一、 事件

2013年8月份，全国居民消费价格(CPI)总水平同比上涨2.6%，环比下降0.5%;8月份全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.6%，环比上涨0.1%。

二、 点评

全国居民消费价格指数涨跌幅，CPI食品价格与非食品价格同比

资料来源：Wind，好买基金研究中心

资料来源：Wind，好买基金研究中心

8月份，食品价格同比上涨4.7%，影响居民消费价格总水平同比上涨约1.54个百分点。其中，肉禽及其制品价格上涨7.2%，影响居民消费价格总 水平上涨约0.52个百分点(猪肉价格上涨6.0%，影响居民消费价格总水平上涨约0.18个百分点);鲜菜价格上涨5.2%，影响居民消费价格总水平上 涨约0.16个百分点;粮食价格上涨4.7%，影响居民消费价格总水平上涨约0.14个百分点;鲜果价格上涨7.5%，影响居民消费价格总水平上涨约 0.14个百分点;水产品价格上涨4.3%，影响居民消费价格总水平上涨约0.11个百分点。烟酒及用品价格同比持平。其中，烟草价格上涨0.4%，酒类 价格下降0.5%。衣着价格同比上涨2.2%。其中，服装价格上涨2.4%，鞋类价格上涨1.6%。家庭设备用品及维修服务价格同比上涨1.4%。其中， 家庭服务及加工维修服务价格上涨8.1%，耐用消费品价格上涨0.4%。医疗保健和个人用品价格同比上涨1.2%。其中，中药材及中成药价格上涨 3.5%，医疗保健服务价格上涨1.6%，医疗器具及用品价格上涨0.6%，西药价格上涨0.2%。交通和通信价格同比持平。其中，车辆使用及维修价格上 涨3.2%，车用燃料及零配件价格上涨2.9%，通信工具价格下降7.2%，交通工具价格下降1.2%。娱乐教育文化用品及服务价格同比上涨1.2%。其 中，教育服务价格上涨2.7%，文娱费价格上涨2.4%，旅游价格上涨0.4%，文娱用耐用消费品及服务价格下降3.3%。居住价格同比上涨2.6%。其 中，住房租金价格上涨4.4%，建房及装修材料价格上涨1.3%，水、电、燃料价格上涨0.7%。

据测算，在8月份2.6%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为1.1个百分点，新涨价因素约为1.5个百分点。据商务部监 测，8月26日至9月1日全国36个大中城市食用农产品价格小幅回升，生产资料价格继续回落。肉类批发价格稳中略涨，蔬菜价格涨幅较大。

8月CPI数据基本符合预期，食品中，鲜菜、猪肉和蛋价格上涨相对较多，环比涨幅分别为7.6%、4.5%和7.1%，合计影响CPI环比上涨约 0.42个百分点，是影响8月份食品价格乃至CPI环比上涨的主要原因。由于食品价格和大宗商品价格的持续上涨，今年余下时间物价压力会有所加大，涨势有 所走升，但是总体可控，超越3.5%政府调控上限的概率不大。

资料来源：Wind，好买基金研究中心

工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降2.1%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约1.62个百分点。其中，采掘工业价格下降 4.2%，原材料工业价格下降2.4%，加工工业价格下降1.8%。生活资料价格同比持平。其中，食品价格上涨0.5%，衣着价格上涨1.1%，一般日用 品价格下降0.4%，耐用消费品价格下降1.0%。

8月工业生产者出厂价格环比由降转升，同比降幅进一步收窄。出厂价格环比上涨为今年4月份环比下降以来的首次，购进价格环比上涨为今年3月份环比下 降以来的首次。从流通领域重要生产资料交易价格变动情况看，除煤炭等少数行业产品的价格环比下降外，其他大部分行业产品的价格稳中有升。特别是石油产业、 有色金属冶炼等行业出厂价格的上涨是拉动8月份PPI环比由负转正的主要原因。这些变化趋势与8月其它经济数据较为吻合，表明近期出台的一系列稳增长、调 结构和促改革举措的政策效应有所显现。

综合分析，宏观经济短期企稳回升态势渐趋明显，对权益类市场有一定的支撑，市场很可能会维持震荡向上的走势。投资者可以重点关注选股能力强、历史业 绩稳健的股票型基金。债券型基金方面，宏观基本面的企稳对债市有一定的压制。央行在流动性上的锁长放短，加之季末和节假日的叠加效应，对债市的影响偏空。 但我们认为9月末或10月初将是一个配置债券的时间点。建议稳健的投资者，可以开始关注一些优先成本相对较低、利差盈利较大、久期可控的私募或公募专户分级债品种的投资机会。