好买基金网 - 好买财富 | 基金 | 私募 | 信托

封转开是套利机会吗？

2014年是封闭式基金集中转型的一年，目前仅有16只封闭式基金，今年有10只集中到期

1. 封闭式基金情况概览

2014年是封闭式基金集中转型的一年，目前仅有16只封闭式基金，今年有10只集中到期。以下表格展现了各封闭式基金的基本情况。

封闭式基金折价率
名称	成立日期	到期日期	净值	价格	折价率(%)	年化折价率（%）	机构投资者占比（%）
基金汉盛（详细，购买）	1999/5/10	2014/5/9	1.04	1.02	2.32	40.28	77.60
基金安顺（详细，购买）	1999/6/15	2014/6/14	1.13	1.04	7.46	47.79	54.50
基金裕隆（详细，购买）	1999/6/15	2014/6/14	0.86	0.80	7.70	49.33	66.46
基金兴和（详细，购买）	1999/7/14	2014/7/13	0.95	0.88	7.39	31.38	75.67
基金普丰（详细，购买）	1999/7/14	2014/7/14	0.82	0.76	6.92	29.03	75.49
基金天元（详细，购买）	1999/8/25	2014/8/25	0.93	0.85	7.89	22.33	63.74
基金金鑫（详细，购买）	1999/10/21	2014/10/20	1.13	1.04	7.60	14.99	61.82
基金同盛（详细，购买）	1999/11/5	2014/11/5	1.05	0.96	8.26	14.99	69.51
基金汉兴（详细，购买）	1999/12/30	2014/12/30	1.01	0.91	9.34	13.32	74.26
基金景福（详细，购买）	1999/12/30	2014/12/30	0.92	0.83	9.80	13.98	68.35
基金通乾（详细，购买）	2001/8/29	2016/8/28	1.09	0.92	15.10	6.39	51.30
基金鸿阳（详细，购买）	2001/12/10	2016/12/9	0.85	0.71	16.50	6.23	49.88
基金科瑞（详细，购买）	2002/3/12	2017/3/12	1.07	0.92	13.77	4.75	54.97
基金丰和（详细，购买）	2002/3/22	2017/3/22	1.02	0.86	15.96	5.45	54.10
基金久嘉（详细，购买）	2002/7/5	2017/7/5	0.88	0.73	17.49	5.44	55.94
基金银丰（详细，购买）	2002/8/15	2017/8/14	0.94	0.78	16.60	4.99	48.69

数据来源：好买基金研究中心，净值与价格均为2014-04-18数据,机构投资者占比取自2013年年报数据准。

从数据列表中可以看出，所有封基均为折价，距离到期日越近的封基折价率越低，比如基金汉盛将在2014-05-09到期，折价率仅有2.32%, 在6月到12越到期的封基中，折价率从7%到10%左右不等。在16个传统封闭式基金中，机构投资者占到非常大的比重,根据2013年年报，有14个占比在50%以上，其中基金汉盛达到了77.6%。作为机构投资者占比最低的基金银丰，也占48.69%。其中保险是主要的机构投资者，比如基金银丰的前10大持有人中，有7个是来自保险资金。

