市场回顾

一、基础市场

A股市场在上周一出现大幅下跌后，其后4个交易日均小幅平稳整理。从指数来看，上证综指全周收于2450.61点，全周下跌5.95%；深证成指收于8233.41点，全周下跌4.91%。债券市场，中信标普全债指数上周上涨0.07%。美股上周也呈下跌走势，标准普尔500指数跌0.26%。亚太股市跌多涨少，跌幅较大的为埃及、中国和印尼等国。

表一：各市场指数上周涨跌幅

数据来源：好买基金研究中心

二、基金市场

1、由于受基础市场下跌影响，上周偏股型基金大部分出现了一定的跌幅。偏股型基金里涨幅最大的为信诚盛世蓝筹，周涨幅为0.10%，跌幅最大的为南方隆元产业主题，跌幅为8.10%。上周由于债券市场上涨，债券型基金整体取得正收益，部分偏债型基金因为含有较多权益类资产配置，虽然出现了一定跌幅，但跌幅明显收窄。上周债券型基金里涨幅最大的为华富收益增强，周收益为0.24%，跌幅最大的为长盛中信全债，跌幅为0.18% 。上周由于外围市场普跌，QDII基金也均为负收益，但整体表现好于国内股票型基金。

表二：各类型基金平均周涨跌幅

数据来源： 好买基金研究中心

2、上周基金市场基金经理更换较多，有6只基金的基金经理有变动，分别是：建信稳定增利、基金普丰、长盛中信全债、长盛动态精选、基金同盛和银河银泰理财分红，投资者对这些基金应加以关注。

焦点点评

一、7月份PPI数据再创新高

7 月份，工业品出厂价格同比上涨10.0%，原材料、燃料、动力购进价格上涨15.4%。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨11.7%。其中，采掘工业上涨34.1%，原料工业上涨14.3%，加工工业上涨7.7%。生活资料出厂价格同比上涨4.6%。其中，食品类价格上涨9.1%，衣着类上涨2.4%，一般日用品类上涨4.3%，耐用消费品类下降0.2%。
点评：PPI 的持续上升加大了市场对未来通胀压力上升的担忧，也是上周市场下跌的原因之一，但总体看，由于政策调整仍将继续，PPI 向CPI 的传导会比较缓慢。此外，随着国际原油价格在7 月中旬到8 月中旬已经回落20%，输入型通胀将得以缓解，PPI有望逐步回落。

二、7月份CPI数据环比涨幅回落

7 月份，居民消费价格总水平同比上涨6.3%。其中，城市上涨6.1%，农村上涨6.8%；食品价格上涨14.4%，非食品价格上涨2.1%；消费品价格上涨7.8%，服务项目价格上涨1.5%。从月环比看，居民消费价格总水平比6 月份上涨0.1%；食品价格下降0.1%，其中鲜菜价格上涨4.3%，鲜蛋价格下降0.8%。

点评：在CPI 中权重最大的食品价格同比涨幅回落以及翘尾因素减弱是7月CPI 走低的双重因素。由于未来几个月翘尾因素还会继续衰减，而今年以来CPI 环比涨幅相对稳定，因此预计未来几个月CPI 还会继续保持回落趋势，通胀压力有可能进一步得到缓解，这将有利于市场的稳定。

三、华夏基金与中信基金进入倒计时

8月9日，华夏公司发布公告，拟将华夏基金与中信基金管理有限责任公司（以下简称“中信基金”）合并，合并方式拟采用由华夏基金吸收合并中信基金的方式进行。根据有关法律、法规的相关规定，中信基金的债权债务将由合并后的华夏基金管理有限公司承继，此次吸收合并及公司章程修改尚须取得中国证监会的批准。

点评： 二季报显示，华夏旗下有18只基金，资产合计2022亿元。中信公司旗下有4只基金，资产合计仅102.21亿元。两者规模相差甚大。因此证监会同意中信证券持股100%华夏基金的同时，在批复中要求“中信证券尽快做好华夏基金吸收合并中信基金的相关工作，保证华夏基金的稳定运营，维护基金份额持有人的合法权益”。

四、证监会拟简化上市公司回购操作手续

证监会上周日公开发布《关于修改〈上市公司收购管理办法〉第六十三条的决定》(征求意见稿)，对《上市公司收购管理办法》(下称《办法》)第六十三条第二款有关豁免程序规定做出两方面调整。在符合条件的前提下将持股30%以上比例的股东自由增持的豁免申请由事前申请改为事后申请.

点评：国外在市场下跌中，公司回购股份是较常见的，而A股市场投资者看到的多是大股东解禁抛售，大股东在股价低点回购比较少见。以前为防止大股东炒作自己的股票，对大股东的回购规范较多，现在进行手续简化，将有助于大股东进行回购，大股东的回购对市场的维稳也有积极意义。

好买视角

1、短期继续观望为佳

经过前期的大幅下跌，上周二市场开始缩量整理，上证指数在2300点上方显示出一定支撑力量。中国市场经过连续11个月下跌，幅度已达60%多，很多个股的估值已经落入合理区域，很多银行股已经跟H股倒挂，市场中长期投资已经落入合理区域。但估值不是决定市场短期走势的关键因素，由于上周消息面未出现市场期待的利好，本周市场将继续以探底盘整为主。周一大盘股南车的上市定位，将成为影响市场短期走势的因素之一，如果定位过高，将拖累大盘。

2、股票型基金的选择

在目前的市场状况下，我们继续建议投资者关注攻守平衡型基金。比如华夏红利、兴业全球视野和易方达价值精选基金等，以上基金具备较强择时和择股能力，长期来看能为投资者带来较大的主动性回报。弱市中往往是难得的建仓机会，建议投资者长期持有。

3、债券型基金和封闭式基金的选择

债券型基金：上周沪深300指数下跌了5.55%，中信标普全债指数上涨0.07%，债券型基金平均上涨0.08%，其中偏债型基金上涨0.05%，纯债型基金上涨0.09%。上周除了纯债基金取得了超越债券指数的增长，在市场出现较大调整之际，偏债型基金整体也仍然取得了正收益，尤其是像银河收益等二季度股票仓位较重的基金，跌幅大幅缩小。比如，银河收益仅下跌了0.04%，而它二季度在所有偏股型债券基金中仓位最高，有11.73%；再如债券部分投资以指数化为投资标的的长盛中信全债，二季度股票仓位10.54%，上周也仅下跌了0.18%。这说明偏债型债券基金三季度有股票减仓行为，其实际股票仓位已非常小了。建议投资者继续关注新成立的组合久期较短、对企业债配置较多的纯债基金。

封闭式基金：上周，大盘封基净值下跌2.53%，价格下跌2.42%，大盘封基交易价格产生分岐，有3只封闭式基金交易价格上涨，基金兴华、基金天华、基金安信，分别上涨0.96%、0.24%、0.19%。封闭式基金平均折价率为23.95，已经位于历史低点，若扣除瑞福进取基金溢价的因素，其实际折价率达到04、05年的水平，安全边际较高，正是介入封闭式基金的良机。对于大盘封闭式基金，可关注历史业绩较好基金，如基金天华、基金安信等。2只2008年到期的小盘封闭式折价率有所扩大，分别为4.84%、5.22%，投资安全边际有限，目前封转开概念的基金还不宜介入。