的比例。
二零二五年二零二四年
最低敞口毛额17.15%18.00%
最高敞口毛额56.23%60.35%
平均敞口毛额26.47%27.34%
截至二零二五年及二零二四年十二月三十一日止年度，因出于投资目的使用衍生金融工具而产生
的最低、最高和平均敞口净额占本基金总资产净值的比例。
二零二五年二零二四年
最低敞口净额––
最高敞口净额––
平均敞口净额––
年报2025
84截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
表现纪录（未经审计）
资产净值（按最后交易价）
二零二五年二零二四年二零二三年
资产净值1,643,546,175美元1,366,415,312美元1,435,797,759美元
份额净值
“A1”类美元份额135.41美元104.24美元93.54美元
“A”类累积港元对冲份额11.49港元8.89港元8.08港元
“A”类累积人民币对冲份额18.19人民币14.29人民币13.21人民币
“A”类累积人民币非对冲份额22.98人民币18.62人民币16.47人民币
“A2”类每月分派美元份额11.66美元9.43美元8.98美元
“A2”类每月分派港元份额10.69港元8.62港元8.25港元
“A2”类每月分派澳元对冲份额9.17澳元7.40澳元7.10澳元
“A2”类每月分派加元对冲份额9.64加元7.89加元7.56加元
“A2”类每月分派英镑对冲份额9.11英镑7.40英镑7.09英镑
“A2”类每月分派新西兰元对冲份额9.19新西兰元7.63新西兰元7.43新西兰元
“A2”类每月分派人民币对冲份额9.77人民币7.90人民币7.58人民币
“A2”类每月分派人民币非对冲份额11.22人民币9.57人民币8.80人民币
“A2”类每月分派新加坡元对冲份额10.65新加坡元8.68新加坡元8.34新加坡元
“B”类每月分派美元份额12.32美元––
“B”类每月分派港元份额12.32港元––
“B”类每月分派澳元对冲份额12.21澳元––
“B”类每月分派加元对冲份额12.05加元––
“B”类每月分派英镑对冲份额12.18英镑––
“B”类每月分派新西兰元对冲份额11.90新西兰元––
“B”类每月分派人民币对冲份额12.19人民币––
“P”类每月分派人民币份额12.1996人民币10.4321人民币9.551人民币
“P”类每月分派人民币对冲份额11.8929人民币9.5829人民币9.1965人民币
“P”类累积人民币份额16.2119人民币13.1399人民币11.5248人民币
“P”类累积人民币对冲份额15.6011人民币12.1567人民币11.2155人民币
“P”类累积美元份额12.1837美元9.4245美元–
“X”类累积美元非对冲份额25.80美元18.99美元16.83美元
“Z”类份额22.20美元17.04美元15.21美元
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度85
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
表现纪录（未经审计）（续）
过往十年表现纪录（续）
份额最高发行价
“A2”类“A2”类“A2”类“A2”类
“A”类累积“A”类累积“A”类累积“A2”类“A2”类每月分派每月分派每月分派每月分派
“A1”类港元人民币人民币每月分派每月分派澳元加元英镑新西兰元
美元份额对冲份额对冲份额非对冲份额美元份额港元份额对冲份额对冲份额对冲份额对冲份额
美元港元人民币人民币美元港元澳元加元英镑新西兰元
二零二五年135.98 11.56 18.31 23.51 11.80 10.80 9.28 9.77 9.23 9.34
二零二四年114.57 9.85 15.91 19.54 10.56 9.66 8.31 8.87 8.31 8.61
二零二三年102.49 8.93 14.75 17.85 10.23 9.45 8.21 8.67 8.15 8.63
二零二二年115.20 10.20 16.87 18.18 12.35 11.33 10.17 10.58 10.01 10.58
二零二一年119.17 10.27 17.29 18.98 13.19 12.06 10.93 11.35 10.73 11.38
二零二零年107.04–15.43 17.05 11.95 10.91 9.92 10.29 9.73 10.32
二零一九年95.04–13.67 15.81 11.61 10.73 9.93 10.12 9.58 10.26
二零一八年102.44–14.65 16.03 13.38 12.32 11.62 11.79 11.18 11.97
二零一七年95.32–13.62 15.31 12.45 11.47 10.85 11.00 10.44 11.19
二零一六年76.72–10.59 12.57 10.82 9.88 9.63 9.71 9.15 9.75
份额最高发行价
“A2”类“A2”类“A2”类“B”类“B”类“B”类“B”类“B”类
每月分派每月分派每月分派“B”类“B”类每月分派每月分派每月分派每月分派每月分派
人民币人民币新加坡元每月分派每月分派澳元加元英镑新西兰元人民币
对冲份额非对冲份额对冲份额美元份额港元份额对冲份额对冲份额对冲份额对冲份额对冲份额
人民币人民币新加坡元美元港元澳元加元英镑新西兰元人民币
二零二五年9.89 11.54 10.81 12.48 12.46 12.37 12.24 12.35 12.11 12.35
二零二四年8.88 10.22 9.76–––––––
二零二三年8.74 9.75 9.60–––––––
二零二二年10.77 10.63 11.69–––––––
二零二一年11.51 11.51 12.51–––––––
二零二零年10.38 10.49 11.32–––––––
二零一九年10.20 10.45 11.11–––––––
二零一八年11.92 11.39 12.97–––––––