2. 封转开基金业绩回顾

过去已经有不少封闭式基金转为开放式，其业绩状况有一定借鉴意义。以下列表回顾了过去由封闭式基金转为开放式基金的情况，其中附加了复权单位净值增长率，规模增长等信息。

封转开基金业绩回顾
封闭基金	开放式基金	成立日期	复权单位净值增长率（%）	年化增长数据（%）	封基规模 (亿元）	开基规模（亿元）	规模增长率(%)
基金景宏（详细，购买）	大成中小盘	2014/4/10	-0.44	-20.23	18.02	18.03	0.11
基金同益（详细，购买）	长盛同益成长	2014/4/4	1.39	36.17	20.01	20.46	2.25
基金泰和（详细，购买）	嘉实泰和混合（详细，购买）	2014/4/4	3.14	81.86	20.71	21.03	1.53
基金普惠（详细，购买）	鹏华消费领先	2013/12/23	-2.16	-6.8	18.61	18.64	0.12
基金裕阳（详细，购买）	博时内需增长	2013/7/15	-2.25	-2.96	17.77	8.14	-54.19
基金安信（详细，购买）	华安安信消费	2013/5/23	-10.63	-11.75	20.85	11.11	-46.74
基金兴华（详细，购买）	华夏兴华混合	2013/4/12	20.53	20.2	19.44	20.63	6.13
建信优势（详细，购买）	建信优势动力	2013/3/19	-2.21	-2.04	43.49	20.60	-52.63
基金开元（详细，购买）	南方开元沪深300ETF	2013/2/18	-13.86	-11.94	18.54	19.64	5.94
基金金泰（详细，购买）	国泰金泰平衡	2012/12/24	-2.64	-2.01	18.30	3.53	-80.72
大成优选（详细，购买）	大成优选股票	2012/7/27	5.33	3.09	36.97	15.35	-58.5
基金裕泽（详细，购买）	博时卓越品牌	2011/4/22	18.98	6.34	5.34	1.94	-63.7
基金金盛（详细，购买）	国泰中小盘	2009/10/19	32.03	7.12	5.50	7.44	35.23
基金天华（详细，购买）	银华内需精选	2009/7/1	-16.81	-3.5	23.29	11.70	-49.74
基金汉鼎（详细，购买）	富国中证红利指数增强	2008/11/20	36.38	6.72	5.41	4.77	-11.85
基金科翔（详细，购买）	易方达科翔	2008/11/13	72.57	13.36	9.53	3.54	-62.84
基金科汇（详细，购买）	易方达科汇灵活配置混合（详细，购买）	2008/10/9	84.44	15.28	8.88	9.17	3.27
基金鸿飞（详细，购买）	宝盈资源优选	2008/4/15	52.79	8.78	6.17	7.97	29.18
基金融鑫（详细，购买）	国投瑞银成长	2008/1/10	-13.53	-2.16	29.60	11.10	-62.5
基金科讯（详细，购买）	易方达科讯	2007/12/18	4.66	0.73	20.36	71.34	250.42
基金景阳（详细，购买）	大成景阳领先	2007/12/11	-30.19	-4.75	37.87	18.94	-49.99
基金兴安（详细，购买）	华夏行业	2007/11/22	2.46	0.38	19.83	65.43	229.97
基金隆元（详细，购买）	南方隆元	2007/11/9	-56.15	-8.71	21.15	40.56	91.74
基金同德（详细，购买）	长盛同德主题	2007/10/25	-18.41	-2.84	15.44	49.47	220.44
基金安久（详细，购买）	华安策略优选	2007/8/2	-34.48	-5.13	15.67	82.40	425.91
基金裕华（详细，购买）	博时新兴成长	2007/7/6	-15.43	-2.27	14.54	84.30	479.93
基金景博（详细，购买）	大成创新成长	2007/6/12	-30.62	-4.47	23.49	63.35	169.73
基金金元（详细，购买）	南方成份精选	2007/5/14	-16.26	-2.35	15.46	79.39	413.39
基金通宝（详细，购买）	融通领先成长	2007/4/30	-10.21	-1.46	11.44	20.62	80.21
基金汉博（详细，购买）	富国天博创新	2007/4/27	12.12	1.74	11.95	49.54	314.53
基金普润（详细，购买）	鹏华优质治理	2007/4/25	-13.59	-1.94	12.96	40.91	215.79
基金普华（详细，购买）	鹏华优质治理	2007/4/25	-13.59	-1.94	12.04	40.91	239.74
基金兴科（详细，购买）	华夏蓝筹混合	2007/4/24	24.32	3.48	13.68	83.71	511.77
基金裕元（详细，购买）	博时第三产业	2007/4/12	21.85	3.11	30.92	45.42	46.88
基金金鼎（详细，购买）	国泰金鼎价值	2007/4/11	32.86	4.68	7.34	25.79	251.19
基金安瑞（详细，购买）	华安中小盘	2007/4/10	-10.22	-1.45	10.50	49.99	376.11
基金久富（详细，购买）	长城久富	2007/2/12	33.15	4.62	13.56	21.29	56.94
基金景业（详细，购买）	大成积极成长	2007/1/16	29.33	4.04	7.41	14.57	96.77
基金同智（详细，购买）	长盛同智	2007/1/5	45.21	6.2	7.75	15.49	99.9
基金兴业（详细，购买）	华夏稳增混合（详细，购买）	2006/8/9	162.46	21.11	5.35	42.69	697.91

