望正资本王鹏辉:优秀私募基金经理是如何炼成的

好买说:王鹏辉凭借公募生涯的优异业绩,囊括了一次三年期金牛奖,两次五年期金牛奖。而当他挥别过去,创业奔私后的表现又如何呢?

 

前言

十年如一日,好买财富自创立以来始终坚持对市场上各类型私募产品进行深度研究和评估。基金经理是私募研究过程中的核心要素,好买基金研究中心通过在全国范围内实地走访调研基金经理,积累了数千份独家调研成果。

 

【人物解析】系列专栏重点关注知名私募基金经理,好买财富力图通过还原私募大佬的“成长史”,从另外一个角度带您了解私募大佬,为您的投资决策提供切实有用的参考资料。本期为您带来的人物为望正资本王鹏辉。

 

坚持“持有人利益最大化”的望正资本,自2014年成立以来,发展迅速,业绩优秀。2017年更是获得了超过60%的良好收益。王鹏辉作为望正资本的投资核心,多年来公募私募投资业绩表现都非常出色。长期优秀的业绩是如何取得的?这背后有哪些原因呢?让我们共同探索。

人物经历简介

1、1993年-2001年,逐渐爱上证券投资:工科加经济学复合背景,工作之初从事债券交易。

2、2001年-2015年,开启职业投资之路:执掌景顺长城基金,穿越牛熊,长期业绩出色。

3、2015年-至今,转投私募重新出发:在有效控制回撤的同时,产品净值屡屡创出新高。

1993年-2001年:教育经历+债券交易经历

1993年,王鹏辉高考填报志愿,由于判断人人都会需要空调,他填报了制冷专业。本科毕业后,王鹏辉没有和其他同学一样成为工程师,而是选择在本校攻读西方经济学研究生课程。虽然在校期间,王鹏辉已爱上炒股,但在研究生毕业后却并没找到证券相关的工作,而是进入深圳农村信用合作社的资金部做起了债券交易员。

 

2001年-2015年:卖方研究+买方研究+公募基金经理

2001年,王鹏辉正式开启职业投资之路,先后在长城证券和融通基金担任研究员。2007年,刚到景顺长城才半年的王鹏辉接替李学文,出任规模过200亿的景顺内需增长及内需增长贰号的基金经理。09年至14年期间,其管理的景顺长城内需增长及景顺长城内需贰号获得的收益率分别为210%和208%,全市场股票型基金排名第一、二名。

 

 

 

2007年,开始管理景顺长城内需增长及景顺长城内需贰号

在管理基金的过程中,王鹏辉逐渐形成自己的风格-“顺应趋势的价格投资”。他认为投资并不存在绝对的信条,市场一直在不断变化,作为投资者只能了解市场、顺应市场。在投资过程中,王鹏辉善于及时反思、自我纠错,一旦发现跟不上市场节奏,就会果断调仓,甚至完全推倒重来。这也是王鹏辉投资生涯中,每每落后却能最终反超的法宝之一。

 

2009年中,景顺长城内需增长基金重仓的金融、煤矿类股票表现不佳,7月底,王鹏辉果断调仓,把持有的金融煤矿股全部卖掉,买进消费类股票。下半年,景顺长城内需增长业绩明显提升。2009年,该基金净值涨幅高达89.68%,排名在前十分之一。

 

在管理公募基金期间,凭借优异的业绩表现,王鹏辉获得一次三年期金牛奖,两次五年期金牛奖。

 

2015年-至今 转投私募,打造望正系列产品

2015年  股市狂热波动大,灵活操作控回撤

王鹏辉认为当时市场的疯狂已经大大脱离了盈利增长的支持,股价上扬的核心动力来自市盈率的扩张。没有盈利支撑的上涨会引发市场剧烈的波动。并且鉴于中国宏观经济的推动力在逐步减弱,难以通过盈利增长来继续推动股价的上行。在操作上,王鹏辉采用更加灵活的策略,精选个股,同时注重流动性管理,严格控制单只个股的持仓比例。从下半年开始,一直轻仓操作,等到十月,仓位加了一些,但是整体还是偏谨慎的,主要在一些主题热点下精选个股。总体来看,偏向新经济、创业板。在同期市场剧烈波动的情况下,王鹏辉的产品净值回撤很低。

 

2016年 市场不确定性高,谨慎操作仓位低

年初发生熔断。在市场暴跌的大环境下,净值也有所回撤。在回撤后王鹏辉触发风控及时降仓止损,仍然维持着一贯坚持的谨慎投资风格。经过市场大幅震荡后,在很长一段时间保持低仓位。在市场不确定的情况下,研究偏向于自下而上的选股,选择基本面良好、行业景气度高、进入壁垒高、处于合适价位的成长股。看中个股PEG指标。到了四季度,王鹏辉仍然保持低仓位。坚持之前的投资策略,但在配置相对分散的情况下,有些个股确实涨幅较好,但很难从净值上反应出来。从全年来看,王鹏辉的产品净值表现平淡。

 

2017年 大盘风格转换,成长价值并重

上半年时,伴随市场整体活跃度增加,王鹏辉果断加仓并维持较高仓位,成长和价值并重,看公司的时候从看重业绩变成重业绩加重估值。如果说以前王鹏辉注重买入高估值高成长个股,但2017年则优选高成长低估值的个股。同时,对于投资的优先级上,开始将业绩作为首要追求因素。之前一直严格限制风控,持仓相对分散且仓位较低。转为着重追求业绩,更加注重风险收益比,即夏普比率,而不是单单看回撤。

 

最重要的是,王鹏辉摸索出了和自己能力圈最匹配的投资思路:“产业研究,二级变现”。通过空间、商业化进程及边际变化三个维度比较产业并确定产业方向,以此指导投资。

 

在6月份,王鹏辉观察到17年1-4月份新能源汽车数据大幅下滑,而5月份下滑数据减少,结合16年的基数,认为6月份会同比转正,下半年会高增长,结合新能源汽车相关股票下跌比较多的情况,王鹏辉重点布局了新能源汽车产业链。在10月份,王鹏辉发现新能源最上游碳酸锂的价格逐渐回落,下游需求在减缓,并且新能源汽车销量在短期内达到顶峰,难有向上空间,所以果断卖出。凭借对于新能源汽车相关股票的操作,王鹏辉收获颇丰。

 

17年全年,王鹏辉产品的收益率大幅跑赢沪深300,表现优秀。

 

2018年 市场整体偏谨慎,重点布局三方向

王鹏辉对2018年的市场持谨慎看法,结合当前的宏观经济数据和贸易战可能带来的冲击,保持较低的仓位,主要分布在消费升级和传媒上。

 

展望未来,王鹏辉仍然坚持消费升级、数据化信息化、新能源汽车三大方向进行布局。在此基础上,会深入研究CDR相关的创新科技类公司,用更宽的视野来拓宽重点研究的三大方向。此外,也会关注传统产业中分红收益率提升,股价进入合理区间,且具有长周期吸引力的公司。

 

罗马不是一天建成的,王鹏辉也是在投资实践中反复验证、逐步优化,最终才形成能够稳定、有效赚取超额收益的投资策略:产业研究,二级变现。我们有理由相信,未来王鹏辉将为基金持有人带来更加稳定、丰厚的回报。

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