二零一七年11.09 10.98 12.07–––––––
二零一六年7.69 9.65––––––––
年报2025
86截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
表现纪录（未经审计）（续）
过往十年表现纪录（续）
份额最高发行价
“P”类
“P”类每月分派“P”类“P”类“P”类“X”类
每月分派人民币累积人民币累积人民币累积美元累积美元
人民币份额对冲份额份额对冲份额份额非对冲份额“Z”类份额
人民币人民币人民币人民币美元美元美元
二零二五年12.5578 12.0447 16.5824 15.7483 12.2757 25.92 22.29
二零二四年11.2570 10.7699 13.9901 13.5430 10.3611 20.94 18.68
二零二三年10.6351 10.5893 12.6019 12.5721–18.29 16.61
二零二二年13.2831 11.7556 12.8825 14.5370–20.38 18.55
二零二一年12.9791 14.4051 13.6800 14.9425–21.00 19.15
二零二零年11.8607 13.1000 12.4117 13.4544–18.46 17.18
二零一九年–––––15.70 15.28
二零一八年–––––16.88 16.32
二零一七年–––––15.50 15.19
二零一六年–––––12.73 12.21
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度87
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
表现纪录（未经审计）（续）
过往十年表现纪录（续）
份额最低赎回价
“A2”类“A2”类“A2”类“A2”类
“A”类“A”类“A”类“A2”类“A2”类每月分派每月分派每月分派每月分派
“A1”类累积港元累积人民币累积人民币每月分派每月分派澳元加元对冲英镑新西兰元
美元份额对冲份额对冲份额非对冲份额美元份额港元份额对冲份额份额对冲份额对冲份额
美元港元人民币人民币美元港元澳元加元英镑新西兰元
二零二五年97.28 8.28 13.24 17.34 8.68 7.93 6.78 7.22 6.77 6.94
二零二四年86.23 7.44 12.15 15.38 8.27 7.61 6.54 6.97 6.54 6.84
二零二三年86.86 7.51 12.34 15.51 8.42 7.75 6.67 7.10 6.66 7.00
二零二二年74.37 6.52 10.91 13.46 7.64 7.06 6.19 6.50 6.13 6.49
二零二一年107.31 9.54 15.48 16.93 11.72 10.74 9.66 10.04 9.50 10.05
二零二零年66.66–9.57 11.50 7.74 7.07 6.46 6.67 6.28 6.71
二零一九年79.48–11.46 13.45 9.71 8.98 8.26 8.44 7.99 8.56
二零一八年75.99–10.95 13.02 9.56 8.84 8.23 8.37 7.91 8.51
二零一七年72.07–10.06 12.21 9.97 9.08 8.80 8.87 8.31 8.99
二零一六年61.39–8.42 9.90 8.97 8.21 8.09 8.12 7.67 8.23
份额最低赎回价
“A2”类“A2”类“A2”类“B”类“B”类“B”类“B”类“B”类
每月分派每月分派每月分派“B”类“B”类每月分派每月分派每月分派每月分派每月分派
人民币人民币新加坡元每月分派每月分派澳元加元英镑新西兰元人民币
对冲份额非对冲份额对冲份额美元份额港元份额对冲份额对冲份额对冲份额对冲份额对冲份额
人民币人民币新加坡元美元港元澳元加元英镑新西兰元人民币
二零二五年7.26 8.79 7.95 8.90 8.89 8.85 8.87 8.86 8.84 8.90
二零二四年6.98 8.21 7.68–––––––
二零二三年7.13 8.43 7.84–––––––
二零二二年6.60 7.57 7.20–––––––
二零二一年10.22 10.12 11.10–––––––
二零二零年6.72 7.36 7.35–––––––
二零一九年8.47 9.12 9.27–––––––
二零一八年8.49 8.95 9.15–––––––
二零一七年8.60 9.13 10.00–––––––
二零一六年7.69 7.84––––––––
年报2025
88截至二零二五年十二月三十一日止年度
惠理高息股票基金
(香港单位信托基金)
表现纪录（未经审计）（续）
过往十年表现纪录（续）
份额最低赎回价
“P”类
“P”类每月分派“P”类“P”类“P”类“X”类
每月分派人民币累积人民币累积人民币累积美元累积美元
人民币份额对冲份额份额对冲份额份额非对冲份额“Z”类
人民币人民币人民币人民币美元美元美元
二零二五年9.5894 8.7983 12.2558 11.2674 8.7939 17.78 15.92
二零二四年8.9153 8.4580 10.7576 10.3133–15.53 14.03
二零二三年9.1613 8.6533 10.9361 10.4836–15.51 14.11
二零二二年8.2967 8.0628 9.5036 9.3358–13.19 12.03
二零二一年11.1653 12.6308 12.1307 13.4863–18.52 17.22
二零二零年9.8516 9.8079 9.8534 9.7991–11.14 10.78
二零一九年–––––13.09 12.77
二零一八年–––––12.49 12.20
二零一七年–––––11.15 11.52
二零一六年–––––9.39 9.78
年报2025
截至二零二五年十二月三十一日止年度89
惠理高息股票基金2025年度报告.pdf