数据来源：好买基金研究中心，数据截止至2014-04-18。

从上表中可以看出，大部分封转开的基金业绩不佳，主要有以下两点原因：

第一，基金经理更换频繁，如长盛同德主题股票，国投瑞银成长优选股票，南方开元沪深300ETF等均在转型期间临阵换帅，而其他基金也在持续换基金经理。基金经理的频繁变动，不利于基金经理管理策略的贯彻执行，给基金业绩带来伤害。

第二，基金管理规模急剧增加，加大基金经理操作难度。如博时新兴成长股票比起基金裕华增长了479.93%，南方成份精选股票也比基金金元增长了413.39%。规模的增长一方面对基金经理的操作能力提出更高要求，另一方面，打乱了原基金的资产配置，使转型后的基金须重新布局，这也会影响基金业绩。

3. 封闭式基金套利空间探讨

由于目前仍存续的封闭式基金均存在一定折价，具有较好的安全垫。以2014年4月18日上证综指收盘点位2097.75点为基准，假设赎回费是0.5%，beta为周频率计算，16个封闭式基金的盈亏平衡点为如下表所示：

封闭式基金盈亏平衡点
简称	成立日期	到期日期	净值	价格	Beta	基金盈亏平衡点位
基金汉盛	1999/5/10	2014/5/9	1.04	1.02	0.60	2030.99
基金裕隆	1999/6/15	2014/6/14	0.86	0.80	0.86	1944.52
基金安顺	1999/6/15	2014/6/14	1.13	1.04	0.67	1849.99
基金兴和	1999/7/14	2014/7/13	0.95	0.88	0.65	1885.07
基金普丰	1999/7/14	2014/7/14	0.82	0.76	0.75	1951.06
基金天元	1999/8/25	2014/8/25	0.93	0.85	0.63	1868.13
基金金鑫	1999/10/21	2014/10/20	1.13	1.04	0.53	1782.09
基金同盛	1999/11/5	2014/11/5	1.05	0.96	0.57	1796.10
基金景福	1999/12/30	2014/12/30	0.92	0.83	0.77	1863.36
基金汉兴	1999/12/30	2014/12/30	1.01	0.91	0.85	1877.76
基金通乾	2001/8/29	2016/8/28	1.09	0.92	0.53	1463.68
基金鸿阳	2001/12/10	2016/12/9	0.85	0.71	0.76	1718.83
基金科瑞	2002/3/12	2017/3/12	1.07	0.92	0.44	1412.68
基金丰和	2002/3/22	2017/3/22	1.02	0.86	0.69	1616.39
基金久嘉	2002/7/5	2017/7/5	0.88	0.73	0.62	1592.91
基金银丰	2002/8/15	2017/8/14	0.94	0.78	0.54	1511.89

数据来源：好买基金研究中心，净值/价格截止至2014-04-18，beta为2014-04-18往前一年。

目前的封闭式基金价格与净值之间的偏差而产生的高折价率，将为投资封闭式基金带来较大的套利空间。据假设统计，今年的封基中，有9只安全点位在4-18上证综指收盘价以下，排在首位的是基金金鑫，安全点位为1782.09点，距离现在市场的情况，具有较好的安全垫。投资者应当关注折价率大，安全点位低，基金管理公司整体投研实力强的封闭式基金。

但是，这种安全垫的机会很难做成套利。一般来讲套利是指利用不同资产或不同市场之间不合理的价格关系，通过买进低估资产，卖出高估的资产，在未来价格重新回归合理过程中获取价差收益的交易策略。套利策略针对目标是定价偏差，无论市场处于何种状态均可运用，其收益与市场相关性较低。但在封闭式基金的操作中，如果我们放空股指，买入封闭式基金组合的话，这里可能的问题是，其一，贝塔值不稳定，不能套保。本身贝塔值具有时变的特点，稳定度就不高，而且在临近转型时，相较以往的操作也会有异常；其二，流动性因素，封闭式基金交易不活跃，在最后一天大量买入，会使价格上涨，冲击成本较大。

【“百万理财”良心推荐】理财好比健康检查，哪里专业去哪里。好买财富，专业研究高端理财市场7年，私人订制理财方案，独家提供稀缺产品。点击这里免费获取私人订制名额或拨打400-700-9665

大佬访谈

热门资讯

封转开是套利机会吗？

扫描到手机，随时 [继续看！]